[GAM] ① 울타 뷰티, 경쟁 심화 우려에 월가 신중론 확산

기사입력 : 2025년03월24일 23:19

최종수정 : 2025년03월24일 23:21

호실적에도 월가 IB 목표주가 하향 잇따라
로열티 프로그램 성장과 글로벌 확장 계획
경쟁 심화에 뷰티 부문 시장 점유율 첫 하락
브랜드 구축·디지털 혁신 등 신성장 전략 추진

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[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 미국 최대 화장품 소매업체 울타 뷰티(종목코드: ULTA)가 월가 예상을 웃도는 2024회계연도 4분기 실적을 발표했음에도 투자은행(IB)들의 향후 12개월 목표주가 하향 조정이 줄줄이 이어졌다. 뷰티 소매업계의 경쟁 심화 속 영업 마진이 압박받는 가운데 경영진이 2025회계연도 가이던스에서 매출 성장을 예측하면서도 주당순이익(EPS) 감소를 전망한 영향이 컸다.

울타 뷰티는 이번 실적 발표 자리에서 로열티 프로그램 성장과 글로벌 시장으로의 확장 노력에서 주목할 만한 성과를 거두었으나 시장 점유율 하락과 매출 감소, 인플레이션 압박과 같은 장애물에 직면해 있는 상황을 보여줬다. 경영진은 이러한 도전 과제에 대응하면서도 브랜드 구축과 디지털 역량 강화 등 성장 이니셔티브에 대한 전략적 투자를 강조하며 미래 경쟁력을 확보하겠다는 의지를 다졌다.

울타 뷰티 매장을 나서는 쇼핑객 [사진=블룸버그]

1990년 1월 설립돼 미국 일리노이주 볼링브룩에 본사를 두고 있는 울타 뷰티는 미국 전역에 퍼져있는 1400개 이상의 오프라인 매장과 온라인 채널을 통해 전 세계에서 공수한 다양한 브랜드의 뷰티 제품을 판매한다. 사업 초기에는 드럭 스토어와 유사한 형태였지만 1994년 뷰티 제품에만 주력하는 쪽으로 사업 모델을 바꾸었고, 매장 내에서 헤어케어 등 미용 서비스도 제공한다.

이번 실적 보고에서 긍정적인 부분은 2024년 울타의 로열티 프로그램이 3% 성장해 4460만명의 회원을 확보하면서 사상 최고 기록을 세웠다는 것이다. 경쟁이 치열한 시장에서 이 이정표는 브랜드파워를 강화하여 고객을 유치하고 유지할 수 있는 능력을 보여준다.

접근성을 높이기 위해 울타는 60개의 신규 매장과 함께 100개의 새로운 숍인숍 매장을 타겟(TGT)에 오픈했다. 2025년에는 멕시코와 중동으로 확장할 계획이며, 이는 글로벌 성장 전략의 중대한 발걸음으로 관심을 끌고 있다.

113억달러의 연간 매출과 38.84%의 매출총이익률을 유지하고 있는 울타는 2019년부터 지금까지 5억5000만달러의 비용 절감을 달성했으며, 향후 3년간 2억달러의 추가 비용 최적화를 목표로 하고 있다. 비용 절감은 회사가 어려운 경제 환경을 헤쳐나가는 데 있어 중요한 부분이다.

이번 실적 보고에서 부정적인 부분은 2024년에 처음으로 뷰티 카테고리에서 시장 점유율이 하락했다는 것이다. 이는 심화하는 경쟁 속에서 시장 지위를 유지하기 위한 전략적 조정이 필요하다는 우려를 불렀다.

지난 13일 공개된 실적보고서에 따르면 울타는 2월 1일 마감된 2024회계연도 4분기에 동일 매장 매출, 매출총이익률, 판매관리비(SGA) 개선에 힘입어 월가 예상을 크게 웃도는 주당순이익(EPS)을 기록했다. 4분기 EPS는 8.46달러로 월가 예상치(팩트셋 집계)인 7.13달러를 훌쩍 넘어섰다.

이 기간 순매출은 35억달러로 시장 예상치는 웃돌았으나 전년 동기 대비 1.9% 감소하며, 울타가 뷰티 카테고리에서 처음으로 시장 점유율을 잃었음을 가리켰다. 다만 이는 2.5% 감소 예상보다는 양호한 결과였다. 동일 매장 매출은 1년 전보다 1.5% 증가하며, 시장의 0.8% 증가 전망치를 앞질렀다.

4분기 이자 및 세전 이익(EBIT)은 5억1600만달러로 시장 예상치인 4억4100만달러를 웃돌았고, 매출총이익률은 38.2%로 시장 예상치인 37.1%보다 높았다. 이러한 긍정적인 결과에도 불구하고 회사의 2025회계연도 가이던스는 월가의 기대치를 충족시키지 못했다. 회사는 전년 대비 매출 성장을 예상하지만 EPS의 감소를 예상한다.

내년 1월 마감되는 2025회계연도에 대해 울타는 순매출이 115~116억달러, 주당 순이익은 22.50~22.90달러가 될 것으로 전망했다. 애널리스트들은 117억달러의 매출에 주당 23.51달러의 EPS를 추정하고 있었으나 가이던스 발표 이후 상당수가 이를 내려 잡았다. 회사는 동일 매장 성장률 전망치를 0~1%로 제시했는데, 이는 월가 예상치인 1.2%보다 낮은 수준이다.

울타 뷰티 쇼핑백 [사진 = 블룸버그]

중간값 기준으로 전년 대비 약 11% 감소할 것으로 예상되는 EPS 전망치는 울타 뷰티의 경쟁력 강화를 위한 대규모 투자를 고려한 수치다. 울타는 회사의 최근 실적 부진이 경쟁 심화와 빠르게 변화하는 소비자 트렌드에 기인한다고 설명하면서 이러한 상황을 타개하기 위한 '울타 뷰티 언리시드(Ulta Beauty Unleashed)' 성장 전략을 공개했다.

이 전략은 브랜드 구축, 개인화, 디지털 가속화라는 세 가지 성장 동력에 초점을 맞추고 있으며, 당장은 수익성을 압박할 것으로 예상되지만 장기적인 성장을 위해 필수적인 것으로 간주된다. 2025회계연도 자본 지출은 4억2500만~5억달러로 예상되며, 주로 신규 매장, 리모델링, 공급망 개선에 쓰일 예정이다.

회사가 제시한 가이던스가 컨센서스 추정치에 미치지 못하자 월가는 목표주가 하향 조정으로 대응했다. BMO 캐피털 마켓츠는 앞으로 울타의 재무 성과에 영향을 미칠 요소에 대한 더 명확한 가시성이 필요하다고 지적하며 '시장 수익률' 투자의견을 유지하면서 목표주가를 404달러로 낮췄다. 스티펠도 '보유' 투자의견을 유지하면서 목표주가를 400달러로 낮추었으며, 브랜드 구축 및 디지털 역량에 대한 울타의 투자가 2026회계연도에 주당순이익(EPS) 감소를 예상하는 이유라고 투자자들에게 설명했다.

파이퍼 샌들러는 '중립' 투자의견을 유지하면서 목표주가를 364달러로 낮추었으며, 예상보다 나은 전망에도 불구하고 단기적인 도전이 계속되고 있다고 언급했다. 바클레이스는 '동일 비중' 투자의견을 유지하면서 목표주가를 327달러로 낮추고 치열한 경쟁과 내부적 도전이 울타의 시장 점유율에 영향을 미치는 요인이라고 지적했다. 캐너코드 제뉴이티는 목표주가를 526달러로 낮추었지만 '매수' 투자의견을 재확인하며 울타 뷰티의 시장 점유율 회복 노력에 대한 낙관론을 표명했다.

월가의 투자의견을 종합하면 '보유'다. CNBC 집계에 따르면, 31개 투자은행(IB) 중에 3곳이 '강력 매수', 10곳이 '매수'를 추천했고, 17곳이 '보유' 의견을 냈다. '시장수익률 하회' 의견도 1곳에서 나왔다. 이들이 제시한 목표주가 평균은 412.13달러로 현재 주가보다 20.9% 높다. 월가 최고 목표주가는 526달러, 최저 목표주가는 310달러다.

울타 뷰티 주가는 지난해 3월 14일 574.76달러로 사상 최고치를 찍은 이후 빠른 속도로 후퇴하면서 올해 3월 13일에는 309.01달러로 52주 최저가를 기록했다. 20일 종가(340.89달러) 기준 시가총액이 158억1000만달러인 울타의 주가는 올해 들어 지금까지 21.62% 밀렸고, 1년 전과 비교하면 34.89% 하락했다. 고점 이후 주가 약세에 대해 팬데믹 이후 몇 년간 예상보다 높았던 화장품 수요가 정상화되고 있다는 우려가 주가에 부담으로 작용했기 때문이라는 분석이 나온다.

▶②편에서 계속됨

kimhyun01@newspim.com

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35