이 기사는 인공지능(AI) 번역에 기반하여 생성된 콘텐츠로, 원문은 15일자 베트남 VN 익스프레스 기사입니다.

[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = JP모간은 최근 발표한 '베트남 2026년 전망'에서 "VN지수는 기본 시나리오에서 2000포인트에 도달할 수 있고, 낙관적 시나리오에서는 강력한 거시 경제 환경 속 기업 실적 성장에 힘입어 2200포인트까지 상승할 수 있다"고 예측했다.

글로벌 지수 제공업체 영국 파이낸셜타임스스톡익스체인지(FTSE) 러셀이 지난 10월 8일(현지 시간) 베트남 시장을 신흥시장(EM)으로 격상하기로 했다고 발표한 뒤 VN지수는 상승세를 보이며 10월 16일 25년 만에 최고치인 1766.85포인트를 기록했다.

JP모간은 베트남 시장이 향후 주목받게 될 이유에 대해 시장 등급 상향 조정뿐만 아니라 일련의 중요한 경제 개혁이 시행되고 있기 때문이라고 분석했다. 이러한 개혁은 기업과 소비자의 신뢰를 높여 향후 3~5년간 수익 전망을 밝게 할 것이라며, "주식 시장의 펀더멘털 측면에서 볼 때 경제 개혁이 시장 등급 상향 조정보다 더 중요하다"고 강조했다.

JP모간은 "2025년은 베트남 공공 정책의 중요한 전환점이 될 것"이라며, 민간 부문의 역할 강화·정부 기구 효율화·공공 인프라 개발·연구 개발 집중 등 네 가지가 그 핵심이라고 지적했다.

기관은 보고서에서 "이번 개혁안은 1980년대 도이모이 개혁(베트남 공산당이 1986년에 시작한 경제·사회 개혁 정책)과 유사하게 강력한 경제 성장과 금융 심화 시대를 열어 갈 수 있을 것"이라고 평가했다.

기업은 여러 측면에서 혜택을 볼 수 있을 것으로 전망된다. 구체적으로는 다양한 분야(부동산, 인프라, 금 거래)의 법적 장벽 제거, 공공 투자의 파급 효과, 특정 분야에 대한 정부의 직간접적인 지원과 연구 개발에 대한 인센티브 등이 꼽혔다.

기관은 올해는 부동산과 은행 부문에 수익이 집중됐을 것이라며, 그러나 소득과 소비 증가를 통해 정책 효과가 점차 나타나면서 2026년에는 시장 변동이 더욱 고르게 나타날 것으로 전망한다. 그러면서 은행·비필수 소비재·산업 및 소재 관련 주식 비중을 늘려야 한다고 추천했다.

JP모간은 베트남의 중기 전망에 대해서는 낙관하면서도 단기적으로는 시장이 몇 가지 역풍에 직면할 수 있다고 지적했다.

실제로 지난주(12월 8~12일) VN지수는 94포인트, 5.4% 하락하며 세계 주요 주식 지수 중 가장 큰 낙폭을 기록했다.

우선 최근의 약세는 개인 투자자들이 레버리지를 줄였기 때문이라며, 그러나 이는 매수 기회를 제공한다고 판단했다. 다른 압력 요인으로는 차익 실현으로 인한 자본 유출·신흥시장(EM) 바스켓에 편입되기 전 프런티어 마켓 펀드의 자산 매각·통화 가치 하락·높은 수준의 마진 대출·은행 간 유동성 문제 등을 지목했다.

특히 증권사(TCBS, VPS, VPBS, MBS)의 자금 조달 물결이 자금 유입을 가릴 수 있다고 분석했다. 이와 관련해 JP모간은 규제 당국이 2026년 3월 FTSE 러셀의 중간 평가에 앞서 브로커의 접근성과 글로벌 자본 흐름을 개선해야 한다고 지적했다. 

hongwoori84@newspim.com