[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 홍콩증권거래소(HKEX)가 결제주기 시스템 전환을 추진하면서 향후 홍콩증시에 어떠한 영향을 줄 지 주목된다. 

현재 홍콩 증시는 당일 매매가 가능한 T+0 거래와 2영업일 뒤 실제 주식과 대금이 교환되는 T+2 결제 구조로 운영되고 있다. 이번 개편이 시행되면 투자자 입장에서는 매도 대금을 더 빨리 확보할 수 있어 자금 회전율과 결제 안정성이 높아질 수 있지만, 해외 투자자의 환전 및 자금 조달 부담과 금융회사들의 전산·운영 대응 필요성도 함께 커질 전망이다. 

홍콩증권거래소의 결제주기 시스템 전환이 홍콩증시에 미칠 영향에 대한 관심이 높아진 가운데, AI 도구를 통해 구체적인 영향을 진단해 보고자 한다. 

◆ 현재 홍콩증시의 결제 시스템은?

17일 홍콩증권거래소는 주식 현물 시장 결제주기 단축 관련 자문 문건을 발표하고, 결제주기를 기존 'T+2'에서 'T+1'로 단축하는 운영 모델 안을 제시하며 이에 대한 시장 의견을 구한다고 밝혔다. 이번 의견 수렴은 오는 5월 18일(월) 마감된다.

결제주기란 증권 거래 체결부터 실제 결제(증권 및 대금 교환)가 완료되기까지 소요되는 시간으로 통상 영업일을 기준으로 산정된다. 거래소는 2027년 4분기에 T+1 결제주기로의 전환이 예상됨에 따라, 시장 참여자들이 내부 준비 상황을 점검하고 조기에 대응책을 마련할 것을 당부했다.

현재 홍콩 증시는 T+0 거래, T+2 결제 시스템을 도입하고 있다. 여기서 T는 거래(Transaction)의 약자를, 1이라는 숫자는 하루(장이 열리는 영업일 기준이며, 주말과 공휴일을 포함하지 않음)를 의미한다.

T+0 거래는 데이 트레이딩(day-trading)이라고도 불린다. 데이 트레이딩이란 주식을 매입한 날 바로 되파는 행위를 일컫는 것으로 쉽게 '당일 매매'라고 부른다. 홍콩증시에서는 데이 트레이딩 제도를 도입하고 있어 하루 동안 몇 번이고 되팔고 되사는 것이 가능하다.

결제 제도와 관련해서 홍콩 증시는 주식 매입과 매도가 이뤄진 후 2영업일 후 실질적 정산이 이뤄지는 T+2 결제 시스템을 도입하고 있다.

쉽게 설명하면 'T+0 거래' 제도 하에서는 오늘 아침에 A 기업의 주식을 100주 샀다면, 오후에 가격이 올랐을 때 그 100주를 당일에 바로 되팔 수 있다. 상대적으로 중국 본토의 A주 시장은 'T+1 거래' 제도를 채택하고 있어 오늘 산 주식은 다음 날이 되어야 팔 수 있다.

반면 'T+2 결제'는 주식을 사고팔기로 한 거래는 당일에 성사되지만(T+0 거래 제도), 실제 '돈과 주식의 교환(결제)'은 거래일(T)로부터 2영업일 뒤에 이루어진다는 뜻이다.

만약, 월요일(T)에 주식을 사면, 계좌에서 증거금이 잡히지만 실제로 내 계좌에서 돈이 완전히 빠져나가고 내 소유의 주식이 확실히 들어오는 날은 수요일(T+2)이다. 반대로, 월요일(T)에 주식을 팔면, 당일에 주식을 판 금액만큼 다른 주식을 살 수는 있다. 하지만 그 돈을 은행 계좌로 출금하거나 원화로 환전하려면 실제 대금이 정산되어 들어오는 수요일(T+2)까지 기다려야 한다.

결론적으로, 거래 자체는 실시간으로 자유롭게(T+0) 이루어지지만, 그 거래에 따른 진짜 돈의 이동은 이틀 뒤(T+2)에 완료되는 구조다. 만약 결제 주기가 'T+1'로 단축된다면, 주식을 판 대금을 수요일이 아닌 화요일에 바로 출금할 수 있게 되는 것이다.

◆ T+1로 변경 시 주식시장 영향은?

1. T+1 전환 시 긍정적 영향

① 자금 회전율 상승 : 주식을 매도한 뒤 기존 이틀(T+2)이 아닌 하루(T+1) 만에 현금을 받을 수 있어 투자금의 활용도가 높아진다.

② 결제 위험 감소 : 거래 체결 후 결제까지 걸리는 시간이 줄어들어, 그 사이 발생할 수 있는 시장 변동성이나 거래 상대방의 채무 불이행 리스크가 크게 낮아진다.

③ 글로벌 스탠더드 부합 : 미국 등 이미 T+1 시스템을 도입한 글로벌 금융 시장 흐름에 발맞추게 되어 홍콩 증시의 경쟁력이 강화될 수 있다.

2. T+1 전환 시 예상되는 과제

① 환전 및 자금 조달 압박 : 해외 투자자들은 하루 만에 홍콩 달러로 결제 대금을 마련해야 하므로, 시차 문제와 맞물려 유동성 관리가 훨씬 까다로워질 수 있다.

② 금융기관의 운영 부담 : 결제를 처리할 수 있는 물리적 시간이 절반으로 줄어들기 때문에, 증권사와 은행의 전산 시스템이 충분히 준비되지 않으면 일시적인 결제 지연이나 오류가 증가할 수 있다.

③ 공매도 및 대차거래 축소 : 주식을 빌리고 갚는 대차거래의 상환 기간도 짧아져 실시간 모니터링이 필수적이며, 관련 거래가 위축될 우려가 있다.

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