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[전병서소장 분석] 이란전쟁 계산서, 승자는 누구인가

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AI 핵심 요약

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  • 트럼프 미국이 2월 28일 이란전쟁 '에픽 퓨리' 작전을 시작했다.
  • 미국은 하메네이 제거와 핵시설 폭격으로 군사적 승리를 거뒀다.
  • 협상에서 유가 폭등과 중국 이득으로 미국이 네 분야 손실을 입었다.

!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.

이란전쟁이 끝나간다. 2026년 2월 28일 시작된 '에픽 퓨리(Operation Epic Fury)' 작전이 약 두 달 만에 사실상의 종막을 향해 달리고 있다. 미국은 하메네이를 제거했고 IRGC 지휘부를 쓸었으며 핵 시설을 폭격했다. 군사적 성적표는 화려하다.

전쟁이 협상 국면으로 접어들었는데, 조급해하는 쪽은 미국인것 같아 보인다. 1973년 전쟁권한법의 60일 시한이 4월 28일로 다가오자, 트럼프 미국 대통령은 "4월 말까지 합의 가능성이 매우 높다"고 낙관론을 쏟아냈다. 장사든 전쟁이든 협상 테이블에선 시간에 쫒기는 쪽이 불리하다. 지금 초읽기에 몰린 것은 이란이 아니라 트럼프다.

  핵(核) 협상의 아이러니, 전리품인가 면피인가

​트럼프 대통령의 원래 목표는 명확했다. 이란의 핵농축 능력을 완전히 제거하고 농축 우라늄을 미국에 귀속시키는 것이었다. 그런데 협상 테이블에서 나오는 시나리오는 다르다. 이란은 핵농축 물질을 미국에 직접 넘기지 않은 채 제3국 이전이나 국제 사찰 강화로 타협을 모색하고, 미국은 '핵 프로그램을 봉쇄했다'는 명분을 전리품으로 삼으려 한다.

양측 모두 명분이 필요하다. 이란은 "우리는 굴복하지 않았다"고 국민에게 말해야하고, 트럼프는 "우리가 이겼다"고 선언해야한다. 핵농축 물질이 물리적으로 미국 손에 들어오지 않은 채 협상이 마무리된다면, 이것은 전쟁의 완승이 아니라 양쪽이 서로의 패배를 가리기 위해 합의한 '공동 면피'책에 가깝다. 역사는 이런 협상을 '명분의 전쟁'이라 부른다. 실리는 협상 테이블 밖에서 다른 누군가가 챙긴다.

  유가·물가·주가의 반란, 이란 때렸더니 미국소비자가 맞았다

​전쟁 개시 이후 WTI 유가는 배럴당 93달러, 브렌트유는 98달러까지 치솟았다. 호르무즈 해협이 봉쇄되면서 전세계 원유 공급의 20%가 흔들렸다. 민주당 머피 상원의원의 원내 연설이 핵심을 찌른다. "전쟁 개시 이후 휘발유 가격이 30% 올랐고, 농민들은 비료 35%, 경유 50% 인상을 맞았다." 이 비용은 즉각 장바구니로 전가된다.

트럼프가 2024년 당선의 1등 공신으로 내세운 것이 '인플레이션 잡기'였다. 그런데 이란 전쟁이 인플레이션을 되살렸다. 이란을 향해 날린 펀치가 부메랑이 되어 미국 중산층의 장바구니를 강타한 것이다.

더 기이한 장면이 있다. 미국 재무부는 유가 급등을 막기 위해 이란·러시아산 원유를 운송하는 선박에 대한 제재를 일시 완화했다. 이란과 전쟁 중인데 이란 석유를 한시적으로 풀어준 것이다. 군사 목표(이란 응징)와 경제 목표(유가 안정)가 충돌하자, 어느 것도 제대로 달성하지 못한 채 갈팡질팡했다. 적을 압박하기 위해 꺼낸 카드가 자신의 약점을 찌르는 꼴이 됐다. 

​트럼프는 싸움에서 항상 급소 방어에 실패한다. 중국과의 무역전쟁에서는 희토류에 맞았고, 이란 전쟁에서는 유가에 맞았다. 급소를 맞으면 오래 버티기 어렵다. 지금 협상을 서두르는 쪽이 미국인 것은 우연이 아니다.

 '골프장 사령관'의 전쟁, 여유인가 오만인가

​전쟁 지휘를 골프장에서 하고, 협상 지휘를 UFC 경기장에서 하고, 국무장관을 협상 테이블에서 빼고 부동산 친구와 사위를 협상 대표로 보내는 트럼프. 이것은 여유인가, 약점을 숨기기 위한 쇼인가.

참모진의 문제는 더 심각하다. 트럼프가 자신을 예수에 비유한 AI 생성 이미지를 전세계가 보는 소셜미디어에 올렸는데, 12시간 동안 아무도 제지하는 참모가 없었다. 가톨릭 보수층이 들고일어나고 나서야 삭제했다. 

사람은 40이 넘으면 남의 말을 잘 안 듣고, 50이 넘으면 자기 생각을 좀처럼 바꾸지 않는다고 한다. 하물며 80대 트럼프는 보고 싶은 것만 보고, 듣고 싶은 것만 듣고, 그것을 입으로 내보낸다. 그때마다 세계의 외교·주가 지수가 요동친다.

 교황을 적으로 만든 전쟁, 값비싼 외교 실수

​트럼프는 세상 모든 것과 싸울 수 있다. 그러나 교황과는 싸우면 안 된다. 그것은 이기기 가장 어려운 싸움이고, 잃는 것이 가장 많은 싸움이다.

레오 14세 교황은 이란 전쟁을 두고 "하느님은 어떤 전쟁도 축복하지 않는다", "한 줌의 폭군들이 세상을 유린하고 있다"고 직격했다. 트럼프는 즉각 다음과 같이 응수했다. "교황은 외교 정책에선 형편없다", "내가 아니었다면 레오는 지금 바티칸에 없었을 것." NBC 여론조사에서 교황의 순호감도는 +34%포인트, 트럼프는 -12%포인트이 결과를 보였다. 미국인들도 교황 편을 들었다.

​더 치명적인 것은 트럼프의 가장 가까운 유럽 동맹인 이탈리아 총리 멜로니조차 "트럼프가 교황에게 한 발언을 용납할 수 없다"고 등을 돌렸다는 사실이다. 군사력으로 이란을 이겨도, 도덕적 권위에서 교황에게 지면 세계 여론의 법정에서 트럼프는 피고석에 앉는다.

 벌집을 쑤신 자와 꿀을 담은 자, 중국의 대역전

이 전쟁의 가장 아이러니한 결말은 따로 있다. 트럼프의 원래 구상은 이란 전쟁을 지렛대 삼아 중국을 압박하는 것이었다. 이란 석유 90%의 고객인 중국에게 "이란 편 들면 너도 제재"라는 경고장을 날리며 협상 우위를 점하려 했다. 그런데 결과적으로는 중국이 오히려 미중 대치의 주도권을 강화하는 모양새다. 

미국이 중동에서 소모전을 벌이는 동안 중국은 네 가지를 조용히 챙겼다. 이란 석유를 헐값에 확보했고, 에너지 가격 상승으로 반사 이익을 거뒀고, 협상 중재자 지위를 얻어 국제적 위상을 높였고, 미국이 30년간 써온 '항행의 자유'의 명분까지 빌려갔다.

미국은 수십 년간 인도·태평양에서 '항행의 자유'를 중국 견제의 핵심 카드로 써왔다. 중국이 남중국해를 막으면 미국이 군함을 보냈다. 그런데 이번엔 미국이 호르무즈를 봉쇄했다. 

시진핑 중국 국가 주석은 즉각 이를 역이용했다. 호르무즈 봉쇄로 인한 세계경제의 "부정적 영향"을 공개 비판하며 '해상 공공재 수호자'를 자처했다. 미국이 30년간 축적한 명분의 카드를, 이제 거꾸로 중국이 미국을 향해 꺼내들기 시작한 것이다. 

 '4실(四失)'의 전쟁, 이란전쟁 최종 계산서

이란 전쟁의 계산서를 정리하면 트럼프의 네 가지 손실이 선명하게 남는다. 첫째는 지지율 손실이다.  유가·물가 상승이 중산층의 장바구니를 강타하면서 트럼프 지지율이 하락했다. 2026년 중간선거를 향한 시한폭탄이 째깍거리고 있다.

두번째는 동맹 손실이다. 교황과의 충돌, 전통 우방의 균열 등 트럼프가 10년에 걸쳐 구축한 동맹 구조에 실금이 갔다. 셋째로 미국은 막대한 예산 손실을 입었고 외교적 명분 손실이라는 돈으로 환산하기 힘든 일대 타격을 입었다.  

이란 전쟁의 최대 수혜자는 미국도 이란도 아니고, 이스라엘도 아니다. 가장 큰 수혜자는 단 한 발의 총도 쏘지 않은 중국이다. 트럼프는 이란 전쟁에서 군사적으로는 이겼을지 모른다. 그러나 경제·외교·여론·명분이라는 네 개의 전장에서 동시에 패배했다. 전쟁을 시작한 자는 트럼프였지만, 전쟁의 청구서는 미국 소비자에게 날아갔고, 전쟁의 과실은 중국 손에 들어갔다.

 전병서는...

중국 칭화대에서 석사, 푸단대에서 박사학위를 받았다. 대우경제연구소에서 반도체와 IT애널리스트로 17년간 재직했고, 대우증권 상무, 한화증권 전무를 지냈다. 이후 19년간 중국경제와 금융을 연구하고 있다. 중국경제금융연구소장으로 있으면서,성균관대 중국대학원, 중앙대 경영전문대학원에서 MBA학생들을 가르치고 있다. "금융대국 중국의 탄생", "중국100년의 꿈 한국10년의 부", "기술패권시대의 대중국혁신전략", "한국반도체 슈퍼乙 전략" , "차이나 퍼즐"등의 저서가 있다.

서울= 최헌규 중국전문기자(전 베이징 특파원) chk@newspim.com

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삼성전자, 온양에 46조 투자 속도 [서울=뉴스핌] 조민교 기자 = 삼성전자가 12일 충남 아산 온양사업장에서 고대역폭메모리(HBM) 첨단 패키징 공장 착공에 들어갔다. 인공지능(AI) 거품론과 엔비디아의 경영 불확실성에도 중장기 생산능력 확대에 속도를 내겠다는 전략이다. 삼성전자는 글로벌 대형 고객사 10곳과 메모리 장기공급계약(LTA)을 체결하고 추가 10곳과 협상 중이다. 고객사들의 HBM 증량 요청도 이어지고 있다. HBM은 D램을 여러 층 쌓아 만드는 제품인 만큼 공급을 늘리려면 웨이퍼 생산뿐 아니라 칩을 쌓고 연결하는 후공정 능력도 확충해야 한다. 삼성전자는 2029년 5월 온양 신공장 가동을 통해 첨단 패키징 생산 기반을 강화할 계획이다. 삼성전자와 충남도에 따르면 이날 착공한 '온양 5공장'은 약 3만1000㎡ 규모의 클린룸을 갖춘 HBM 전용 생산시설이다. 1단계에 약 6조원, 중장기적으로 총 46조원을 투입한다. 완공 후 온양사업장 연면적은 27만㎡에서 42만㎡로 56% 늘어난다. 충남도와 아산시는 도시계획 심의를 한 달가량 앞당겨 착공을 지원했다. 이날 착공식에 참석한 이재용 삼성전자 회장은 "일반 반도체를 단순 조립·검사하는 공정이 중심이던 이곳이 앞으로는 AI 반도체의 심장인 최첨단 HBM 거점으로 변모할 것"이라고 밝혔다. 전영현 삼성전자 대표이사 부회장도 "온양과 천안에 있는 반도체 생산 기반을 강화해 충청권을 세계 최고의 최첨단 패키징 글로벌 메카로 육성하겠다"고 말했다. 이재용 삼성전자 회장. [사진=KTV 캡쳐] ◆ 거품론에도 '완판'…고객사 증량 요청 줄이어 글로벌 AI 산업을 둘러싼 불확실성은 커지고 있다. 막대한 AI 투자에 비해 수익 창출이 더디다는 거품론이 확산하는 가운데 엔비디아의 경영 리스크까지 불거졌다. 엔비디아 이사회는 지난 8일(현지시간) 젠슨 황 최고경영자(CEO)가 외국 정보활동의 표적이 됐다는 의혹에 대해 독립 조사에 착수했다. 월스트리트저널(WSJ)이 11일 황 CEO의 퇴진 가능성을 보도하자 엔비디아 주가는 시간외 거래에서 9% 넘게 하락했다. 반면 삼성전자의 HBM 수요는 여전히 공급을 웃돌고 있다. 김재준 삼성전자 메모리사업부 부사장은 지난달 29일 3분기 실적발표 콘퍼런스콜에서 "2027년 HBM 공급 물량은 목표 수준의 가격으로 협상이 완료돼 이미 솔드아웃된 상태"라며 "주요 고객들의 추가 HBM 공급 증량 요청이 지속 접수되고 있다"고 밝혔다. 3분기 HBM4 매출은 전 분기의 3배 이상으로 늘어 전체 HBM 매출의 60%를 차지했다. 회사는 메모리 수요 강세가 2028년에도 이어질 것으로 내다봤다. 장기공급계약 확대도 견조한 수요를 보여준다. 업계에 따르면 삼성전자는 2027년 메모리 생산 물량의 80% 가까이를 LTA로 확보한 것으로 알려졌다. 일부 계약에는 선수금 20~25%와 의무구매 조건까지 붙는 등 공급자 우위 시장이 형성되고 있다. 계약 수요도 AI 기업을 넘어 모바일·자동차·네트워크 분야로 확대되는 추세다. 삼성전자는 2030년까지 전체 메모리 생산능력의 60~70%를 장기계약으로 확보한다는 목표다. 삼성전자 HBM4E. [사진=삼성전자] ◆ 웨이퍼만으론 부족…온양이 '증량' 받칠 거점 늘어나는 HBM 주문에 대응하려면 첨단 패키징 생산능력 확충이 필수적이다. 업계에서는 삼성전자의 HBM 공급량이 향후 3년간 연평균 52% 증가해 현재의 약 3.5배에 이를 것으로 전망한다. 그러나 D램 생산을 늘리더라도 이를 쌓고 연결하는 후공정이 뒷받침되지 않으면 완제품 공급에는 한계가 있다. 범용 반도체 조립·검사 기지였던 온양을 HBM 거점으로 전환하는 이유다. 차세대 HBM으로의 전환도 후공정 수요를 키우고 있다. 삼성전자는 2027년 상반기 7세대 HBM4E 양산을 추진할 계획이다. 제품 세대가 높아질수록 칩을 정밀하게 쌓고 연결하는 기술이 중요해지는 만큼 신규 패키징 시설의 역할도 커질 전망이다. 경쟁사인 SK하이닉스도 생산시설 확충에 속도를 내고 있다. SK하이닉스는 2029년까지 D램·HBM 수요를 사실상 확보했다고 밝혔으며, 충북 청주에 20조원 규모의 첨단 패키징 공장(P&T7)을 2027년 말까지 완공할 계획이다. HBM 시장 경쟁력은 확보한 주문을 얼마나 빠르게 실제 공급으로 연결하느냐에 달려 있다. 삼성전자 온양 5공장은 2029년 가동을 시작하면 기존 천안 중심의 첨단 패키징 생산 기반을 확대하는 역할을 맡는다. 고객사들의 증량 요청이 이어지는 가운데 신규 공장 구축과 생산 안정화를 얼마나 신속하게 마무리하느냐가 HBM 공급 경쟁력을 좌우할 전망이다. mkyo@newspim.com 2026-11-12 11:38
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'스파이 의혹' 앨리스 황, 베이징 체류 확인 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 엔비디아 젠슨 황 최고경영자(CEO)와의 혼외 관계로 논란의 중심에 선 중국 스파이 의혹 인물, 앨리스 황(중국명 황러)이 본국인 중국 베이징으로 건너가 머물고 있는 것으로 확인됐다. 11일(현지시간) 블룸버그통신은 사안에 정통한 복수의 소식통을 인용해 싱가포르 '메가스피드 인터내셔널'(이하 메가스피드)의 창업자이자 젠슨 황 CEO와의 사생활 스캔들 및 스파이 의혹을 빚은 앨리스 황이 현재 중국 보안 당국이 소재를 파악한 가운데 베이징에 거주하고 있다고 보도했다. 젠슨 황과 엘리스 황.[사진=로이터 뉴스핌] 그가 언제 어떤 경위로 베이징으로 이동했는지, 현재 어떤 활동을 하고 있는지는 즉각 확인되지 않았다. 중국 외교부는 앞서 그가 스파이라는 의혹을 부인했으며, 이번 보도와 관련해서도 즉각적인 입장을 내놓지 않았다. 앨리스 황은 사모펀드와 방송 업계에서 경력을 쌓은 뒤 2023년 메가스피드를 설립했다. 이 회사는 조 바이든 전 미국 대통령이 중국을 상대로 첨단 인공지능(AI) 칩 수출에 대한 광범위한 제재를 가한 지 불과 몇 달 만에 중국 대형 비디오 게임 기업 '세븐로드 홀딩스'에서 분사했다. 세븐로드는 먼저 자사의 싱가포르 자회사를 영국령 버진아일랜드 소재 법인인 '황러'에 매각했고, 이후 앨리스 황이 경영권을 인수했다. 이어 2023년 11월, 황러 법인은 메가스피드를 싱가포르의 한 페이퍼컴퍼니(유령회사)에 다시 매각했다. 매각이 이뤄진 지 불과 며칠 만에 메가스피드는 엔비디아의 공식 클라우드 파트너(NCP)로 지정됐는데, 이는 엔비디아로부터 첨단 칩을 우선적으로 공급받을 수 있는 핵심 지위다. 무역 기록상 메가스피드는 이후 46억 달러가 넘는 엔비디아 칩을 사들여 동남아 데이터센터를 통해 알리바바 등 중국 기업들에 대여해 왔다. 미국 당국의 조사와 엔비디아 이사회의 진상 규명이 진행 중인 가운데, 핵심 당사자인 앨리스 황이 베이징에 체류 중인 것으로 확인되면서 젠슨 황 CEO의 거취 논란과 미 행정부 내 제재 갈등은 더욱 증폭될 것으로 보인다. wonjc6@newspim.com   2026-11-12 14:24
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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