[GAM] 'A주 불효 종목' 코스코해운, 해상 운임 급등에 주가 폭등

기사입력 : 2021년06월25일 16:35

최종수정 : 2021년06월25일 16:35

장기간 주가 부진 극복, 1년 새 주가 8~10배 급등
해상 운임 상승 주기와 주가 상승 추세 일치
투자자 해운 환경 변화 예의 주시 해야

[편집자] 이 기사는 6월 21일 오후 5시02분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 강소영 기자=해운 산업을 둘러싼 시장이 아우성이다. 물건을 수출입하는 무역상은 늦어지는 수출입 일정, 항구 적체, 치솟는 운임에 마른침을 삼키는 초조한 나날을 이어가고 있다. 반면 해운사는 폭증한 매출에 웃음을 감추기 힘들고, 이들 기업 주식을 산 투자자들도 환호성을 지르는 상황이다.

컨테이너 해상 운송 경색이 빚어낸 결과다. 수출 화물을 운반할 컨테이너와 이를 선적할 선박의 공급량이 수요에 비해 턱없이 부족하다. 이 같은 분위기 속 필연적으로 동반되는 운임 상승에 수출 기업의 시름은 더욱 깊어지고 있다. 이에 반해 해운사들은 운임 인상에 따른 실적 개선에 반색하고 있다. 매출과 실적이 늘어나자 주가까지 덩달아 치솟으면서 해운사들이 초호황을 만끽하고 있는 상황이다.

◆ 시총 52조 해운 거물 코스코해운 1년 새 주가 8~10배 폭등

시가총액 3000억 위안(약 52조7000억원)의 거대 해운사인 중국의 코스코해운(中遠海控,COSCO SHIPPING)도 주식시장에서 몸값이 치솟은 해운사 중 하나다. 최근 1년 홍콩 상장 주식의 주가가 10배 가까이 올랐고, A주 상장 주식 역시 상승폭이 8배에 육박한다.

상승세는 여전히 진행 중이다. 지난 6월 17일 코스코해운의 A주 주식(691919)의 주가는 전일 대비 9.62%가 오른 27.13위안으로 사상 최고치를 다시 경신했다. 6월 셋째주 한 주간의 주가 상승률도 19.25%에 달했다. 18일에는 상승률이 다소 줄어들 긴했지만 전일 대비 1.62% 오른 27.57위안으로 다시 사상 최고가를 기록했다.

해운 수요 상승과 운임 인상으로 다수의 해운사 주식이 가파른 상승세를 타고 있는 가운데서도 유독 코스코해운에 시장의 이목이 쏠리는 것은 그간의 부진한 주가 때문이다.

2005년 회사 설립 당시 국제 해운 시장의 호황이었다. 이 덕분에 2007년 상하이증권거래소에 상장 직후 주가가 발행가의 7배 넘는 68위안대까지 상승한 적이 있지만, 2008년 불어닥친 금융위기로 국제항운 시장 위축되면서 코스코해운의 주가는 이후 줄곧 침체를 지속해왔다. 최고 68.4위안까지 갔던 코스코해운의 주가는 최저 2.68위안까지 떨어질 정도로 변동성이 컸다.

한때 실적도 좋지 않았다. 2011~2012년 2년 연속 손실 규모가 200억 위안을 넘어섰고, 2016년에 다시 99억의 손실을 기록하면서 한때 'A주의 손실왕'이라는 불명예스러운 별명을 얻었다.

2015년 코스코해운은 구조조정을 통해 컨테이너 운송과 항만 업무에 집중하면서 경영 상황이 개선됐지만 주가는 상승세를 타지 못했다.

그러나 코로나19의 세계적인 악재가 코스코해운의 주가에는 '극적인 호재'가 됐다. 팬데믹의 영향으로 해운 운임이 폭등하자 요지부동의 낮은 주가를 유지했던 코스코해운의 주가도 급등하기 시작한 것. 6월 18일 종가 기준 최근 1년 A주 주가 누적 상승률은 지난해 5월 장중 최저가 3.14위안 대비 778%에 달한다.

홍콩주 흐름도 비슷하다. 2020년 5월 29일 주당 1.9홍콩달러의 역대 최저점을 기록한 이후 올해 6월 18일 주가는 20.25홍콩달러로 지난해 최저 가격 대비 966%가 올랐다.

◆ 주가 급등의 핵심 동력 해상 운임 상승 언제까지

코스코해운 주가 상승의 동력은 운임 상승이다. 2020년 컨테이너 운반량은 2634.5만TEU로 2019년 대비 2.4% 늘었다. 운송량 자체는 극적인 증가세는 없었다. 지난해 매출액은 1713억 위안으로 전년 동기 대비 13.4%의 증가율을 보였다. 이에 반해 순이익 규모는 큰 폭으로 늘었다. 95억9000만 위안을 기록해 전년 보다 무려 5배 이상이 증가한 것.

올해 1분기 실적도 우수하다. 매출이 지난해 같은 기간 보다 79.6% 늘어난 648억4000만 위안으로 집계됐고, 순이익은 지난해 1분기 보다 무려 202배가 급증한 154억1000만 위안을 기록했다. 이는 코스코해운의 과거 3년 치 순이익의 합보다 많은 금액이다. 더욱이 2분기 순익은 1분기보다 더욱 늘어날 전망이다.

운임 상승이 실적 개선에 직접적인 영향을 미친 결과다. 컨테이너 부족과 항구 적체 등 문제로 해상운임의 가파른 상승세는 지속되고 있다. 중국 해운시장의 경기를 나타내는 척도로 여겨지는 중국 컨테이너 운임지수(CCFI)와 상하이 컨테이너 운임지수(SCFI)는 지난해 6월 11일보다 각각 191%와 265%가 상승했다.

해상 운임 추이는 코스코해운 주가 변화에 직접적인 영향을 미치는 만큼 운임 상승 추세가 언제까지 지속될지가 주식 투자자들이 유의해야 할 사항이다.

해상 운임은 시장의 수요의 변화와 직접적인 관련이 있다. 중국 자본시장 분석 전문 매체인 거룽후이(格隆匯)는 운임이 하락하는 시기가 코스코해운의 주가 상승 추세가 꺾이는 시점이 될 것으로 예상했다.

중국 국가통계국과 국가교통운수부가 집계한 통계 자료에 따르면, 중국의 주요 항구의 화물과 컨테이너 물동량은 여전히 증가 추세를 이어가고 있다. 다만 4월 한 달 수치만 보면 물동량 증가 추세가 다소 축소됐다. 방역제품의 수출량 감소, 컨테이너 공급 부족으로 운송량이 축소된 것으로 풀이된다.

거룽후이는 심각한 공급 부족 현상으로 선박과 컨테이너 주문량이 급증하고 있지만 단기간에 수요를 충족하기는 어려울 것으로 분석했다. 중국 주요 선사들이 수주한 물량만 해도 2023년이 되어야 모두 소화할 수 있는 실정이다. 즉, 해상 운임의 고공행진이 올해는 거뜬히 이어질 수 있을 것으로 전망했다.

해상 운임의 견고한 상승세는 코스코해운의 주가를 지탱하는 동력이 되고 있는 만큼 주가 상승 주기도 한동안 지속될 가능성이 높다고 이 매체는 전했다. 다만 상승과 하락 주기에 민감한 업종인 만큼 중장기적 차원에서 가격 및 업황의 주기 변화를 예의 주시 해야 한다고 강조했다.

동북(東北)증권은 6월 11일 발표한 보고서에서 해운 경기 호황이 3분기 이후까지 지속될 것으로 예상되는 만큼 코스코해운의 2021년도 실적 전망치를 상향 조정한다고 밝혔다.

미국과 유럽 지역의 방역 용품 수입량이 줄어들면서 5월 중국의 수출 증가율이 예상치를 밑돌았지만, 인도 등 아시아 국가의 코로나19 사태가 여전히 심각해 중국의 관련 제품 수출량이 일정 수준을 유지할 것으로 예상하면서 운임의 상승세가 이어질 것으로 내다봤다. 여기에 해외 여러 나라의 경기 회복 조짐으로 전자제품, 노동 집약형 제품 수요가 늘어나는 것도 높은 해운 수요를 지탱할 것으로 분석했다.

이 증권사는 코스코해운의 2021~2023년도 주당순이익(EPS)를 각각 6.21, 3.27과 2.48위안으로 전망하고, 해당 주식에 대해 '매수' 추천 의견을 제시했다. 매수 추천은 A주의 경우 향후 6개월 이내 주가 상승률이 CSI300 지수 상승률을 15% 이상 웃돌 것으로 예상될 때 제시된다.

코스코해운의 홍콩 주식에 대한 전망도 밝다. 뱅크오브아메리카메릴린치는 최근 발표한 보고서에서 코스코해운의 홍콩 주식에 대한 추천 의견을 '매수'로 상향 조정하고, 목표가도 10.7 홍콩달러에서 124% 상향한 24홍콩달러로 제시했다.

주가 하락 시기는 현재 건조 중인 신규 선박이 본격적으로 투입되는 시기가 될 것으로 예상했지만, 대형 선박 제조에 수 년이 걸리는 만큼 해상 운임과 해운사의 실적 및 주가 상승 주기가 한동안 지속될 것으로 전망했다.

◆ 中 최대 선박운수 그룹 산하 해운사

코스코해운은 1961년 설립된 중국 최대 규모 선박운수 기업인 중국원양운수그룹(中國遠洋運輸集團) 산하의 해운사이다. 2005년 설립됐다. 모회사인 중국원양운수그룹이 코스코해운의 지분 46.22%를 보유하고 있다.

코스코해운의 주요 비즈니스는 해상운수와 부두 운영으로 나뉜다. 해상운수는 코스코시핑(중원해운컨테이너운수유한공사, 보유 지분 100%)과 홍콩 소재의 오리엔트 오버시즈 컨테이너 라인(OOCL, 보유 지분 75%)이 담당한다.

2019년 12월 말 기준 코스코해운은 403척의 컨테이너 운반선을 기반으로 401개 항로를 운항하고 있다. 이 중 국제 항로가 255개에 달한다. 전 세계 105개 국가 306개 항구로 취항한다. OOCL은 아시아, 유럽, 아프리카 및 오스트랄라시아 지역을 대상으로 서비스하는 홍콩의 대표 해운사이다.

항구 운영은 50.23%의 지분을 가진 중원해운항구유한공사가 담당한다. 이 기업이 운영하는 부두는 중국 5대 항구를 포함해 동남아시아, 중동, 유럽, 남미 및 지중해에 분포하고 있다. 2019년 12월 말 기준 전 세계 36개 항구에서 총 290개 선석(버드·berth)을 운영하고 있으며, 이중 컨테이너 버드는 197개 이다. 연간 총 컨테이너 처리 물동량은 1억1300만TEU에 달한다.

회사 설립 당해인 2005년 6월 30일 홍콩증권거래소에 상장했고, 2007년 6월 26일 상하이증권거래소에도 상장했다.

jsy@newspim.com

사진

'한화 3남' 김동선 경영 검증 시험대 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 김승연 한화그룹 회장의 삼남인 김동선 부사장이 이끄는 한화갤러리아의 백화점 업계 존재감이 흐려지고 있다. 백화점 시장 점유율도 6%대로 내려앉았으며, 수익성도 악화되면서다. 김동선 한화갤러리아 미래비전총괄이 부사장직에 오른 지 만 1년 만에 거둔 성과가 미흡하자 책임론이 부상하고 있다. 경쟁사들이 본업 경쟁력 강화를 앞세우며 간판을 교체하고 대대적인 리뉴얼을 꾀하는 사이에, 갤러리아는 유통업과 다소 동떨어진 신사업인 식품에 집중한 영향이라는 지적이 나온다. 최근 김 부사장은 명품 강화와 백화점과 호텔 계열사 간 시너지 창출 두 가지로 본업 반등을 꾀하고 있다. 김동선 한화갤러리아 부사장. [사진=한화갤러리아] ◆김동선 부사장 취임 1년...그룹 존재감은 UP 26일 업계에 따르면 김동선 미래비전총괄이 올해 11월로 부사장직에 오른 지 만 1년이 지났다. 현재 김동선 부사장은 한화갤러리아를 비롯해 한화호텔앤드리조트, 한화로보틱스, 한화모멘텀, 한화인더스트리얼솔루션즈 미래비전총괄과 함께 ㈜한화 건설부문 해외사업본부장을 겸임하고 있다. 이로써 김 부사장은 한화그룹 내 총 6개 계열사의 미등기 임원에 이름을 올린 상황이다. 김 부사장이 지난 2020년 한화에너지 글로벌전략담당 상무보로 입사해 본격적으로 경영 수업을 시작한 지 4년여 만의 일이다. 그는 그간 그룹 내에서 입지를 다져오면서 존재감을 키워왔다. 2022년 갤러리아부문 전략부문장 전무에 선임됐으며, 이듬해 3월 한화갤러리아가 한화솔루션으로부터 독립법인으로 분사하며 그룹 내 영향력을 키웠다. 김승연 한화그룹 회장이 경영 승계 과정에서 유통·서비스부문을 김동선 부사장에게 물려주겠다는 의중이 반영된 결과다. 한화갤러리아 지분도 올해 대폭 늘렸다. 한화갤러리아는 김 부사장이 지난 8월 23일부터 9월 11일까지 20일간 진행된 공개매수를 통해 2816만4783주를 확보했다. 이로써 김 부사장의 보유 지분은 기존 2.32%에서 16.85%로 높아져 2대 주주로 올라섰다. 1대 주주는 36.31%를 보유한 ㈜한화이고, 3대 주주는 한화솔루션으로 1.39%의 지분을 갖고 있다. 서울 압구정동에 있는 갤러리아 명품관 외관 전경. [사진=한화갤러리아] ◆신사업 집중에 본업 경쟁력 약화 김 부사장 개인적으로는 그룹 안에서 존재감이 뚜렷해졌지만, 내실 경영엔 부진했다는 평가가 나온다. 본업인 백화점 사업은 오히려 퇴보하며 김 부사장의 경영 능력에 의문을 제기하는 목소리가 나오고 있다. 최근 1년 사이에 주력 사업인 백화점의 사업 경쟁력은 약화했다. 한화갤러리아의 시장 점유율은 2022년 7.8%에서 2023년 6.8%, 올해 3분기에는 6.4%를 기록하며 꾸준히 하락세를 면치 못하고 있다. 실적도 뒷걸음치고 있다. 한화갤러리아는 지난해에 이어 올 상반기에도 매출 역성장 흐름이 이어지고 있다. 한화갤러리아의 올해 3분기 연결기준 매출은 1147억 원으로 전년 동기 대비 4.4% 감소했고, 19억 원의 영업손실을 냈다. 지난 2분기 영업손실 45억 원에 이어 3분기까지 2개 분기 연속으로 적자 흐름이 이어지고 있는 것이다. 호텔 사업도 상황은 마찬가지다. 올해 1~3분기 한화호텔앤드리조트의 리조트부문 매출은 전년 대비 4%가량 줄어든 4182억 원으로 집계됐다. 영업이익은 54억 원으로 전년 동기(179억 원) 대비 3분의 1 수준에 그쳤다. 다만 김동선 부사장이 역점적으로 추진했던 파이브가이즈는 성공적으로 안착하면서 신사업에 대한 평가는 긍정적이다. 파이브가이즈 운영사인 에프지코리아 등 식음료 부문 매출은 3분기 기준 370억 원으로 지난해 말(104억 원) 대비 3배 이상 뛰었다. 그러나 식음료 부문 매출 비중이 3분기 기준 전체의 9.4%대로 크지 않은 만큼 한화갤러리아 성장을 이끌기엔 역부족이다. 백화점 매출 비중은 90.6%에 달한다. 본업 경쟁력 약화에 대한 우려가 쏟아지는 이유다. 갤러리아백화점 명품관 웨스트에 오픈하는 에르메스 매장 전경. [사진=한화갤러리아] ◆본업으로 다시 눈 돌리는 김동선 이에 한화갤러리아는 계열사 간 시너지 극대화로 승부수를 띄운 모습이다. 한화 유통·서비스 부문(한화갤러리아, 한화호텔앤드리조트)은 포인트 교차 사용 제도를 시행하며 계열사 간 시너지 효과를 극대화할 계획이다. 이번 개편으로 백화점과 갤러리아몰에서만 사용할 수 있었던 'G포인트'를 한화리조트를 비롯해 호텔 사업장과 골프장, 아쿠아플라넷 등에서 사용할 수 있게 됐다. 한화호텔앤드리조트의 'H-라이브 클럽' 포인트 역시 갤러리아백화점 등 한화갤러리아의 사업장까지 사용처를 확대한다. 지난달에는 통합 유니폼을 도입하며 브랜드 통일성을 강화했다. 통합 유니폼 도입은 각사 모두 10년 넘게 사용한 유니폼을 교체하며 브랜드 통일성을 확보하고 고객 인지도 제고의 기반을 마련하기도 했다. 최근 발표한 '명품관 리뉴얼' 계획 역시 수익성 반등을 위한 자구책이다. 갤러리아백화점은 서울 압구정동 명품관 웨스트관을 내년 하반기까지 리뉴얼해 이스트관과 마찬가지로 럭셔리 공간을 넓힐 방침이다. 컨템포러리 브랜드 위주로 이스트(EAST)에 비해 상대적으로 명품 브랜드가 적었던 웨스트(WEST) 공간을 대폭 리뉴얼한다는 구상이다. '갤러리아=명품'이라는 이미지를 더욱 공고히 해 백화점 큰손인 VIP들을 잡아 실적 개선을 이루겠다는 의지로 풀이된다. 한화갤러리아 관계자는 "김 부사장은 미래비전총괄로서 단순 신사업을 넘어 향후 회사를 이끌 새로운 청사진을 그리는 역할을 하고 있다"면서 "가시적 성과를 낸 파이브가이즈 등 식음료 부문은 물론, 본업인 백화점, 호텔 등을 포함해 향후 다양한 사업군에서 회사의 미래 성장 동력을 지속적으로 발굴해 나갈 것"이라고 말했다. nrd@newspim.com 2024-11-26 17:07