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[재계노트] 20조원 vs 2조원…그 속에 담긴 의미

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삼성, 애플과 벌어진 10배 격차‥각종 규제 등 환경조성 아쉬워

[뉴스핌=이강혁·추연숙 기자] "참 대단하다. 부럽다. 격차가 뼈저리게 느껴진다." 애플의 지난해 4분기 실적 발표 이후 삼성전자 관계자들의 반응은 이같은 말로 요약된다.

삼성전자가 29일 지난해 4분기 실적을 발표하면서 세계 스마트폰 시장을 호령하는 삼성전자와 애플의 지난 한해 농사 집계가 마무리됐다. 스마트폰 시장을 양분하고 있는 양사간 격차는 숫자에서 극명하게 드러났다.

애플은 지난해 4분기 중국 시장의 막대한 이익에 힘입어 20조원에 가까운 이익을 올렸다. 영업이익률이 무려 38%에 육박한다. 전세계 기업역사에 한 획을 긋는 놀라운 기록이다. 삼성전자는 같은 기간 영업이익 5조2900억원을 기록했다. 영업이익률은 10%대에 겨우 턱걸이 했다. 스마트폰을 담당하는 무선사업(IM부문)만 떼어놓으면 2조원에 근접한 이익을 거뒀다.

사업부문의 분기 영업이익 2조원 숫자는 국내 기업 중 유일하다. 하지만 글로벌 일류기업인 삼성전자에게 애플과의 격차가 무려 10배나 벌어졌다는 것은 뼈 아프게 다가온다. 20조원 대 2조원의 격차.

삼성전자와 애플은 그동안 스마트폰 강자의 위치를 두고 격돌해 왔다. 애플이 혁신의 아이콘 아이폰 시리즈를 들고 나오면서 시장을 선도하던 시절 삼성전자는 옴니아 시리즈의 큰 실패를 맛보며 좌절해야 했다.

뒤집힐 것 같지 않았던 시장 구도는 삼성전자가 갤럭시 시리즈를 통해 반격에 나서면서 역전됐다. 애플이 혁신의 한계에 직면했다는 비판을 받는 사이 삼성전자는 대화면 스마트폰 등 다품종 전략을 통해 시장 점유율을 한단계 더 끌어 올려 달아났다.

기세 등등했던 삼성전자에게 이번에는 애플이 카운터 펀치를 날렸다. 지난해 하반기 본격적으로 대화면폰 시장에 뛰어든데다 중저가 시장에서도 발빠른 행보를 보인 것이다. 이를 통해 세계 최대 시장인 중국에서 폭발적인 성공을 거뒀다. 사실상 삼성전자의 시장 전략과 비슷한 그림을 그리고 맞불을 놓고 있는 셈이다.

물론 애플과 삼성전자의 지난 4분기 실적 수치를 단적으로 비교하는 것은 무리가 있다. 삼성전자는 기술개발부터 디자인, 제조망, 유통망까지 모두 운영하면서 엄청난 고정비용을 치르고 있지만 애플은 사실상 기술개발과 디자인 회사라고 해도 과언이 아닐 정도로 철저한 아웃소싱 개념의 경영전략을 펴고 있기 때문이다.

또, 법인세만 하더라도 애플의 여건이 월등히 삼성전자보다 낫다. 미국의 법인세율은 35%로 높은 편이지만 해외법인에서 벌어들인 돈을 법인이 모회사에 배당하지 않는 한 해당법인에 세금을 물지 않는다는 미국 세법상 애플의 막대한 영업이익률이 가능하다. 삼성전자는 해외에서 벌어들이는 이익에도 세금을 물고 있다.

하지만 이같은 현실을 감안해도 10배의 격차는 커도 너무 크다. 사실 삼성전자 입장에서는 2015년을 출발하는 현시점의 위기감이라는 것은 상당한 무게감이다. 글로벌 경제의 불확실성이 높은 가운데 한국경제마저 장기침체의 그늘이 짙게 드리워져 있기 때문이다.

도약이냐, 정체냐, 추락이냐의 중대한 기로에 선 삼성전자. 그러나 이런 절박한 상황이지만 주변의 경영환경은 녹록치 않다.

삼성전자에게 사업적으로는 스마트폰 시장에서 애플만이 경쟁자가 아니라는 점은 일단 큰 문제다. 애플만을 신경쓰기에는 샤오미 등 중국 업체들의 질주가 무서울 정도로 빠르다. 국내에서는 전세계적으로 유례를 찾아보기 힘든 단말기유통구조개선법 이슈까지 발목을 잡고 있다. 기존의 방식으로는 애플에게 '장군멍군'을 외치는 상황이 또다시 올 수 있을지 불투명한 상황이다. 

엎친데 덮친격으로 사업재편도 원활하지 않다. 바람직한 민간 자율 빅딜의 첫 사례로 평가받던 삼성과 한화의 방산 및 화학 계열사 매각 문제가 해당사 직원들 반발에 부딪쳐 곤욕을 치르고 있다. 삼성중공업과 삼성엔지니어링의 합병 무산 사례처럼 주주들 달래기에도 막대한 자금을 쏟아부어야 한다. 비단 이런 문제는 삼성전자만의 문제가 아니다. 현대차 등 글로벌 시장을 무대로 활동하는 국내 기업들 대다수가 처한 현실이기도 하다. 

상황이 이렇지만 시장논리보다 한참 늦게 가고 있는 국내의 규제 개혁 속도는 아쉽다. 보호정책에만 집중된 동반성장 이슈나 유연성이 크게 떨어지는 노동시장 구조, 중소기업에 편중된 각종 세제 혜택, 정치권 일각과 시민사회단체 일부의 '대기업=부자=타도 대상'이라는 인식 등 부담요인은 여전히 산재해 있다. 오히려 한 차원 더 높은 규제를 요구하는 목소리가 사그라들지 않고 있다.

애플처럼 전세계 기업사에 한 획을 긋는 이익을 내는 기업은 국격 차원에서도 반길만한 일이다. 그러나 국내 기업 관계자들은 아무리 혁신적으로 사업을 전개해도 애플만큼의 큰 이익을 내는 기업이 국내에서 탄생할 가능성은 '제로'에 가깝다고 말한다. 기업 활동의 원활한 환경이 조성되지 않고 있다는 것이다. 

재계 관계자는 "아마도 삼성전자의 영업이익률이 오르면 곳곳에서 난리가 날 것"이라며 "얼마나 협력사를 쥐어 짰겠느냐, 각종 혜택이 대기업에게만 편중된 것 아니냐 등 후폭풍이 만만치 않을 것"이라고 말했다.



[뉴스핌 Newspim] 이강혁·추연숙 기자 (ikh@newspim.com)

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SK하이닉스 ADR 30일부터 전환 [서울=뉴스핌] 서영욱 기자 = 미국 나스닥에 상장된 SK하이닉스 주식예탁증서(ADR)와 국내 보통주 간 전환 절차가 오는 30일부터 시작된다. 다만 국내 원주를 ADR로 바꾸려면 별도의 신고 절차를 거쳐야 하고 발행 물량에도 제한이 있어, 두 시장의 가격 차이가 단기간에 해소되기는 어려울 전망이다. SK하이닉스는 ADR 상장의 의미를 단기적인 주가 흐름보다 글로벌 투자자 기반 확대와 미국 자본시장 진출에 두고 있다. ADR 발행과 키옥시아 지분 매각 등으로 확보한 현금의 일부를 주주에게 돌려주는 추가 환원 방안도 연내 공개할 계획이다. 경기 이천시 SK하이닉스 본사의 모습. [사진 = 뉴스핌DB] ◆30일부터 양방향 전환…차익거래는 '제한적'SK하이닉스는 29일 2분기 실적발표 컨퍼런스콜에서 "한국거래소 원주 추가 상장이 완료되는 다음 날인 오는 30일부터 ADR을 원주로 자유롭게 전환할 수 있다"고 밝혔다. 미국 나스닥에서 거래되는 ADR 10주를 국내 증시에 상장된 SK하이닉스 보통주 1주로 바꿀 수 있게 되는 것이다. ADR 1주가 국내 보통주 10분의 1주(0.1주)에 해당하도록 발행됐기 때문이다. 29일 현재 SK하이닉스 주가는 130만원, SK하이닉스 ADR은 130달러다. 현재 환율은 감안하면 ADR 10주는 188만원으로 국내 주가 보다 높은 상황이다. 미국 투자자가 ADR을 원주로 바꿔 국내에서 팔 경우 손실이 발생하는 상황이다. ◆신고 절차·물량 제한…가격 괴리 당분간 지속가격 차이를 이용하려면 국내 원주를 사서 ADR로 바꾼 뒤 미국에서 매도해야 하지만, 원주에서 ADR로의 전환에는 규제상 신고 절차와 발행 한도가 적용된다. 이에 따라 양방향 차익거래가 자유롭지 않아 ADR에 붙은 가격 프리미엄이 단기간에 해소되기는 어려울 수 있다는 분석이다. SK하이닉스는 "국내 기업의 기존 주식예탁증서(DR) 사례를 고려하면 원주를 ADR로 전환하기 위해서는 규제상 신고 절차가 필요할 수 있으며 통상 수주 이상의 시간이 소요될 것으로 예상된다"고 설명했다. 물량에도 제한이 있다. 현재 ADR 전환 한도는 이번 공모를 통해 발행한 신주 규모인 1779만주로 설정돼 있으며, ADR 총 발행 잔량도 이를 초과할 수 없다. 이에 따라 시장에서는 30일부터 양방향 전환 체계가 시작되더라도 원주와 ADR 사이의 가격 차이가 단기간에 완전히 해소되기보다는 점진적으로 축소될 가능성에 무게를 두고 있다. 원주에서 ADR로의 전환에는 시간과 물량 제약이 동시에 존재하기 때문이다. SK하이닉스 ADR은 공모가(149달러)를 밑도는 흐름을 이어가고 있다. 시장에서는 AI 투자 둔화 우려와 글로벌 반도체주 조정이 복합적으로 반영된 결과라는 분석이 나온다. [AI 인포그래픽=서영욱 기자] ◆"글로벌 자본시장 진출"…주주환원도 확대 검토다만 SK하이닉스는 이번 ADR 상장의 의미를 단기 주가보다 글로벌 자본시장 진출과 투자자 기반 확대에 두고 있다는 점을 재차 강조했다. SK하이닉스는 "이번 나스닥 상장은 단순한 자금 조달을 넘어 기술 경쟁력과 성장성에 대한 글로벌 시장의 신뢰를 확인한 것"이라며 "이를 계기로 주요 고객 및 파트너와의 전략적 협력을 강화하고 새로운 사업 기회를 발굴해 나갈 계획"이라고 밝혔다. 향후 ADR 비중 확대 여부에 대해서는 신중한 입장을 유지했다. 회사는 "ADR 비중 확대는 규제 환경 등을 종합적으로 고려해 검토할 예정"이라면서도 "현재 구체적으로 결정된 사항은 없다"고 설명했다. 보유 현금 활용 방향도 제시했다. SK하이닉스는 키옥시아 지분 매각과 ADR 발행 등을 통해 확보한 자금을 ▲AI 시대 성장 기회를 위한 적기 투자 ▲안정적인 재무구조 유지 ▲주주환원 확대라는 세 가지 원칙 아래 배분하겠다고 밝혔다. 추가 주주환원에 대해서는 가능성을 열어뒀다. SK하이닉스는 "시장의 높은 관심을 충분히 인지하고 있으며 다양한 방식의 추가 주주환원 방안을 검토하고 있다"면서도 "ADR 공모와 관련한 규제와 절차상 제약으로 현 시점에서 구체적인 방식과 규모를 공개하기는 어렵다"고 말했다. 이어 "구체적인 방안이 확정되는 대로 연내 시장과 소통하겠다"고 덧붙였다. syu@newspim.com 2026-07-29 15:09
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쿠팡, 상반기 美로비 자금 34억원 [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 쿠팡이 국내 규제 현안에 대응하는 과정에서 미국 워싱턴 정관계를 상대로 한 로비 활동을 확대하고 있다. 쿠팡Inc가 올해 상반기 신고한 로비 지출액은 237만달러(약 34억4200만원)로, 자체 조직과 외부 전문업체를 통해 백악관과 미 의회, 주요 행정부처 등을 폭넓게 접촉한 것으로 나타났다. 같은 기간 한국 정부의 쿠팡 조사와 제재를 미국 기업 차별로 규정하는 정치권의 움직임도 공화당 의원들의 연명서한과 하원 조사보고서, 외국 공무원 입국 제한 법안 발의로 구체화됐다. ◆ 상반기 237만달러…외부업체 6곳 가동 29일 미국 상원 로비공개법(LDA) 공시에 따르면 쿠팡Inc가 올해 상반기 신고한 로비 지출액은 총 237만달러(약 34억4200만원)다. 이는 지난해 연간 지출액 227만달러(약 32억9700만원)를 이미 10만달러 웃도는 규모다. 올해 1분기에는 109만달러(약 15억8300만원), 2분기에는 128만달러(약 18억5900만원)를 지출했다. 2분기 지출액은 1분기보다 17.4% 늘었다. 지난해 상반기 지출액 110만달러(약 15억9800만원)와 비교하면 올해 상반기 로비 비용은 115.5% 증가했다. 쿠팡Inc는 자체 조직과 ▲볼러드파트너스 ▲컨티넨털스트래티지 ▲크로스로드스트래티지 ▲밀러스트래티지 ▲모뉴먼트애드버커시 ▲윌리엄스앤드젠슨 등 외부 업체 6곳을 활용했다. 접촉 대상에는 미국 상·하원과 백악관, 국무부·상무부·미국무역대표부(USTR) 등이 포함됐다. [AI 인포그래픽=김정인 기자] ◆ 서한·보고서 거쳐 법안까지 한국 정부의 쿠팡 조사와 제재를 미국 기업에 대한 차별로 규정하는 미국 정치권의 움직임은 올해 들어 조사와 서한, 보고서, 법안 발의로 이어졌다. 미 하원 법사위원회는 지난 2월 쿠팡Inc에 한국 정부의 조사·제재와 관련한 문서와 통신 기록 제출을 요구하는 소환장을 발부했다. 쿠팡 관계자의 증언도 요구하며 한국 정부의 미국 기업 차별 여부를 들여다보기 시작했다. 이어 마이클 바움가트너 공화당 하원의원은 지난 4월 공화당 하원의원 54명과 함께 한국 정부에 미국 기업에 대한 차별적 조치를 중단하라는 취지의 서한을 보냈다. 이들은 한국 온라인 시장에서 미국 기업이 밀려날 경우 테무와 알리바바, 쉬인 등 중국계 플랫폼이 그 자리를 차지할 수 있다고 주장했다. 하원 법사위원회는 조사 내용을 토대로 지난 1일 한국 정부의 미국 기업 차별 의혹을 다룬 중간보고서를 공개했다. 보고서는 한국 정부가 쿠팡을 반복적으로 조사하고 경쟁사보다 과도한 규제와 과징금을 부과했다고 주장했다. 쿠팡이 제출한 자료와 관계자 증언도 보고서에 활용됐다. 서울 송파구 쿠팡 본사. [사진=뉴스핌DB] 정치권의 문제 제기는 법안 발의로도 이어졌다. 바움가트너 의원은 지난 22일 미국인이나 미국 기업을 경제적으로 차별한 외국 정부 당국자의 미국 입국을 제한하고 추방할 수 있도록 하는 이민·국적법 개정안을 발의했다. '외국 공무원 입국 제한법안'으로 불리는 H.R.9834는 차별적 정부 조치에 관여한 외국 공무원을 입국 불허·추방 대상에 포함하는 내용이다. 현재 하원 법사위원회에 회부된 발의 초기 단계다. 바움가트너 의원은 법안 설명자료에서 한국 당국의 쿠팡 조사와 과징금을 미국 기업 차별 사례로 제시했다. 다만 법안은 쿠팡과 한국만을 겨냥한 것은 아니며 유럽연합(EU)의 구글 규제와 브라질의 미국계 플랫폼 규제도 함께 언급했다. ◆ 쿠팡 "합법적 활동…수출 확대 목적" 쿠팡은 미국 정부와 정치권을 상대로 한 로비가 미국 헌법과 관련 법률에 따라 보장된 합법적인 활동이라는 입장이다. 자사의 로비 규모도 미국 주요 기업이나 국내 대기업과 비교해 크지 않다고 주장했다. 쿠팡은 공식 로비 의제가 미국산 상품 수출과 미국 내 일자리 창출, 한미 경제·통상 관계 강화라고 설명했다. 지난 28일 포춘 글로벌 500 첫 진입을 발표하면서도 자신을 시애틀에 본사를 둔 미국 기술기업으로 소개하고, 지난해 미국 상품·서비스·농산물의 해외 판매액 가운데 50억달러 이상을 담당했다고 강조했다. 한편 한국 정부는 쿠팡을 미국 기업이라는 이유로 차별했다는 주장을 부인하고 있다. 공정거래위원회는 기업 국적과 관계없이 플랫폼 사업자에 같은 기준을 적용하고 있다는 입장이다. kji01@newspim.com 2026-07-29 14:38
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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