[서울=뉴스핌] 윤채영 기자 = LS그룹이 자회사 LS에식스솔루션즈(에식스)의 기업공개(IPO)를 전격 철회하면서, 이른바 '중복상장'에 대한 제동이 국내 자회사 IPO 시장 전반으로 확산되고 있다. 대기업을 넘어 중견·중소 상장사 자회사들까지 상장 일정이 잇따라 흔들리며, IPO 시장 전반이 관망 국면에 들어섰다는 평가가 나온다.

27일 LS에 따르면 회사는 전날 한국거래소에 제출했던 에식스솔루션즈의 상장 예비심사 신청을 철회했다. 최근 이재명 대통령이 중복상장을 '코리아 디스카운트'의 주요 원인 중 하나로 지목한 이후, 정책 환경 변화에 대한 부담이 결정적 요인으로 작용한 것으로 풀이된다.

중복상장이란 이미 상장된 모회사가 있는 상태에서 자회사를 별도로 상장하는 구조를 말한다. 동일한 사업 가치가 증시에 이중으로 반영되면서, 자회사 상장 추진 소식이 전해질 경우 모회사 주가가 하락하는 사례가 적지 않았다. 이로 인해 시장에서는 "모회사와 자회사의 동시 상장은 주주 가치 희석으로 이어진다"는 비판이 꾸준히 제기돼 왔다.

LS의 상장 철회 이후 IB업계에서는 상장사 자회사 IPO 전반에 사실상 '올스톱' 신호가 켜졌다는 분석이 나온다. 중복상장에 대한 가이드라인과 법·제도 정비 방향이 명확해지기 전까지는 대기업을 중심으로 IPO 절차를 미루거나 상황을 지켜보는 기업들이 늘어날 수밖에 없다는 전망이다.

실제로 HD현대그룹의 HD현대로보틱스는 주관사 선정을 마친 상태지만, 제도 방향이 구체화되기 전까지는 상장 추진에 신중할 수밖에 없다는 관측이 나온다. SK그룹의 SK에코플랜트 역시 상장예비심사 청구를 앞두고 있지만, 중복상장 규제가 명확해지기 전까지는 일정 조정 가능성이 거론된다.

중견·중소 상장사 자회사들 역시 상황은 비슷하다. 금융투자업계에 따르면 한컴인스페이스, 디티에스, 덕산넵코어스 등도 모회사 또는 상위 지배회사까지 상장사라는 구조로 인해 중복상장 논란의 중심에 서 있다. 이들 기업은 예비심사 결과가 장기간 나오지 않으면서 사실상 심사 일정이 지연된 것 아니냐는 해석이 나온다. 다만 상장 주관사 측은 "공식적으로 심사가 중단된 것은 아니며, 추가 검토로 일정이 늦어지고 있을 뿐"이라고 설명했다.

한컴인스페이스는 지난해 8월 예비심사 청구 이후 5개월째 결론이 나오지 않고 있고, 디티에스 역시 모회사 다산네트웍스와 상위 지배회사까지 모두 상장사라는 구조 탓에 소액주주들이 강하게 반발해온 대표적 사례다. 덕산넵코어스는 2025년 코스닥 예비심사 청구 후 내년 상장을 목표로 준비해왔다. 이들 모두 중복상장 가이드라인이 확정되기 전까지는 심사 일정이 지연될 가능성이 높다는 관측이 제기된다.

금투업계에서는 자회사 IPO가 사실상 막히는 상황에서 기업들이 합병(M&A), 구조조정, 사모펀드 유치 등 다른 방식의 자금 조달 방안을 찾을 수밖에 없을 것으로 내다본다. 한 운용사 관계자는 "LS가 철회한 상황에서 다른 기업 자회사 IPO에 제동이 걸리는 건 자연스러운 흐름"이라며 "심사가 딜레이되거나 캔슬된 기업들은 합병이나 지분 매각 등을 통해 우회적 조달을 모색해야 할 것"이라고 말했다.

상장을 철회한 LS의 경우에도 상장 전 참여했던 재무적 투자자(FI)들과는 투자 구조를 다시 짜야하는 상황에 놓였다. LS는 "자사주 50만주 추가 소각, 배당성향 40% 이상 확대 등 주주환원 정책을 강화해 중복상장 철회에 따른 시장의 불신을 다독이겠다"는 방침을 내놨다.

중복상장 문제는 정부·여당의 지침에 따라 입법이 아니라 가이드라인으로 우선 마련될 예정이다. 한국거래소는 '중복상장 가이드라인'을 위해 상장규정 시행세칙 개정을 추진 중이다. 상장을 대기 중인 기업들도 많아 비교적 이른 시간인 다음주에는 제도 정비가 완료될 것이라는 관측이 나오지만, 한국거래소 측은 "아직 세부 계획은 나오지 않았다"고 밝혔다.

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