AI 핵심 요약
beta- 이란발 유가 충격으로 연준의 올해 2회 금리 인하 기대가 후퇴하며 시장 부담이 커졌다.
- 애틀랜타 연은 GDP 추정치가 3%에서 2.1%로 급락하고 스태그플레이션 우려가 제기됐다.
- VIX 지수가 1년 만에 최고치를 기록하며 위험 회피가 심화되고 분산 전략마저 효과를 잃었다.
!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.
월가 주식 강세론 일변도에 균열상
VIX 1년 최고, 쳬계적 분산 기능 먹통
"헤지펀드 공매도 빠른 속도로 확대"
이 기사는 3월 9일 오전 10시27분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
<[뉴욕 주간 프리뷰] 이란발 유가 충격 2주차 ①물가 지표 앞두고 긴장>에서 이어짐
[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 연준의 올해 약 2회 인하 기대는 주식 강세론의 핵심 근거 중 하나였던 만큼 인하 경로의 후퇴는 시장 전반에 부담이 될 수밖에 없다. 모닝스타웰스의 파팔라르도 전략가는 "에너지 가격 상승이 인플레 우려를 계속 자극하면 올해 예정된 2회 인하는 훨씬 더 어려워진다"고 말했다. 모간스탠리웰스매니지먼트의 엘렌 젠트너 테마·매크로투자 글로벌 책임자는 고용 약화는 인하를 뒷받침하지만 유가 장기 상승이 인플레를 재점화할 위험 때문에 연준은 관망할 수밖에 없다"고 분석했다.
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연준이 물가 압력에 발이 묶였다는 전망이 확산하는 가운데 경기 둔화 신호가 나오고 있다. 애틀랜타 연방준비은행의 GDP나우 모델이 추산한 1분기 경제성장률(연율) 추정치는 지난주 2일 3%에서 지난주 6일 2.1%로 급락했다. 울프리서치의 스테파니 로스는 유가가 배럴당 20달러 오를 경우 GDP에 0.1%p 하방 압력이, 헤드라인 물가에는 0.4%p 상방 압력이 가해질 수 있다고 분석했다.
성장 둔화와 물가 상승 압력이 동시에 나타나면서 월가에서는 스태그플레이션이라는 단어가 다시 거론되기 시작했다. 야데니리서치의 에드 야데니 대표는 "교전이 길어질수록 유가 충격이 스태그플레이션으로 전환될 가능성이 높아진다"고 진단했고, 시카고 연은의 오스턴 굴스비 총재는 "공급발 충격은 물가와 고용을 동시에 악화시키며 중앙은행에는 최악의 시나리오"라고 말했다.
◆강세론 일변도에 균열
물가 상승 압력과 경기 둔화 징후가 겹치면서 주식시장의 향방을 놓고 강세론 일변도였던 월가 안에서도 균열상이 드러나고 있다. 니스트레이딩의 마이클 오루크 전략가는 "주식시장 반응의 최악은 아직 오지 않았다"며 긍정적 뉴스가 가시화될 때까지 위험 회피 분위기가 이어질 것이라고 내다봤다. 모간스탠리의 전략가들은 유가 충격이 지속될 경우 2021~2023년처럼 주식과 채권이 동반 하락하는 국면이 재연될 수 있다고 봤다.
성급한 매도를 경계하는 시각도 있다. 데이터트렉의 니콜라스 콜라스 공동 창업자는 "이 상황이 영원히 계속된다고 보고 전부 팔아서는 안 된다"며 "현 행정부는 시장 가격에 매우 민감하므로 변동성이 심해지면 적응할 것"이라고 말했다. 울프리서치의 크리스 세니엑 전략가는 분쟁이 수 주 내 해결될 경우 브렌트유가 선물시장에 반영된 중기 예상 가격대인 배럴당 65달러 안팎으로 되돌아갈 수 있다고 분석했다.
시장 내부 지표들은 투자자들의 위험 회피가 상당히 진행된 상태임을 보여주고 있다. S&P 500 옵션의 내재변동성을 나타내는 VIX는 30에 육박하며 약 1년 만에 최고치를 기록했고 이 지수 자체가 3개월물 VIX 선물을 웃도는 백워데이션(역전) 폭도 약 1년 만에 가장 크게 벌어져 단기 공포가 극심한 상태임을 시사했다. 또 투자등급 회사채의 국채 대비 스프레드는 석 달 만에 최고로 벌어졌다.
◆쳬계적 분산 기능 먹통
위험 분산을 체계적으로 설계한 전략마저 이번 충격 앞에서는 방어 기능을 잃었다. 시장 변동성에 대응하도록 구축된 추세추종·리스크패리티 전략 펀드도 타격을 피하지 못했다. 관련 ETF인 'RPAR 리스크패리티 ETF(RPAR)'는 지난주 약 4% 하락하며 3년 만에 최악의 주간 성적을 냈다. 유가 충격이 주식·채권·원자재를 동시에 흔들면서 관련 상관관계에 기반한 분산 전략의 전제 자체가 흔들렸다는 의미다.
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일부 투자자는 약세 베팅을 늘리고 있는 것으로 나타났다. 골드만삭스 프라임브로커리지 고객사 기준으로 헤지펀드들은 지난주 6일까지 주식 ETF 공매도 포지션을 한 주 동안 8.3% 늘렸는데 이 주간 속도는 최근 5년간 한 차례만 상회한 수준이다. 다만 개별 종목 보유량은 5주 만에 처음으로 늘어나 지수 전반에는 약세를 베팅하면서도 낙폭이 큰 개별 종목에서는 매수 기회를 모색하는 양면적 태도가 나타났다.
한편 이번 주 실적 일정 가운데 관심이 가장 집중되는 곳은 10일 오라클(ORCL)의 결산이다. AI 데이터센터 대규모 확장에 따른 현금 부담을 관리하기 위해 수천명 규모의 감원을 계획 중인 것으로 알려진 가운데 설비투자 부담이 클라우드 부문 매출 증가와 잔여이행의무(RPO) 확대, 현금창출력 개선으로 상쇄되고 있는지가 이번 실적의 관건이 된다.
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bernard0202@newspim.com
