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[이란전쟁 80일] ① 분쟁의 뉴노멀 속 밀려드는 청구서

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  • 이란과 미국이 80일째 호르무즈 등 해상 병목을 둘러싼 ‘바닷길 전쟁’을 벌이며 세계 에너지와 물류를 흔들고 있다.
  • 값싼 드론·기뢰·소형정으로 해협을 사실상 봉쇄하는 전술이 유가·운임·보험료와 식량·생필품 가격을 끌어올리는 ‘지정학적 인플레이션’을 초래했다.
  • 중동 원유·헬륨 의존도가 높은 한국은 반도체 공장까지 멈출 수 있는 구조라 공급망 다변화와 해상 수송로 안전 확보를 국가안보 차원에서 서둘러야 한다.

!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.

호르무즈 해협에 뿌려진 20%의 병목
전 세계 식탁과 공장에 지정학적 비용
중동 리스크 상수 생존 전략 다시 써야

[워싱턴=뉴스핌] 박정우 특파원 = 이란과 미국이 다시 총구를 겨눈 지 80일. 전장은 중동인데, 고통은 전 세계로 번지고 있다. 호르무즈라는 좁은 해협에서 울린 총성에 국제 질서와 세계 경제가 요동치고 있다.

사실 이란 전쟁은 미사일과 드론만의 싸움이 아니다. 해상의 전략적 통로를 둘러싼 보이지 않는 '바닷길 싸움'이기도 하다. 한마디로, 누가 해상 항로의 병목(critical maritime choke point)을 쥐고 흔들 수 있느냐의 싸움이다.

◆ 20%의 병목, 세계 경제의 수도꼭지가 잠기다

호르무즈 해협은 세계 원유 해상 수송의 약 20%가 지나가는 곳이다. 이란은 이곳을 정면으로 막지는 않는다. 대신, 드론을 날리고, 소형 고속정을 보내고, 기뢰를 뿌려 '사실상 봉쇄'에 가깝게 만든다.

미국 워싱턴의 국제 안보 전문 싱크탱크인 전략국제문제연구소(CSIS)는 이번 미국과 이란 간 대치를 "이제 더 이상 군사력의 충돌이 아니라, 정치적 인내와 협상 지렛대의 싸움"이라고 진단한다. 이어 "해상에서의 압박과 국내 정치적 제약, 나아가 강대국 간 경쟁이 얽힌 대결"이라고 평가했다. 한마디로, 포탄만 날아다니는 전쟁이 아니라 정치·경제·해협 레버리지가 한꺼번에 맞물린 싸움이라는 뜻이다.

CSIS는 또 "이란은 호르무즈 해협을 사실상 봉쇄함으로써 글로벌 에너지 흐름을 교란하려 했다"고 진단한다. 전세계 원유와 가스의 약 5분의 1이 이 좁은 해협을 지나지만 쉽게 우회할 수 없다. 우회로가 없으니, 작은 위협에도 유가와 운임이 크게 들썩인다.

실제 이란의 노림수 대로 호르무즈 해협을 오가는 선박 통행량은 급감했다. 하루 130척 오가던 선박이 한 자리 수까지 떨어졌다. 호르무즈를 지나는 상업 운송은 갈수록 이란의 조건에 좌우되고 있다는 평가까지 나온다. 

[AI일러스트=박정우 기자]

◆ '가성비' 무기의 역설… 전 세계가 받는 청구서

이란이 쓰는 전술은 교과서처럼 단순하다. 드론, 해상 기뢰, 소형 고속정. CSIS는 이란이 가진 '전술 도구 세트(tool kit)'를 드론, 해상 기뢰, 소형 고속정으로 요약한다. 물론 이 값싼 무기들로 세계 최강 미국을 이길 수는 없다. 다만 미 해군의 상대가 되지는 못하더라도 위험과 불확실성을 부과하는 수준은 충분하다.

정공법으로는 미국에 맞설 수 없는 이란으로선, 전쟁을 꼭 이겨야 할 이유도 없다. 상대를 계속 불안하게 만들고, 비용을 계속 올려놓는 것만으로도 충분한 이득이 된다. 이미 선박 보험료는 뛰고, 일부 선사는 아예 희망봉을 돌아간다. 거리와 시간이 늘어나면, 그만큼 물류비용이 올라간다. 값싼 드론 몇 기로, 전 세계를 상대로 '운송비 청구서'를 다시 쓴 셈이다.

결국 이란발 해상 물류비 상승은 시차를 두고 각 가정의 생필품 가격표를 바꿔 놓는다. 중동 해협에 뿌려진 값싼 기뢰 하나가 지구 반대편 서민들이 마트에서 집어 드는 생필품 가격에 고스란히 전가되는 '지정학적 인플레이션'의 시대가 도래한 것이다.

◆ 도미노처럼 닫히는 바닷길, '지정학적 동맥경화'의 확산

문제는 호르무즈만이 아니라는 점이다. 홍해–수에즈, 말라카 해협, 흑해, 모두 지구상에서 가장 좁고 가장 중요한 해상 길목들이다. 유엔무역개발회의(UNCTAD)는 2024년 보고서에서 일찌감치 "홍해, 흑해, 파나마 운하의 핵심 해운로가 동시에 위협받고 있으며, 이는 물가와 식량·에너지 안보에 광범위한 영향을 미친다"고 경고했다.

실제로 이란의 지원을 받는 시아파 무장조직, 예멘 후티 반군은 2023년 이후 홍해와 아덴만에서 상선을 상대로 드론과 미사일 공격을 이어오고 있다. 이 과정에서 100척이 넘는 선박이 공격·나포됐고, 한국을 포함한 유럽 선사들까지 홍해 운항을 잇따라 접었다. 그 여파로 수에즈운하를 지나는 컨테이너선과 유조선 통과량은 정점 대비 30∼40%나 줄었다는 분석이 나온다. 홍래를 피해 선박들은 아프리카 남단 희망봉을 돌아가고 있다.

세계은행은 "홍해 위기가 중동 분쟁의 핵심 화약고로 부상했다"고 평가한다. 경제적 충격이 바다의 병목에서 터져나온다는 얘기다. 홍해는 이미 세계 교역의 '약한 고리'로 읽힌다.

보이는 길만 위험한 것이 아니다. 호르무즈와 홍해 해저에는 전 세계 인터넷 트래픽의 상당량을 처리하는 광케이블이 지나간다. 물리적 봉쇄를 넘어 이 해저 네트워크가 물리적 타격이나 도청의 타깃이 될 경우, 물류 정체를 넘어 글로벌 금융망과 디지털 경제 자체가 '블랙아웃'에 빠질 수 있다는 경고가 나오는 이유다.

말라카 해협도 다르지 않다. 이곳은 세계 교역의 약 3분의 1과 세계 해상 석유의 4분의 1 이상이 통과하는 곳이다. 미 외교협회(CFR)에 따르면 핵심 해상 길목인 말라카 해협에 걸쳐 있는 국가는 세계경제에 이례적인 지렛대(레버리지)를 행사할 수 있다. 한마디로, 말라카를 쥔 국가는 세계 경제의 '수도꼭지'를 손에 쥔 셈이다.

아시아해적퇴치협정(ReCAAP)에 따르면, 지난해 아시아에서 발생한 해적·해상 무장강도 사건 132건 가운데 108건이 말라카·싱가포르 해협에서 일어났다. 19년 만의 최고치다. 아직 국가 간 전쟁은 아니지만, 값싼 소형선과 무장을 통한 '일상적인 교란'의 시대가 이미 시작됐음을 보여준다.

이 밖에 러시아 침공 이후 우크라이나 주요 곡물 수출기지인 흑해 항구도 봉쇄와 점령을 반복하고 있다. 현재도 우크라이나의 흑해 항구들은 봉쇄되거나 점령돼, 식량 수출에 큰 차질을 빚고 있다.

UNCTAD는 "흑해 항구를 여는 것이 지금 세계의 굶주린 사람들을 돕기 위해 할 수 있는 가장 중요한 일"이라고 호소한다. 우크라이나 곡창에서 수확한 곡물을 실은 배 한 척, 한 척의 출항이 아프리카와 중동의 식탁을 지탱한다는 의미다.

이처럼 에너지, 식량은 물론 제조 물류를 잇는 국제 해상 길목은 각기 다른 방식으로 인질이 되고 있다. 

[AI일러스트=박정우 기자]

◆ 규범 대신 레버리지, '네트워크 무기화'의 시대

호르무즈, 홍해–수에즈, 말라카, 흑해에서 벌어지는 일은 서로 다른 분쟁처럼 보이지만, 구조는 같다. 해상 병목을 쥔 쪽이 물류와 곡물, 에너지, 심지어 데이터 흐름까지 흔들면서, 길 하나가 곧 '지렛대'가 되는 시대다.

문제는 이런 움직임이 더 이상 예외가 아니라는 점이다. '무력에 의한 일방적 현상 변경은 용인하지 않는다'는 전후 국제 규범은 우크라이나·이란 전쟁을 거치며 계속 시험대에 올랐다. 말은 규범이지만, 현장에서는 힘과 레버리지가 우선한다.

미국 워싱턴의 싱크탱크 브루킹스연구소는 "핵심 경제 노드에 대한 정치적 권한을 가진 국가는 정보를 수집하거나 경제·정보 흐름을 차단하기 위해 네트워크를 무기화할 수 있다"고 지적한다. 호르무즈·말라카·홍해 같은 해상 길목이 모두 여기에 해당한다.

◆ 호르무즈가 막히면 반도체 공장도 멈춘다

한국은 이 구조 변화의 '시험장'에 서 있다. CSIS는 지난달 보고서에서 이번 이란 전쟁으로 "비전투국 가운데 한국만큼 큰 타격을 입은 나라는 없다"고 평가했다. 한국은 원유 수입의 약 70%를 중동에 의존하고 그 대부분이 호르무즈를 통과한다. 반도체 공정에 쓰이는 헬륨도 60% 이상을 카타르에서 들여온다. 해협 하나가 막히면, 반도체 공장 라인까지 멈출 수 있는 구조다.

곧 회복되긴 했지만 이란전쟁 직후 원화 가치는 한 때 17년 만의 최저 수준까지 떨어지기도 했다. 전쟁터는 중동인데, 충격파는 서울 한복판에서 가장 크게 울렸다.

이런 환경에서 우리 기업의 선택지는 많지 않다. 일부 대형 제조·해운 기업은 이미 항로 다변화, 재고 확충, 장기 운임 계약, 보험 확대에 나섰다. 여기다 중동·유럽행 물량 일부를 다른 루트로 돌리고, 물류 허브를 분산하는 실험도 진행 중이다.

하지만 이런 조정은 전부 비용이다. 재고를 늘리면 자금이 묶이고, 안전한 항로를 택하면 운송비가 올라간다. 당장 실적에는 부담이지만, 그렇다고 손을 놓고 있을 수도 없다.

IMF는 공급망 다변화로 장기적으로 국내총생산(GDP) 손실을 줄일 수 있다고 조언한다. 달리 말하면, '싸게, 한 곳에서만' 조달하는 시대는 끝났다는 뜻이기도 하다. 한국 기업 입장에선, 어느 정도의 비용까지 감수할지, 어디까지 리스크를 분산할지가 새 숙제가 됐다. 

[AI일러스트=박정우 기자]

◆ 지정학적 리스크는 이제 상수

세계경제포럼, IMF, 세계무역기구(WTO) 등 국제기구와 주요 싱크탱크는 지정학 리스크와 공급망 불안은 더 이상 일시적 충격이 아니라, 오래 가는 구조적 리스크라는 공통된 전망을 내놓고 있다. '이란전쟁 80일'은 그 사실을 눈으로 확인시켜 주고 있다. 좁은 해협에서 발사된 드론과 미사일이, 전 세계의 운임표와 물가, 투자계획까지 동시에 흔들었다.

한국에게 이 전쟁은 더 이상 '남의 집 불'이 아니다. 정부도, 기업도, 이제는 '위기를 피할 수 있느냐'를 묻는 대신
'이런 위기를 상수로 깔고 어떻게 버틸 것인가'를 묻는 쪽으로 생각을 바꿔야 한다. 지정학은 더 이상 뉴스 속 단어가 아니다. 한국인의 주유소, 장바구니, 주식계좌 속 숫자를 직접 바꾸는 생활 변수가 됐다.

이제 정부는 단순히 유가 보조금을 푸는 단기 처방을 넘어, 핵심 자원 비축 시설을 획기적으로 늘리고 해상 수송로 안전을 위한 '민·관·군 합동 호송 역량'을 상시화해야 한다는 지적이 나오고 있다. 아울러 특정 해협에 의존하지 않는 '공급망 다변화 외교'를 국가 안보의 최우선 순위에 두는 발상의 전환이 시급하다.

dczoomin@newspim.com

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日 장기금리 3% 목전 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본 장기금리가 3% 선을 눈앞에 두고 있다. 일본은행(BOJ)의 추가 금리인상 관측이 확산하면서 국채 매도세가 이어진 영향이다. 31일 도쿄 채권시장에서 장기금리의 지표인 신규 발행 10년물 국채 수익률은 한때 2.950%까지 상승했다. 전 거래일보다 0.030%포인트 오른 수준으로, 1996년 9월 이후 약 30년 만의 최고치를 다시 경신했다. 시장에서 심리적 저항선으로 여겨지는 대표적 기준선인 3%까지는 불과 0.05%포인트를 남겨두고 있다. 채권 시장에서는 BOJ가 이르면 9월 금융정책결정회의에서 추가 금리인상에 나설 것이라는 전망이 강해지고 있다. 금리 상승을 예상한 투자자들이 국채 매도를 늘리는 한편 신규 매수를 주저하면서 장기금리에 상승 압력이 커지고 있다. 미국의 금리인상 가능성이 다시 부각된 것도 일본 국채시장에 영향을 미쳤다. 미 연방준비제도(FRB)의 케빈 워시 의장은 28일 잭슨홀 회의에서 기조적 인플레이션이 2% 목표를 웃도는 상황이 이어진다면 추가 대응이 필요하다는 취지로 발언했다. 이에 미국 금리가 상승하고 달러 매수가 강해지면서 엔화는 달러당 160엔대까지 하락했다. 엔화 약세가 다시 강해지면서 BOJ의 추가 금리인상 필요성이 커질 것이라는 관측도 확산하고 있다. 지난달 말 미국과 일본이 엔화를 매수하는 공동 외환시장 개입에 나선 이후 시장에서는 엔저를 억제하기 위해 BOJ가 금리인상 속도를 높일 수 있다는 전망이 힘을 얻었다. 시장이 반영하는 9월 금융정책결정회의의 금리인상 확률도 이미 80%를 넘어선 것으로 나타났다. BOJ 내부의 매파적 분위기도 시장의 금리인상 기대를 뒷받침하고 있다. 히미노 료조 부총재는 27일 금리인상과 관련해 "다음 회의를 포함해 매번 금융정책결정회의에서 충분히 검토해 나가겠다"고 밝혔다. 9월 인상을 명시적으로 예고하지는 않았지만 조기 금리인상 가능성을 부정하지 않은 셈이다. 일본 정부의 적극적인 재정정책에 따른 국채 공급 증가 우려도 장기금리 상승 요인으로 꼽힌다. 재정지출 확대를 위해 국채 발행이 늘어날 경우 시장에서 국채를 소화하기 위해 더 높은 금리를 요구할 가능성이 있기 때문이다. 일본 재정에 대한 경계감이 커지면서 장기 국채에 대한 투자자들의 매수세가 약해지고 있다는 분석이다. 시장의 관심은 이제 일본 10년물 국채 금리가 심리적 저항선인 3%를 넘어설지에 쏠리고 있다. BOJ의 추가 긴축 기대와 엔화 약세, 적극재정에 따른 재정 우려가 동시에 이어질 경우 장기금리의 상승 압력은 당분간 지속될 가능성이 있다. [사진=블룸버그] goldendog@newspim.com 2026-08-31 11:01
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월가를 달구는 8가지 화두 이 기사는 8월 31일 오전 08시08분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠입니다. 원문은 8월28일 블룸버그통신 기사(Carry Trades to Treasury Twists: A Guide to the Hot Debates on Wall Street)입니다. [서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 케빈 워시 연방준비제도(연준) 의장과 스콧 베선트 미국 재무장관이 잇달아 시선을 끄는 정책 결정을 내리면서 투자자들은 올여름 한산한 시기를 누리지 못했다. 베선트 장관이 이끄는 재무부는 엔화 강세를 유도하고 장기 차입비용을 억제하기 위해 예상치 못한 시장 개입을 단행했다. 투자자들은 중동 전쟁에 따른 불확실성도 여전히 감당해야 하는 상황에서 새로운 거래 기법에 눈을 돌리는 한편 당국이 반영해야 할 새로운 전략을 구사하고 있는지를 두고 논쟁을 벌이고 있다. 이 과정에서 다양한 거래 기법과 이론이 뒤섞여 제시되고 있다. 이에 트레이딩 데스크에서 가장 뜨겁게 논의되는 주제들의 배경과 현재 상황, 향후 전망을 짚어본다. 본드 스티프너(Bond Steepener) 미국 국채 수익률 곡선의 장기물 금리는 인플레이션이 좀처럼 꺾이지 않는 가운데 연방정부 재정적자가 확대되고 인공지능(AI) 투자 자금 조달을 위한 회사채 발행이 늘면서 국채와 경쟁하는 구도가 형성되며 올해 상승했다. 연준이 인플레이션 억제를 위해 금리를 인상할지 여부에 대한 불확실성도 장기채 보유에 대한 우려를 키운 요인으로 작용했다. 30년물 국채 수익률이 2007년 이후 처음으로 해당 수준까지 오르면서 월가에서는 장기물 국채 가치가 단기물 대비 하락할 것이라는 전망이 강화됐다. 이런 현상은 커브 스티프닝(curve steepening)으로 불린다. 재무부가 8월 10년물부터 30년물까지의 국채에 대한 재매입(바이백) 규모를 최소 두 배로 늘리겠다고 밝혔음에도 이런 전망은 유지되고 있다. 해당 발표 이후 장기물 국채 수익률은 하락했지만 골드만삭스그룹(GS)과 웰스파고(WFC)의 금리 전략가들은 장기 수익률이 높은 수준을 유지할 것으로 내다보고 있다. 캐리 트레이드(Carry Trade) 캐리 트레이드는 금리가 낮은 통화로 저렴하게 자금을 조달한 뒤 이를 훨씬 높은 금리를 제공하는 국가의 통화로 전환하는 고위험 거래를 의미한다. 신흥국 8개 통화 기준 블룸버그 누적 외환 캐리트레이드 지수 분기별 추이 [자료=블룸버그통신] 이 거래는 신흥국 금리가 주요국 대비 높고 신흥국 통화가 달러, 유로, 엔 등 주로 차입에 활용되는 통화 대비 안정적이거나 강세를 보일 때 활발해진다. 이 거래는 7개 분기 연속으로 플러스 수익률을 기록해 2008년 이후 가장 긴 상승세를 이어갔다. 다만 2024년 여름 일본은행이 기준금리를 인상했을 당시처럼 이 거래는 빠르게 반전될 수 있다. 디베이스먼트 트레이드(Debasement Trade) 디베이스먼트 트레이드는 달러 가치 하락 우려로 투자자들이 달러를 매도하고 금이나 비트코인처럼 공급량이 제한된 자산으로 옮겨가는 현상을 뜻한다. 이 용어는 잉글랜드의 헨리 8세나 로마 황제 네로처럼 금화와 은화에 구리 등 값싼 금속을 섞어 화폐 가치를 떨어뜨린, 이른바 화폐 개악(debasement)을 단행했던 역사적 사례에서 비롯됐다. 현대적 의미에서는 미국의 부채가 40조달러를 넘어선 데다 인플레이션이 지속되면서 시간이 지날수록 달러 구매력이 잠식될 것이라는 우려로 투자자들이 달러를 경계하는 현상을 가리킨다. 미국 정책 당국이 의도적으로든 실수로든 달러 약세를 유발하는 정책을 추진하고 있다는 의구심도 한몫하고 있다. 디베이스먼트 트레이드에 대한 논의는 2025년 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책과 미국 정부 셧다운 가능성 등을 계기로 확산됐다. 이후 2026년 중반 베선트 장관이 엔화와 미국 장기 국채를 지지하기 위한 시장 개입을 승인하면서 월가에서 다시 논쟁으로 떠올랐다. 미국 재무부의 국채 바이백 계획 발표 전후 블룸버그 달러스팟 지수 추이 [자료=블룸버그통신] 다만 달러 약세가 나타날 때마다 이를 모두 디베이스먼트로 해석할 수는 없다. 전세계 투자자들이 여전히 미국 국채를 대규모로 보유하고 있다는 점은 달러 표시 자산에 대한 전면적인 이탈이 나타나고 있지 않음을 시사한다. 탈달러화(De-Dollarization) 디베이스먼트가 달러 가치에 대한 우려를 반영하는 개념이라면 탈달러화는 달러 의존도를 낮추는 행위 자체에 초점을 맞춘다. 여기에는 중앙은행이 외환보유액에서 달러 비중을 축소하거나 기업이 달러가 아닌 통화로 채권을 발행하거나 전세계 투자자들이 자금을 미국 밖 시장으로 이동시키는 행위 등이 포함된다. 전세계 외환보유액에서 달러가 차지하는 비중은 1999년 약 70%에서 최근 60% 미만으로 상당폭 낮아졌다. 각국 중앙은행들이 장기적으로 달러 익스포저를 줄이겠다는 방침을 밝히는 가운데 유로화와 위안화가 매력적인 대안으로 꼽히면서 이런 흐름에 힘을 보태고 있다. 탈달러화 논의는 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 본격화됐다. 미국이 러시아 자산을 동결하고 달러 기반 금융 시스템에 대한 접근을 제한하면서 미국이 자국의 금융 시스템과 통화를 무기화할 수 있는 능력에 관심이 쏠렸다. 다만 미국 증시는 여전히 전세계 주식시장 시가총액의 약 절반을 차지하고 있으며 미국 채권시장 규모도 세계 최대다. 달러의 우위는 시장의 깊이와 미국 경제 규모, 그리고 이를 진정으로 대체할 만한 통화가 없다는 점에 뒷받침되고 있다. 금융억압(Financial Repression) 금융억압은 1973년 스탠퍼드대 경제학자 로널드 매키넌과 에드워드 쇼가 만든 용어로 정부가 저축을 국채나 특정 우대 차입자에게 유도해 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하는 정책을 뜻한다. 이런 정책은 2차 세계대전 이후 미국과 유럽, 일본에서 광범위하게 시행됐다. 자본 통제, 금리 상한제, 금융기관의 국채 보유 의무화 등이 대표적인 사례다. 채권 보유자들의 수익률을 낮춤으로써 정부는 과중한 부채 부담을 줄일 수 있었다. 실제로 연준은 2차 세계대전 기간과 종전 이후 단기 국채 수익률에 상한을 뒀다. 이 조치는 1951년 재무부-연준 협정 체결로 종료됐다. 억만장자 투자자 스탠리 드러켄밀러를 비롯한 일부 투자자들은 베선트 장관의 국채 재매입을 정부 차입비용을 억누르기 위한 금융억압의 한 형태로 평가하고 있다. 관련된 개념으로 재정 우위(fiscal dominance)가 있다. 이는 부채 규모가 큰 상황에서 중앙은행이 인플레이션 억제 대신 정부의 저비용 차입 지원 쪽으로 방향을 트는 것을 의미한다. 이 경우 결과적으로 인플레이션이 다시 자극될 수 있다. 트위스트(The Twist) 베선트 장관의 재매입 전략이 실질적으로 장기채를 단기채로 대체하는 효과를 낸다면 이는 연준이 수십 년간 여러 차례 시행해온 오퍼레이션 트위스트(Operation Twist)의 재무부 버전에 해당한다. 연준의 오퍼레이션 트위스트는 중앙은행 포트폴리오 내 단기 국채를 장기 국채로 교체하는 방식으로 진행됐다. 이를 통해 장기 차입비용을 낮추고 경제성장을 뒷받침하는 것이 목표였다. 베선트 장관은 자신이 트레저리 트위스트를 시행하고 있다고 밝혔다. 이 전략을 통해 단기 국채(T-Bill) 비중을 25%까지 끌어올리고 수익률을 낮출 수 있다는 분석도 나온다. 도이체방크(DB)의 조지 사라벨로스 외환리서치 글로벌 총괄은 재매입 계획 발표 이후 "오퍼레이션 트위스트가 시작됐다"며 "재무부는 시장에서 듀레이션을 제거하기 위한 자금을 마련하려면 단기 국채 발행을 늘려야 할 것"이라고 말했다. 그는 이를 사실상 "연성 금융억압"이라고 덧붙였다. 일각에서는 이런 조치를 베선트 풋(Bessent Put)이라고 부른다. 풋옵션은 매수자가 정해진 가격에 특정 자산을 매도할 수 있는 권리를 뜻한다. 이 경우 시장에 대규모 매수자가 존재한다는 사실을 트레이더들이 인지하고 있어 이에 맞서는 거래를 꺼리는 상황을 가리킨다. 셀 아메리카(Sell America) 정책 및 정치적 불확실성이 커지면서 일부에서는 트럼프 대통령의 2기 집권 기간 투자자들이 결국 셀 아메리카(Sell America)로 향하고 있다는 관측을 내놓고 있다. 그 배경으로는 관세 정책, 제롬 파월 전 연준 의장 재임 당시 연준을 겨냥한 압박, 그린란드 병합 언급으로 인한 전통적 동맹 관계 훼손 등이 꼽힌다. 국가부채 증가와 같은 근본적인 취약 요인도 이런 흐름에 더해지고 있다. 30년물 국채 수익률은 8월 거의 20년 만에 최고 수준까지 상승했다. 같은 기간 달러 가치를 나타내는 지수는 지난해 약 8% 하락했다. 다만 해외의 미국 국채 보유액은 올해 사상 최대치를 기록했고 미국 증시도 인공지능(AI)을 비롯한 기술 분야에서 미국이 주도하는 발전에 힘입어 잇달아 사상 최고치를 새로 썼다. 수익률곡선통제(Yield Curve Control) 장기채 재매입 규모를 늘리려는 재무부의 조치는 시장 원리에 따라 금리 수준이 결정되도록 두지 않고 당국이 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하려는 정책과 이미 비교되고 있다. 미국·일본·독일·영국 10년물 국채 금리 추이 [자료=블룸버그통신] RBC블루베이를 비롯한 일부 투자자들은 국채 수익률이 통제 범위를 벗어날 경우 트럼프 행정부가 어디까지 개입할지, 그리고 이것이 결국 연준에 금리 억제를 위한 압박으로 작용할지를 두고 의문을 제기하고 있다. 연준은 이런 압박에 맞서 독립성을 지킬 것으로 예상된다. 워시 의장이 오랫동안 자산 매입 활용과 재정·통화 정책 간 경계가 모호해지는 현상에 의문을 제기해온 점도 이런 전망에 힘을 싣는다. 연준의 협조 없이는 베선트 장관이 이끄는 재무부가 차입비용을 실질적으로 억제하기 위해 막대한 재원을 투입해야 할 것으로 보인다. 일본이 2016년부터 2024년까지 시행한 수익률곡선통제(YCC) 정책의 엇갈린 성과는 반면교사로 꼽힌다. 당시 일본은행은 10년물 국채 수익률 방어에 나섰지만 그 결과 엔화 가치가 사상 최저 수준까지 떨어지는 결과로 이어졌다. bernard0202@newspim.com 2026-08-31 08:11
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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