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"CJ ENM, 美엔데버 인수로 글로벌 멀티스튜디오 체제 갖춰"-삼성증권

기사입력 : 2021년11월22일 09:29

최종수정 : 2021년11월22일 09:30

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[서울=뉴스핌] 백지현 기자 = 삼성증권이 22일 CJ ENM에 대해 미국 콘텐츠사 엔데버 콘텐트를 인수함으로써 멀티스튜디오 체제를 갖추게 됐다고 평가했다. 투자의견은 '매수'를, 목표가는 22만5000원을 유지했다.

지난 19일 CJ ENM은 엔데버 콘텐트의 경영권을 포함해 지분 80%를 9152억원에 인수한다고 공시했다. 미국 현지법인인 CJ ENM USA을 통해 설립한 CJ ENM USA 홀딩스 LLC가 엔데버의 지분 100%를 보유하고 있는 IMG Worldwide LLC와 지분매매 계약을 체결할 예정이다. 안정적인 사업 운영과 협력 관계 구축을 위해 잔여 지분 20%는 엔데버 그룹이 계속 보유하고 현 대표 등 주요 경영진 및 핵심 인력도 그대로 유지하는 조건이 포함됐으며 전체 기업가치는 약 1조1000원으로 책정됐다.

엔데버 콘텐트는 올 4월 29일 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장된 엔데버 그룹 홀딩스의 콘텐츠 제작업체로 드라마 BBC의 <킬링이브>, <더 나이트 매니저>, 애플TV+ <어둠의 나날>, Hulu의 <아홉명의 완벽한 타인들>, 영화 <라라랜드>, <콜미바이유어네임> 등의 제작, 유통, 배급 등을 맡은 바 있다. 모회사인 엔데버는 작년 기준 출액은 34억8000만달러, 영업손실 1억5320만 달러, 순손실 6억54900만 달러를 기록했다.

최민하 삼성증권 연구원은 "이번 인수로 CJ ENM은 미국 현지에 제작 기지를 마렦해 글로벌향 콘텐츠 기획∙제작 역량을 한층 더 강화할 수 있게 됐고 글로벌 채널, OTT 유통 네트워크를 확보하게 됐다"며 "또한 멀티 스튜디오 체제를 본격 갖추게 돼 사업적 시너지가 기대된다"고 전했다.

한편, CJ ENM은 물적 분할을 통한 신설 법인 설립을 추진하고 있다고 공시했다. 예능, 드라마, 영화, 애니메이션 등 멀티 장르의 콘텐츠를 제작하는 별도의 스튜디오 설립을 진행 중이다. 최 연구원은 "국내에서는 스튜디오드래곤, 제 2의 멀티 장르 스튜디오(신설 예정), 글로벌로는 엔데버 콘텐트를 보유해 멀티 스튜디오 체제를 갖게됐다. 기존에 CJ ENM이 보유한 제작 노하우, 프리미엄 IP에 더해 엔데버 콘텐츠의 기획. 제작 역량이 결합돼 사업적 시너지는 확실하고 더 다양한 콘텐츠 분야에서 경쟁력에 제고될 것으로 기대된다"고 했다.

다만 엔데버의 재무구조 불확실성이 리스크로 존재한다. 최 연구원은 "CJ ENM의 콘텐츠 제작 등 인수대상 사업부의 2020년 매출액은 635억원, 당기순손실 -357억원에 불과한데 이는 팬데믹 여파를 정통으로 맞았던 탓으로 판단되나 재무적인 측면에서 불확실성이 존재한다. 금년 연간 제작, 유통 편수 등은 훨씬 개선된 것으로 추정된다"며 "이번 인수를 위해 단기 차입금 증가를 결정했는데 관련해서 차입 기간, 금리 등의 구체적 정보가 공개되지 않아 향후 추정치는 변경하지 않았다. 추후 구체적인 정보를 습득하는 대로 향후 추정치에 이번 인수 관련 재무 실적을 반영할 예정"이라고 했다.

lovus23@newspim.com

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두나무·네이버 '슈퍼 플랫폼' 시동 [서울=뉴스핌] 전미옥 기자 = 두나무와 네이버가 가상자산 '슈퍼플랫폼' 탄생을 예고했다. 네이버페이에서 스테이블코인으로 상품을 결제하고 예치금은 업비트 계좌와 연동해 이자이익을 꾀하는 등 원화 스테이블코인 확장 가능성을 제시, 시장을 선점하겠다는 구상이다.  26일 업계에 따르면 네이버파이낸셜과 두나무가 추진하는 포괄적 주식교환 거래 체결 시 양사는 원화 스테이블 코인의 발행과 유통, 활용을 잇는 삼각편대를 단숨에 완성할 수 있다. 네이버페이가 발행한 원화 스테이블코인을 두나무의 가상자산거래소 업비트에 유통하고 해당 코인을 네이버페이가 보유한 막대한 온·오프라인 결제처에서 지불 수단으로 활용하는 방향이다. 달러 스테이블코인 대비 원화스테이블 코인의 활용 가능성에 대한 의구심이 지속되고 있는 가운데 네이버페이와 두나무가 원화 스테이블코인의 구체적인 활용처와 확장 가능성을 제시, 시장을 선점할 수 있는 점도 기회요인이다. 오동환 삼성증권 연구원은 "두나무의 블록체인 플랫폼 '기와체인'으로 스테이블 코인을 발행하고, 이를 네이버페이의 결제처에서 결제 수단으로 활용이 가능하다"라며 "또 업비트에서 거래하며 탈중앙화 금융의 기초 자산으로 활용할 수도 있다"고 내다봤다. 네이버와 두나무의 업비트 로고.[사진=각 사] 특히 네이버페이는 최근 결제 뿐 아니라 대출, 보험 증권, 자산관리 등을 연계해 종합금융서비스로 도약을 꾀하고 있다. 두나무를 품게 되면 가상자산으로 사업영역을 넓힐 수 있는 셈이다. 구체적으로 네이버페이, 업비트 고객들은 원화 스테이블코인 또는 가상자산으로 네이버페이에서 물건을 구매·결제할 수 있고 네이버페이와 업비트 계좌가 상호 연동되면 기존 네이버페이 예치금을 업비트 계좌에 보관, 고객들이 이자수익을 꾀할 수도 있다. 이같은 가상자산 활용이 보편화되면 자연히 네이버-업비트 생태계에 고객을 묶는 '록인' 효과가 극대화된다. 이효진 메리츠증권 연구원은 "네이버의 두나무 연결 편입은 단순 가상자산 거래대금에 대한 수익이 인식되는 것이 아닌 실물자산토큰(RWA), 스테이블 코인 등 디지털 자산 사업의 확대로 활용될 수 있음에 주목해야 한다"고 짚었다.  전문가들은 이번 네이버와 두나무의 합병 신호를 시장에 일종의 '선전포고'로 관측했다. 스테이블코인을 비롯한 가상자산 시장을 선점하겠다는 의지라는 것이다. 김형중 한국핀테크학회 회장은(고려대 교수)는 "네이버와 두나무가 힘을 합치면 스테이블코인의 쓸모를 만들어낼 수 있고 여러 가능성을 기반으로 주도권을 쥐겠다는 강력한 의지를 시장과 정부에 표현한 것"라며 "시그널을 던졌으니 시장 반응을 보고 세부사안을 정립해나갈 것으로 보인다"고 말했다. [사진=게티이미지] 임병화 성균관대 경영학과 교수는 "원화 스테이블코인 법제화가 빠르게 추진되고 있는 만큼 카카오, 토스를 비롯해 은행 등 관련 기업들도 분명 컨소시엄 등 다양한 물밑 논의를 진행하고 있을 것"이라고 짚었다. 그러면서 "미국, 유럽, 일본 등 해외에 비해 한국은 많이 뒤처져있기 때문에 당장의 규제보다는 산업육성이 우선되는 것이 바람직하다"고 피력했다. 다만 제도적 걸림돌도 적지 않다. 더불어민주당 안도걸 의원이 대표 발의한 스테이블코인 관련 법안에서 이용자 보호를 위해 발행과 유통이 분리돼야 한다는 점을 명시했기 때문이다. 이때 발행, 유통의 의미가 구체적으로 규정된 것은 아니지만 단순 해석하면 네이버에서 만든 원화 스테이블코인을 손자회사인 업비트에 상장, 거래로 이뤄지기는 쉽지만은 않을 전망이다.  금융당국이 네이버와 두나무의 결합을 어떻게 평가할지도 변수로 꼽힌다. 가상자산 분야에서 금융당국은 소비자 보호와 산업혁신의 균형을 중시하며, 투자자 보호 중심의 규율체계 마련 등에 나서고 있다. 심원태 금융위원회 가상자산과 사무관은 최근 가상자산 관련 세미나에서 "국제금융안정위원회(FSB) 등은 미국의 가상자산거래소 FTX의 파산 사례를 들며 이해상충 방지, 경업 제한 등 대응방안 마련을 강조한 바 있다"며 "국내 가상자산 시장은 개인만 참여한다는 특수성이 있어 이용자 보호 측면을 보다 중요하게 다루고 있다"고 했다.  한편 전날 네이버와 두나무는 양사 간 포괄적 주식교환을 논의하고 있다고 밝혔다. 네이버 계열사 네이버파이낸셜에 두나무가 편입되는 방안 등을 놓고 검토에 들어간 것이다. 포괄적 주식교환은 한 회사가 다른 회사의 주식 전부를 취득해 100% 지분을 확보하는 절차다. 구체적으로 두나무 주주들이 보유한 두나무 주식 전부를 네이버파이낸셜에 넘기고, 네이버파이낸셜은 신주를 발행해 두나무 주주들에게 제공한다.  네이버는 "두나무와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외 주식 교환을 포함한 다양한 협력을 논의하고 있다"고 밝혔다. 두나무 측도 "네이버페이와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외에도 다양한 협력을 논의하고 있다"고 했다. 양사는 조만간 각각 이사회에서 주식 교환 안건을 의결할 것으로 알려진다. romeok@newspim.com 2025-09-26 17:18
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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