[뉴스핌=김성수 기자] 한국시간 기준 7일 새벽 4시에 발표되는 12월 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 의사록에 투자자들 시선이 집중되고 있다.

미국 연방준비제도(연준)는 지난달에 약 10년 만에 기준금리 인상을 하면서 "추가 인상은 오로지 점진적으로 하겠다"고 밝혔다.

그러나 '달러 강세'와 '미국 경기 불확실성'이 여전한 가운데 '점진적'인 인상이 과연 어느 정도인지 관심이 집중된다.

미국 월스트리트저널(WSJ)은 이번 FOMC 의사록에서 주목할 5가지로 ▲'점진적' 금리인상의 의미 ▲해외 부문의 위협 ▲균형 금리에 대한 연준 평가 ▲연준 위원들 입장차 ▲인플레이션 전망을 제시했다.

◆ '점진적' 금리인상 의미

FOMC 위원들이 제시한 점도표는 올해 네 번의 금리인상을 예고했다. 존 윌리암스 샌프란시스코 연방준비은행(연은) 총재는 "3~5회 금리 인상"을 예상했다. 다만 시장 참가자들은 올해 금리 인상이 두 번에 그칠 것으로 전망하고 있다.

신문은 재닛 옐런 연준 의장이 "'점진적'이란 용어는 긴축 속도를 기계적으로 똑같이 가져간다는 뜻은 아니다"고 했던 언급을 인용하며 이번 의사록에서 연준의 금리전망을 더 자세히 볼 수 있을 것이라고 진단했다.

◆ 해외 경제 위협

중국 증시 급락과 중동 불안, 유가 하락 등 해외 요인도 간과할 수 없는 부분이다. 옐런 의장은 작년 12월 미 의회 상하원 합동 경제위원회 청문회에서 해외 상황을 면밀히 주시하고 있으나 이것이 미국 경제에 압박을 가하지는 않았다고 발언했다.

다만 최근에는 중국 증시가 7% 넘게 급락하고 사우디와 이란 등 중동발 지정학적 우려가 고조되는 상황이다. 연준 위원들이 세계 경기상황을 어떻게 판단하느냐에 따라 향후 금리 인상 속도가 달라질 수 있는 대목이다.

◆ 'Natural Rate'에 대한 평가

연준 위원들은 작년 10월 회의록에서 자연 이자율(natural rate)에 대해 논의했다. 자연이자율 또는 자연금리란 실업률과 인플레이션이 균형을 이룬 상태로 잠재 성장률 수준을 회복할 수 있는 이론상의 금리를 말한다.

스탠리 피셔 연준 부의장은 최근 전미경제학회 연설에서 "현재 단기 자연금리는 제로에 가깝다"며 "연준이 제로금리로 다시 돌아가야 할 상황이 될 수 있다"고 말했다.

이번 회의록에서도 위원들이 장기간의 낮은 자연 금리에 대한 고민과 대응을 논의했을 가능성이 있다는 점에서 주목된다.

◆ 연준 위원들 입장차

지난 12월 금리인상 결정은 '아슬아슬하게' 만장일치로 이뤄졌지만, 위원들마다 경제 상황에 대한 전망은 다르다.

제프리 래커 리치몬드 총재는 작년 9월과 10월 FOMC 회의에서 유일하게 금리 동결을 반대하면서 다른 다수 위원들과 다른 의견을 제시했었다. 찰스 에번스 시카고 연은 총재와 라엘 브레이너드 이사, 대니얼 타룰로 이사 등은 금리 인상에 신중한 접근을 주문해 왔다.

반면 매파인 제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재는 미국 경제가 생각보다 훨씬 좋아졌다며 금리를 빨리 올려야 한다고 주장한 바 있다.

이번 회의록에서는 연준 위원들이 세부 사항에 대해 어떤 의견을 내놓았을지 주목된다.

◆ 인플레이션 전망

미국 인플레이션은 3년이 넘게 연준 목표치인 2%를 계속 밑돌고 있다. 그러나 연준 위원들은 낮은 인플레이션은 달러 강세와 저유가에 따른 일시적 요인이라고 치부해왔다.

그러나 연준 위원들은 작년 9월과 12월 회의 사이에 올해 인플레이션 중간 전망치를 소폭 낮췄다. WSJ는 "이번 회의록에서 위원들이 향후 수년간 인플레이션을 어떻게 전망하고 있고 해당 전망치가 금리 인상을 어떻게 지지하는지 확인해야 할 것"이라고 전했다.

한편 올해부터는 에스더 조지 캔자스시티 연은 총재, 로레타 메스터 클리브랜드 연은 총재, 에릭 로젠그렌 보스턴 연은 총채, 제임스 블라드 세인트루이스 연은 총재 등 총 4명이 의결권을 넘겨 받게 된다.

반면 찰스 에반스 시카고 연은 총재, 제프리 래커 리치몬드 연은 총재, 데니스 록하트 애틀랜타 연은 총재, 존 윌리엄스 샌프란시스코 연은 총재는 지난해 임기가 끝났다.

[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)