[서울=뉴스핌] 김준희 기자 = SK증권은 신세계에 대해 이마트·SSG닷컴 등 이커머스를 통한 매출 비중은 낮지만 면세점의 점진적 회복을 기대할 수 있다는 의견을 제시했다. 잉 투자의견은 매수, 목표주가는 25만 원으로 신규 편입했다.

유승우 SK증권 연구원은 4일 "SSG닷컴을 통한 비중은 15% 내외로 추정돼 이마트만큼 중요성이 높지 않은 편"이라며 "이는 SSG닷컴을 통한 온라인 거래액 증가에 필요한 물류 관련 지출이 활발하지 않다는 의미"라고 말했다.

유 연구원은 "이는 이커머스 성장으로 인한 수혜를 제한적으로 받을 수밖에 없다는 의미"라며 "미국 내에서 가장 많은 점포 수를 자랑하는 JCPenney 점포들의 입지가 도심지 근처이기 때문임을 감안하면 동사는 점포가 부족하다는 점에서 상대적으로 물류 매력이 떨어진다"고 지적했다.

면세 분야에서는 점진적 회복에 대한 기대감을 드러났다. 유 원구원은 "여전히 코로나19 불확실성에서 자유롭지 못하지만 면세점의 부진이 점진적으로 완화되고 있고 공항 면세점 임대료 구조가 품목별 영업요율로 변경됐다는 것이 긍정적"이라고 평가했다.

그는 이어 "4분기부터 면세점의 영업적자를 서서히 만회하기 시작할 것으로 보인다"며 "최근 몇 년간 동사 주가 모멘텀은 백화점보다는 면세점이었다는 점에서 면세점 회복이 가시화되기 시작할 4분기에 주목할 필요가 있다"고 말했다.

신세계의 백화점과 면세점, 신세계인터내셔날 등의 가치를 환산한 적정가치는 2.47조 원으로 추정된다. 이에 SK증권은 목표주가 25만원으로 커버리지를 개시했다.

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