전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
Gam

속보

더보기

"유럽증시 더 저렴? 은행·석유 제외하면 NO"

기사입력 : 2017년04월25일 15:35

최종수정 : 2017년04월25일 15:35

"예전부터 저렴…실적·경기 성장 더뎠기 때문"

[뉴스핌= 이홍규 기자] 글로벌 투자은행(IB)의 유럽 증시 사랑이 끊이질 않지만 저렴한 것이 주된 이유가 되기는 힘들다는 지적이 제기됐다.

제조업 등 유럽 경기가 6년 만에 최고치로 개선되고 있고 기업 실적도 좋아질 것으로 보이는 데 반해 주가는 '저평가'됐다는 것이 매수 권고 배경이지만, 실은 유럽 증시가 과거와 비교할 때 보이는 것처럼 저렴하지 않다는 것이다.

24일 자 월스트리트저널(WSJ)은 다수 투자자이 미국 증시가 비싸졌다고 보기 때문에 지난 몇달 간 글로벌 투자 자금이 미국에서 유럽으로 이동했다면서 이같이 보도했다.

톰슨로이터 자료에 따르면 내년 실적 전망치를 기준으로 한 유럽 주식의 주가수익배율은(PER)은 15배인 반면 미국 PER은 18배에 육박한다.

<사진=블룸버그통신>

유럽 기업들의 이익은 역사적으로 봤을 때 낮은 수준에 머물러있다. 이는 기업 이익이 떨어지기보다 늘어날 가능성이 높다는 주장을 뒷받침한다. 반대로 미국 기업들의 이익은 사상 최고치에 가까워 추가로 늘어날 여지가 부족하다.

◆ "유럽 증시 저평가, 어제오늘 일 아냐"

하지만 유럽 주식이 저렴하다는 주장에는 크게 3가지 면에서 문제가 있다고 WSJ의 제임스 매킨토시 칼럼니스트는 반론했다.

첫째는 유럽 주식은 항상 저렴하다는 것이고 둘째는 저렴한 주식들은 여전히 우려스러운 은행과 석유 업종에 집중돼 있다는 점이다. 또 마지막으로 유럽 주식이 그 자체로 비싸다면, 가장 비싼 주요 시장(미국)보다 저렴하다는 사실은 '저평가'를 내세운 유럽 증시 옹호론에 크게 도움이 안된다는 지적이다.

역사적으로 봤을 때 투자자들은 유럽 주식을 저평가 해왔다. 이는 아마 유로존의 경제 활력이 덜하고, 장기적으로 기업 이익 증가율이 상대적으로 더디며 근로자들의 요구가 많기 때문일 것이라고 매킨토시 칼럼니스트는 지적했다. 톰슨로이터에 따르면 데이터를 집계하기 시작한 1980년 중반 이래 유럽 증시의 PER은 미국보다 2배 낮았다.

물론 현재 유럽 증시에 적용된 할인율(discount)은 역사적인 수준보다 큰 게 사실이다. 그러나 이는 대부분 은행과 석유 업종에 집중됐다. 이들을 제외하면 할인 정도는 장기 평균보다 아주 약간 작은 수준이라고 그는 분석했다.

소시에테제네랄의 앤드류 랩톤 퀀트주식전략부 대표는 일부 대형주 또는 주가가 매우 비싼 업종에 의한 왜곡을 막기 위해 중간 규모의 주식들을 놓고 가치를 평가하면 "동일 가중 기준에서 유럽 주식은 다른 모든 곳과 마찬가지로 최고 수준의 밸류에이션을 적용받고 있다"고 분석했다.

 

[뉴스핌 Newspim] 이홍규 기자 (bernard0202@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
글로벌 강달러 심화···환율 1500원 찍나 [서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 달러/원 환율이 '내우외환'에 1500원선도 위협할 전망이다. 대통령에 이어 대통령 권한 대행 국무총리에 대한 탄핵소추안이 가결되며 국내 정치는 더 깊은 혼란에 빠졌다. 엎친 데 덮친 격으로 새해에는 미국 트럼프 2기 정부 출범 이후 관세 전쟁이 예고되는 등 글로벌 경제 불확실성이 커지고 있으나 정부 리더십은 취약하다. 29일 외환 전문가는 연초 달러/원 환율 상단을 1500원까지 열어놔야 한다고 전망하고 있다. 원화 약세를 이끄는 국내 정치 불안이 장기화하고 있어서다. 한국은 헌정사 처음으로 부총리가 대통령 권한 대행을 맡는 상황에 놓였다. 지난 27일 국회에서 한덕수 국무총리에 대한 탄핵안이 가결됐다. 이에 따라 최상목 부총리 겸 기획재정부 장관이 헌법상 대통령 권한 대행을 맡게 된다. 이정훈 유진투자증권 이코노미스트는 "총리 탄핵안 가결로 단기적으로 달러/원 환율이 1500원에 갈 가능성도 열어놔야 한다"고 예상했다.  오정근 한국금융ICT융합학회장도 "정치 불안으로 외국인 투자자 이탈이 우려된다"며 "달러/원 환율이 1500원을 넘어설 수 있다"고 우려했다. [서울=뉴스핌] 양윤모 기자 = 27일 오후 4시10분 코스피 지수가 전 거래일 종가보다 24.90포인트(-1.02%) 하락한 2,404.77로, 코스닥 지수는 9.67포인트(-1.43%) 하락한 665.97로 오후 거래를 마감했다. 서울 외환시장에서 달러/원 환율은 전 거래일보다 11.20원(0.76%) 상승한 1,476.00원에 오후 거래를 마감한 가운데, 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 직원들이 업무를 보고 있다. 2024.12.27 yym58@newspim.com 국내 정치 불안으로 원화 약세는 이어지는 반면 달러 강세는 계속되고 있다. 주요 6개 국가와 미국 달러 가치를 비교한 달러지수는 108을 넘으며 2022년 11월 이후 최고 높은 수준이다. 미국 연방준비제도의 내년 금리 인하 전망 후퇴로 글로벌 달러 강세가 지속되고 있다. 달러 강세를 완화할 재료도 부족하다. 일본 엔화를 포함해 아시아 국가 통화 약세는 계속되고 있다. 독일과 프랑스 등 유럽 국가도 정치 불안이 이어지고 있다.  원화 하락 요인은 외환당국 개입에 대한 경계감, 수출업체가 달러화를 원화로 바꾸는 네고물량, 달러/원 환율 단기 급등에 대한 부담감 정도다. 전규연 하나증권 연구원은 "원화 고유의 강세 유인을 찾기 힘든 현 상황에서 달러/원 환율이 하락하기 위해서는 미국 경기에 대한 우려가 불거지면서 미국 달러가 약세 전환하는 경로가 유일해 보인다"고 분석했다. 문제는 트럼프 2기 정부를 상대할 정부 리더십이 약해졌다는 점이다. 최상목 권한 대행은 경제 사령탑을 넘어 외교와 국방, 안보 등까지 책임져야 하는 상황이다. 문다운 한국투자증권 연구원은 "정국 불안 자체뿐 아니라 트럼프 집권 초기 정부 리더십 부재에 따른 협상력 약화, 내년 한국 경제 성장률 하향 조정, 한국과 미국 간 금리 역전 폭 축소 등이 원화 약세 압력을 자극할 가능성이 높다"고 꼬집었다. 전규연 연구원은 "트럼프 취임 직전 달러/원 환율 시작점이 어디에 위치해 있는지에 따라 2025년 환율 경로가 달라질 것"이라며 "환율이 안정되지 않는다면 내년 1500원대 환율도 열어둘 필요가 있다"고 했다.   ace@newspim.com 2024-12-29 06:00
사진
오겜2, 하루 만에 92개국 넷플릭스 1위 [서울=뉴스핌] 이경화 기자 = 넷플릭스 오리지널 시리즈 '오징어 게임' 시즌2가 공개된 지 하루 만에 전 세계에서 가장 많이 시청된 콘텐츠로 집계됐다. 28일 온라인 콘텐츠 서비스 순위 집계 사이트 플릭스패트롤에 따르면 '오징어 게임 2'는 전날 기준으로 넷플릭스 TV 프로그램 부문 전 세계 톱(TOP)10에서 1위에 이름을 올렸다. '오징어 게임' 시즌2 포스터 [이미지=넷플릭스] 국가별 순위를 보면 미국, 프랑스, 멕시코, 영국, 홍콩, 터키 등 총 92개국에서 1위를 기록했다. 지난 26일 공개된 '오징어 게임2'는 시즌1에서 목숨을 건 게임의 최종 우승자가 돼 상금 456억원을 받았던 성기훈(이정재 분)이 다시 게임의 세계로 돌아가면서 벌어지는 이야기를 그린다. 시즌1은 공개된 지 이틀 만에 넷플릭스 TV 프로그램 부문 전 세계 톱(TOP)10위권에 진입했고 8일 만에 1위를 차지한 바 있다. 이후 총 106일 동안 10위권을 유지했다. kh99@newspim.com 2024-12-28 13:26
안다쇼핑
Top으로 이동