[뉴스핌=노종빈 기자] 미국 경제는 지난 2008년 글로벌 금융위기 직후 실시된 양적완화 정책에 힘입어 완만한 회복세를 보여왔다.
하지만 실물경제는 기대만큼 빠르게 회복하지 않는다는 지적도 나오고 있다. 미국 경제는 2008년 금융위기와 비교해서 어느 정도 회복됐다. 앞으로 회복세를 주도할 유망 업종과 포트폴리오 전략은 무엇일까.
오는 9일 글로벌경제미디어 뉴스핌이 창간 11주년을 맞아 주최하는 서울이코노믹포럼 주제발표자인 세계 최대 채권펀드 핌코의 브라이언 베이커 아시아 대표(CEO)는 뉴스핌과의 사전 서면인터뷰에서 "핌코는 올해 미국 경제가 3% 성장을 기록할 전망"이라며 "하지만 이는 완전히 경기 불황에서 탈출할 수 있는 것이라기보다는 상처를 치유할 수 있다는 정도에 가깝다"고 밝혔다.
그는 "한국의 공공부채 수준은 안정적이며 재정위기는 겪지 않을 것"이라고 언급한 뒤 "한반도의 통일은 비효율적인 공산주의 산업구조를 효율적인 산업으로 통합하는 느린 과정이 될 것"이라고 지적했다.
베이커 CEO는 서울이코노믹포럼의 제1세션인 '테이퍼링 이후 세계경제 전망과 글로벌 자산관리 전략'에서 '테이퍼링 이후 포트폴리오 전략'이라는 제목으로 주제발표할 예정이다.
베이커 CEO는 "미국의 경기 회복세를 뒷받침하는 것은 주택 시장의 개선"이라며 "핌코는 미국 주택 가격이 올해와 내년 연간 3%~4% 상승할 것으로 판단하고 있다"고 설명했다.
따라서 핌코는 경기회복을 주도할 업종으로 건축 자재나 주택용 가전장비 제조업체, 은행 등과 같이 주택시장 회복에 연결되어 있는 업종을 선호한다고 밝혔다.
미국 금융업종도 관심이다. 미국 은행들은 자본금의 대부분을 이익잉여금을 통해 조달하고 있을 정도로 안정돼 있다.
금융위기 직후 늘어났던 소송과 집행 관련 비용이 줄어들고 정책적인 규제완화의 효과도 기대할 수 있다.
또한 미국의 병원들도 버락 오바마 대통령의 의료보험 개혁 정책에 따라 수혜를 볼 가능성이 높다. 더 많은 의료보험 가입이 이뤄지면 병원 방문자들의 보험급여가 실제로 더 증가해 병원들의 수입은 늘고 반면 대손비용은 더 줄어들 것이다.
◆ 美 에너지 산업, 경제 회복에 기여할 것
베이커 CEO는 또한 미국 항공산업을 선호한다고 밝혔다. 최근 미국 항공사는 거의 만석으로 운행되고 있는데 업계의 통합과 재편으로 경쟁력을 높였고 기술 혁신을 통해 가격을 결정할 정도로 효율성이 높아졌다는 점을 주된 이유로 들었다.
이와 함께 광대역 케이블 산업도 최근 수요 증가로 가격인상이 가능할 것으로 보여 현금 흐름 창출 및 수익 향상이 기대된다고 설명했다.
기대를 모은 미국 에너지 관련 업종 가운데서는 에너지 탐사·시추기업과 천연가스 파이프라인 등 2가지 업종을 선호한다고 그는 설명했다.
특히 천연가스 파이프라인 사업자들은 셰일가스 추출기술의 발전에 따라 매출이 확대될 전망이다. 에너지 생산업체와의 장기 공급계약을 통해 안정적인 수수료 기반을 갖추고 경기방어적인 현금흐름을 보이고 있다.
베이커 CEO는 "미국 에너지 산업이 경제 성장에도 기여할 것"이라며 "특히 신흥국들의 수요 증가로 인한 수혜도 예상된다"고 말했다.
◆ 신흥국 투자, 올해는 조심해야
신흥국 투자와 관련 베이커 CEO는 예리한 경고성 메시지를 던졌다.
그는 "무엇보다 올해 신흥시장 투자자들은 조심할 필요가 있다"면서 "변동성 요인으로 지정학적 리스크와 함께 신흥국들의 성장 둔화 등의 부정적 요인이 있다"고 지적했다.
일부 국가들은 수출 중심에서 내수 중심의 성장 전략으로의 개혁을 추진하고 있으며 여기에 선거를 통한 정치적 지형의 변화도 예상되고 있다.
글로벌 신흥시장 가운데 긍정적인 시장으로는 멕시코와 브라질을 꼽았다.
베이커 CEO는 "멕시코의 경우 교육과 통신 및 에너지 분야 에 구조 개혁을 통해 경쟁력을 강화하고 있다"면서 "멕시코 수출의 70%는 경기회복세를 보이고 있는 미국으로 들어가고 있다"고 설명했다.
또한 "브라질의 경우 호세프 대통령이 올해 대선을 앞두고 포퓰리즘적인 정책을 시행하고 있다"면서 "하지만 브라질은 상당한 외환보유고를 보유하고 있어 외부 충격에 대응할 수 있을 것으로 본다"고 말했다.
그는 브라질 중앙은행은 효과적으로 인플레이션을 통제하고 있고 재정 상황도 비교적 안정적이라고 관측했다. 또한 올해 월드컵과 2016년 하계 올림픽 개최국으로 활발히 인프라 건설을 추진하고 있다고 덧붙였다.
◆ 글로벌 자산관리업종, 투자상품 다양성 확대
베이커 CEO는 최근 글로벌 자산관리 업종에서 주된 흐름은 무엇이냐는 질문에 '다양성'이 확대되고 있다고 답했다.
그는 "핌코가 보는 글로벌 자산관리 업계에서 가장 큰 발전은 역시 투자상품의 다양성 확대"라며 "이는 기존 채권이나 주식 등의 한계를 벗어난 것이어서 특히 주목된다"고 말했다.
최근 5년 동안 흐름을 보면 초기에는 선진국에서는 절대적으로 낮은 성장률과 낮은 금리로 인해 커다란 자산가치 손실을 경험했다.
금융위기 직후에는 신용리스크(투자적격 및 그 이하 등급의 리스크 자산, 또는 리스크가 높은 주식들)가 커져 자산들이 비이성적인 가격에서 헐값 매각됐기 때문이다.
하지만 이러한 자산들이 정상적인 가치 평가를 받기 시작하자 자산관리업종의 실적도 회복되기 시작했다. 이후 신흥시장의 상품이나 부실자산 관련 상품, 채권형 상품까지도 모두 잘 팔리기 시작했다.
과거 금융위기 이전에 성공적이었던 것들은 금융위기 직후에는 잘 맞지 않았던 것이다. 이는 경기 회복기, 즉 금리 상승기에도 마찬가지일 것이다.
그는 향후 자산관리 시장의 전망에 대해 "채권형 상품의 수요는 지속될 것"이라며 "이에 따라 자산관리 매니저들이 글로벌 금융시장에서 가치투자의 폭도 넓혀질 것"이라고 관측했다.
그는 금리상승 리스크를 회피하는 상품을 비롯, 금리에 민감한 주식을 회피하는 상품 등 다양한 종목들이 나오고 있으며 또한 인플레이션의 상승을 회피하는 상품과 신흥시장의 약세 리스크도 회피할 수 있는 상품이 계속 나오게 될 것이라고 내다봤다.
◆ 한국 정부 재정상황 안정적…위기 가능성 낮아
베이커 CEO는 공공부채 축소 노력에 적극적인 한국 정부를 긍정적으로 평가하면서 도움이 될 만한 충고도 전했다.
그는 GDP의 70% 수준인 한국의 공공부채와 관련, 한국이 스페인이나 포르투갈처럼 재정불안을 겪을 가능성은 높지 않다고 보인다고 관측했다.
그 이유에 대해선 "유명 경제학자인 라인하트와 로고프의 연구에 따르면 부채 규모가 GDP의 90%를 넘어설 때 경제 성장에 타격이 오기 시작한다"고 설명했다.
또한 "한국의 부채 수준은 크게 부담스럽지 않아 보인다"면서도 "하지만 한국 정부가 GDP 대비 부채를 감소시키기 위해 노력해야 한다면 해법은 몇 가지가 있을 수 있다"고 말했다.
베이커 CEO가 밝힌 해법은 첫째 통화량 팽창을 통해 부채 부담에서 벗어나는 것이다. 하지만 이는 채권투자자들과 일반 국민들에게 고통이 따르는 방식이라 할 수 있다.
둘째 재정긴축 정책을 하는 것이다. 이 경우 단기적 고통은 클 수 있지만 부채 수준을 낮춤으로써 더 빠른 성장을 가져올 수 있게 된다. 최근 이탈리아 스페인 등 남유럽 국가들이 좋은 예다.
마지막으로 경제 성장을 통해 부채 부담에서 벗어나는 것인데, 이 경우 빠른 성장을 보장할 수 있는 방법을 찾아내야만 한다.
◆ 美경기 회복, 한국 경제에 직접 도움
베이커 CEO는 미국 연방준비제도의 양적완화 축소에 따른 테이퍼링 실시로 한국 경제에 미치는 영향에 대해서도 관심을 보였다.
그는 "미국 테이퍼링 자체보다는 미국 경기의 회복세가 한국 경제나 수출산업에 더 직접 도움을 줄 것"이라고 설명했다.
베이커 CEO는 "물론 테이퍼링의 속도는 미국의 경제 성장과도 관련이 있다"며 "또한 테이퍼링 그 자체는 투자자들의 불안 심리에 영향을 줘 금융자산에 대한 수요 변화를 유발할 수 있다"고 지적했다.
금 가격 전망과 관련해선 "미국채 10년물 수익률과 금가격을 비교해서 본다면 금가격이 약간 저평가됐다"며 "핌코의 의견은 장기적으로 물가가 상승할 것으로 보고 따라서 실질 자산을 소유하는 것이 구매력을 보존하는 데 유망한 포지션"이라고 설명했다.
◆ 통일은 구조조정과 같아…오랜 노력 필요
베이커 CEO는 한반도 통일과 관련, 과거 동서독 통일 사례를 상세히 언급하면서 비효율적 공산주의 산업구조를 효율적으로 구조조정하는 것과 비슷하다고 풀이했다.
그는 "동독과 서독의 통일 사례에서 본 것처럼 통일은 서로 다른 경제권을 통합하는 아주 느린 작업"이라며 "이는 마치 비효율적인 공산주의식 산업 구조를 효율적인 산업으로 구조조정하는 것과 같다"고 말했다.
즉 비생산적이고 비효율적인 경제 구조에서 노동력을 더 생산적이고 효율적인 경제로 발전시키는 것이므로 대단히 비용이 많이 드는 작업이라는 설명이다.
그는 "아직까지도 동독과 서독 간에는 생산성 격차와 함께 임금 격차도 남아 있는 것을 볼 수 있다"고 덧붙였다.
◆ 한국 증시가 매력적이 되려면
베이커 CEO는 한국증시가 외국인들에게 매력적인 투자처가 되려면 두가지 문제를 해결하는 것이 필요하다고 말했다.
그는 먼저 젊은 노동 인력을 충분히 공급해 젊게 교체할 필요가 있다고 지적했다.
그는 "일본도 노동인력 노화라는 동일한 문제를 겪고 있는데 일본의 경우 더 많은 여성의 고용을 추진하고 있다"며 "동시에 해외에서 젊고 재능있는 인재를 유치하기 위해 이민법의 조정도 고려하고 있다"고 설명했다.
베이커 CEO는 다음으로 한국은 젊은 노동력을 흡수하면서 동시에 새로운 방식의 경제 성장을 끌어가는 미래형 성장 산업을 개발해야 한다고 말했다.
이어 "미래형 성장산업의 예로 태양광 녹색에너지 산업, 생명공학 등을 들 수 있다"며 "미래형 산업은 정부지원이나 공공·민간 파트너십 등을 통한 기술적 발전이 필요하다"고 지적했다.
[뉴스핌 Newspim] 노종빈 기자 (untie@newspim.com)
