대기업 지주사 배당외수익 47.9%…수익구조 불균형 여전

기사입력 : 2021년12월21일 12:00

최종수정 : 2021년12월21일 12:00

내부거래 비중 13.7%…일반집단 대비 높아
"지주체제 안팎서 부당 내부거래 발생 우려"

[세종=뉴스핌] 정성훈 기자 = 대기업 지주회사들의 배당외수익이 여전히 전체 매출의 절반 가량 차지해 수익구조 불균형이 심화되고 있는 것으로 나타났다. 배당수익이 적고 배당외수익이 많다는건 기업 본연의 역할과 기능이 약화되고 있음을 의미한다.

21일 공정거래위원회가 지주회사 체제로 전환된 23개 대기업집단(전환집단 지주회사, '21년 9월 기준)을 중심으로 수익구조와 소유·현황 등을 분석한 결과 대기업 지주회사 매출액 중 브랜드수수료 등 배당외수익 비중이 47.9%로 배당수익 비중(44.6%)보다 높았다.

지주회사 수익원은 ▲배당수익 ▲배당외수익 ▲사업 매출 등으로 나눠지며, 배당외수익은 브랜드 수수료, 부동산 임대료, 경영관리 및 자문 수수료 등을 구성된다.

전환집단 지주회사 배당외수익 현황 [자료=공정거래위원회] 2021.12.21 jsh@newspim.com

전환집단 지주회사 23개사 중 14개사는 배당수익 비중이 50% 미만이었다. 특히 부영(0%), 반도홀딩스(0%), 한라홀딩스(1%), 코오롱(28%), CJ(28%), HDC(29%), 하림지주(30%) 등 7개사는 배당수익 비중이 30% 미만으로 나타났다. 반면 아모레퍼시픽그룹(74%), AK홀딩스(80%), 세아홀딩스(82%), 현대중공업지주(83%), 하이트진로홀딩스(85%) 등은 배당수익 비중이 70%를 웃돌았다.

배당외수익이 전환집단 지주회사의 전체 매출액에서 차지하는 비중은 평균 47.9%로 전년(51.9%)보다 다소 감소했다. 23개사 중 12개사는 배당외수익 비중이 50%를 넘는다. 배당수익 비중이 낮은 부영(100%), 반도홀딩스(100%), 코오롱(72%), CJ(72%), HDC(71%), 하림지주(70%) 등 6개사는 배당외수익 비중이 70%를 넘는다.

전환집단의 내부거래 비중은 13.7%로 전년(15.3%)보다 1.6%p 감소했지만, 일반집단(10.4%)보다는 여전히 높았다. 공정위는 총수 일가가 지주체제를 지배하면서 부당 내부거래를 할 가능성이 높다고 보고 지속 감시할 필요성이 있다고 분석했다.

전환집단의 체제 안 회사 및 체제 밖 회사의 내부거래 비중은 각각 13.8%, 11.4%로 나타났다. 특히 체제 안 회사의 내부거래 비중은 전년(15.6%)보다 감소한 반면, 체제 밖 회사의 내부거래 비중은 전년(8.7%) 대비 증가했다.

한편 체제 밖에서 지주회사 지분을 보유한 사익편취 규제대상 회사 14개 중 총수 2세가 지분을 보유한 회사는 8개다. 이들의 내부거래 비중(27.8%)은 나머지 6개 회사의 내부거래 비중(14.1%)보다 두 배 가량 높았다.

총수 있는 일반지주 전환집단(27개)에 소속된 32개 지주회사의 총수 및 총수 일가 평균 지분율은 각각 26.0%, 50.1%로 전년(26.3%, 49.5%)과 유사한 수준이다.

이들 전환집단의 대표지주회사(27개)와 총수있는 일반 대기업집단 대표회사(27개)에 대한 총수일가 평균 지분율은 각각 48.0%, 38.0%로, 전환집단 대표지주회사가 더 높았다.

전환집단(27개)은 일반집단(32개)보다 출자단계가 적고, 단순하며 수직적인 출자구조를 유지하고 있었다.

전환집단 소속 해외계열회사의 국내계열회사 출자 현황을 분석한 결과 35개 해외계열회사가 30개 국내계열회사에 출자(총 59건) 중이다. 총 59건의 출자 사례 중 1개 전환집단에서 해외계열회사가 포함된 순환출자 고리 2건이 확인됐다.

전환집단의 체제 밖 계열회사(225개) 중 절반 이상인 141개(62.7%)가 사익편취 규제대상 및 사각지대 회사에 해당한다. 체제 밖 계열회사 중 사익편취 규제대상 회사(96개)의 비중은 전년보다 다소 감소(50%→43%)했으나, 사익편취 규제 사각지대 회사(45개) 비중은 전년과 유사한 수준(21.1%→20.0%)으로 나타났다.

96개 사익편취 규제대상 회사 중 14개 회사가 지주회사 지분을 보유하고 있다.

공정위는 "지주회사의 소유구조 및 출자 현황, 내부거래 현황, 수익구조 등을 지속적으로 분석·공개해 제도개선에 활용하고, 시장의 감시·견제와 자발적인 소유지배구조 개선을 유도해 나갈 것"이라고 밝혔다.

jsh@newspim.com

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두나무·네이버 '슈퍼 플랫폼' 시동 [서울=뉴스핌] 전미옥 기자 = 두나무와 네이버가 가상자산 '슈퍼플랫폼' 탄생을 예고했다. 네이버페이에서 스테이블코인으로 상품을 결제하고 예치금은 업비트 계좌와 연동해 이자이익을 꾀하는 등 원화 스테이블코인 확장 가능성을 제시, 시장을 선점하겠다는 구상이다. 26일 업계에 따르면 네이버파이낸셜과 두나무가 추진하는 포괄적 주식교환 거래 체결 시 양사는 원화 스테이블 코인의 발행과 유통, 활용을 잇는 삼각편대를 단숨에 완성할 수 있다. 네이버페이가 발행한 원화 스테이블코인을 두나무의 가상자산거래소 업비트에 유통하고 해당 코인을 네이버페이가 보유한 막대한 온·오프라인 결제처에서 지불 수단으로 활용하는 방향이다. 달러 스테이블코인 대비 원화스테이블 코인의 활용 가능성에 대한 의구심이 지속되고 있는 가운데 네이버페이와 두나무가 원화 스테이블코인의 구체적인 활용처와 확장 가능성을 제시, 시장을 선점할 수 있는 점도 기회요인이다. 오동환 삼성증권 연구원은 "두나무의 블록체인 플랫폼 '기와체인'으로 스테이블 코인을 발행하고, 이를 네이버페이의 결제처에서 결제 수단으로 활용이 가능하다"라며 "또 업비트에서 거래하며 탈중앙화 금융의 기초 자산으로 활용할 수도 있다"고 내다봤다. 네이버와 두나무의 업비트 로고.[사진=각 사] 특히 네이버페이는 최근 결제 뿐 아니라 대출, 보험 증권, 자산관리 등을 연계해 종합금융서비스로 도약을 꾀하고 있다. 두나무를 품게 되면 가상자산으로 사업영역을 넓힐 수 있는 셈이다. 구체적으로 네이버페이, 업비트 고객들은 원화 스테이블코인 또는 가상자산으로 네이버페이에서 물건을 구매·결제할 수 있고 네이버페이와 업비트 계좌가 상호 연동되면 기존 네이버페이 예치금을 업비트 계좌에 보관, 고객들이 이자수익을 꾀할 수도 있다. 이같은 가상자산 활용이 보편화되면 자연히 네이버-업비트 생태계에 고객을 묶는 '록인' 효과가 극대화된다. 이효진 메리츠증권 연구원은 "네이버의 두나무 연결 편입은 단순 가상자산 거래대금에 대한 수익이 인식되는 것이 아닌 실물자산토큰(RWA), 스테이블 코인 등 디지털 자산 사업의 확대로 활용될 수 있음에 주목해야 한다"고 짚었다. 전문가들은 이번 네이버와 두나무의 합병 신호를 시장에 일종의 '선전포고'로 관측했다. 스테이블코인을 비롯한 가상자산 시장을 선점하겠다는 의지라는 것이다. 김형중 한국핀테크학회 회장은(고려대 교수)는 "네이버와 두나무가 힘을 합치면 스테이블코인의 쓸모를 만들어낼 수 있고 여러 가능성을 기반으로 주도권을 쥐겠다는 강력한 의지를 시장과 정부에 표현한 것"라며 "시그널을 던졌으니 시장 반응을 보고 세부사안을 정립해나갈 것으로 보인다"고 말했다. [사진=게티이미지] 임병화 성균관대 경영학과 교수는 "원화 스테이블코인 법제화가 빠르게 추진되고 있는 만큼 카카오, 토스를 비롯해 은행 등 관련 기업들도 분명 컨소시엄 등 다양한 물밑 논의를 진행하고 있을 것"이라고 짚었다. 그러면서 "미국, 유럽, 일본 등 해외에 비해 한국은 많이 뒤처져있기 때문에 당장의 규제보다는 산업육성이 우선되는 것이 바람직하다"고 피력했다. 다만 제도적 걸림돌도 적지 않다. 더불어민주당 안도걸 의원이 대표 발의한 스테이블코인 관련 법안에서 이용자 보호를 위해 발행과 유통이 분리돼야 한다는 점을 명시했기 때문이다. 이때 발행, 유통의 의미가 구체적으로 규정된 것은 아니지만 단순 해석하면 네이버에서 만든 원화 스테이블코인을 손자회사인 업비트에 상장, 거래로 이뤄지기는 쉽지만은 않을 전망이다. 금융당국이 네이버와 두나무의 결합을 어떻게 평가할지도 변수로 꼽힌다. 가상자산 분야에서 금융당국은 소비자 보호와 산업혁신의 균형을 중시하며, 투자자 보호 중심의 규율체계 마련 등에 나서고 있다. 심원태 금융위원회 가상자산과 사무관은 최근 가상자산 관련 세미나에서 "국제금융안정위원회(FSB) 등은 미국의 가상자산거래소 FTX의 파산 사례를 들며 이해상충 방지, 경업 제한 등 대응방안 마련을 강조한 바 있다"며 "국내 가상자산 시장은 개인만 참여한다는 특수성이 있어 이용자 보호 측면을 보다 중요하게 다루고 있다"고 했다. 한편 전날 네이버와 두나무는 양사 간 포괄적 주식교환을 논의하고 있다고 밝혔다. 네이버 계열사 네이버파이낸셜에 두나무가 편입되는 방안 등을 놓고 검토에 들어간 것이다. 포괄적 주식교환은 한 회사가 다른 회사의 주식 전부를 취득해 100% 지분을 확보하는 절차다. 구체적으로 두나무 주주들이 보유한 두나무 주식 전부를 네이버파이낸셜에 넘기고, 네이버파이낸셜은 신주를 발행해 두나무 주주들에게 제공한다. 네이버는 "두나무와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외 주식 교환을 포함한 다양한 협력을 논의하고 있다"고 밝혔다. 두나무 측도 "네이버페이와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외에도 다양한 협력을 논의하고 있다"고 했다. 양사는 조만간 각각 이사회에서 주식 교환 안건을 의결할 것으로 알려진다. romeok@newspim.com 2025-09-26 17:18