[뉴스핌=조한송 기자] 추석 연휴가 끝난 이후에도 하반기 국내 증시의 문을 두드리는 기업이 줄을 잇는다. 10월에만 12개 기업이 투자자 모집에 나서는데 특히 공모 규모 2조원, 시총 4조원에 달하는 최대어 두산밥캣의 청약 일정도 앞두고 있어 눈길을 끈다.
17일 금융투자업계에 따르면 오는 21일부터 양일간 투자자 모집에 나서는 화승엔터프라이즈는 희망 공모가 기준 1100억원 이상의 자금을 모집하는 대어 중 하나다.
화승엔터프라이즈는 신발제조업체 화승인더스트리의 베트남 법인인 화승비나의 국내 상장을 위해 설립한 지주회사로 화승비나 지분 100%를 보유하고 있다. 화승비나는 지난 2002년 설립된 신발 제조자개발(ODM) 기업으로 아디다스와 리복 등의 브랜드 제품을 생산하고 있다.
시장 전문가들은 화승엔터프라이즈의 투자 포인트로 아디다스그룹 내 시장점유율 확대와 베트남에서의 우호적인 기업환경 등을 꼽았다.
차지운 유안타증권 연구원은 “현재 아디다스그룹의 대만계 벤더 의존도는 약 80% 수준으로 앞으로 아디다스그룹이 이를 축소하면서 한국계 벤더에 대한 의존도를 확대할 것으로 보인다"며 " 최저임금이 낮고 환태평양경제동반자협정(TPP) 와 베트남-EU FTA 체결을 통해 관세부담 해소가 기대되는 베트남에서의 신발 생산량 비중을 늘리고 있다는 점도 긍정적"이라고 평가했다.
박종선 유진투자증권 스몰캡 팀장 역시 "화승엔터프라이즈는 아디다스그룹 내 9개 제조업체 중에서 지난해 3위에서 올해 2위로 올라서면서 아디다스그룹 내에서 시장점유율을 높이고 있다"며 "신발 신흥 생산기지로 성장한 베트남 현지에서 2002년 진출한 화승엔터의 수익성은 지속될 것"이라고 봤다.
화승엔터프라이즈의 희망공모가 밴드는 1만4600~ 1만6500원 선이다. 이에 대해 박 팀장은 "올해 예상실적 기준 주가수익배율(PER) 13.2~14.9배 수준으로 국내 및 해외 유사업체 평균(PER 16배) 대비 공모가 하단은 17.5% 할인된 수준이고 상단은 적정한 수준"이라고 평가했다. PER은 주가를 주당순이익으로 나눈 것으로 투자 가치판단 지표로 활용된다.
다음 달에 청약에 나서는 두산밥캣은 올 초부터 시장에서 관심이 집중됐던 대어 중 하나다. 공모희망가 하단(4만1000원) 기준으로 봤을때 상장 후 예상 시가총액은 4조1000억원에 이른다. 희망 공모규모로 보면(2조원~2조4000억원) 2010년 상장한 삼성생명 (4조8000억원)에 이어 역대 두 번째로 크다. IPO 일정 막바지에 다다른 두산밥캣은 내달 6일~7일 수요예측, 12~13일 일반투자자 대상 청약을 거쳐 21일 코스피 시장에 상장할 예정이다.
두산밥캣은 전 세계 20개 국가에서 31개 법인을 운영하고 있는 글로벌 중장비 업체로 북미시장에서 굴삭기 등 소형 건설장비 부문 시장 점유율 1위을 점하고 있다.
삼성증권 한영수 연구원은 "2012~2015년 두산밥캣의 영업이익 연평균 성장률(CAGR)은
19%로 매우 견고한 수준"이라며 "원자재 시장 침체로 글로벌 건설장비 업체들이 역성장을 기록한 지난해에도 두산밥캣의 영업이익은 12% 성장해 경쟁력에 대해서는 별다른 이견이 없는 상황"이라고 분석했다.
하지만 전문가들은 상장가격에서 국내 기계회사 대비 다소 높은 평가가치를 받아 향후 성장성을 입증하는 게 관건이라고 입을 모았다. 두산밥캣의 공모가에는 뉴욕에 상장해 있는 캐터필러(PER 29.2배)와 도쿄에 상장돼 있는 고마쓰(PER 21.5배)를 비교기업으로 삼아 평균한 수치가 적용됐다.
한 연구원은 "최근 해외 건설장비 업체들이 이익전망 하향에도 주가가 반등하면서 밸류에이션 배수가 상승한 것은 긍정적이나 여전히 상장가격에 대한 논란이 완전히 해소된 것은 아니다"며 "상장시장이 미국이 아닌 한국이며 한국의 기계 회사들은 상대적으로 낮은 주가수익배율(P/E)에 거래되고 있다는 점에서 밸류에이션 논쟁을 극복하기 위해서는 미래 성장성에 대한 확신이 필요하다"고 지적했다.
강선아 KB투자증권 연구원도 "공모 규모가 큰 만큼 밸류에이션 측면에서 멀티플에 대한 고민이 필요할 것"이라며 "희망공모가액 밴드 하단인 주당 4만1000원은 PER 19.2배 수준"이라고 평가했다.
[뉴스핌 Newspim] 조한송 기자 (1flower@newspim.com)
