홍콩증시의 A주화(上) : '붉은 자본'과 외자의 시장 주도권 쟁탈전

기사입력 : 2017년04월11일 12:49

최종수정 : 2017년04월11일 12:49

차이나머니의 홍콩 증시 유입 급증
개인투자자 영향력 증대 테마주 투기 확산

[편집자] 이 기사는 4월 10일 오전 11시29분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=강소영 기자] 외국 기관투자자 중심의 글로벌 시장인 홍콩 증시가 중국 본토의 '붉은 자본'에 물들고 있다. 홍콩 시장에서 '붉은 자본'의 영향력이 점차 커지고, 홍콩 증시가 중국 A주와 동일화하는 징조도 나타나고 있다.중국과 홍콩 증권가에선 이러한 현상을 일컬어 홍콩 증시의 'A주화'라고 말한다.

홍콩 증시의 A주화는 후강퉁·선강퉁 개통 등 홍콩과 중국 본토 증시 연결 통로 확대로 인해 중국 본토 자금이 대거 홍콩 시장으로 남하하면서 나타난 현상이다. 외국 기관투자자 중심이던 홍콩시장에서 개인 투자자의 영향력이 확대되고, 가치투자 중심에서 각종 스토리에 얽힌 테마주 투기가 확산되는 것이 특징이다.

아직까지 홍콩 시장에서 중국 본토 자금이 차지하는 비중이 크지 않고, 글로벌 시장 체제가 확립된 홍콩 증시가 쉽게 A주에 동화되지 않을 것이라는 견해도 있지만, 중국 본토의 홍콩 지배력이 전반적으로 확대되는 상황에서 홍콩 증시의 '붉은 변화'가 불가피하다는 견해가 확산되고 있다. 이는 향후 홍콩 주식 투자에 있어 중국 자본의 흐름과 투자전략을 예의주시해야 할 필요가 있음을 시사한다.

◆ 테마주 투기 확산, 슝안신구 테마주 주가 급등락

홍콩 증시의 'A주화'의 가장 대표적인 현상은 테마주 투기 현상의 확대다. 가장 대표적인 사례가 최근의 '슝안(雄安)신구 테마주' 열풍이다.

중국 정부가 '중국판 실리콘 밸리' 조성을 목표로한 슝안 신구 설립을 발표한 후 중국 A주와 홍콩 증시 모두에서 '슝안 테마주'에 자금이 집중되고, 주가가 급등 후 폭락하는 전형적인 투기 장세가 연출되고 있다.

홍콩에 상장한 대표적인 슝안 신구 테마주로 꼽히는 진위구펀(金隅股份)은 3~5일 3거래일 동안 주가 상승폭이 한때 45%를 넘어섰다. 그러나 6일 진위구펀의 주가는 7% 넘게 빠졌고, 톈진강(天津港)·톈진촹예환바오(天津創業環保) 등 다른 슝안 테마주도 일제히 주가가 큰 폭으로 하락했다.

슝안 신구 개발 재료로 시멘트,건자재,부동산 등 H주의 주가 폭등하면서 홍콩 증시는 A주에서 자주 나타나는 '테마주 광풍'의 힘을 철저히 경험하게 됐다.

슝안 테마주 광풍 전에도 홍콩 증시에서는 하너지(漢能薄膜), 훙성중공업(榮盛重工), 메이투(美圖), 후이산유업(輝山乳業) 등 중국 본토 기업 H주 주가가 투기 세력에 의해 급등과 급락을 반복하는 사례가 빈번하게 나타나고 있다.

이 같은 현상에 대해 홍콩 증시의 A주화와 투기화를 우려하는 목소리도 높아지고 있다.

천옌푸(陳彦甫) UBS 자산관리투자 책임자는 "A주화 성향이 있는 H주를 쫓는 투자자들은 일종의 벤처투자와 비슷하다. 상장사의 '스토리'를 쫓아 단기 수익을 얻는데 주력한다"며 최근 홍콩 증시의 A주화 성향이 짙어지고 있다고 밝혔다.

홍콩이 또 다른 사모펀드 관계자도 "A주화란 한 종목의 주식에 개인 투자자의 비중이 높아지고, 거래 빈도가 잦아지며, 회사의 스토리가 투자 결정의 핵심 재료로 작용하는 것을 말한다"고 설명했다.

중국 본토의 사모펀드 전문가 우궈핑(吳國平)은 "중국 현지 투기자본이 홍콩 중소판으로 유입, 실적은 좋지 않지만 스토리를 양산하기 쉬운 표적을 골라 주가를 끌어올린 후 재빨리 매도에 나서는 방식으로 단기 차익을 노리고 있다"며 "투기로 정평이 나있는 원저우, 산둥 자본 세력이 대표적인 홍콩 증시 투기 자금"이라고 설명했다.

홍콩 시장 전문가들은 H주를 중심으로 확산되고 있는 홍콩 증시의 'A주화'가 실적과 펀더멘탈 기반의 가치 투자 풍토가 자리잡은 홍콩 증시의 투자 환경을 악화시킬 수 있다고 우려한다.

일부에서는 홍콩 증시의 거래 시스템 특성상 중국 본토 자금의 남하로 홍콩 증시가 A주와 동일화 되는 현상이 나타나기 힘들다고 반박한다.

홍콩 증시는 A주와 달리 데이트레이딩(T+0) 제도를 운용하고 있기 때문에 일반 개인투자자들이 투기 세력의 작전에 적절히 방어할 수 있다는 것.

또 다른 시장 관계자도 "단일 종목에 투자한 자금 중 본토 자금의 비중이 30~40%에 도달한다면 홍콩 증시의 A주화를 우려할 수 있지만, 현재는 그러한 수준이 아니다"라고 밝혔다.

그러나 시장 내의 기관투자자들 사이에선 '남과 북' 자금의 대결이 시작됐다는 전망이 우세하다. 중국 본토 자금의 유입량이 늘면서 기존의 '토박이'인 외국 기관투자자와 중국 본토에서 '원정'을 온 '붉은 자본'간의 힘겨루기가 나타나고 있다는 것. 홍콩 증시에서 중국 본토 자금의 세력이 강해지고 있다는 방증으로 풀이된다.

중국 본토 자금의 영향력 증대는 향후 홍콩 시장의 흐름을 중국 자금의 주도하고, 주가 형성에도 큰 영향을 미칠 수 있음을 시사한다.

홍콩의 한 기관투자자는 "현재까지는 외자가 홍콩 블루칩 시장을 주도하고 있지만, 중국 본토 자금의 '발언권'이 지속적으로 확대하고 있는 것이 현실"이라며 "향후 홍콩주식의 가격 결정권이 중국 본토 자금으로 넘어갈 수도 있다"고 경고했다.

아직까지는 중국 자본이 홍콩 시장에서 '학습 단계'에 머물고 있지만, 홍콩 증시로 유입되는 자금량이 늘어나고 있는 만큼 향후 영향력 확대가 불가피하는 분석이다.

일각에서는 앞으로 1~2년 내 적어도 홍콩의 중소판 시장에서는 중국 본토 자본의 영향력이 홍콩과 외국의 기관 자본을 넘어설 것이라는 전망도 나온다. 특히 중국의 공급측 개혁 가속화, 국유기업 개혁과 일대일로 등 테마주 등에서는 중국 본토 자금이 흐름을 주도할 것으로 예상된다.

◆ 차이나머니 자금력에선 외자에 열세, H주 투자전략에선 우세

홍콩 '토박이' 자본과 중국의 '붉은 자본'의 대결의 승패는 크게 자금과 투자전략의 두 가지 측면에서 전망해볼 수 있다.

후강퉁과 선강퉁 출범 후 강구퉁(선전 혹은 상하이 시장을 통한 홍콩 주식 매매)을 통해 홍콩으로 유입하는 중국 본토 자금은 빠른 속도로 늘고있다. 중국 증권감독관리위원회가 후강퉁의 연간 투자 상한선 3000억위안을 제한을 철폐하고, 선강퉁 거래에서도 연간 투자 상한액을 설정하지 않았다.

상하이의 한 투자 전문가는 "후강퉁과 선강퉁의 일일 투자 한도 총액은 210억 위안으로, 연간 거래일은 200일로 계산하면 약 4조위안의 자금이 홍콩 증시에 투자할 수 있게 된다"고 설명했다.

그러나 자금 규모 측면에서 여전히 홍콩의 '토박이' 자본의 힘이 훨씬 크다. 중국 본토 자금의 홍콩 유입 규모가 예전보다 많이 늘었지만, 홍콩 증시 전체에서 중국 본토 자금의 비중은 10%에 그치기 때문. 시장의 주도권을 장악하기엔 역부족이라는 설명이다.

신규 자금 유입이 늘고는 있지만 홍콩 증시 내부 자금의 규모가 절대적으로 많다. 자금 규모 측면에서만 본다면 H주의 주도권은 여전히 외자에게 있다고 볼 수 있다.

하지만 투자 전략적 측면에서는 이야기가 조금 달라진다. 외자의 경우 중국의 소비관련 주에 큰 관심을 두지 않지만, 중국 본토 자금은 소비 관련 섹터의 H주에 전략적으로 투자하고 있다.

대표적인 섹터가 자동차주다. 중국의 3~5선(중소도시)의 소비 수준이 빠르게 향상되고, 중국 토종 자동차 브랜드의 성장세가 두드려지면서 홍콩 증시에 상장한 자동차 관련주에 중국 본토 자금이 몰리고 있는 것. 반면 외국 기관투자자들은 중국 기업 시찰의 각종 제한과 중국 본토 시장의 변화를 빠르게 감지할 수 없다는 한계 등으로 중국 본토 자동차 브랜드에 상대적으로 투자 열기가 약한 편이다.

홍콩 증시에 상장된 자동차 관련 주식은 모두 24개, 이중 8개가 완성차 기업이다. 8개 완성차 상장사 중 한 곳을 제외한 7개가 중국 본토 자동차 기업이다. 흥업증권에 따르면, 2006~2016년 홍콩 증시에 상장한 완성차 관련 주식은 2008년, 2011년과 2014년을 제외하곤 모두 플러스 수익을 기록했다.

왕신제(王昕杰) 스탠다드차타드 은행 앤널리스트는 "중국 본토 자금의 지속적인 유입으로, 홍콩 증시의 투자 흐름이 점차 변화할 것"이라며 "외자도 그간 중시하지 않았던 섹터에 대해 관심을 갖게 될 것"이라고 밝혔다.

◆ 중국 기관 자금 남하 가속, 보험자본 투자 전략 주목

중국 자본의 홍콩 남하는 앞으로 더욱 빨라질 전망이다. 특히 중국 기관투자자 자본의 홍콩 증시 유입이 큰 폭으로 늘어날 것으로 보인다.

그중 중국의 보험 자본은 앞으로 홍콩 증시에서 '붉은 자본'의 힘을 대폭 강화할 주도 세력이 될 것으로 예상된다.

2016년 9월 8일 중국 보험감독관리위원회는 보험 자본의 강구퉁 투자를 허용했다. 다수의 기관투자자들은 올해 적어도 투자가 가능한 보험자본의 3%인 2500억위안(약 41조 2000억원)이 강구퉁을 통해 홍콩 주식에 투자될 것으로 전망했다.

중국 본토의 한 보험펀드 전문가는 경제전문 매체 화얼제젠원(華爾街見聞)와의 인터뷰에서 중국의 보험자본이 홍콩의 고배당 블루칩에 중점적으로 투자할 것이라고 밝혔다.

보험자본은 절대적 수익을 중요시하기때문에 인터넷 등 성장주보다는 블루칩을 선호한다는 설명이다. 또한 A주와 홍콩에 모두 상장한 중국 상장사도 주력 투자 대상이다. 특히 A/H주의 가격차가 크고 펀더멘탈이 견고한 주식이 유망주로 꼽힌다. 금융주도 전통적으로 보험자본이 선호하는 투자 대상이다.

보험자본의 본격적인 홍콩 증시 유입은 본토 자금의 투자 성향 변화도 유도할 것으로 예상된다.

실제로 지난해 하반기부터 홍콩 증시 내 중국 본토 자금의 투자 성향은 중소형 주식에서 대형주로 이동하는 모습을 보이고 있다. 시장 전문가들은 중국의 기관투자자 자금이 늘어나면서 나타난 결과로 풀이하고 있다.

홍콩 증시 내 중국 기관투자자 자금의 증가로 홍콩 증시의 투기화에 대한 우려도 잦아들 전망들고, 본토 자금의 장기적 가치투자 전략 확산도 촉진할 것으로 기대된다.

[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)

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고려아연 83만원...청약 어디에 [서울=뉴스핌] 한태봉 전문기자 = 적대적 M&A(인수합병)는 기본적으로 '공격자'에게 불리한 게임이다. 경영권을 뺏길 위기에 처한 '방어자'는 총력전이다. 물불 가릴 게 없다. 반면 공격자는 계산기를 계속 두드린다. 수익성을 수시로 체크하며 게임을 진행한다. 공격자 입장에서 볼 때 돈을 벌지 못하는 M&A는 의미가 없다. ◆ 적대적 M&A는 기본적으로 방어자에 유리 방어자 '고려아연' 경영진과 공격자 '영풍∙MBK파트너스'의 싸움은 초기에 공격자에게 유리하게 흘러갔다. 기습공격을 당한 방어자는 자금력 부족으로 사면초가였다. 특히 회심의 자사주 매입 전략이 공격자의 가처분 신청으로 무산될 상황에 처하면서 엄청난 위기에 빠졌다. 하지만 법원이 공격자의 자사주 매입 가처분 신청을 기각하면서 대반격의 실마리를 찾았다. 또 베인캐피털 등 경영권 방어에 자금을 대 줄 백기사를 구하는 데도 성공했다. 법원 판결 이후 고려아연 최윤범 회장은 공개매수가격을 MBK파트너스의 75만원보다 무려 8만원이나 높은 83만원으로 상향했다. 또 단 1주라도 매수하겠다는 파격적인 조건을 공시했다. 이 2개의 강력한 승부수로 수세에 몰렸던 게임의 흐름이 변했다. 고려아연 자사주 매수수량은 최대 18%에 달한다. 이 공개매수 대금으로 '고려아연'이 2조6634억원, '트로이카 드라이브 인베스트먼트(베인 캐피털)'가 4259억원을 준비했다. 합치면 3조893억원이다. 이에 기세 등등했던 공격자 '영풍∙MBK파트너스'는 고민에 빠진 모양새다. 이는 공격자인 MBK의 목표가 통상적인 감사 선임 싸움을 통한 주가부양 수준을 뛰어 넘어 훨씬 난이도가 높은 경영권 확보를 목표로 했기 때문에 불가피한 일이다. 글로벌 탑 수준의 사모펀드인 MBK파트너스의 자금력을 의심하는 시장관계자는 없다. 자금은 충분히 넉넉하다. 하지만 물불 가리지 않고 경영권을 방어해야 하는 고려아연 경영진과 MBK파트너스와의 입장은 하늘과 땅 차이다. [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 최윤범 고려아연 회장이 2일 오후 서울 용산구 그랜드 하얏트 서울에서 열린 고려아연 기자회견에서 발언하고 있다. 2024.10.02 mironj19@newspim.com ◆ 외국 국적의 적대적 M&A…한국서는 거부감 강해 MBK가 적대적 M&A를 시도한 이유는 결국 돈을 벌기 위해서다. 이 과정에서 여론형성을 위해 기존 경영진의 부도덕성 등을 부각하지만 본질은 변하지 않는다. 그런데 횡령 수준의 범죄가 아니면 한국에서 경영진의 경영능력은 큰 문제가 안 된다. 또 경영능력에 대한 평가는 관점과 목적에 따라 주관적일 수밖에 없다. 물론 금융선진국인 미국에서는 사모펀드가 돈을 벌기 위해 적대적 M&A를 시도하는 건 일상적이고 자연스러운 일이다. 하지만 이곳은 한국이다. 한국의 유교문화는 개인주의가 강한 다른 나라 사람들을 종종 당황스럽게 한다. 한국만의 이해할 수 없는 애국주의는 적대적 M&A 공격자들에게는 상당한 장벽이다. 일례로 21년 전인 2003년에 적대적 M&A 세력인 소버린이 SK를 공격한 적이 있었다. 이 당시 SK의 최대지분율은 14% 내외로 공격자인 소버린 지분율 14.99% 보다도 낮았다. 하지만 2004년과 2005년 2번의 정기주주총회에서 소버린은 SK 경영권을 확보하기 위해 의결권 대결을 했으나 경영권 장악에 실패했다. 놀랍게도 소버린은 단 1명의 이사도 이사회에 진출시키지 못했다. SK가 완승한 이유는 소액주주들이 애국심 때문에 SK에 표를 밀어준 영향이 컸다. 또 SK는 경영권 방어를 위해 백기사, 우호세력에 자사주 매각, 우호지분 확보, 소액주주 의결권 등 가능한 모든 수단을 총동원해 힘겹게 경영권을 지켰다. 그 때보다 세월이 많이 지나긴 했지만 이런 한국의 특수한 애국주의는 여전히 유효하다. 특히 고려아연 주식 유통물량 중 상당수는 한국 기관투자자들이 보유하고 있다. 기관투자자 입장에서 적대적M&A에 협력했다는 꼬리표를 다는 건 한국 특유의 정서상 앞으로의 금융 비즈니스에 유리하지 않다. 이 점은 고려아연 경영진에게 유리한 정황이다. 반면 MBK파트너스가 고려아연을 궁극적으로 중국에 매각할 수도 있다는 관측은 한국 언론과 여론에 불리한 정황이다. 산업통상자원부가 10월 4일인 오늘 산업기술보호전문위원회를 개최해 고려아연이 자사 보유 기술에 대해 신청한 국가첨단전략기술과 국가핵심기술 판정 신청 등의 안건 심의에 나서는 것도 MBK파트너스에는 부담이다. 해당 기술이 국가핵심기술이라고 판정될 경우에도 MBK파트너스의 M&A와 관련된 행정적 영향력은 낮다. 하지만 만약 MBK파트너스가 고려아연 인수에 성공한 이후에는 해외 매각 진행 시 한국 정부가 이를 법적으로 따져 볼 권리가 생겨 일종의 제약사항이 발생한다. 이는 MBK파트너스의 출구전략에 악영향을 미칠 수 있다. MBK파트너스도 4일 오후에 공개매수가격을 고려아연과 동일하게 83만원으로 상향하고 최소매수수량을 삭제하기로 결정했다. 이에 따라 공개매수 기간도 10일 늘어난 10월 14일로 변경됐다. 83만원 이상으로 공개매수하면 손해를 볼 가능성도 충분하다. 반드시 이익을 내야 하는 사모펀드의 속성상 어려움이 있다. 또 최소 매수주식수 144만주로 정한 공시를 삭제해 단 1주가 신청되더라도 매수하는 방침을 세운 것도 MBK파트너스에는 부담이다. 원래 최소 매수주식수를 정한 이유 자체가 MBK파트너스가 경영권 확보에 실패할 경우 아예 전체 주식 매수를 포기해 손실을 최소화하려는 보험 전략이다. 그런데 최소 매수주식수 조항을 삭제해 버리면 경영권을 가져오지 못하더라도 프리미엄을 지급하는 꼴이다. 따라서 MBK파트너스는 경영권 확보에 실패할 경우 상당한 손실을 볼 수도 있는 '배수의 진'을 친 셈이다. ◆ 고려아연 투자자 행복한 나날들…세금은 주의해야 치열한 경영권 다툼으로 촉각이 곤두선 고려아연 경영진과 MBK파트너스 경영진과 달리 고려아연 투자자들은 지금 행복한 비명이다. 경영권 분쟁 전 50만원 수준에 머물렀던 고려아연 주가는 현재 MBK의 공개매수가격인 75만원을 돌파했다. 또 거래량도 활발한 상태다. 투자자들 입장에서는 고려아연 경영진과 MBK파트너스와의 경영권 분쟁이 감사할 따름이다. 하지만 투자자들도 주의할 사항이 있다. 일단 고려아연 유통주식의 상당 부분을 소유 중인 기관투자자 입장에서는 고민이 많다. MBK의 공개매수 요청은 안정적이다. 또 공개 매수 가격도 83만원으로 인상돼 고려아연과 동일한 조건이다. 하지만 기관투자자들이 MBK의 요청에 응할지는 확신하기 어렵다. 일단 기관투자자는 어느쪽 공개매수에 응할지 행복한 고민이다. 그런데 가격 외에도 눈에 보이지 않는 변수가 있다. 기관투자자 입장에서는 향후 비즈니스와 관련된 고려아연과의 관계 유지 등이 걸림돌이다. 반면 고려아연 자사주 매입에 2차 가처분이 신청돼 있는 건 미래의 불확실성을 높이는 부정적인 요인이다. 반면 대부분의 개인투자자는 고려아연과 직접적인 관계가 없다. 따라서 어디가 더 높은 공개매수가격을 제시하느냐가 의사결정에 상당한 영향을 미치는 구조다. 그런데 주의할 사항이 있다. 바로 세금이다. 증권거래소에 상장된 주식과 달리 장외매매 주식이나 공개매수 주식은 별도의 거래세와 양도세를 낸다. 그런데 자사주 공개매수에 응하는 경우에는 상황에 따라 세율이 크게 높아질 수 있다. 따라서 경우에 따라 앞으로 남고 뒤로 밑지는 상황이 발생할 수도 있다. 먼저 한국 거래소에 상장된 주식의 거래세는 0.18%로 낮다. 반면 장외매매나 공개매수를 통해 거래되는 주식의 거래세는 0.35%로 높은 편이다. 그보다 더 충격적인 건 양도차익에 대한 과세다. 한국거래소에 상장된 주식은 대주주를 제외하고는 아직까지 비과세다. 반면 장외거래나 공개매수를 통해 발생하는 주식양도차익에 대한 세금은 상당히 높다. 개인투자자가 장외매수나 공개매수를 통해 거래되는 주식은 양도차익이 3억 이하인 경우 22%, 양도차익이 3억 초과인 경우 27.5%의 양도세가 부과된다. 이것도 적지 않은 세금인 데 고려아연 방식의 자사주 공개매수의 경우 세금이 훨씬 더 높다. 이 경우 양도차익이 250만원 이하인 경우는 비과세다. 문제는 고려아연의 자사주 매입 방식의 세율은 차익이 클수록 기하급수적으로 세금이 높아진다는 사실이다. 참세무법인의 최왕규 세무사는 "이번 고려아연 자사주 매수는 소각 시 의제배당에 해당 돼 연 2000만원이 넘는 수익은 금융소득종합과세로 분류돼 고율의 누진세율이 적용될 가능성이 있으므로 주의가 요구된다"는 의견이다. 이런 경우 양도차익 1400만원 이하는 6.6%(지방세 포함, 이하 동일), 5000만원까지는 16.5%, 8800만원까지는 26.4%, 1억5000만원까지는 38.5%, 3억원까지는 41.8%, 5억원까지는 44%, 5억원 초과 시 46.2%, 10억원 초과 시 최대 49.5%라는 고율의 종합소득세 세율이 적용된다. 반면 기관투자자의 양도차익 세율은 상대적으로 저렴하다. 고려아연 주주 중 상당 지분을 갖고 있는 기관투자자의 경우 과세표준이 2억원 이하는 세율이 고작 9.9%(지방세 포함)에 불과하다. 200억원 이하까지는 20.9%에 불과하니 개인투자자와 달리 세율에 대한 부담이 현저히 작은 편이다. 결론적으로 개인투자자는 공개매수에 응할 경우 높은 세율에 대한 주의가 필요하다. 반면 기관투자자의 경우 금액과 상관없이 세율이 낮은 편이므로 그 외 미래 영업의 유∙불리 등을 더 중요하게 따져보는 분위기다. ◆ '이벤트 드리븐' 치익거래는 늘 리스크 상존 방어자인 고려아연 경영진과 공격자인 '영풍∙MBK파트너스' 간의 경영권 분쟁으로 시장이 후끈 달아오른 상태다. 이런 예기치 못한 이벤트를 추종해 높은 수익을 추구하는 전략을 '이벤트 드리븐' 전략이라 한다. 그런데 '이벤트 드리븐 전략'의 단점은 향후 시장 예측이 상당히 까다롭다는 점이다. 경우의 수를 따져보면 방어자인 고려아연 경영진의 철벽수비에 공격자인 '영풍∙MBK파트너스'가 공개매수를 철수할 가능성도 있다. 반면 공격자가 과감하게 현재의 공개매수가격 83만원을 뛰어넘는 새로운 가격을 제시할 가능성도 있다. 또 오늘 결론 날 산업기술보호전문위원회가 고려아연의 국가핵심기술 판정 신청 안건을 어떻게 결론 내릴지도 변수다. 고려아연과 영풍과의 경영권 분쟁은 수 많은 변수들이 있으므로 투자자들의 각별한 주의가 요구된다. 한국증시 밸류업 측면에서는 이런 적대적 M&A가 주가부양에 도움이 되는 것도 사실이다. 제도를 탓하기 보다는 어떻게 활용하느냐가 더 중요한 시대다. 10월 4일 현재 고려아연의 주가는 'MBK파트너스'의 공개매수가격인 75만원을 훌쩍 넘은 78만원에 거래되고 있다. 방어자인 고려아연 경영진에는 유리한 형국이다. 투자자들 입장에서는 경영권 분쟁 주식에 투자할 때 누가 승리하느냐를 정확히 진단하는 것도 중요하다. 하지만 향후 세금 관계가 어떻게 될지도 잘 따져보는 것도 세후 수익률 측면에서 중요한 전략이라는 점을 명심할 필요가 있다. longinus@newspim.com 2024-10-04 16:42

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檢, 김 여사 '도이치모터스'는 [서울=뉴스핌] 박서영 기자 = 검찰이 명품가방 수수 의혹 사건에서 김건희 여사를 최종 무혐의 처분한 가운데 남은 도이치모터스 주가조작 사건 처분에도 속도를 낼 것으로 보인다. 현재로선 검찰이 김 여사가 주가조작을 인식했다는 뚜렷한 증거를 확보하지 못한 것으로 전해지고 있어 이번에도 김 여사를 불기소할 것이란 전망이 우세하다. 4일 법조계 안팎에선 검찰이 이달 안에 김 여사의 도이치모터스 주가조작 연루 의혹을 매듭지을 것이란 분석이 나온다. 사실상 수사 절차가 끝나가는 상황인데다, 4년간 이어져온 도이치모터스 수사를 더 지체하기에 부담감이 있을 것이란 이유에서다. [성남=뉴스핌] 정일구 기자 = 윤석열 대통령 부인 김건희 여사가 1일 오전 경기 성남시 서울공항에서 열린 '건군 76주년 국군의 날 기념식'을 마친 뒤 행사장을 나서고 있다. 2024.10.01 mironj19@newspim.com 도이치모터스 사건을 수사 중인 서울중앙지검 반부패수사2부(최재훈 부장검사)는 지난 7월 김 여사를 비공개 출장조사한 데 이어, 다른 '전주'들에 대한 조사도 사실상 마쳤다. 윤석열 대통령 장모이자 김 여사 어머니인 최은순 씨도 조사를 받았다. 또 검찰은 김 여사와 유사하게 전주 역할을 한 손모 씨에게 '방조 혐의' 유죄가 선고된 항소심 판결문 분석도 마쳤다. 법조계는 김 여사가 직접 주가조작에 관여했거나 적어도 주가조작 사실을 인식했다고 여길만한 증거나 진술이 부족해 최종적으로 무혐의 처분이 날 것이라고 보고 있다. 익명을 요구한 법조인은 "김 여사가 도이치모터스 항소심에서 유죄로 뒤집힌 손모 씨와 같은 '전주'로서 방조죄가 성립되려면, 돈을 빌려줄 때 그 돈이 주가조작을 위해 사용된다는 상황을 인식하고 빌려줬느냐가 쟁점"이라고 했다. 이어 "아직까지 관계자들 진술에서 김 여사가 관련됐다는 명확한 진술이 나온 것도 아니고, 김 여사가 시세조종을 인지했다는 증거도 없는데 검찰이 무리하게 기소할 순 없는 일"이라고 덧붙였다. 또 다른 검사 출신 변호사는 "도이치모터스 사건은 이미 4년을 끌어 온 사건이기 때문에 (검찰도) 최대한 빨리 끝내려고 할 것이다. 아마 교육감 선거(10월 16일)가 있으니 선거 끝나고 바로 결론 내지 않을까 생각한다"고 전했다. 다만, 항소심에서 손씨의 방조혐의가 유죄로 선고됨에 따라 김 여사에 대한 추가 수사가 필요하다는 목소리도 있었다. 장윤미 변호사(한국여성변호사회 공보이사)는 "손씨가 1심에서 무죄 판결이 났을 때 대통령실에선 이를 근거로 김 여사의 무죄를 주장했었지만 항소심 이후 유죄로 번복됨에 따라 상황이 바뀐 것 아닌가"라며 "도이치모터스 사건에서 김 여사에 대한 조사는 비공개 출장 조사로 한 번 이뤄졌는데 상대적으로 수사가 부족하다"고 주장했다. 앞서 서울중앙지검 형사제1부(김승호 부장검사)는 지난 2일 '대통령 부부에 대한 청탁금지법 위반 등 고발사건'과 관련해 윤 대통령을 비롯해 김 여사, 최재영 목사, 백은종 서울의 소리 대표, 이명수 서울의 소리 기자 등 5명을 불기소 처분했다. seo00@newspim.com 2024-10-04 11:45