[뉴스핌=김기락 기자] 김장환 유진투자증권 애널리스트는 10일 LS에 대해 "영업 및 영업외수지 대폭 개선된다"며, "4Q 실적은 영업이익 1679억원이 될 것"이라고 내다봤다.
그는 "다만, LS전선 가치산정을 장외가로 변경함에 따라 목표주가 12만5000원으로 하향조정한다"고 분석했다.
다음은 보고서 주요 내용
◆3Q11 리뷰 : 환평가손실로 영업이익 적자전환
3Q11 매출액 3.0조원(-7.5%qoq), 영업이익 -684억원(적전), 순이익 -1089억원(적전)
환평가손실: LS 856억원(LS전선 715억원, LS산전 138억원, LS니꼬동제련 1461억원).
재고자산평가손실: Superior Essex 398억원(동가격 상승시 환입, 평가동가격 $7015, 11/9일 동가격 기준시 254억원 환입).
환평가손실 및 재고자산평가손실의 상당부분은 4분기 환입.
일회성 비용 제거시 영업이익 1132억원(2Q11 897억원, 3Q10 1142억원)으로 적정한 수준.
◆4Q11 전망: 영업마진 개선과 환평가이익 반영으로 실적호전
4Q11E 실적은 영업이익 1679억원으로 큰 폭 개선 전망.
LS전선, 한전을 비롯한 고수익 매출 대기중이고, 환율안정으로 환평가이익 발생
.
LS니꼬동제련, 제련마진 상승추세 및 희소금속 가격 강세로 수익성 호전 지속.
Superior Essex, 사업영업이익 개선 추세 지속.
LS엠트론, 전지박 증설라인 가동으로 4분기 실적이 연중 가장 좋을 전망.
◆밸류에이션 메리트 부각 구간 진입
주요 자회사들의 안정성으로 주가 하방경직 강화 전망. 특별한 글로벌 경제위기시를 제외하고는 8만~13만원 밴드 유효.
LS전선의 경우, 최근 중동 등지에서 마진 높은 수주를 하고 있으며, 2013년 IPO를 계획하고 있어 2012년 회사측의 실적의지가 높을 전망.
다만, LS전선 가치산정을 장외가로 변경함에 따라 목표주가 12만5000원으로 하향조정.
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[뉴스핌 Newspim] 김기락 기자 (peoplekim@newspim.com)