월가 낙관론 2월 이후 최고…펀드매니저들 '주식 러시'

기사입력 : 2025년09월17일 10:41

최종수정 : 2025년09월17일 11:11

빅테크 쏠림·스태그플레이션 우려 등 '리스크 경계' 목소리도

[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 월가 펀드매니저들이 고용 둔화 등 미국 경제 관련 적신호에도 불구하고 다시 주식으로 몰려들고 있다. 다만 시장 균열 신호가 감지되고 있는 만큼 하방 리스크에 대한 경계 목소리도 적지 않다.

16일(현지시간) 뱅크오브아메리카(BoA)가 발표한 최신 '글로벌 펀드매니저 설문조사'에 따르면, 9월 글로벌 주식 비중이 7개월 만의 최대치를 기록했다. 현금 비중은 3개월 연속 평균 3.9%를 유지했는데, 이는 투자자들의 추가 자금 여력이 줄어든 것을 뜻해 위험 신호로 간주되곤 한다.

다만 마이클 하트넷 BoA 전략가는 투자 심리가 아직 전면적인 '광란(euphoria)' 단계에 진입한 것은 아니라고 주장했다. 현금 비중이 3.7% 아래로 떨어지거나, 주식 비중이 30%를 넘어서야만 한다는 것이다.

현재는 글로벌 주식 비중을 '비중 확대(overweight)'하고 있는 펀드매니저가 28%로, 투자자들이 낙관적이긴 하지만 역사적으로 '역발상 매도 신호(contrarian sell signal)'로 여겨지는 '오만(hubris)' 단계까지는 아니라는 평가다.

낙관론은 시장 전반으로 번지는 상황으로, S&P500 지수는 월요일 또다시 사상 최고치를 기록했고 나스닥은 6거래일 연속 사상 최고 행진을 이어갔다.

웰스파고, 바클레이즈, 도이체방크, 야데니리서치 등의 전략가들은 최근 일제히 S&P500 전망치를 상향했다. 견조한 기업 실적, AI 투자 사이클, 그리고 연준의 금리 인하 기대가 향후 시장 랠리의 기반이 될 것이라는 이유에서다.

BoA 설문에 참여한 펀드매니저의 절반 가량도 앞으로 12개월 동안 연준이 최소 네 차례 금리를 인하할 것으로 내다봤다. 이는 시장의 기대(5~6차례 인하)와 대체로 일치한다.

하지만 주식시장 랠리에는 균열 신호도 감지되고 있다. '매그니피센트 7'(미 대형 기술주 7종목) 매수 포지션이 월가에서 가장 붐비는 거래로 꼽히면서, 이번 랠리가 소수 초대형 기술주에 지나치게 의존하고 있음을 드러내고 있다.

또한 펀드매니저의 77%가 (둔화된 성장에 끈질긴 인플레이션과 높은 실업률이 동반되는) '스태그플레이션'을 예상하고 있어, 거시경제 불안은 여전히 상존한다.

최근 JP모간은 주식시장이 금리 인하 기대와 비용 부담 완화 덕분에 오르지만, 동시에 고용시장은 악화되는 기묘한 상황이 펼쳐지고 있다고 지적했다.

파이퍼 샌들러는 이런 상황이 전례 없는 것은 아니라고 주장했다. 1950년대, 1960년대, 1990년대 초에도 실업률이 상승하는 가운데 금리 하락과 함께 주가가 오르는 국면이 있었다는 것이다. 당시 고용 부진은 금리 인하로 이어졌고, 이로 인해 기업 밸류에이션이 높아지면서 주가 상승으로 귀결됐다.

하지만 미국 소비자들과 개인 투자자들의 전망이 점점 더 어두워지는 상황인 만큼 지금의 주가 랠리가 계속될 것인지는 확신하기 어렵다.

최근 데이터에 따르면 소비자 심리는 특히 관세와 물가 상승으로 압박 받는 가계에서 크게 위축됐다. 미시간대 9월 소비자심리지수는 5월 이후 최저로 떨어졌으며, 장기 인플레이션 기대치는 두 달 연속 상승했다. 개인 투자자들도 비관적으로, 미국개인투자자협회(AAII) 설문에서 개인투자자의 절반 가까이가 스스로를 '베어리시(bearish, 약세론자)'라고 답했는데, 이는 4월 관세 충격 이후 가장 어두운 전망치다.

고용시장에서도 균열이 커지고 있다. 16~24세 청년층 실업률이 팬데믹 이후 처음으로 두 자릿수로 올라섰으며, 최근 대학 졸업자들의 실업률은 전체 노동시장을 웃돌고 있다.

물론 긍정적인 부분도 있는데, 소비지출이 여전히 견조하다는 점이다. 8월 소매판매는 예상보다 강하게 나와, 관세 압박에도 불구하고 가계의 회복탄력성이 유지되고 있음을 보여줬다.

다만 경제학자들은 관세의 진짜 충격은 올해 하반기에 본격적으로 드러날 것이라고 경고한다. 이미 식료품, 가구, 자동차 부품 같은 품목에서는 가격 상승이 나타나고 있다.

EY의 수석 이코노미스트 그레고리 다코는 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 "관세나 이민 제한 같은 정책적 역풍이, AI 투자와 연준의 금리 인하가 주는 일시적 호재를 상쇄할 위험이 있다"며 "현재는 경제 하방 리스크에 비해 다소 과도한 낙관론이 존재한다"고 경고했다.

kwonjiun@newspim.com

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