[뉴스핌=송협 기자] 건설업계 M&A(인수합병)시장의 최대 매물인 쌍용건설(회장 김석준)매각 추진을 위한 예비 입찰 제안서 마감 결과 독일 M+W그룹을 제외한 나머지 5개사가 포기하면서 결국 유찰됐다.

지난달 27일 쌍용건설 인수전에 도전장을 내밀었던 이랜드(회장 박성수), 일진그룹(회장 허진규), 부영(회장 이중근), 아지아(홍콩계 사모펀드), JKL(국내 사모펀드), M+W그룹(독일계 엔지니어링 기업) 등 6곳 중 M+W그룹만이 예비입찰 제안서를 접수하면서 또 다시 좌초될 위기에 놓였다.

지난 2008년 인수금액 마찰로 탈락된 대한전선 이후 3년만에 재추진된 쌍용건설 매각이 또 다시 좌초될 위기에 놓이면서 매각주체인 캠코 입장에서는 오는 11월 예정된 공적자금 회수가 불가피해질 전망이다.

인수의향서(LOI)를 제출하며 이랜드 등 국내외 6개사가 당초 쌍용건설이라는 매머드급 매물을 낚아보기 위한 움직임은 M&A시장과 업계,언론에 의해 일찌감치 감지돼 왔고 무엇보다 MW그룹을 제외한 일진, 부영 등은 존재감 없는 자신들의 브랜드를 홍보하는 수단에 머물 것이라는 분석이 지배적이었다.

특히, 지난 2010년 18억 유로(한화 약 2조 6000억원)대 매출을 기록하며 탄탄한 재무구조를 보이고 있는 세계적인 엔지니어링, 건설 프로젝트 관리 기업인 독일의 M+W그룹이 쌍용건설 인수를 위해 적극적인 모습을 보이는데 반해 나머지 5개사는 상대적으로 소극적인 행태를 보이며 시장 혼선만 가중시켰다는 지적이다.

M&A업계 관계자는 "쌍용건설이 M&A시장에 나왔다고 해서 일진, 부영 등이 탐낼 만한 상대가 아니다는게 업계의 반응이었다"며"여기에 JKL,아지아 등은 펀드회사 존재를 알리기 위한 전략적 마케팅의 일환으로 참여했을 뿐 처음부터 쌍용건설 인수에는 관심이 없었던 것으로 보인다"고 전했다.

◆ 부영·일진그룹의 쌍용건설 노림수...'得보다 失'

지난 14일 쌍용건설 예비 입찰 과정에서 독일의 M+W그룹을 제외한 5개사가 중도 포기한 것과 관련 시장과 업계는 '예견됐던 결과'라고 일축했다.

캠코가 올해 쌍용건설 매각 추진을 본격적으로 시사하면서 시평순위 14위의 쌍용건설을 낚기 위해 출사표를 내던진 이랜드, 부영, 일진 등은 아무리 자산능력이 뛰어나더라도 쌍용건설이라는 '대어(大魚)'를 낚아채기에는 상대적으로 브랜드 네임벨류가 떨어져 인상적이지 못하다는 지적이 팽배했다.

무엇보다 지방시장을 무대로 오랜기간 동안 임대주택을 공급했던 부영의 경우 서민들을 대상으로 공급한 임대아파트 사업에 따른 자금회전력이 상대적으로 풍부하더라도 '임대주택 전문'이라는 꼬리표를 털기 위한 인수참여라는 속내를 고스란히 드러낸 계기가 됐다.

말하기 좋아하는 호사가들은 부영의 쌍용건설 인수 포기의 가장 큰 원인은 최근 무주리조트를 비롯해 조선일보 종편채널 등에 통큰 출자를 하며 M&A시장에서 두각을 보이는 것에 대한 부담감이 작용했을 가능성도 배재할 수 없다는 평가다.

 부영은 지난해 2조5000억원대 아파트 용지를 매입했고 무주리조트 인수 당시 매각측인 대한전선에서 1000억원을 예상했지만 200억원 초과한 1200억원에 사들여 세간의 주목을 받은 바 있다.

부영의 지난해 현금성 자산 규모는 약 7000억원대로 알려지고 있는데 특히 반얀트리 호텔 인수전에도 참여했다가 중도에 포기한 전력이 있다.

부영과 마찬가지로 M&A시장에서 반짝 다크호스로 두각을 나타내고 있는 일진그룹 역시 당초 지난달 쌍용건설 인수에 참여하겠다고 호들갑을 떨었다가 언론이 들썩이자 곧바로 꼬리를 내리는 촌극을 벌인 바 있다.

일진은 쌍용건설 인수전을 위해 TFT를 구성, 사업타당성 등 인수전 시뮬레이션 카드를 만지작 거렸지만 언론보도가 잇따르자 바로 모르쇠로 입을 닫았다가 다음날 캠코를 통해 인수의향서를 제출하는 전형적인 이중플레이 기업으로 낙인 찍혔다.

은퇴를 앞두고 있는 허진규 회장이 이끄는 일진그룹은 ▲일진머티리얼즈 ▲일진다이아몬드 ▲일진디스플레이 등 계열사를 통해 지난 2010년 약 3조원 규모의 그룹 매출을 기록한 것으로 알려지고 있다.

일진그룹이 쌍용건설 인수전에 참여한 목적은 무엇보다 건설사 경험이 전무한데다 해외 파워플랜트 사업에 높은 관심을 보이고 있기 때문으로 분석되고 있지만 실제 쌍용건설 인수전을 위해 과감한 배팅은 희박할 것이라는게 시장의 분석이었다.

반면 자산규모나 M&A시장에서 부영, 일진그룹과 비교할 때 상대적으로 실현 가능성이 높을 것으로 기대됐던 이랜드 그룹은 최근 이탈리아 잡화브랜드 '코치넬리'를 인수하며 예비입찰 하루전인 13일 쌍용건설 본입찰을 포기했다.

이랜드의 쌍용건설 포기에 대해 M&A업계 관계자는 "계열사 이랜드 건설이 있지만 시장 점유율에서 전무하고 차라리 자신들의 주력사업에 투자한 것이 오히려 성장동력에 탄력을 줄 수 있을 것"이라고 설명했다.

◆ 단독 참여 독일 M+W그룹, WIN-WIN 경영 '노크'

건설업계 최대 매물인 쌍용건설 인수를 놓고 첨예한 눈치작전 끝에 출사표를 던졌던 이랜드, 부영, 일진 등 국내 비주류 기업과 홍콩계 사모펀드 기업 '아지아', 국내 사모펀드 'JKL'가 중도 포기하면서 2008년 이후 3년만에 재추진된 쌍용건설 인수전에는 결국 독일계 엔지니어링 기업인 M+W그룹만이 참여하는 볼썽사나운 모양새를 갖추게 됐다.

M&A 업계에서는 MW그룹을 제외한 나머지 5개사는 애시당초 감당할 수 없는 매머드급 매물인 쌍용건설 인수전을 통해 홍보적 수단으로 호들갑을 떨며 대외적으로 이미지 메이킹만 하는데 머물렀고 무엇보다 M&A라는 기본적인 정서에서 벗어난 전형적인 천민기업의 모순을 고스란히 보여줬다는 지적이다.

K증권사 애널리스트는 "우선협상대상자로 선정되더라도 우리사주조합이 보유한 24.72%대 지분이 최대 걸림돌로 작용될 것이라는 부담감이 참여 업체들의 중압감을 가중시켰을 것"이라며"특히 계열사 쌍용양회 지분까지 더할 경우 우리사주조합의 우선매수청구권 행사 가능성이 지배적이어서 인수 대상자가 경영권 확보가 쉽지 않겠다는 구조적 문제점도 인수 포기를 부채질 했다"고 강조했다.

실제 쌍용건설 우리사주조합이 보유한 지분은 24.72%로 매각주체인 캠코(38.75%), 신한은행(6.31%)이 보유한 전체 지분 50.07% 중 절반 수준에 이르고 있어 우선협상대상자가 제안한 가격과 동일한 가격에 지분을 매입할 경우 우리사주는 인수자 선정 과정을 뒤집는 우선매수청구권 카드를 제시할 수 있다.

한편, 지난해 현대건설 인수전 과정에서 현대그룹의 재무적투자자(FI)로 참여한 독일의 M+W그룹은 모기업 스텀프 그룹에서 1조원을 지원 받아 투자, 현대엔지니어링을 인수받는 조건으로 참여했다가 중도 포기한 전력이 있다.

독일 슈트트가르트에 본사를 두고 있는 M+W그룹은 해외사업 다각화를 위해 오래전부터 적대적 인수합병이 아닌 상생경영을 바탕으로 한 M&A를 지향한 것으로 알려지고 있다.

아울러 부영, 일진 등이 빠진 쌍용건설 인수전이 결렬되더라도 지속적인 인수 참여 의지가 높은 만큼 향후 추가 인수의향 기업이 출현할 경우 단독 또는 현대그룹과 컨소시엄을 이뤄 인수전에 뛰어들 가능성으로 전망된다.

한편, 우리사주조합 관계자는 "앞으로 캠코에서 어떻게 쌍용건설 매각에 대해 진행할지 지켜보고 이에 따른 대응방안을 모색할 것"이라고 말했다.