"유가와 주가 이례적 '커플링', 이유 있다"

기사입력 : 2016년02월03일 17:18

최종수정 : 2016년02월03일 17:17

"성장둔화·시장조성자 부족 등 거시 요소 변화"
"미스프라이스 발생 가능성도 봐야"

[뉴스핌=김성수 기자] 최근 국제유가와 뉴욕 증시가 동반 하락하면서 높은 상관관계를 갖는 것은 과거 경험에 비추어 보면 이례적이지만, 이는 비정상적인 것이 아니라 큰 그림에서 봤을 때 자연스러운 현상이라는 분석이 나왔다.

2일 월스트리트저널(WSJ)은 지난달 국제유가와 주식시장의 상관계수가 0.9를 넘어 완벽한 동조에 가까웠다면서, 이는 26년 만에 최고 상관관계라고 분석했다.

◆ 26년 만에 최고 상관관계

상관계수는 두 변량 사이의 상관관계를 나타내는 수치로 마이너스 1에서 플러스 1 사이에서 움직인다. 마이너스 1이면 완벽한 음의 상관과계를, 플러스 1이면 양의 상관관계를 보여주는 것이다. 무상관일 경우 상관계수는 제로(0)가 된다.

평소 국제유가와 미국 주가는 음(-)의 상관관계를 보인 경우가 많은데, 현재와 같은 불안장세에는 높아진 경기 우려에 따라 같은 방향으로 움직이는 특성이 있다. 2008년의 경우에도 상관계수가 0.8까지 치솟았다.

즉 유가 하락이 주가 하락을 촉발하고, 이는 다시 유가 하락을 초래하면서 악순환의 고리를 형성하고 있다는 게 일부 전문가들의 분석이다.

이 같은 해석이 맞다면, 유가와 주가의 커플링은 곧 이별을 예고하는 것이기도 하다는 분석이 힘을 얻는다.

하지만 최근에 양쪽 시장이 같이 하락하는 것은 유가와 주가 둘 만의 상관성 때문이라기 보다는 시장 전반에 영향을 주는 요소들 때문이라는, 새로운 '뉴노멀'의 특징이라는 분석도 제기된다.

최근 1년간 서부텍사스산원유(WTI) 추이(주황색)와 S&P500지수 수익률 추이(파란색) <사진=블룸버그통신>

모하메드 엘-에리언 알리안츠 수석 경제고문은 지난 1일 자 파이낸셜타임스(FT) 기고문에서 최근에 유가와 주가가 같은 방향성을 보이는 데는 세 가지 이유가 있다면서 이러한 새로운 시각을 제시했다.

◆ 양자 관계보단 거시적 배경 변화를 보라

우선 중국 등 신흥국 우려에 따른 글로벌 성장둔화 전망이 주 원인으로 꼽혔다. 성장이 둔화될 경우 원유 수요가 줄어들 뿐만 아니라 기업 실적에도 부정적 충격을 줄 것으로 예상돼 두 시장 모두에 하락 요인이 된다.

다음, 각각의 시장에 안전망 역할을 하는 주체가 없어진 것도 유가와 주가의 '커플링'의 배경이 됐다는 분석이다.

미국 연방준비제도(연준)가 약 10년 만에 기준금리를 올리기 시작하면서 주식 투자자들은 중앙은행의 양적완화와 초저금리 기조에 더 이상 기댈 수 없게 됐다. 또 원유 시장에서도 세계 최대 석유 생산국 사우디아라비아 주도의 석유수출국기구(OPEC)가 감산 합의에 잇따라 실패하면서 가격 조정자 역할을 맡을 주체가 사라진 상태다. 이렇게 해서 주식과 원유에 대한 투자 심리를 더 부정적으로 만드는 요소가 되고 있다.

마지막으로 시장이 과열되거나 위축되었을 때 이를 해결하기 위해 나설 만한 큰 손이 없다는 데 있다. 금융위기 후 정부 규제가 강화되면서 은행이나 브로커 딜러 등 이전에 시장조성자(마켓메이커) 역할을 하던 세력들이 시장에 영향력을 미치지 못하게 됐다.

노르웨이 국부펀드 등 대형 기관 투자자들도 금융위기 트라우마로 이전과 달리 여유 현금을 보유하지 않고 있다.

결국 유가와 주가가 동반 하락하는 것은 어느 한 쪽이 하락하며 다른 한 쪽에 충격을 전염시키기 때문이라기 보다는, 두 가지 자산을 모두 약세장으로 이끄는 거시적 요인들의 변화 때문이라는 게 엘-에리언 고문의 설명이다.

그는 "원유와 주식 트레이더들은 (최근 약세장에 대해) 상대방을 탓하기 보다 큰 그림을 이해할 필요가 있다"며 "시장 변동성이 확대되면서 하락장이 발생하는 것이나 이는 장기 수익률을 얻을 기회로 역이용할 수도 있다"고 말했다.

◆ 거시, 유가, 주가 모두 미스프라이스?

최근 1년간 서부텍사스산원유(WTI) 추이 <사진=블룸버그통신>

암리타 센 에너지애스팩츠 원유 부문 수석 애널리스트도 미국 경제방송 CNBC와의 인터뷰에서 BP가 20년래 최악의 손실을 기록한 후 석유 관련주가 폭락한 것은 있을 법한 일이지만 그 때문에 유가가 하락하는 것은 설득력이 떨어진다고 지적했다.

센 애널리스트는 "석유 업체들은 실적 악화 때문에 프로젝트를 연기하거나 취소하면서 인력 감축에도 나서고 있다"며 "이는 유가가 반등하기 위한 바닥 다지기로 봐야 하는데, 원유 트레이더들은 이를 악재로 오해하고 유가 하락 쪽에 베팅하고 있다"고 말했다.

최근 유가 하락이 수요 감소보다는 주로 공급 과잉에 의한 것이라는 점에서 유가와 주가의 상관관계가 지나치게 높다는 분석도 제기된다. 이럴 경우 주식시장 내에 일부 종목들은 과매도 상태에 진입했을 수 있다는 얘기다.

실제로 유가는 경기침체를 제대로 예측하거나 따라가지 않는다. 2008년 글로벌 금융위기로 세계경제가 침체에 돌입했을 때에도 유가는 되레 상승했다. 또 1986년 사례에서는 4개월 만에 유가가 70%나 폭락했지만, 미국 경제는 그 전후로 꾸준히 성장했다.

[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)

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'한화 3남' 김동선 경영 검증 시험대 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 김승연 한화그룹 회장의 삼남인 김동선 부사장이 이끄는 한화갤러리아의 백화점 업계 존재감이 흐려지고 있다. 백화점 시장 점유율도 6%대로 내려앉았으며, 수익성도 악화되면서다. 김동선 한화갤러리아 미래비전총괄이 부사장직에 오른 지 만 1년 만에 거둔 성과가 미흡하자 책임론이 부상하고 있다. 경쟁사들이 본업 경쟁력 강화를 앞세우며 간판을 교체하고 대대적인 리뉴얼을 꾀하는 사이에, 갤러리아는 유통업과 다소 동떨어진 신사업인 식품에 집중한 영향이라는 지적이 나온다. 최근 김 부사장은 명품 강화와 백화점과 호텔 계열사 간 시너지 창출 두 가지로 본업 반등을 꾀하고 있다. 김동선 한화갤러리아 부사장. [사진=한화갤러리아] ◆김동선 부사장 취임 1년...그룹 존재감은 UP 26일 업계에 따르면 김동선 미래비전총괄이 올해 11월로 부사장직에 오른 지 만 1년이 지났다. 현재 김동선 부사장은 한화갤러리아를 비롯해 한화호텔앤드리조트, 한화로보틱스, 한화모멘텀, 한화인더스트리얼솔루션즈 미래비전총괄과 함께 ㈜한화 건설부문 해외사업본부장을 겸임하고 있다. 이로써 김 부사장은 한화그룹 내 총 6개 계열사의 미등기 임원에 이름을 올린 상황이다. 김 부사장이 지난 2020년 한화에너지 글로벌전략담당 상무보로 입사해 본격적으로 경영 수업을 시작한 지 4년여 만의 일이다. 그는 그간 그룹 내에서 입지를 다져오면서 존재감을 키워왔다. 2022년 갤러리아부문 전략부문장 전무에 선임됐으며, 이듬해 3월 한화갤러리아가 한화솔루션으로부터 독립법인으로 분사하며 그룹 내 영향력을 키웠다. 김승연 한화그룹 회장이 경영 승계 과정에서 유통·서비스부문을 김동선 부사장에게 물려주겠다는 의중이 반영된 결과다. 한화갤러리아 지분도 올해 대폭 늘렸다. 한화갤러리아는 김 부사장이 지난 8월 23일부터 9월 11일까지 20일간 진행된 공개매수를 통해 2816만4783주를 확보했다. 이로써 김 부사장의 보유 지분은 기존 2.32%에서 16.85%로 높아져 2대 주주로 올라섰다. 1대 주주는 36.31%를 보유한 ㈜한화이고, 3대 주주는 한화솔루션으로 1.39%의 지분을 갖고 있다. 서울 압구정동에 있는 갤러리아 명품관 외관 전경. [사진=한화갤러리아] ◆신사업 집중에 본업 경쟁력 약화 김 부사장 개인적으로는 그룹 안에서 존재감이 뚜렷해졌지만, 내실 경영엔 부진했다는 평가가 나온다. 본업인 백화점 사업은 오히려 퇴보하며 김 부사장의 경영 능력에 의문을 제기하는 목소리가 나오고 있다. 최근 1년 사이에 주력 사업인 백화점의 사업 경쟁력은 약화했다. 한화갤러리아의 시장 점유율은 2022년 7.8%에서 2023년 6.8%, 올해 3분기에는 6.4%를 기록하며 꾸준히 하락세를 면치 못하고 있다. 실적도 뒷걸음치고 있다. 한화갤러리아는 지난해에 이어 올 상반기에도 매출 역성장 흐름이 이어지고 있다. 한화갤러리아의 올해 3분기 연결기준 매출은 1147억 원으로 전년 동기 대비 4.4% 감소했고, 19억 원의 영업손실을 냈다. 지난 2분기 영업손실 45억 원에 이어 3분기까지 2개 분기 연속으로 적자 흐름이 이어지고 있는 것이다. 호텔 사업도 상황은 마찬가지다. 올해 1~3분기 한화호텔앤드리조트의 리조트부문 매출은 전년 대비 4%가량 줄어든 4182억 원으로 집계됐다. 영업이익은 54억 원으로 전년 동기(179억 원) 대비 3분의 1 수준에 그쳤다. 다만 김동선 부사장이 역점적으로 추진했던 파이브가이즈는 성공적으로 안착하면서 신사업에 대한 평가는 긍정적이다. 파이브가이즈 운영사인 에프지코리아 등 식음료 부문 매출은 3분기 기준 370억 원으로 지난해 말(104억 원) 대비 3배 이상 뛰었다. 그러나 식음료 부문 매출 비중이 3분기 기준 전체의 9.4%대로 크지 않은 만큼 한화갤러리아 성장을 이끌기엔 역부족이다. 백화점 매출 비중은 90.6%에 달한다. 본업 경쟁력 약화에 대한 우려가 쏟아지는 이유다. 갤러리아백화점 명품관 웨스트에 오픈하는 에르메스 매장 전경. [사진=한화갤러리아] ◆본업으로 다시 눈 돌리는 김동선 이에 한화갤러리아는 계열사 간 시너지 극대화로 승부수를 띄운 모습이다. 한화 유통·서비스 부문(한화갤러리아, 한화호텔앤드리조트)은 포인트 교차 사용 제도를 시행하며 계열사 간 시너지 효과를 극대화할 계획이다. 이번 개편으로 백화점과 갤러리아몰에서만 사용할 수 있었던 'G포인트'를 한화리조트를 비롯해 호텔 사업장과 골프장, 아쿠아플라넷 등에서 사용할 수 있게 됐다. 한화호텔앤드리조트의 'H-라이브 클럽' 포인트 역시 갤러리아백화점 등 한화갤러리아의 사업장까지 사용처를 확대한다. 지난달에는 통합 유니폼을 도입하며 브랜드 통일성을 강화했다. 통합 유니폼 도입은 각사 모두 10년 넘게 사용한 유니폼을 교체하며 브랜드 통일성을 확보하고 고객 인지도 제고의 기반을 마련하기도 했다. 최근 발표한 '명품관 리뉴얼' 계획 역시 수익성 반등을 위한 자구책이다. 갤러리아백화점은 서울 압구정동 명품관 웨스트관을 내년 하반기까지 리뉴얼해 이스트관과 마찬가지로 럭셔리 공간을 넓힐 방침이다. 컨템포러리 브랜드 위주로 이스트(EAST)에 비해 상대적으로 명품 브랜드가 적었던 웨스트(WEST) 공간을 대폭 리뉴얼한다는 구상이다. '갤러리아=명품'이라는 이미지를 더욱 공고히 해 백화점 큰손인 VIP들을 잡아 실적 개선을 이루겠다는 의지로 풀이된다. 한화갤러리아 관계자는 "김 부사장은 미래비전총괄로서 단순 신사업을 넘어 향후 회사를 이끌 새로운 청사진을 그리는 역할을 하고 있다"면서 "가시적 성과를 낸 파이브가이즈 등 식음료 부문은 물론, 본업인 백화점, 호텔 등을 포함해 향후 다양한 사업군에서 회사의 미래 성장 동력을 지속적으로 발굴해 나갈 것"이라고 말했다. nrd@newspim.com 2024-11-26 17:07

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모델 문가비 아들 친부는 정우성 [서울=뉴스핌] 양진영 기자 = 모델 문가비(35)가 출산한 아들의 친부가 배우 정우성(51)인 것으로 드러났다. 정우성 소속사 아티스트컴퍼니는 24일 "문가비가 소셜미디어를 통해 공개한 아이는 정우성의 친자가 맞다"며 "아이의 양육 방식에 대해서 최선의 방향으로 논의 중이다. 아버지로서 아이에 대해 끝까지 책임을 다할 것"이라고 밝혔다. 다만 "출산 시점과 두 사람의 교제 여부, 결혼 계획 등 사생활 관련 내용은 확인해 줄 수 없다"고 알렸다. 배우 정우성 [사진=에이스메이커무비웍스] 앞서 두 사람 사이의 득남 소식이 알려졌다. 두 사람은 2022년 한 모임에서의 만남 가까이 지냈으나 교제한 사이는 아니었고 결혼 계획도 없는 것으로 전해졌다. 작년 6월 문가비가 임신 사실을 알렸고 정우성은 양육의 책임을 약속했다고 한다. 문가비는 뷰티 예능 프로그램 '겟잇뷰티' 등으로 얼굴을 알린 한동안 활동을 중단했다가 지난 22일 인스타그램을 통해 아들 출산 사실을 고백했다. 그러나 결혼 여부나 아이 아버지에 관한 언급은 없어 궁금증을 샀다. 당시 문가비는 "너무 갑작스럽게 찾아온 소식에 아무 준비가 돼 있지 않았던 저는 임신의 기쁨이나 축하를 마음껏 누리기보다는 가족들의 축복 속에 조용히 임신 기간 대부분을 보냈다"며 "그렇게 하기로 선택한 건 오로지 태어날 아이를 위함이었다. 마음 한편에 늘 소중한 무언가를 지키기 위해서는 꽁꽁 숨겨야 한다고 생각했다"고 했다. [사진=문가비 인스타그램] 이어 "세상에 나온 아이를 앞에 두고 여전히 완벽한 준비가 되지 않은 엄마지만 그런 내 부족함과는 상관없이 존재 자체만으로 나의 마음을 사랑으로 채워주는 아이를 보며, 완벽함보다는 사랑과 행복으로 가득 찬 건강한 엄마가 돼야겠다고 다짐했다"며 "그러기 위해서는 용기를 내야 한다고 생각했다"고 말했다. 문가비는 1989년생으로 2017년 온스타일 예능 '매력티비'와 '겟잇뷰티'로 얼굴을 알렸다. 이후 SBS '정글의 법칙'과 KBS '볼빨간 당신' 등 각종 예능에 출연했다. 여러 광고와 헤라서울패션위크 등 패션쇼 무대에도 섰다. jyyang@newspim.com 2024-11-25 09:48