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[GAM 2013결산] 글로벌 채권, 美 테이퍼링에 울고 웃다

기사입력 : 2014년01월09일 11:13

최종수정 : 1970년01월01일 09:00

경기회복·금리상승 반영…국가별 수익률 격차 좁혀

우리나라 경제가 저성장·저금리의 패러다임으로 바뀌면서 자산관리에서도 글로벌화가 중요해졌습니다. 뉴스핌은 이 런 추세에 맞춰 글로벌 자산관리(GAM: Global Asset Management)에 필요한 전략과 정보를 제공합니다. 보다 체계적 인 관리를 위해 국내 유수 금융기관들의 단기(1~3개월), 중기(3개월~1년), 장기(1년 이상) 글로벌 포트폴리오 전략을  종합해 매월 [뉴스핌GAM]으로 독자 여러분을 찾아갑니다. [편집자 註]


[뉴스핌=노종빈 기자] 지난해 글로벌 국채 시장은 미국 연방준비제도의 테이퍼링 결정으로 선진국 국채 10년물 수익률은 크게 상승(채권값 하락)한 반면, 주변국들은 수익률이 하락하는 등 혼조세를 보였다. 신흥국 시장은 경제 펀더멘털 불안정으로 일시에 외국인 자금이 빠져나가면서 큰 혼란의 소용돌이를 겪었던 한 해이기도 했다.

◆ 美 테이퍼링에 채권자산 타격 컸다

선진국 가운데 미국과 영국의 경우 지난해 국채 10년물 수익률은 각각 3.006%와 3.032%로 마감, 연초대비 71.09%와 64.04%의 높은 상승폭을 보였다.

이 밖에 독일 네덜란드 핀란드 등 재정적 안정을 보이는 국가들도 40%가 넘는 연초대비 수익률 상승을 기록했다.

반면 2012년 재정위기에 몰렸던 포르투갈과 이탈리아 스페인 등은 3분기 이후 안정을 되찾고 각각 연초대비 수익률이 10% 내외 하락하면서 기염을 토했다.

신흥국에서는 필리핀과 베트남 등 일부를 제외한 대부분 국가의 채권 수익률이 상승하면서 채권 자산보유자들이 손실을 기록했다.

특히 브라질과 인도네시아 10년물 국채 수익률이 각각 연초대비 64.11%, 43.90% 올라 펀더멘털 불안정과 외국인 투자자금 유출에 따른 타격을 크게 입었다. 

◆ 채권투자자 금리상승 '직격탄'
 
지난해 미국 국채 투자자들은 연준의 테이퍼링 결정과 금리 상승의 직격탄을 맞아 손실을 기록하며 마감했다. 대부분의 채권에 투자한 펀드들은 마이너스 수익률을 면치 못했는데, 특히 채권왕 빌 그로스가 이끄는 핌코의 토탈리턴펀드는 지난 1994년 이후 가장 큰 폭의 손실을 기록해 눈길을 끌었다.

지난해 하반기 미국 10년 만기 국채 수익률이 가파르게 상승 마감하면서 핌코 뿐 아니라 대다수의 채권펀드들이 쓴 맛을 본 것이다.

금융시장분석업체인 톰슨로이터리퍼에 따르면 중기간의 투자등급 채권에 투자하는 일반적인 채권 펀드의 경우 지난해 4분기 0.2% 만회에도 불구, 연간 1.9%대 손실을 기록했다.

가장 타격이 심했던 펀드의 경우는 물가연동국채(TIPS)에 투자하는 펀드들로 대부분이 무려 6%대 손실을 기록했다. 반면 투기등급 정크펀드에 투자한 펀드들은 6.8%대 수익률을 올렸다.

◆ 채권형 펀드 '재미없다' 자금 유출 지속

또한 12월 한달간 채권형 펀드의 평균 투자수익률은 1.4% 하락했다. 또한 지난 1년간 수익률 역시 5.7% 하락했다.

시장 분석업체 트림탭스에 따르면 12월 한달간 340억달러의 자금이 미국 채권형 및 ETF 펀드에서 빠져나간 것으로 집계됐다.

이 가운데 331억달러는 채권형 펀드에서, 9억달러는 ETF에서 자금이 유출된 것으로 나타났다. 이는 7개월 연속 채권형 펀드 자금유출로 기록됐다.

반면 지난해 주식시장 S&P500 지수는 29.6% 상승해 대조를 이뤘다. 지난해 주식형 펀드와 ETF 펀드로는 3520억달러의 자금이 유입돼 2000년 3240억달러의 종전 기록을 갈아치웠다.

블룸버그 집계에 따르면 미국내 채권형 뮤추얼펀드에서 지난 한해 동안 금리상승을 우려한 800억달러의 자금이 빠져나갔다.

브라이언 레이드 ICC 수석이코노미스트는 "이 같은 환매 규모는 전체의 2.3% 수준에 해당하는 것"이라며 "지난 1994년 당시 640억달러 환매 이래 20년만의 최고치"라고 설명했다.

◆ 글로벌 채권 자금흐름, 유럽 '유입' vs 북미 '유출'

지난달 18일 미국의 테이퍼링 시행 발표 직후 선진국 주식형 자금으로의 유입이 증가하는 반면, 채권형 자금은 북미 지역을 중심으로 유출이 이어지고 있다.

이는 경제지표 호조를 바탕 한 경기 개선의 움직임을 반영하고 있다는 지적이다.

선진국에서는 북미지역, 특히 미국에서의 유출이 가장 컸다. 유출 비중으로는 장·단기 국채, MBS가 컸으며 유출 규모로는 미국의 채권형 펀드에서 큰 비중을 차지하고 있는 지방채가 가장 컸다.

서유럽 지역 시장으로는 유럽 전역에 대한 우호적인 투자심리가 지속되며 채권형 자금이 유입되고 있는 모습이다.

반면 신흥국에서는 GEM(신흥국 전역에 투자)에서 유출 규모가 축소되며 신흥국 전체 유출 규모가 감소했다. 특히 신흥국 주식형, 채권형 자금 모두 유출이 지속되고 있으나 규모는 축소되는 흐름을 보여주고 있다.

◆ 재정위기 '문제아' 남유럽 강세 눈길

현재 글로벌 채권 시장에서 가장 큰 관심을 보이고 있는 지역은 남유럽이다. 불과 몇 개월 전까지만 해도 재정위기 논란을 겪었던 스페인, 포르투갈, 이탈리아 등 남유럽 지역으로 자금 유입이 늘면서 이들 채권 시장도 탄력을 회복하고 있다.

지난해 4% 위에서 마감했던 스페인의 10년물 국채 수익률은 지난 주말 3.97% 수준으로 급락했다. 유로존 제조업 지표 확대에 따른 기대감이 반영되면서 스페인 경제의 회복세가 빠르게 회복될 것이라는 기대감이 확산되고 있다.

이탈리아 10년물 국채 역시 호조를 보이면서 역시 4%대 아래로 하락, 영국 길트채와의 격차를 1%p(포인트) 이내로 좁히고 있다. 지난 5월 이후 나타난 강세 회복 국면이 지속되고 있다.

루카 젤리넥 크레디트아그리콜 유럽채권부문 대표는 "투자자들이 올해에는 유럽 주변국 채권에 대한 관심이 높아지고 있다"며 "이탈리아와 스페인의 경제지표가 호조세를 보여 유리한 국면이 진행되고 있다"고 말했다.

블룸버그 집계에 따르면 그리스 국채 가격지수의 경우 지난 한해 48% 회복세를 보이면서 유로존 15개국 채권 가운데 가장 높은 상승률을 기록했다.  같은 기간 스페인과 이탈리아 국채 가격지수는 각각 11%, 7.6% 상승했다.

오웬 칼란 단스크뱅크AS 애널리스트는 "유럽 지표가 개선되면서 투자자들이 채권 매입을 늘리고 있다"면서 "새해 들어 주변국에 대한 포지셔닝을 강화하는 움직임을 보이고 있다"고 말했다.

◆ 신흥시장, 자금 비상…회사채 발행 급증

신흥시장의 경우 지난해 채권 판매가 급격히 늘어났다는 점도 특색이다.

시장분석업체 딜로직에 따르면 지난 여름 미국 연준의 테이퍼링 우려로 인한 자금유출과 시장의 혼란에도 불구하고 신흥시장 채권 발행은 5060억달러를 기록했다. 이는 지난 2012년 기록인 4880억달러를 가뿐히 넘어서며 사상 최고치를 경신한 것이다.

지난 5월과 6월에 걸친 자금유출로 인한 시장 혼란 직후 채권 발행량은 급증했다.

미 연준의 지난해 9월 테이퍼링 시행 연기 결정과 당분간 초저금리 지속 방침 확인 등으로 3분기말과 4분기에 걸쳐 채권 발행을 통한 자금 확보 경쟁이 늘어났기 때문이다.

특히 신흥국 회사채 발행은 3450억달러를 기록해 자금 확보 경쟁이 불붙는 모습이었다. 반면 신흥국 국채는 1000억달러 늘어나는 데 그쳤다.

연준은 테이퍼링을 지속할 전망이지만 동시에 저금리 기조를 유지할 것이라는 방침은 달러캐리 흐름이 유지돼 신흥국 채권 시장에는 긍정적이다.

전문가들은 신흥시장 국채나 회사채의 경우 차환대출이 필요해 자금유입이 나쁘지 않을 것이라는 전망을 내놓고 있다.

모건스탠리에 따르면 올해 1월 한달 동안에만 280억달러 규모의 차환 발행이 진행될 전망이다. 바클레이스 역시 신흥국 국채 발행량이 올해 940억달러 가까이 소화될 것으로 전망했다.

◆ 선진 7개국, 올해 차환조달 증가 전망

여기에 선진 7개국과 브라질 러시아 인도 중국 등의 이른바 '거대경제' 국가들의 경우 국채 만기에 따른 차환 조달이 증가할 전망이다.

올해 이들 11개국의 차환조달 예상금액은 7조4300억달러로 지난해  7조6000억달러에 비해서는 다소 줄어들었다.

이 가운데 미국의 경우 가장 많은 3조1000억달러 수준의 적지않은 자금 재조달이 필요한 상황이다. 이탈리아와 프랑스, 영국, 중국, 인도 등의 차환 부담은 줄어들고 미국 러시아 일본 독일 등의 부담은 늘어날 전망이다.

지난해 이들 경제대국들에 대한 국채 투자는 0.36%의 손실을 기록, 지난 1999년 이후 첫 투자 손실로 기록됐다. 연준의 테이퍼링 결정으로 이들 국채에 대한 타격도 적지 않았던 셈이다. 이 가운데 선진 7개국 채권은 모두 수익률이 상승할 것으로 전망됐다.

스티븐 메이저 HSBC 글로벌 채권리서치 대표에 따르면 독일 분트채와 영국길트채는 올해 각각 2.28%, 3.36% 수준까지 상승할 전망이다. 이는 지난 2011년 이래 최고 수준이다.

또한 선진국의 예산적자 규모는 지난 2009년 7.8%에 비해 4.1%까지 떨어졌으나 여전히 금융위기 이전에 비해서는 2배 수준을 유지하고 있다.

프랜시스 허드슨 스탠다드라이프 전략가는 "국채에 대한 투자는 매력적이지 않다"며 "회복세가 지속되면서 바닥권에 머물렀던 국채 수익률 상승이 예상되고 있다"고 말했다.



[뉴스핌 Newspim] 노종빈 기자 (untie@newspim.com)

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김승연 회장, 시흥R&D캠퍼스 첫 방문 [서울=뉴스핌] 김아영 기자 = 김승연 한화그룹 회장이 지난해 5월 공식 출범한 한화오션 사업장을 처음 찾았다.  한화그룹은 김승연 회장이 20일 '한화오션 중앙연구원 시흥R&D캠퍼스'를 방문했다고 밝혔다.  김승연 회장(가운데)이 한화오션 시흥R&D캠퍼스를 방문해 임직원들과 오찬 후 기념촬영을 하고 있다. [사진=한화그룹] 현장을 둘러본 김 회장은 미국 등 글로벌 시장 선점을 위한 초격차 기술경쟁력 확보를 강조했다. 해양 탈탄소 시대를 선도할 그린십(Green Ship) 기술과 방산 기술 혁신으로 조선·해양 분야에서 지속가능한 글로벌 강자로 자리매김할 것을 주문한 것이다. 이날 행사에는 김동관 한화그룹 부회장과 김희철 한화오션 대표이사, 손영창 한화오션 제품전략기술원장도 참석했다. 김승연 회장과 김동관 부회장이 한화오션 시흥R&D캠퍼스의 상업용 세계 최대 공동수조를 방문해 시연을 지켜보고 있다.[사진=한화그룹] 한화오션 시흥R&D캠퍼스는 상업용 세계 최대 규모의 공동수조와 예인수조, 국내 유일의 음향수조 등 첨단 시험 설비를 갖추고 있다. 이를 통해 조선·해양·방산 분야 친환경 초격차 기술 개발을 선도하는 핵심 연구 거점이다. 기술 리더십의 중요성을 강조해온 김승연 회장이 시흥R&D캠퍼스를 찾은 이유이기도 하다.  김승연 회장은 먼저 공동수조(Cavitation Tunnel)를 방문해 연구진의 시연을 지켜봤다. 상업용 세계 최대 규모의 한화오션 공동수조는 길이 62m, 높이 21m의 대형 터널로, 최대 출력 4.5MW 모터와 3600톤의 물을 통해 최대 15m/s의 유속을 형성할 수 있다. 특히, 선박의 추진력을 높이고 수중 방사 소음을 줄이는 연구 성과는 함정의 은밀성과 생존성을 강화하는 방산 기술 개발에도 활용되고 있다. 예인수조를 방문한 김 회장은 임직원들과 함께 수조 내 모형선을 끄는 예인전차에 탑승해 고품질 선박 성능 시험을 참관했다. 한화오션의 예인수조는 길이 300m·폭 16m, 담수량 3만3,600톤으로 세계 최대 규모 최신 시설을 자랑한다. 상선, 함정 등 다양한 선박의 저항, 운동, 조종 성능 등에 맞춤식으로 시험할 수 있다. 김승연 회장이 한화오션 시흥R&D캠퍼스 예인수조를 둘러본 후 임직원들과 기념사진을 촬영하고 있다. [사진=한화그룹] 김 회장은 이 날 임직원들과 함께한 자리에서 "여러분은 한화그룹의 자산이자 대한민국 산업의 자산"이라며 "대한민국의 국익과 국격에 기여한다는 뜨거운 사명감을 갖고 연구에 임해주기 바란다"고 당부했다. 이어 "더 밝게 빛날 한화의 미래에 조선해양 부문이 가장 앞에 서 있을 것을 믿어 의심치 않는다"며 "한화 가족 모두는 우리 그룹의 일원으로서 함께 나아갈 한화오션의 미래에 큰 기대를 가지고 있다. 여러분이 가진 무한한 잠재력과 기술 역량으로 새 시대를 선도해 나가길 바란다"고 덧붙였다. 김승연 회장은 3D 프린팅 기술을 활용해 동일한 형상으로 축소된 프로펠러 모형을 제작하여 다양한 성능을 예측·평가하는 모형제작워크샵에 대한 설명도 들었다. 이곳에서 김승연 회장은 한화오션이 수출형 모델로 독자 개발한 2000톤급 잠수함 모형에 'K잠수함 수출로 글로벌 No.1 도약을 기원합니다'라고 적고 친필 서명하며 해외 수출 성공을 기원했다. 한화오션의 2000톤급 잠수함은 현존하는 디젤 잠수함 중 최고로 평가 받는 장보고-III 플랫폼에 기반해 자체 개발한 중형급 잠수함으로 최신 기술과 다양한 요구사항을 적용한 모델이다. 김승연 회장은 직원 식당에서 임직원들과 오찬도 함께 했다.  김승연 회장이 한화오션 시흥R&D캠퍼스를 방문해 임직원들에게 격려의 메시지를 전하고 있다. [사진=한화그룹] 김 회장은 이 날 한화오션 임직원들에게 "한화는 여러분들이 마음껏 연구 역량을 펼칠 수 있도록 거친 파도를 막아주는 든든한 방파제가 될 것"이라며 굳건한 신뢰의 뜻을 전했다. 한화오션은 시흥R&D캠퍼스의 첨단 인프라를 바탕으로 지속 가능한 해양 솔루션을 개발하고 미래 해양 산업의 변화를 주도하는 글로벌 오션 솔루션 프로바이더로 도약하기 위한 행보를 이어갈 예정이다.  aykim@newspim.com 2024-11-20 15:33
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