[환율 연중 최고] 왜 원화만 유독 약할까

기사입력 : 2019년05월10일 13:55

최종수정 : 2019년05월10일 23:12

원화, 올해 아르헨티나 페소, 터키 리라 이어 3번째로 통화가치 떨어져
한국 빼면 통화 급락국은 모두 금융위기, 정정불안 등 위기국가
'한국 = 미중 무역분쟁 최대 피해국' 인식 확산 문제
투기세력 놀이터 전락한 원화, 외환시장 수급밸런스 붕괴

[서울=뉴스핌] 김지완 백진규 기자 = 원화의 글로벌 위상이 추락하고 있다. 달러 초강세 국면이라지만, 유독 원화만 두드러지게 약세여서 우려를 자아내고 있다. 연초 이후 달러대비 원화 가치는 전세계에서 3번째로 낙폭이 컸다.

외환시장 전문가들은 한국 원화의 약세 원인으로 △미중 무역분쟁 최대 피해국 △자유로운 외화입출금 환경 △위안화 크로스헤지 수단인 원화 △북한과 교착관계 심화 △달러/원 수급밸런스 붕괴 등을 제시했다.

10일 블룸버그에 따르면 아르헨티나 페소 -14.9%, 터키 리라 –9.5%, 원화 –5.8% 순이다. 3월말 이후도 터키 리라 -9.0%, 원화 –3.9%, 아르헨티나 페소 –3.7% 순으로 원화는 글로벌 전체에 가장 약한 통화리스트에 이름을 올렸다.

장기 추세도 별반 다르지 않다. 2017년말 이후 원화는 10.2%가 빠져 아르헨티나 페소(-57.9%), 터키 리라(-36.3%), 브라질 헤알(-15.5%), 러시아 루블(-10.7%) 이어 5위를 기록했다.

다만 통화가치가 급락한 국가들의 경우 하이퍼인플레이션, 미국제재, 정정불안, 금융위기 등 내우외환을 겪고 있다는 점에서 우리나라와는 상황이 확연히 다르다.

서울 한국은행 강남본부에서 관계자들이 시중은행에 공급할 자금을 방출하고 있다. /김학선 기자 yooksa@

◆ 무역협상 결렬되면, 2분기 '반등' 불분명

이는 미중 무역협상 결렬에 한국이 최대 '피해국'이라는 위기 의식 때문으로 풀이된다.

이영화 교보증권 이코노미스트는 "지난 4월 달러/원 환율 급등은 대외적 이슈와 배당금과 국내지표 부진 등 대내적인 이슈가 맞물리면서 오버슈팅된 면이 있다"면서 "수출 및 대중 수출이 어느 정도 회복국면에 있었는데, 무역협상에서 부정적인 결과가 나오면 2분기 지표 반등이 불명확해졌다. 이에 원화약세가 이어지고 있다"고 분석했다.

김유미 키움증권 이코노미스트는 "우리나라는 소규모 개방경제로 대외 변수에 민감도가 굉장히 높다"며 "우리나라 경제에 수출이 중요한데, 미중무역분쟁에 따른 대외 불확실성이 증폭됐다"고 진단했다.

허정인 NH선물 연구원은 "미중 무역협상 결렬 즉 중국산 수입품 고관세 부과로 인해 가장 타격을 크게 입는 국가가 한국"이라면서 "우리나라가 중국에 수출하고 중국이 그걸 조립해 미국에 팔기 때문에, 한국의 펀더멘털이 악화할 수 있다는 우려가 같이 반영될 수 있다"고 꼬집었다.

한 외환딜러는 "미중 무역협상이 결렬되면 중국 경제성장률이 1%p 하락한다는 분석이 나오고 있다"며 "우린 지금 성장률 전망치 0.1%p 빠진 걸로 죽네 사네 하는데, 대중국 수출 비중을 감안하면 한국에 타격이 상당하다"고 목소리를 높였다.

김용준 국제금융센터 외환팀장은 "1분기 GDP가 좋지 않게 나온 상황에서, 미중 무역분쟁에 타격이 심한 국가 중에 하나라는 인식 때문"이라며 "여기에 북한과의 교착상태 등으로 달러/원 환율 움직임이 커졌다"고 설명했다.

◆ 투기세력 놀이터? 전세계 'ATM' 전락...'수급' 메커니즘 붕괴

외화반출을 엄격하게 통제하는 국가들과 달리, 한국에선 외화입출금이 자유롭다는 점도 환율 변동성을 키웠다.

허정인 연구원은 "원화는 전세계 현금자동입출금기(ATM)로 불린다"며 "역외를 포함해 24시간 거래가 가능하고 중견 국가 지위로 소버린 리스크가 적어 안정적이고 유동성이 풍부하다. 따라서 달러가 강세를 나타낼 때 달러/원 환율의 롱(매수) 베팅이 많이 유입된다"고 설명했다.

김유미 이코노미스트도 "자금유출입이 좀 더 자유로운 우리나라 '환'이 좀 더 민감하게 반응하는 것 같다"고 외환시장 개방성을 원화약세 원인으로 지목했다.

국제외환시장에서 위안화와 밀접한 관계에 놓여있다는 점도 원화약세 압력을 높였다는 분석이다.

하준우 대구은행 외환딜러는 "원화는 아시아 통화에서 유동성이 좋고, 중국 위안화와 크로스 헤지(Cross hedge) 할 수있는 통화가 많지 않은데 그중 하나가 원화"라면서 "위안화 약세 전망이 나오면 원화는 더 많이 빠질 수 있다는 의미"라고 설명했다. 크로스 헤지는 현물시장 금융상품은 많은데 선물시장의 거래상품이 제한돼 있는 경우, 현물과 다른 선물에 투자해 헤지하는 것을 말한다.

일각에선 외환시장 밸런스가 완전히 붕괴됐다며 격양된 반응을 보이기도 했다.

민경원 우리은행 이코노미스트는 "한미 성장격차 확대 때문에 환율이 올랐다는 것에 동의하지 않는다"고 운을 뗀 뒤 "그렇다면 외국인이 4월에 주식 팔고 도망갔어야 하는데, 실제로는 주식을 샀다. 4월 기준 주식거래로 30억불이 순유입됐는데, 그럼에도 불구하고 환율이 올랐다. 그냥 환율 베팅으로 볼 수밖에 없다"고 지적했다.

그는 또 "배당 역송금도 솔직히 아니라고 본다"면서 "배당 역송금이 끝나는 시점에 초단기스왑(Swap)이 망가지면서 시장에 신호를 준다. 문제는 그 신호가 나온 뒤, 환율이 급등하기 시작했다. 결국 수급 메커니즘이 망가졌다고 볼 수밖에 없다"고 강조했다.

swiss2pac@newspim.com

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홈플러스 67개 점포 재개장 [서울=뉴스핌] 김용석 기자 = 임시 휴업 이후 지난 7일 가오픈으로 영업을 재개한 홈플러스가 13일 전국 67개 점포의 정식 재개장에 들어갔다. 홈플러스가 13일 재개장에 들어갔다. [사진 = 뉴스핌DB] 무엇보다 관건은 매출 회복 속도다. 홈플러스는 법원이 정한 회생 계획안 가결 최종 기한인 9월 4일까지 약 3주 동안 정상화 가능성을 입증하고 채권자들을 설득해야 한다. 회생 계획안이 부결되거나 회생 절차가 다시 폐지될 경우 청산 위험이 커질 수 있다. 공교롭게도 정식 개장 이후 첫 주말은 경쟁사인 이마트와 롯데마트가 광복절 연휴 장보기 수요를 겨냥해 대규모 할인전에 돌입하는 시점과 겹쳤다. 여기에 훼손된 공급망 복구와 대주주 책임을 둘러싼 노조의 반발까지 맞물리면서 회생의 첫 관문을 맞게 됐다. 유통업계에 따르면 홈플러스는 이날 전국 67개 점포의 정식 재개장에 들어갔다. 이 가운데 59개 점포는 온라인 배송도 함께 재개했다. 홈플러스는 지난달 13일 자금난을 이유로 임시 휴업에 들어간 뒤 2000억 원 규모의 긴급 운영 자금(DIP)을 확보했고, 지난 7일 67개 점포의 가오픈을 시작했다. 이후 12일까지 협력업체들과 납품 조건을 협의하고 상품 입고와 시스템 보완 작업을 진행했다. 정식 개장에 맞춰 고객 유입을 위한 할인 행사도 마련했다. 마이홈플러스 회원을 대상으로 13일부터 나흘간 한우 전 품목을 최대 50% 할인 판매한다. 14일부터 사흘간은 당당 후라이드 치킨을 50% 할인한 3490원에 선보이며, 한돈 일품포크 삼겹살·목심은 40% 할인한 100g당 1980원에 판매한다. 2000억 원 규모의 긴급 운영 자금(DIP)을 확보한 홈플러스가 13일 정식 개장했다. 사진은 서울 시내 한 홈플러스 매장. khwphoto@newspim.com ◆ 이마트·롯데마트는 연휴 할인전 문제는 빅2도 같은 시기에 대규모 할인전에 나선다는 점이다. 이마트와 롯데마트는 통상 월초를 중심으로 대표 할인 행사를 열어왔지만, 이번 8월에는 말복과 광복절, 대체 공휴일로 이어지는 연휴 수요를 겨냥해 행사를 두 차례로 확대했다. 이에 따라 두 회사의 두 번째 할인 행사가 홈플러스 정식 재개장 시기와 겹치게 됐다. 롯데마트는 홈플러스 재개장일인 13일부터 17일까지 닷새간 '통 큰데이' 행사를 진행한다. '통 큰 통닭'과 완도 활전복, 삼겹살·목심, 러시아산 활대게 등을 할인 판매하고, 한우 등심·국거리·불고기 등도 행사 대상에 포함했다. 이마트는 14일부터 17일까지 나흘간 '고래잇 페스타' 2차 행사를 연다. 신선식품과 델리, 간편식, 생필품 등을 최대 50% 할인하는 가운데 제주산 광어회와 광어회 필렛을 반값 수준에 판매한다. 이마트 관계자는 "올여름 기록적인 폭염으로 물가 부담이 커진 만큼 8월에는 고래잇 페스타를 2회로 확대 운영해 고객들이 체감할 수 있는 가격 혜택을 강화했다"고 말했다. 그동안 홈플러스의 점포 휴업·폐점 여파로 인근 이마트와 롯데마트 매출이 두 자릿수 증가하는 등 반사이익이 나타난 것으로 집계됐다. 신한투자증권은 홈플러스 매출의 30%가 경쟁사로 이동하면 이마트·롯데쇼핑 매출이 최대 1조5000억원 증가할 수 있다고 전망하기도 했다. ◆ 공급망 복구가 변수…안정적인 납품과 상품 확보돼야 두 경쟁사가 사전에 대규모 행사 물량을 확보해둔 것과 달리 홈플러스는 기업 회생 절차와 임시 휴업을 거치며 훼손된 공급망을 복구하는 단계에 있다. 협력업체 다수가 선결제나 결제 기한 단축을 요구하면서 납품 협상이 길어지고 있으며, 공익 채권 미변제 논란도 거래 신뢰 회복을 어렵게 하는 요인으로 남아 있다. 홈플러스는 신규로 공급받는 상품의 대금을 우선 지급하는 조건 등을 제시하며 협력업체 설득에 나선 것으로 알려졌다. 기존 채권과 신규 납품분의 지급 조건을 구분해 거래를 재개하는 방식이다. 자금 회수가 빠르고 집객 효과가 큰 신선식품과 자체 브랜드(PB) 상품 중심으로 매대를 구성한 것도 이런 사정과 무관하지 않다. 홈플러스는 기존 복층 매장을 단층 중심으로 재편하고 식품·생필품과 PB 상품에 집중하는 이른바 '트레이더 조'형 모델도 추진하고 있다. 다만 이 같은 사업 모델 전환이 성과를 내기 위해서는 안정적인 납품과 점포별 상품 구색 확보가 선행돼야 한다. 홈플러스 마트산업노조는 "MBK는 끝내 청산을 시도할 것"이라며 "그 전에 '제대로 된 회사'에 인수 합병(M&A)이 이뤄져야 한다"고 주장했다. 최대 주주인 MBK파트너스가 경영에서 물러나고 새로운 인수 주체가 나서야 한다는 요구다. 다만 현재 시장에서는 홈플러스 인수 의향을 공개적으로 밝힌 기업을 찾기 어려운 상황이다. 시장에서는 인수 금액뿐 아니라 고용 승계와 노사 관계, 잠재 채무 등도 인수자의 부담 요인으로 거론된다. 앞서 최대 채권자인 메리츠금융그룹과 MBK파트너스는 2000억원 규모의 DIP 조달과 대주주 책임을 둘러싸고 수개월째 공방을 벌여왔다. MBK와 메리츠가 자금 지원 조건과 보증 책임을 놓고 대립하는 동안 노조는 양측의 책임 있는 조치와 정부 개입을 요구해왔다. 결국 이번 첫 연휴 주말의 판매 실적은 단순한 유통 3사의 할인 경쟁을 넘어 홈플러스의 정상화 가능성을 가늠하는 시험대가 될 전망이다. fineview@newspim.com 2026-08-13 08:46

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美 7월 소비자물가 3.4%로 둔화 [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 미국의 7월 소비자물가 상승세가 시장 예상에 부합하며 완만한 흐름을 보였다. 올해 초 중동 분쟁에 따른 에너지 가격 급등으로 커졌던 인플레이션 압력이 다소 진정되고 있다는 신호로 해석되면서 미 연방준비제도(Fed·연준)의 9월 추가 금리 인상 가능성도 낮아졌다. 미 노동부 노동통계국(BLS)은 12일(현지시간) 7월 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 0.1% 상승했다고 밝혔다. 6월에는 0.4% 하락해 6년 만에 처음으로 월간 기준 하락세를 기록했다. 전년 대비 CPI 상승률은 3.4%로 6월의 3.5%에서 둔화했다. 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.2% 상승했다. 6월에는 보합이었다. 전년 대비 근원 CPI 상승률 역시 2.6%에서 2.5%로 낮아졌다. 헤드라인과 근원 CPI의 전월 대비 상승률은 모두 로이터와 다우존스가 집계한 시장 전망치에 부합했다. 미국 여성이 생활용품점 '달러트리'에서 식료품을 구입하고 있다. 2018.08.30 [사진=블룸버그] 물가 상승률은 여전히 연준의 목표치인 2%를 웃돌고 있지만, 6월에 이어 7월에도 월간 물가 흐름이 비교적 안정적으로 나타나면서 올해 초 에너지 가격 급등으로 촉발됐던 인플레이션 압력이 완화되고 있다는 평가가 나온다. 연준은 공식 물가 목표를 판단할 때 CPI보다 개인소비지출(PCE) 물가지수를 더 중시한다. ◆ CPI 예상 부합…9월 금리 인상 확률 42%로 하락 이번 CPI는 지난주 발표된 미국 고용보고서에서 예상 밖의 일자리 감소가 확인된 직후 나온 것이어서 연준의 향후 통화정책에 대한 시장의 관심이 더욱 컸다. CPI 발표 전 CME 페드워치에 반영된 연준의 9월 금리 인상 가능성은 약 46%였다. 지표 발표 이후에는 42%로 떨어졌다. 금융시장도 즉각 반응했다. 미국 주가지수 선물은 상승폭을 확대했고 미 국채 수익률은 전 구간에서 하락했다. 7월 물가와 고용이 모두 비교적 완만하게 나타나면서 연준이 당장 추가 금리 인상에 나서야 할 필요성이 줄었다는 기대가 반영된 것으로 풀이된다. 연준은 지난달 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리인 연방기금금리 목표 범위를 3.50~3.75%로 동결했다. 다음 FOMC는 9월 15~16일 열린다. 다만 연준 정책위원들은 9월 회의에 앞서 8월 CPI와 고용보고서를 추가로 확인할 수 있다. 이코노미스트들은 최근 국제유가가 다시 상승한 만큼 8월에는 소비자물가 상승세가 다소 빨라질 가능성이 있다고 보고 있다. 계절적 왜곡 요인이 사라지면서 고용 증가세도 반등할 것으로 전망된다. ◆ 에너지 가격 1.5%↓…주거비가 CPI 상승분 3분의 2 세부 항목에서는 에너지 가격 하락이 전체 물가 상승을 억제했다. 7월 에너지 가격은 전월 대비 1.5% 떨어졌다. 6월 5.7% 급락한 데 이어 두 달 연속 하락했다. 다만 앞선 몇 달간 국제유가가 크게 오른 영향으로 전년 대비로는 여전히 14.7% 상승한 상태다. 이란에 대한 공격이 시작된 직후인 지난 3월에는 에너지 가격이 한 달 만에 10.9% 급등했다. 식품 가격과 주거비는 각각 전월 대비 0.1% 상승했다. 특히 주거비는 그동안 인플레이션이 연준의 목표치인 2%를 웃돌게 만든 주요 요인 가운데 하나다. 7월 주거비 상승폭 자체는 크지 않았지만 전체 헤드라인 CPI 상승분의 약 3분의 2를 차지했다고 BLS는 설명했다. 신차 가격은 전월 대비 0.1%, 중고차와 트럭 가격은 0.4% 상승했다. 의료비는 0.4% 올랐고 항공료는 2.2% 뛰었다. 이란의 호르무즈 해협 봉쇄를 이미지화 한 일러스트 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 유가 재상승은 변수…8월 물가 다시 뛸 가능성 시장에서는 7월 CPI가 금리 인상 우려를 낮췄지만 인플레이션 위험이 완전히 사라진 것은 아니라는 지적도 나온다. 중동 분쟁으로 국제유가가 다시 상승하고 있기 때문이다. 미국이 원유 순수출국인 데다 그동안 석유 재고를 줄이면서 유가 급등이 경제에 미치는 충격을 일부 흡수했지만, 일부 이코노미스트들은 이런 상황이 무기한 지속되기는 어렵다고 지적했다. 미국을 비롯한 주요국이 결국 줄어든 석유 재고를 다시 채워야 하는 만큼 원유 수요가 늘어나면서 국제유가가 높은 수준을 유지할 가능성이 있다는 것이다. 도널드 트럼프 미국 대통령도 이번 주 공개된 인터뷰에서 이란을 "교활한 협상가들"이라고 비난하며 대이란 군사 대응 가능성을 열어뒀다. 중동 정세가 다시 악화해 국제유가가 추가 상승할 경우 8월 이후 미국 물가에도 다시 상승 압력이 가해질 수 있다. 7월의 완만한 물가 상승은 연준의 추가 금리 인상 우려를 낮췄지만 미국 소비자들의 부담이 크게 줄었다고 보기는 어렵다. 물가 수준 자체가 여전히 높은 데다 임금 상승세가 물가를 충분히 따라가지 못하고 있기 때문이다. 높은 생활비는 트럼프 대통령에 대한 미국인들의 평가에도 부담으로 작용하고 있으며, 오는 11월 미 의회의 향후 2년간 주도권을 결정할 중간선거에서도 주요 쟁점이 될 전망이다. koinwon@newspim.com 2026-08-12 22:07