[뉴스핌=김연순 기자] 한화그룹이 삼성그룹의 화학·방산부문 계열사 4곳을 인수하기로 한 가운데 자금조달 방식에 관심이 쏠리고 있다. 매각대금만 총 1조9000억원에 경영권프리미엄 1000억원의 옵션 계약을 더해 2조원을 투입하는 초대형 거래다.
우선 한화그룹측은 9000억원 수준의 인수자금을 확보했고 분납을 통해 인수금액을 지불하는 만큼 "자금조달에 문제가 없다"는 입장이다. 이와 관련 증권사와 신용평가사에선 좀 더 구체적인 자금조달 계획이 필요하다며 판단을 유보했다.
삼성그룹과 한화그룹은 26일 오전 각각 관련 계열사의 이사회를 열고 삼성종합화학의 지분 57.6%와 삼성테크윈의 지분 32.4%를 각각 한화케미칼과 한화에너지, (주)한화에 매각하기로 결정했다. 매각규모는 삼성종합화학 지분이 1조600억원, 삼성테크윈 지분이 8400억원이다. 양사는 향후 경영성과에 따라 경영권 프리미엄 1000억원을 지급하는 옵션도 체결했다.
한화그룹측은 인수대금과 관련 자체 계열사가 보유한 현금을 활용하겠다는 방침이다. 그룹측에 따르면 올해 현금창출이 가능한 한화케미칼, 한화에너지, 한화의 에비타(EBITDA: 세전·이자지급전이익)가 각각 2000억원씩 총 6000억원, 자체 보유 현금 3000억원 등 총 9000억원을 확보했다는 설명이다.
또한 분납 계약으로 내년 6월 인수작업이 마무리되는 시점에 삼성테크윈과 삼성종합화학에 각각 4200억원, 총 8400억원을 납부하면 되기 때문에 당장 자금조달에는 문제가 없다는 입장이다. 삼성테크윈의 경우 내년 6월 전체금액의 50%인 4200억원 납부하고 1년 후에 나머지 4200억원을 납부하게 된다. 삼성종합화학도 내년 6월부터 3년에 걸쳐 인수대금을 분납하기로 했다.
삼성테크윈을 인수하는 (주)한화가 8400억원을 조달하고 삼성종합화학을 인수하는 한화에너지와 한화케미칼이 각각 6000억원과 5000억원 수준의 인수자금을 확보할 계획이다.
한화그룹 관계자는 "회사 유보금이 있기 때문에 자금 문제는 걱정할 필요가 없다"면서 "분납으로 해서 자금조달에 부담이 없고 내년 6월에 낼 돈은 충분히 가지고 있다"고 설명했다.
또한 한화측은 재원조달과 관련해 일각에서 제기되고 있는 한화생명과 한화손해보험, 한화증권 등에 대한 매각 가능성에 대해서도 "사실무근"이라는 입장을 분명히 했다. 한화그룹 관계자는 "한화생명을 포함해 금융계열사 매각은 사실무근"이라며 "계열사 매각 계획은 전혀 없다"고 전했다.
한화그룹의 인수자금 조달과 관련해 증권사에선 일단 판단을 유보하고 있다. 자금조달에 의구심을 갖는 정도는 아니지만 구체적인 조달 계획이 나올 때까지 좀 더 기다려 볼 필요가 있다는 입장이다. 신용평가사들 역시 이번 한화그룹과 삼성그룹의 초대형 딜(Deal)과 관련 재무구조, 신용등급 등 회사에 미칠 영향에 대해 긴급회의를 열었다.
이응주 신한금융투자 애널리스트는 "현재 한화측 자금조달 입장만 보면 배당을 안하겠다는 얘기고 단순히 에비타로 얘기할 문제는 아니다"면서 "아무리 금리가 낮아도 (한화) 규모에 비해 굉장히 인수금액이 크기 때문에 좀 더 구체적인 회사측 자금조달 계획을 들어봐야 할 것"이라고 말했다.
권영배 미래에셋증권 연구원은 "인수대금 약 5000억원을 외부로부터 차입할 경우 한화케미칼의 순차입금은 지난 3분기 4조3000억원에서 4조8000억원으로 늘어난다"며 "이미 연간 순이자비용이 약 2200억원 지출되고 있음을 감안하면, 차입금 수준은 부담스럽다"고 말했다.
권 연구원은 이어 "이번 거래를 위험보상 측면에서 중립적으로 판단한다"며 "수직계열화 강화와 NCC, 컨덴세이트 스플리터등 고수익성 자산 인수는 긍정적이나, 차입금 증가, 이자비용 증가로 위험(Risk)도 커지기 때문"이라고 설명했다.
박기철 한국신용평가 IR실장은 "지금은 중립적인데 (이번 인수로) 어떤 방향이든 한화그룹의 신용평가에 영향을 줄 것"이라며 "다만 구체적으로 내년도 추정을 해보고 에비타가 정말 그 정도 유지될 수 있는지 보고 얘기를 해야 할 것 같다"고 조심스러운 입장을 전했다.
[뉴스핌 Newspim] 김연순 기자 (y2kid@newspim.com)
