[GAM] '고배당주' 버라이존 ② 월가 "역사상 최고의 해" 매수 추천

기사입력 : 2024년01월10일 18:31

최종수정 : 2024년01월10일 18:31

2024년 무선통신 산업 경쟁 완화 전망
후불요금제 가입자 순증가세 개선 기대
광대역망 가입자 증가세 AT&T 추월

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[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 월가 투자은행(IB) 키뱅크 캐피털 마켓츠는 지난 2일 "새해, 새로운 버라이존"이라는 제목의 투자 메모에서 올해 무선통신 시장의 경쟁 부담이 완화된 가운데 모바일 후불요금제 가입자의 순증가세가 한층 가팔라질 수 있다며 버라이존 커뮤니케이션스(종목명: VZ)에 대한 투자의견을 '섹터 비중'에서 '비중 확대'로 상향 조정했다.

밸류에이션이 역사적 저점 수준인데다 높은 배당수익률로 배당 매력이 커지고 있는 버라이존에 대해 키뱅크는 긍정적인 2024년 전망을 근거로 향후 12개월 목표주가를 45달러로 제시했다. 5일 종가인 40.20달러에서 12% 추가 상승을 점친 셈이다. 버라이존의 광대역 초고속인터넷(브로드밴드) 가입자 증가세가 경쟁사 AT&T(T)를 크게 앞지르는 점도 지적했다.

브랜든 니스펠이 이끄는 키뱅크 애널리스트들은 "2024년이 버라이존의 최근 역사상 최고의 해가 될 것"으로 예상하며, 후불요금제 가입자 증가, 안정적인 서비스 해지율, 디바이스 프로모션 감소, 이용자당 평균 매출(ARPU) 증가, 자본지출 감소 등을 긍정적 전망의 이유로 꼽았다.

구체적으로 애널리스트들은 지난해 보합 수준이었던 조정 EBITDA(이자·세금·감가상각비 차감 전 영업이익)이 올해 2% 이상 증가해 2018년 이후 두 번째로 빠른 성장률을 기록할 것으로 전망했다. 기업가치(EV, 시가총액+순차입금)를 세전영업이익(EBITDA)으로 나눈 값(포워드 EV/EBITDA)이 6.25배로 3년 평균인 6.9배에 비해 역사적으로 낮은 수준이라는 점을 언급하며 밸류에이션 매력도 강조했다.

특히 매월 요금이 반복적으로 청구되는 모바일 후불요금제 가입자 증가세가 업계 평균 이상의 속도로 지속될 것이란 전망에 주목할 만하다. 후불요금제 시장에서 버라이존의 점유율은 2019년 41% 이상에서 2023년 약 36%로 감소했는데, 키뱅크는 앞으로 가입자 순증가세가 꾸준히 개선될 것으로 보고 있다.

브로드밴드 모멘텀도 장점이다. 키뱅크는 브로드밴드 부문에서 전반적으로 통신 사업자들이 케이블 사업자로부터 시장 점유율을 확보하고 있다고 지적했다. 특히 버라이존은 5G와 파이오스(Fios, IPTV 서비스)를 포함하여 2023년 100만개 이상의 연결을 추가한 것으로 추산된다. 반면 AT&T는 지난해 전체적으로 브로드밴드 연결이 감소한 것으로 추정되며, 이러한 추세는 올해도 계속될 전망이다.

2024년 무선통신 업계의 경쟁 강도가 그리 높지 않은 상황에서 배당과 부채 상환에 필요한 상당한 수익 창출이 기대되는 대목이다. 월가에서는 올해 버라이존의 잉여현금흐름이 190억달러로, 시가총액의 11.5%에 육박할 것으로 예상한다.

매출 감소에도 불구하고 배당금 지급이 위태롭지 않을 정도로 현금 흐름을 잘 관리한다는 점에 월가는 점수를 준다. 2023년 첫 9개월 동안 버라이존의 매출은 전년 동기 대비 약 3% 감소했으나 잉여현금흐름은 146억달러로 18% 증가했다. 이처럼 탄탄한 현금 흐름 창출을 통해 버라이존은 부채를 상환하고 배당을 지급한다.

이를 바탕으로 현재 6.62%인 배당수익률은 다우지수에 편입된 30개 종목 가운데 최고 수준이지만 지속 가능할 것으로 보인다. 나아가 전문가들은 버라이존이 2024년 부채를 줄이고 2025년에는 자사주 매입이 가능할 것으로 내다보고 있다.

3일 뉴욕증시 장 마감 후 울프 리서치는 버라이존의 목표주가를 월가 최고가인 46달러(14.43% 상승 전망)로 제시하면서 '동종업체 수익률'에서 '시장수익률 상회'로 투자등급을 높였다.

울프 리서치의 피터 수피노 애널리스트는 버라이존의 주요 지표 개선, 자본지출 감소, 레버리지 감소와 함께 업계의 '질서 있는' 세분화를 투자의견 업그레이드의 근거로 삼았다.

거시적인 측면에서 볼 때 휴대폰 업그레이드에 대한 소비자들의 열망과 역사적으로 낮은 수준의 고객 이탈률 덕분에 빅3 통신사가 신규 가입자를 대상으로 하는 프로모션을 감당하기 수월해졌다고 울프 리서치는 진단했다.

회사 차원에서 볼 때는 향후 몇 분기 동안 고객 이탈률, 이용자당 평균 매출(ARPU)을 개선할 수 있는 버라이존의 C-밴드 투자와 새로운 소비자 부문 전략을 긍정적으로 평가하고 있다고 전했다.

수피노는 "5년 전 버라이존과 AT&T 주식을 샀다면 배당금을 포함한다 해도 지금쯤 손해를 봤을 것"이라며 일부 투자자가 이들 주식에 회의적인 점을 인정했다.

하지만 "안정적이고 저평가된 업계 경제"가 버라이존에 대한 자신의 전망을 뒷받침한다면서 "자본지출 감소, 레버리지 감소, 매출 성장세 개선, 월가의 수익 추정치 상향 조정을 보고 있다"고 밝혔다.

울프 리서치 또한 버라이존의 밸류에이션 매력을 높이 평가했다. 수피노 애널리스트는 버라이존의 주가가 2024년 예상 EBITDA의 6.3배, 예상 순이익의 8.9배에 거래되는 점을 언급하며 "버라이존의 위험 대비 보상 매력이 정말 마음에 든다"고 썼다.

수피노는 업계의 5G 네트워크 구축이 거의 완료됨에 따라 네트워크 투자에 필요한 자금이 줄어들면서 이동통신사들의 재무제표가 개선되기 시작했다고 분석하는 한편 이들이 역사적으로 낮은 고객 이탈률뿐만 아니라 소비자들의 휴대폰 업그레이드 욕구로부터 수혜를 보고 있다고 설명했다.

아울러 버라이존은 디레버리징 추세가 확립된 가운데 실행력이 개선되고 있으며, 무선통신 서비스뿐만 아니라 광케이블과 고정 무선 광대역 사업을 포함한 성장 사업에서 매출의 67%가 발생하고 있는 점을 높이 평가했다.

배당주는 통상 주가 상승 기대감이 낮아 외면받기도 하지만 올해처럼 금리가 차츰 낮아질 것으로 예상되는 시기에 유리한 투자처가 될 수 있다. 특히 버라이존은 강력한 현금 흐름과 높은 배당수익률의 조합으로 인컴 투자자들에게 매력적인 종목이다.

kimhyun01@newspim.com

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홈플러스 67개 점포 재개장 [서울=뉴스핌] 김용석 기자 = 임시 휴업 이후 지난 7일 가오픈으로 영업을 재개한 홈플러스가 13일 전국 67개 점포의 정식 재개장에 들어갔다. 홈플러스가 13일 재개장에 들어갔다. [사진 = 뉴스핌DB] 무엇보다 관건은 매출 회복 속도다. 홈플러스는 법원이 정한 회생 계획안 가결 최종 기한인 9월 4일까지 약 3주 동안 정상화 가능성을 입증하고 채권자들을 설득해야 한다. 회생 계획안이 부결되거나 회생 절차가 다시 폐지될 경우 청산 위험이 커질 수 있다. 공교롭게도 정식 개장 이후 첫 주말은 경쟁사인 이마트와 롯데마트가 광복절 연휴 장보기 수요를 겨냥해 대규모 할인전에 돌입하는 시점과 겹쳤다. 여기에 훼손된 공급망 복구와 대주주 책임을 둘러싼 노조의 반발까지 맞물리면서 회생의 첫 관문을 맞게 됐다. 유통업계에 따르면 홈플러스는 이날 전국 67개 점포의 정식 재개장에 들어갔다. 이 가운데 59개 점포는 온라인 배송도 함께 재개했다. 홈플러스는 지난달 13일 자금난을 이유로 임시 휴업에 들어간 뒤 2000억 원 규모의 긴급 운영 자금(DIP)을 확보했고, 지난 7일 67개 점포의 가오픈을 시작했다. 이후 12일까지 협력업체들과 납품 조건을 협의하고 상품 입고와 시스템 보완 작업을 진행했다. 정식 개장에 맞춰 고객 유입을 위한 할인 행사도 마련했다. 마이홈플러스 회원을 대상으로 13일부터 나흘간 한우 전 품목을 최대 50% 할인 판매한다. 14일부터 사흘간은 당당 후라이드 치킨을 50% 할인한 3490원에 선보이며, 한돈 일품포크 삼겹살·목심은 40% 할인한 100g당 1980원에 판매한다. 2000억 원 규모의 긴급 운영 자금(DIP)을 확보한 홈플러스가 13일 정식 개장했다. 사진은 서울 시내 한 홈플러스 매장. khwphoto@newspim.com ◆ 이마트·롯데마트는 연휴 할인전 문제는 빅2도 같은 시기에 대규모 할인전에 나선다는 점이다. 이마트와 롯데마트는 통상 월초를 중심으로 대표 할인 행사를 열어왔지만, 이번 8월에는 말복과 광복절, 대체 공휴일로 이어지는 연휴 수요를 겨냥해 행사를 두 차례로 확대했다. 이에 따라 두 회사의 두 번째 할인 행사가 홈플러스 정식 재개장 시기와 겹치게 됐다. 롯데마트는 홈플러스 재개장일인 13일부터 17일까지 닷새간 '통 큰데이' 행사를 진행한다. '통 큰 통닭'과 완도 활전복, 삼겹살·목심, 러시아산 활대게 등을 할인 판매하고, 한우 등심·국거리·불고기 등도 행사 대상에 포함했다. 이마트는 14일부터 17일까지 나흘간 '고래잇 페스타' 2차 행사를 연다. 신선식품과 델리, 간편식, 생필품 등을 최대 50% 할인하는 가운데 제주산 광어회와 광어회 필렛을 반값 수준에 판매한다. 이마트 관계자는 "올여름 기록적인 폭염으로 물가 부담이 커진 만큼 8월에는 고래잇 페스타를 2회로 확대 운영해 고객들이 체감할 수 있는 가격 혜택을 강화했다"고 말했다. 그동안 홈플러스의 점포 휴업·폐점 여파로 인근 이마트와 롯데마트 매출이 두 자릿수 증가하는 등 반사이익이 나타난 것으로 집계됐다. 신한투자증권은 홈플러스 매출의 30%가 경쟁사로 이동하면 이마트·롯데쇼핑 매출이 최대 1조5000억원 증가할 수 있다고 전망하기도 했다. ◆ 공급망 복구가 변수…안정적인 납품과 상품 확보돼야 두 경쟁사가 사전에 대규모 행사 물량을 확보해둔 것과 달리 홈플러스는 기업 회생 절차와 임시 휴업을 거치며 훼손된 공급망을 복구하는 단계에 있다. 협력업체 다수가 선결제나 결제 기한 단축을 요구하면서 납품 협상이 길어지고 있으며, 공익 채권 미변제 논란도 거래 신뢰 회복을 어렵게 하는 요인으로 남아 있다. 홈플러스는 신규로 공급받는 상품의 대금을 우선 지급하는 조건 등을 제시하며 협력업체 설득에 나선 것으로 알려졌다. 기존 채권과 신규 납품분의 지급 조건을 구분해 거래를 재개하는 방식이다. 자금 회수가 빠르고 집객 효과가 큰 신선식품과 자체 브랜드(PB) 상품 중심으로 매대를 구성한 것도 이런 사정과 무관하지 않다. 홈플러스는 기존 복층 매장을 단층 중심으로 재편하고 식품·생필품과 PB 상품에 집중하는 이른바 '트레이더 조'형 모델도 추진하고 있다. 다만 이 같은 사업 모델 전환이 성과를 내기 위해서는 안정적인 납품과 점포별 상품 구색 확보가 선행돼야 한다. 홈플러스 마트산업노조는 "MBK는 끝내 청산을 시도할 것"이라며 "그 전에 '제대로 된 회사'에 인수 합병(M&A)이 이뤄져야 한다"고 주장했다. 최대 주주인 MBK파트너스가 경영에서 물러나고 새로운 인수 주체가 나서야 한다는 요구다. 다만 현재 시장에서는 홈플러스 인수 의향을 공개적으로 밝힌 기업을 찾기 어려운 상황이다. 시장에서는 인수 금액뿐 아니라 고용 승계와 노사 관계, 잠재 채무 등도 인수자의 부담 요인으로 거론된다. 앞서 최대 채권자인 메리츠금융그룹과 MBK파트너스는 2000억원 규모의 DIP 조달과 대주주 책임을 둘러싸고 수개월째 공방을 벌여왔다. MBK와 메리츠가 자금 지원 조건과 보증 책임을 놓고 대립하는 동안 노조는 양측의 책임 있는 조치와 정부 개입을 요구해왔다. 결국 이번 첫 연휴 주말의 판매 실적은 단순한 유통 3사의 할인 경쟁을 넘어 홈플러스의 정상화 가능성을 가늠하는 시험대가 될 전망이다. fineview@newspim.com 2026-08-13 08:46

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美 7월 소비자물가 3.4%로 둔화 [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 미국의 7월 소비자물가 상승세가 시장 예상에 부합하며 완만한 흐름을 보였다. 올해 초 중동 분쟁에 따른 에너지 가격 급등으로 커졌던 인플레이션 압력이 다소 진정되고 있다는 신호로 해석되면서 미 연방준비제도(Fed·연준)의 9월 추가 금리 인상 가능성도 낮아졌다. 미 노동부 노동통계국(BLS)은 12일(현지시간) 7월 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 0.1% 상승했다고 밝혔다. 6월에는 0.4% 하락해 6년 만에 처음으로 월간 기준 하락세를 기록했다. 전년 대비 CPI 상승률은 3.4%로 6월의 3.5%에서 둔화했다. 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.2% 상승했다. 6월에는 보합이었다. 전년 대비 근원 CPI 상승률 역시 2.6%에서 2.5%로 낮아졌다. 헤드라인과 근원 CPI의 전월 대비 상승률은 모두 로이터와 다우존스가 집계한 시장 전망치에 부합했다. 미국 여성이 생활용품점 '달러트리'에서 식료품을 구입하고 있다. 2018.08.30 [사진=블룸버그] 물가 상승률은 여전히 연준의 목표치인 2%를 웃돌고 있지만, 6월에 이어 7월에도 월간 물가 흐름이 비교적 안정적으로 나타나면서 올해 초 에너지 가격 급등으로 촉발됐던 인플레이션 압력이 완화되고 있다는 평가가 나온다. 연준은 공식 물가 목표를 판단할 때 CPI보다 개인소비지출(PCE) 물가지수를 더 중시한다. ◆ CPI 예상 부합…9월 금리 인상 확률 42%로 하락 이번 CPI는 지난주 발표된 미국 고용보고서에서 예상 밖의 일자리 감소가 확인된 직후 나온 것이어서 연준의 향후 통화정책에 대한 시장의 관심이 더욱 컸다. CPI 발표 전 CME 페드워치에 반영된 연준의 9월 금리 인상 가능성은 약 46%였다. 지표 발표 이후에는 42%로 떨어졌다. 금융시장도 즉각 반응했다. 미국 주가지수 선물은 상승폭을 확대했고 미 국채 수익률은 전 구간에서 하락했다. 7월 물가와 고용이 모두 비교적 완만하게 나타나면서 연준이 당장 추가 금리 인상에 나서야 할 필요성이 줄었다는 기대가 반영된 것으로 풀이된다. 연준은 지난달 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리인 연방기금금리 목표 범위를 3.50~3.75%로 동결했다. 다음 FOMC는 9월 15~16일 열린다. 다만 연준 정책위원들은 9월 회의에 앞서 8월 CPI와 고용보고서를 추가로 확인할 수 있다. 이코노미스트들은 최근 국제유가가 다시 상승한 만큼 8월에는 소비자물가 상승세가 다소 빨라질 가능성이 있다고 보고 있다. 계절적 왜곡 요인이 사라지면서 고용 증가세도 반등할 것으로 전망된다. ◆ 에너지 가격 1.5%↓…주거비가 CPI 상승분 3분의 2 세부 항목에서는 에너지 가격 하락이 전체 물가 상승을 억제했다. 7월 에너지 가격은 전월 대비 1.5% 떨어졌다. 6월 5.7% 급락한 데 이어 두 달 연속 하락했다. 다만 앞선 몇 달간 국제유가가 크게 오른 영향으로 전년 대비로는 여전히 14.7% 상승한 상태다. 이란에 대한 공격이 시작된 직후인 지난 3월에는 에너지 가격이 한 달 만에 10.9% 급등했다. 식품 가격과 주거비는 각각 전월 대비 0.1% 상승했다. 특히 주거비는 그동안 인플레이션이 연준의 목표치인 2%를 웃돌게 만든 주요 요인 가운데 하나다. 7월 주거비 상승폭 자체는 크지 않았지만 전체 헤드라인 CPI 상승분의 약 3분의 2를 차지했다고 BLS는 설명했다. 신차 가격은 전월 대비 0.1%, 중고차와 트럭 가격은 0.4% 상승했다. 의료비는 0.4% 올랐고 항공료는 2.2% 뛰었다. 이란의 호르무즈 해협 봉쇄를 이미지화 한 일러스트 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 유가 재상승은 변수…8월 물가 다시 뛸 가능성 시장에서는 7월 CPI가 금리 인상 우려를 낮췄지만 인플레이션 위험이 완전히 사라진 것은 아니라는 지적도 나온다. 중동 분쟁으로 국제유가가 다시 상승하고 있기 때문이다. 미국이 원유 순수출국인 데다 그동안 석유 재고를 줄이면서 유가 급등이 경제에 미치는 충격을 일부 흡수했지만, 일부 이코노미스트들은 이런 상황이 무기한 지속되기는 어렵다고 지적했다. 미국을 비롯한 주요국이 결국 줄어든 석유 재고를 다시 채워야 하는 만큼 원유 수요가 늘어나면서 국제유가가 높은 수준을 유지할 가능성이 있다는 것이다. 도널드 트럼프 미국 대통령도 이번 주 공개된 인터뷰에서 이란을 "교활한 협상가들"이라고 비난하며 대이란 군사 대응 가능성을 열어뒀다. 중동 정세가 다시 악화해 국제유가가 추가 상승할 경우 8월 이후 미국 물가에도 다시 상승 압력이 가해질 수 있다. 7월의 완만한 물가 상승은 연준의 추가 금리 인상 우려를 낮췄지만 미국 소비자들의 부담이 크게 줄었다고 보기는 어렵다. 물가 수준 자체가 여전히 높은 데다 임금 상승세가 물가를 충분히 따라가지 못하고 있기 때문이다. 높은 생활비는 트럼프 대통령에 대한 미국인들의 평가에도 부담으로 작용하고 있으며, 오는 11월 미 의회의 향후 2년간 주도권을 결정할 중간선거에서도 주요 쟁점이 될 전망이다. koinwon@newspim.com 2026-08-12 22:07