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[뉴스핌=강소영 기자] 지난 8월 11일 중국 인민은행의 기습적인 위안화 평가절하 후 위안화 약세가 지속될 것이라는 예상이 중국 투자자들 사이에 확산되고 있다. 중국 통화당국은 약 위안화 장기화 추세 가능성을 부인하지만, 시장에서는 '위안화 가치하락·위안화 자산 처분·위안화 가치 추가 하락'의 악순환이 반복되고 있다.
중국의 지난 8월 환율결정 시스템 개혁과 위안화 평가절하는 증시와 글로벌 경제 전반에 걸쳐 심대한 영향을 미쳤다. 환율 시장 자율화를 위해 달러 대비 위안화 기준환율(중간가) 형성 제도를 개선한다는 명분이었지만, 위안화 가치가 2013년 4월 25일 이래 가장 큰 폭으로 하락하면서 전세계적으로 '위안화 쇼크'를 유발했다.
수출 가격경쟁력 향상을 노린 경기부양책, IMF 특별인출권(SDR) 바스켓(기축통화)에 편입하기 위한 선제전략 등 위안화 평가절하의 원인에 대한 분석이 분분했지만, 한달이 지난 지금 중국은 위안화 평가절하의 효과보다는 자금유출 확대의 어려움에 직면한 상황이다.
◆ 위안화 평가절하 후 자본 유출 가속, 추가 하락 불안 고조
신랑재경에 따르면, 위안화 평가절하 후 한 달 동안 홍콩지역 은행의 중국 본토 고객수가 급증했다. 위안화 평가절하에 따른 자산가치 축소를 우려한 중국인들이 홍콩을 통해 위안화를 달러와 홍콩달러 등 외화로 바꾸기 시작했기 때문이다.
연간 미국 달러 환전금액을 1인당 5만 달러로 제한한 규정때문에, 상당수 중국 본토 자산가들은 은행이 아닌 '지하경로'를 통해 위안화 자금을 홍콩으로 반입하고 있다. 중국 본토에서 가져나온 위안화 자금을 미 달러 등 외국 통화로 바꾸기 위해서다. 홍콩 달러도 환율이 미 달러에 고정되어 있어, 위안화를 대체할 자산으로 인기가 높아졌다.
이는 홍콩 달러 강세로 이어졌다. 위안화 가치가 큰 폭으로 내려간 다음날인 8월 12일 미국 달러 대비 홍콩달러의 환율은 7.7642원으로 내려갔고(가치상승), 9월 1일에는 7.7490홍콩달러를 기록하며 강세를 보였다. 결국 홍콩금융관리국은 1일과 7일 각각 155억 홍콩달러와 31억 홍콩달러를 들여 위안화를 사들였다.
약위안화가 초래한 자본유출은 외환보유액으로도 증명됐다. 8월 중국의 외환보유액은 3조 5573억 달러로 전월 보다 939억 달러가 줄었다. 1개월 감소폭으로는 사상 최대치다.
중국 정부도 자본유출 억제와 위안화 환율 안정화를 위해 분주한 모습이다. 주요 매체들에 따르면, 중국 외환관리국은 최근 시중 금융기관에 대해 외환거래 모니터링과 통제를 감화하라고 지시했다. 특히 수출업자가 수출규모를 부풀려서 국내 자본을 외국으로 반출하는 행위를 단속하라고 강조한 것으로 전해졌다.
인민은행은 다음 달 15일부터 시중 은행들이 위안화를 팔고 달러화를 사들이는 선물 계약 시 거래 대금의 20%를 위험준비금 명목으로 인민은행에 예치하도록 했다. 위험준비금은 1년 동안 무이자로 동결된다. 선물시장에서 위안화 헤지 수요 증가가 위안화 약세를 부추기자, 선물거래 비용을 높여 투기수요를 감퇴시킴으로써 위안화 약세 압력을 낮추려는 취지다.
리커창(李克强) 중국 총리도 다롄(大連)에서 열린 2015 하계 다보스 포럼에서 위안화 환율에 대한 정부의 입장을 여러 차례 밝혔다. 특히 10일 리 총리는 "위안화가 추세적 약세를 지속할 이유가 없다"면서 "중국은 위안화 환율을 합리적 수준에서 안정화할 것"이라고 밝혔다.
또한 " 중국은 위안화 평가절하를 통한 수출 확대를 원하지 않으며, 전세계적인 화폐전쟁도 바라지 않는다"고 강조했다.
리커창의 말이 떨어지기가 무섭게 위안화 가치가 급등했다. 10일 오후 3시(현지시각)부터 역외 시장에서는 40분도 안되는 거래시간 동안 위안화 가치가 700포인트나 올랐다. 이날 달러 대비 위안화의 환율은 하루 하락폭(위안화가치 상승)으로는 최대치인 1.3% 내린 6.3823위안을 기록했다.
◆ 추가하락 우려 차단 못하면 시장 개입 무의미
그러나 중국 정부의 입장과 달리 경제전문가와 시장은 위안화 약세 장기화에 더욱 무게를 두고 있다. 사회과학원금융연구소 주임 출신의 유명 경제학자 이셴룽(易憲容)은 국제사회에서 위안화 평가절하 장기화에 대한 전망이 확산되고 있다고 밝혔다.
실제로 8월 11일 중국의 '환율제도 개혁' 이후 글로벌 투자은행들은 위안화 환율 전망을 긴급히 수정했다. 위안화의 추가 가치 하락을 예측하는 내용이 대부분이다. 도이체방크는 인민은행이 위안화 가치의 추가하락을 용인할 뿐만 아니라, 2016년 하반기에는 올해 상반기보다 위안화 평가절하폭이 더욱 확대될 것으로 전망했다.
글로벌 투자은행들은 올해 하반기 달러 대비 위안화 환율이 6.4위안까지 오르고, 내년 연말에는 6.7위안에 달할 것으로 내다봤다.
뱅크오브아메리카 메릴린치(BofA Merrill)는 심지어 앞으로 1년 동안 위안화 가치가 25%나 하락할 것으로 예측했다. 달러 대비 위안화 환율이 8위안까지 치솟을 수 있다는 분석이다.
역외 시장에서 큰 영향력을 미치는 글로벌 투자은행의 이 같은 전망은 위안화 환율 흐름에 영향을 미칠 수 밖에 없다.
홍콩과 대만 등 세계 최대의 위안화 역외 시장에서도 위안화 평가절하의 '악순환'이 이어지고 있다. 지난달 기습적 위안화 평가절하 후 홍콩과 대만의 기업과 투자자들은 위안화 저축과 위안화 표시 자산을 처분하고, 홍콩달러와 미 달러 자산을 늘려가고 있다. 이셴룽은 중국 정부가 역내외 환율격차를 줄이기위해 노력하고 있지만, 위안화 평가절하 전망이 잦아들지 않으면 장기적으로는 역내외 환율차가 더욱 벌어질 수 있다고 강조했다.
FT의 조사에 따르면, 중국 부유층의 위안화 자산 신뢰도 역시 현저히 낮아지고 있다. 조사 대상 부유층 가운데 60%가 앞으로 2년 내에 부동산과 같은 해외자산을 늘릴 계획이라고 밝혔다.
시장은 인민은행이 8월 자본유출을 막기위해 시장에 투입한 자금 규모가 1000억~1500억 위안에 달할 것으로 추산하고 있다.
하지만 이셴룽은 정부의 시장 개입보다 시장 전반에 퍼진 위안화 가치하락 우려를 잠재우는 것이 더욱 중요하다고 강조했다. 중국 정부가 위안화 환율의 적정구간을 설정한 후 국제사회에 적정구간 환율 유지에 대한 강력한 신호를 보내야 한다는 것.
남은 문제는 위안화 환율의 적정 구간의 설정이다. 리셴룽은 위안화 환율의 적정 수준은 시기와 경제상황 별로 바뀔 수 있다면서도, 현재 중국 경제 상황에 적합한 위안화 환율을 6.4위안/달러 내외 수준으로 제시했다.
그는 인민은행이 위안화 환율의 적정수준을 설정하고, 이 수준을 유지하겠다는 신호를 시장에 제시하면 위안화 환율이 안정될 수 있다고 강조했다. 위안화 환율이 안정국면에 진입하면, 위안화 환율 변동폭을 확대해 위안화 가치 변동에 대한 시장의 적응성을 높여야 한다고 덧붙였다.
[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)
