[2015증시] ① 관건은 기업실적, 최대 변수는 환율과 국제유가

기사입력 : 2014년11월21일 10:38

최종수정 : 2014년12월03일 17:24

대외변수 완화 하반기 숨통 기대 '상저하고'

[뉴스핌=이영기 기자] 2015년 국내증시 전망은 '쉽지 않다'. 무엇보다 기업실적 개선 기대가 작기 때문이다. 결국 증시는 수출기업들의 실적개선과 함께 숨통을 틔울 것으로 기대된다. 상장기업 이익의 대부분을 지배하는 수출은 달러강세와 엔저지속 여부 등 환율과 국제유가 동향에 달려있다고 해도 과언이 아니다.

특히 저유가는 그 추세가 심화될 경우 인플레이션 기대 심리 위축으로 디플레이션 기대를 강화하면서 경제의 활력을 떨어뜨리게 된다. 따라서 저유가는 현 시점의 최대 기회이자 위험 요인으로 지목된다. 우리보다 미국, 일본과 유로존 등 디플레 압력이 높은 지역의 경제에는 부정적인 영향이 더 클 수 있기 때문이다.

21일 금융투자업계에 따르면, 2015년 코스피지수도 지난 3년간 이어져온 박스권 돌파가 만만찮은 것으로 분석된다. 국내 14개 증권사는 내년 코스피 지수가 1853~2197포인트 사이에 머물 것이라고 전망했다.

다행히 하반기로 접어들면 엔저 우려가 약화됨과 동시에 달러 강세의 긍정적 효과로 인해 수출기업들의 실적 개선 기대감이 생기면서 답답한 증시도 숨통을 틔울 것으로 기대된다. '상저하고(上低下高)' 흐름이 예상되는 대목이다.

◆ 달러화 강세의 긍정적 효과

미국의 양적완화(QE3) 종료와 함께 일본은행(BOJ)의 추가 자산 매입 조치로 인한 엔화 약세, 달러화 강세가 동시에 진행되고, 국제 유가하락이 겹치면서 신흥시장 증시는 활기를 되찾지 못하고 있다.

이 같은 추세는 내년으로 이어져 신흥시장 증시 전체가 어려울 것으로 예상된다. 특히 한국증시도 지난 3년간 이어진 박스권 돌파가 쉽지 않을 것으로 관측된다.

이은택 SK증권 연구원은 "한국의 주가수익비율(PER)은 현재 상태보다 높아지기는 어려운 상황"이라며 "내년에도 두 자릿수의 주당순이익(EPS) 성장이 없다면 한국 증시가 횡보장을 탈피하기는 어려워 보인다"고 말했다.

하지만 환율 전망은 우리 증시에 유리하게 작용할 가능성이 높다는 지적이 나온다. 환율은 수출을 통해 기업실적을 지배하는 요인이다.

우선 엔저에 대해서는 일본의 확대 재정정책이 장기금리 하락을 가로막음으로서 미국금리와의 금리차 확대가 어려워져 엔저 속도는 둔화될 전망이 힘을 얻고 있다.

이철희 유안타증권 연구원은 "미국 10년 국채의 장기금리 상승은 제한적인 가운데, 일본은 확대 재정정책으로 장기 금리하락이 매우 어려워진 상황으로 미-일 장기 금리차 확대가 어려워 엔저 속도는 둔화될 것"이라고 분석했다.

일본 연기금의 해외자산 투자 확대와 미국 기준금리의 점진적 인상에 따른 완만한 엔화 약세 기조는 이어지겠지만, BOJ 의 추가 금융완화에 의한 급격한 엔저 현상은 더 이상 없다는 진단이다.

이는 경상수지 적자가 확대되고 한국증시를 식혔던 지난 90년대의 엔저와는 다른 양상이란 것이다.

반면 달러 강세는 미국 경기회복에 대한 불확실성을 낮출 뿐 아니라 글로벌 경기회복의 선순환에 기여한다.

달러강세는 유로존의 고환율 부담을 낮추고 이는 유로존의 경기회복으로 이어지기 때문이다. 글로벌 수요부족이 미국에서 돌파구를 찾는다는 희망이다.

국내증시가 달러강세 영향으로 숨통을 튀는 시기는 수출대기업들의 실적개선이 주가상승으로 이어지는 내년 3분기로 관측된다.

김재홍 신영증권 연구원은 "하반기 들면서 달러강세의 이점이 부각될 것"이라며 "미국경기에 대한 불확실성이 제거되고 유로존의 완만한 경기회복이 포착될 것"이라고 전망했다.

출처: 국제금융센터(KCIF) "'15년 세계경제 및 국제금융시장 전망, 주요불안요인 점검" 자료

◆ 유가 반등은 곧 'D의 공포' 탈피

글로벌 원자재 가격약세 특히 유가 약세는 심화될 경우 인플레이션 기대 심리 위축으로 디플레이션 기대가 강화되면서, 유가 하락으로 늘어난 소득으로 소비를 하지 않고 저축을 늘려 경제의 활력을 더 떨어뜨리게 된다.

같은 맥락에서 미 연준도 인플레이션이 낮은 수준을 지속하는 경우 이로 인한 경제 상황 악화가 더욱 심화될 수 있다는 우려를 내보였다.

19일 공개된 미 공개시장위원회(FOMC) 의사록은 대부분의 위원들은 유가를 포함한 다른 원자재 가격의 하락과 수출 물가 하락 등을 이유로 단기적으로 인플레이션이 낮은 수준을 이어갈 것으로 전망했다고 전했다.

이미 고점에서 25% 이상 하락한 원유 가격이 추가 하락할 경우, 일본과 유로존 등 디플레이션 압력이 높은 지역의 경제에는 부정적인 영향이 더 클 수 밖에 없다.

물론 지난 80년과 같이 경기가 뒷받침 되는 상황에서는 유가하락이 증시에 상당한 모멘텀을 제공했지만 일반적으로 이머징 증시는 원자재 가격과 동행하는 흐름을 보여왔다.

이 가운데 내년도 주가 향방을 가르는 요인으로 유럽의 경기모멘텀과 국제유가 회복 여부를 주목하라는 전문가도 있다.

이재만 하나대투증권 연구원은 "우선 지금부터 1분기까지는 유럽 경기모멘텀과 국제 유가 회복 여부가 중요한 투자포인트가 될 것"이라고 말했다.

유가를 포함한 원자재 가격의 상승은 '디플레이션 붐 사이클'의 종료에 대한 시그널이기도 하다. 유가상승과 함께 디플레이션 공포도 사라진다는 것.

미국 뿐 아니라 유로존 등에서 회복이 가시화돼고 성장에 대한 신뢰가 강화돼야 한다는 전제가 붙지만 시장에서는 내년도 미국이 금리인상을 하는 시점을 '디플에이션 붐'에서 '인플레이션 붐'으로 전환된다는 기대감이 시장에 있다.

오승훈 대신증권 연구원은 "수출 경기민감주 상승의 핵심은 글로벌 인플레이션 환경의 형성"이라며 "유가의 레벨 상승과 미국의 3분기 인플레이션 상승이 선제적으로 반영될 수 있는 내년 5~7월이 좋은 기회가 될 것"이라고 말했다.

출처: 국제금융센터(KCIF) "'15년 세계경제 및 국제금융시장 전망, 주요불안요인 점검" 자료

[뉴스핌 Newspim] 이영기 기자 (007@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35