[GAM] 日 추가부양 가능성…엔헤지 ETF가 고수익 유리

기사입력 : 2014년09월02일 08:00

최종수정 : 2014년08월29일 16:08

엔화 헤지 DXY, 지난해 60% 상승...'주가 상승 이득+ 엔화약세 손실 방어'

[편집자주] 이 기사는 지난 9월 1일 오전 9시 5분 뉴스핌 프리미엄 뉴스 안다(ANDA)에서 표출한 기사입니다.

[뉴스핌=노종빈 기자] 최근 구로다 하루히코 일본은행(BOJ) 총재(사진)가 공격적인 통화 완화정책 지속 가능성을 재확인하면서 일본 증시가 들썩이고 있다.

지난 21일과 22일 미국 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 연례 연방준비제도 심포지엄에서 구로다 총재는 일본 물가가 BOJ 목표치인 2%를 밑돌 경우 추가적인 경기부양책을 꺼낼 것이라고 밝혔다.

이에 월스트리트저널(WSJ)은 전문가들 사이에서 일본의 경기부양 가능성이 부각되는 가운데 구로다 총재가 추가 완화에 대한 기대감을 더 부추기고 있다고 분석했다.

◆ 추가 양적완화 가능성 '모락모락'

그런데 구로다 총재의 말대로 실제 일본 물가는 제대로 움직이지 못하고 있다. 29일 일본 총무성은 지난달 일본 근원소비자물가지수는 전년 동월 대비 3.3% 상승했다고 밝혔다.

이는 지난 4월 소비세 인상효과를 빼면 실질적으로는 1.3% 상승에 그쳐 일본은행(BOJ)의 물가 상승률 목표인 2%를 크게 밑돌고 있다.

이 때문에 추가적인 양적완화를 통한 부의 효과 증대 가능성이 부각되고 있다.

구로다 총재 발언 직전에도 엔화의 움직임은 심상치 않았다. 지난 7월 중순 엔달러 환율은 달러당 101.17엔 수준이던 것이 한달여만에 달러당 104엔대까지 약 3% 가까이 상승했다(엔화약세).

또 일본 닛케이 지수는 7월말 이후 미국 증시의 급격한 조정으로 타격을 받았으나 지난 11일부터 약 2주간 탄력적인 회복세를 보이기도 했다.

◆ 日증시 강세시 ETF 투자전략

지난 2012년 8월말 이후 2년간 닛케이 지수는 강한 엔화약세 흐름을 바탕으로 약 75% 가까이 상승했다.

같은 기간 진행된 엔화약세로 인해 엔달러 환율을 기초로 하는 FXY(구겐하임 커런시 세어즈 재팬엔) 펀드의 경우 약 20% 가량 하락했음을 알 수 있다.

이 가운데 헤지를 한 DXY(위즈덤트리 재팬 헤지드 이쿼티) 펀드의 경우 60% 가까운 상승률을 기록한 반면 헤지를 하지 않은 EWJ(아이세어즈 재팬 인덱스 ) 펀드는 약 30% 수준의 상승에 그쳤다.

즉 닛케이 지수의 상승률 75% 가운데 20% 이상이라는 적잖은 부분이 엔화약세가 직접적으로 기여한 것임을 알 수 있다.

따라서 일본 엔화 약세로 인한 강세장에서 주가상승에 따른 차익을 챙기면서 동시에 엔화 약세로 인한 손실을 최소화하려면 엔달러 헤지된 ETF를 매매하는 것이 유리하다는 분석이다.

글로벌 펀드업체인 위즈덤트리는 헤지된 일본증시 ETF 상품을 공급해 큰 성공을 거뒀다. 위즈덤트리 DJX를 거래함으로써 엔화 가치하락의 리스크 없이 일본 닛케이 지수의 저점과 고점을 손쉽게 거래할 수 있게 됐다.

여기에 같은 회사의 DFJ 펀드는 헤지된 소형주 배당중심 펀드라는 특징이 있다. 수익률은 DJX보다 낮지만 배당수익이 매력적인 종목들로 구성돼 충분히 포트폴리오로 채택할만한 ETF다.

◆ 헤지되지 않은 ETF, 의미는

이와 함께 블랙록의 EWJ는 일본증시 ETF 가운데 가장 규모가 크고 역사가 오래된 일본증시 ETF의 터줏대감이라 할 수 있다.

이 펀드는 엔달러 헤지가 되어 있지 않은 ETF이지만 기관 물량을 대거 포함하고 있어 가장 많은 자산 규모을 자랑하고 있다.

이 펀드의 경우 헤지되지 않아서 일본 엔화 약세를 바탕으로 한 주가 상승시에는 DXY에 비해 큰 재미를 보지 못한다는 단점이 있다.

즉 일본 엔화가 크게 떨어지지 않은 상황에서 펀더멘털의 회복에 따라 지수가 상승한다면 상대적으로 유리할 수 있다.

FXY는 엔달러 환율을 기반으로 한 순수외환 ETF 상품이다. 따라서 엔화가 강세를 보이면 가치도 올라가지만 엔화 약세라면 떨어진다.

따라서 엔화 약세로 인한 주가 상승이 본격 시작될 시점에 위즈덤트리의 DXJ를 매수하고 FXY를 숏(매도)배팅해서 추가 수익을 노릴 수도 있다.

◆ 日 아베노믹스 한계 염두

일본 주식시장에 직간접 투자할 때는 아베 신조 총리 정권의 경제정책 노선인 아베노믹스의 내용과 한계에 대해 유념할 필요가 있다.

아베노믹스는 이른바 '3가지 화살'로 구성됐다. 첫번째 화살은 강력한 통화의 양적완화다. 일본 중앙은행은 미국 연방준비제도와 마찬가지로 채권을 찍어내는 방법으로 시중에 대량의 자금을 공급할 수 있다.

또 두번째와 세번째 화살은 좀 더 구체적으로 과감한 재정 투입과 불필요한 규제의 개혁이다.

즉 양적완화를 통해 시중에 자금을 풀고 이를 적재적소에 투입한다. 또 규제를 완화해 소비와 투자를 회복시켜 경기를 활성화한다는 것이다.

하지만 첫번째 화살은 굵지만 두번째는 빈약했고 세번째 화살은 어디로 날아갔는지 잘 보이지 않는 상황이다.

이 때문에 외국인 투자자들과 전문가들을 중심으로 일본 경제의 아베노믹스 효과는 단기적으로는 호재이나 중장기적으로 지속되기는 어려울 것으로 보고 있다.

하지만 시중에 자금이 풀릴 가능성은 높고 그만큼 엔화 약세를 통해 자산시장의 '부의 효과(주식이나 채권의 강세)'는 나타날 수 있다는 관측이다.

[뉴스핌 Newspim] 노종빈 기자 (untie@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35