[서울=뉴스핌] 이나영 기자 설희 인턴기자= 키움증권은 2일 모바일게임 개발·서비스 업체 컴투스에 대해 신작 '제우스: 오만의 신'의 초기 매출 성과를 반영해 투자의견 '매수(BUY)'를 유지하고 목표주가를 기존 4만7000원에서 5만원으로 상향했다.

김진구 키움증권 연구원은 "신규 목표주가는 2027년 예상 지배주주지분 순이익 533억원에 목표 주가수익비율(PER) 12.5배와 연 할인율 10%를 적용한 올해 기준 현재가치"라며 "메이저 신작인 제우스: 오만의 신의 온기 성과가 정상화돼 반영될 2027년을 밸류에이션 기준 시점으로 유지했다"고 설명했다.

키움증권은 '제우스: 오만의 신'의 올해 3분기 일평균 매출을 15억원으로 추정했다. 올해와 내년 연간 기준 일평균 매출은 각각 9억6000만원과 4억7000만원으로 전망했다. 3분기 예상 일평균 매출은 기존 추정치보다 100% 높아졌으며 올해와 내년 추정치는 각각 56%, 11% 상향됐다.

김 연구원은 "동 게임은 스텝업 패키지 등을 통해 중급 유저에 대한 커버리지를 넓히는 시도를 갖추고 있으며, 해당 초기 BM 기조가 경쟁형 MMORPG 장르에서 선두급 그래픽 퀄리티 등과 맞물리며 당사의 기존 추정치를 상회한 초기 매출 성과를 보이는 것으로 해석한다"고 말했다.

다만 초기 흥행이 중장기 매출로 그대로 이어질지에 대해서는 보수적인 시각을 유지했다. PvP 밸런스 문제 등을 고려하면 중기적 비즈니스모델(BM)이 당초 기대했던 수준의 완만한 과금 기조라고 평가하기는 어렵다는 판단이다. 이에 따라 향후 분기별 매출 정상화 과정에서 감소 폭을 기존보다 크게 반영했다.

김 연구원은 "향후 동 게임은 BM 기조 및 중소형 과금 유저에 대한 케어 등을 얼마나 실질적으로 반영하는지에 따라 유저 트래픽과 매출 관련 지속성에 대한 수준을 검증할 수 있을 것으로 판단한다"고 밝혔다.

키움증권은 경쟁형 다중접속역할수행게임(MMORPG) 시장 전반에서는 신작별 과금 강도가 낮아지는 흐름이 이어질 것으로 전망했다.

김 연구원은 "초기 및 중기 이상의 유닛당 과금 프라이스가 점차 저감되면서 본질적인 게임으로서의 면모를 좀 더 갖추어 나갈 것으로 기대한다"고 분석했다.

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