이런 면을 고려해 지난 27일 기업 신용평가회사인 한국신용평가가 신용등급 하향검토를 철회한 바 있다.

IB업계는 유동성 위기 모면과 함께 이번 증자 결과 대한전선의 최대주주가 바뀐다는 점에 주목하고 있다.

일전에 설 사장은 대한전선의 보유자산처분 과정에서 넘겨받은 대한광통신 지분을 고스란히 큐캐피탈 사모펀드에 약 271억원에 매각해 이 사모펀드를 그룹지배구조의 정점에 세웠다.

이번에는 큐캐피탈 사모펀드가 대한광통신을 통해 대한전선이 추진하는 증자에 참여한다. 

이를 위해 대한광통신은 기존 대주주 대한시스템즈로부터 대한전선의 신주인수권 상당량을 매입했다.

또 대한광통신이 신주인수권을 바탕으로 대한시스템즈 대신 증자에 참여할 자금용으로 200억원의 신주인수권부사채(BW)를 발행했다.

그 BW를 큐캐피탈 사모펀드가 인수했다. 사모펀드가 나서서 대한전선의 유상증자를 가능케 촉진했을 뿐만 아니라 대한광통신이 유상증자에 참여해 대한전선의 최대주주가 되는 것이다.

더불어 설 사장은 큐캐피탈 사모펀드에 대한광통신 BW인수자금을 출자해 설 사장, 큐캐피탈 사모펀드, 대한광통신, 대한전선으로 이어지는 지배구조를 확립했다.

설 사장은 사모펀드를 활용해 그룹의 유동성도 확보하면서 지배구조도 개선하는 일석이조의 효과를 누리는 것이다.

어쩌면 속수무책이었던 설 사장이 사모펀드 묘수를 들고 나와 모든 것을 해결한 셈이다.

IB업계의 한 전문가는 "이번 설사장이 사모펀드를 활용함으로써 대한전선의 유상증자를 무난하게 성공시키고 동시에 그룹 지배력을 보다 확고하게 하는 일석이조의 효과를 거뒀다"라고 평가했다.

그는 이어 "이번 사모펀드 활용구조는 소위 '이중 레버리지'로 볼 수 있는 것으로, 외국에서는 지배구조 확보용으로 많이 사용되는 기법"이라고 소개했다.

한편, 외환위기 이후에 국내 대형은행을 인수해 큰 돈을 벌고 철수한 한 사모펀드의 경우도 대규모 펀드 조성에서 이같이 이중 레버리지를 사용한 것으로 알려졌다.

수백억원에서 시작해 이같은 레버리지를 여러차례 구조화하면 수조원대 규모의 펀드를 만들뿐아니라 그 펀드에 대한 실질적 지배력을 유지할 수 있다는 것이다.