전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
금융

속보

더보기

'마이너스 클럽' 중앙은행 집결, 자폭 행위?

기사입력 : 2016년01월30일 05:20

최종수정 : 2016년02월01일 11:23

QE 실패 스스로 인정한 셈

[뉴욕 = 뉴스핌 황숙혜 특파원] 글로벌 주요국의 중앙은행이 이른바 ‘마이너스 클럽’에 속속 발을 들여놓고 있다.

2014년 6월 유럽중앙은행(ECB)에 이어 스위스와 덴마크, 스웨덴에 이어 일본은행(BOJ) 역시 같은 노선을 택했다.

소위 3중 금리시스템 형태를 취한 BOJ의 이번 결정이 전세계 중앙은행 사이에 또 한 차례 ‘도미노 인하’를 부추길 것으로 시장 전문가들은 예상하고 있다.

엔화 <출처=뉴시스>

일본이 추가 금리인하를 단행할 여지가 열린 한편 ECB가 BOJ를 빌미로 보다 깊은 ‘네거티브’ 영역에 진입할 것으로 보이며, 중국 역시 대응에 나설 것이라는 관측이다. 일부에서는 미국 연방준비제도(Fed) 역시 금리인하를 저울질해야 하는 상황을 맞을 것이라는 의견을 제시했다.

◆ BOJ 눈 가리고 아웅

29일(현지시각) 뉴욕외환시장에서 엔화가 달러화에 대해 2% 급락하며 121엔 선을 뚫고 올랐고, 글로벌 증시가 일제히 강한 랠리를 연출하면서 BOJ의 ‘서프라이즈’는 일단 소기의 성과를 거둔 것으로 비쳐졌다.

하지만 월가의 평가는 냉정하다. BOJ의 마이너스 금리 도입은 실상 눈속임에 불과하다는 주장이다.

BOJ는 금융권 지급준비금 가운데 기초 잔액에 대해서는 0.1%의 금리를 적용하고, 매크로 가산 잔액에 대해서는 제로금리를, 이 밖에 초과 지준금에 대해서는 마이너스 0.1%의 금리를 적용하기로 했다.

이에 대해 바클레이즈는 실질적으로 마이너스 금리의 적용 대상에 해당하는 잔액이 전무한 상황이라고 주장했다.

기초 잔액이 218조엔으로 집계됐고, 매크로 가산 잔액이 총 40조에 이르는 반면 마이너스 금리를 적용해야 하는 소위 정책 금리 잔액은 거의 제로 수준이라는 얘기다.

◆ 비전통적 통화정책의 실패

BOJ가 마이너스 금리라는 보다 공격적인 부양책을 시행하기로 한 것은 기존의 비전통적 자산 매입 프로그램의 실패를 인정하는 행위에 불과하다는 주장도 나왔다.

마이너스 금리 시행을 발표한 BOJ가 2016~2017년 회계연도의 근원 물가 상승률 전망치 중간값을 0.8%로 제시해 지난해 10월 1.4%에서 낮춰 잡은 것도 정책 실패를 드러내는 단면이라는 얘기다.

무라시마 키이치 씨티그룹 전략가는 “BOJ가 마이너스 금리를 시행하기로 한 것은 기존의 QE로는 인플레이션 2%를 달성하는 데 역부족이라는 판단을 내린 결과로 해석된다”며 “이와 함께 정책자들이 QE의 효과보다 비용이 더 크다는 결론에 이른 것으로 보인다”고 전했다.

이는 BOJ에 제한되는 얘기가 아니다. ECB와 미국도 이른바 양적완화(QE)의 냉정한 평가에서 낙제점을 면할 수 없다는 주장이 지배적이다.

최근 독일 중앙은행인 분데스방크는 올해 봄 물가가 마이너스로 떨어질 수 있다고 경고했다. ECB의 부양책이 상품 가격 하락에 따른 파장을 상쇄하지 못하는 정황을 보여주는 부분이다.

일본은행(BOJ) <사진=블룸버그통신>

유로존 1월 소비자물가는 연율 기준으로 0.4% 상승해 2014년 이후 가장 큰 폭으로 올랐다. 하지만 이는 정책자들의 목표치인 2.0%에 크게 못 미치는 수준이며, 그나마도 기저 효과에 따른 기술적 반등이라는 것이 월가 이코노미스트의 판단이다.

미국도 예외가 아니다. 4분기 미국 경제성장률은 0.7%로 후퇴했다. 지난해 연간 성장률은 2.4%로 2014년과 같은 수준을 유지했고, 2010년 2.1%에서 0.3%포인트 오르는 데 그쳤다. 7년간의 제로금리와 수조 달러에 이르는 QE의 ‘작품’이라고 하기에는 형편 없다는 평가에 설득력이 실린다.

◆ 마이너스 금리, 왜 자폭 행위인가

주요국이 앞다퉈 마이너스 금리 카드를 꺼내 드는 것은 유동성을 가계와 기업으로 공급해 인플레이션을 상승시키는 한편 실물경기를 부양하겠다는 복안이다.

경제 논리에 합당한 전략으로 보이지만 월가에서는 자폭 행위나 다름 없다는 혹평이 나왔다.

피터 부크바 린지그룹 애널리스트는 “BOJ의 마이너스 금리 시행은 ‘경제적 가미가제’에 해당한다”고 일갈했다.

임금 상승이 정체된 상황에 물가를 끌어올리겠다는 발상은 경제적 현실을 무시한 행위라는 얘기다. 또 이는 같은 상황에 처한 유럽이나 미국에도 적용할 수 있는 비판이다.

뿐만 아니라 중앙은행들 사이에 환율전쟁을 더욱 부추기는 행위는 글로벌 금융시스템과 경제 전반에 리스크를 높이는 결과를 초래할 뿐이라고 시장 전문가들은 지적하고 있다.

실제로 투자자들 사이에 마이너스 금리가 BOJ까지 확산된 만큼 중국의 위안화 평가절하를 비난할 수 없는 일이라는 의견이 번지고 있다.

인플레이션에 대한 정책자들의 시각이 처음부터 잘못됐다는 주장도 나왔다. 물가는 경기 상황을 보여주는 척도일 뿐이며, 이를 끌어올려 경기를 부양할 수 있다는 발상은 합당하지 않다는 것.

시장 전문가들은 각국 중앙은행이 유동성 공급을 위해 비전통적 통화정책의 수위를 높일 것이 아니라 기업이 보유한 현금을 방출시키는 묘책을 고민해야 한다고 강조했다.

아제이 카푸르 메릴린치 이코노미스트는 “일본과 미국 기업들이 보유한 현금 자산이 천문학적인 규모에 이른다”며 “기업이 현금을 움직여 고용을 늘리고 임금을 높이도록 유도하지 않고서는 비전통적 통화정책이 성공할 수 없다”고 잘라 말했다.

 

[뉴스핌 Newspim] 황숙혜 뉴욕 특파원 (higrace@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
글로벌 강달러 심화···환율 1500원 찍나 [서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 달러/원 환율이 '내우외환'에 1500원선도 위협할 전망이다. 대통령에 이어 대통령 권한 대행 국무총리에 대한 탄핵소추안이 가결되며 국내 정치는 더 깊은 혼란에 빠졌다. 엎친 데 덮친 격으로 새해에는 미국 트럼프 2기 정부 출범 이후 관세 전쟁이 예고되는 등 글로벌 경제 불확실성이 커지고 있으나 정부 리더십은 취약하다. 29일 외환 전문가는 연초 달러/원 환율 상단을 1500원까지 열어놔야 한다고 전망하고 있다. 원화 약세를 이끄는 국내 정치 불안이 장기화하고 있어서다. 한국은 헌정사 처음으로 부총리가 대통령 권한 대행을 맡는 상황에 놓였다. 지난 27일 국회에서 한덕수 국무총리에 대한 탄핵안이 가결됐다. 이에 따라 최상목 부총리 겸 기획재정부 장관이 헌법상 대통령 권한 대행을 맡게 된다. 이정훈 유진투자증권 이코노미스트는 "총리 탄핵안 가결로 단기적으로 달러/원 환율이 1500원에 갈 가능성도 열어놔야 한다"고 예상했다.  오정근 한국금융ICT융합학회장도 "정치 불안으로 외국인 투자자 이탈이 우려된다"며 "달러/원 환율이 1500원을 넘어설 수 있다"고 우려했다. [서울=뉴스핌] 양윤모 기자 = 27일 오후 4시10분 코스피 지수가 전 거래일 종가보다 24.90포인트(-1.02%) 하락한 2,404.77로, 코스닥 지수는 9.67포인트(-1.43%) 하락한 665.97로 오후 거래를 마감했다. 서울 외환시장에서 달러/원 환율은 전 거래일보다 11.20원(0.76%) 상승한 1,476.00원에 오후 거래를 마감한 가운데, 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 직원들이 업무를 보고 있다. 2024.12.27 yym58@newspim.com 국내 정치 불안으로 원화 약세는 이어지는 반면 달러 강세는 계속되고 있다. 주요 6개 국가와 미국 달러 가치를 비교한 달러지수는 108을 넘으며 2022년 11월 이후 최고 높은 수준이다. 미국 연방준비제도의 내년 금리 인하 전망 후퇴로 글로벌 달러 강세가 지속되고 있다. 달러 강세를 완화할 재료도 부족하다. 일본 엔화를 포함해 아시아 국가 통화 약세는 계속되고 있다. 독일과 프랑스 등 유럽 국가도 정치 불안이 이어지고 있다.  원화 하락 요인은 외환당국 개입에 대한 경계감, 수출업체가 달러화를 원화로 바꾸는 네고물량, 달러/원 환율 단기 급등에 대한 부담감 정도다. 전규연 하나증권 연구원은 "원화 고유의 강세 유인을 찾기 힘든 현 상황에서 달러/원 환율이 하락하기 위해서는 미국 경기에 대한 우려가 불거지면서 미국 달러가 약세 전환하는 경로가 유일해 보인다"고 분석했다. 문제는 트럼프 2기 정부를 상대할 정부 리더십이 약해졌다는 점이다. 최상목 권한 대행은 경제 사령탑을 넘어 외교와 국방, 안보 등까지 책임져야 하는 상황이다. 문다운 한국투자증권 연구원은 "정국 불안 자체뿐 아니라 트럼프 집권 초기 정부 리더십 부재에 따른 협상력 약화, 내년 한국 경제 성장률 하향 조정, 한국과 미국 간 금리 역전 폭 축소 등이 원화 약세 압력을 자극할 가능성이 높다"고 꼬집었다. 전규연 연구원은 "트럼프 취임 직전 달러/원 환율 시작점이 어디에 위치해 있는지에 따라 2025년 환율 경로가 달라질 것"이라며 "환율이 안정되지 않는다면 내년 1500원대 환율도 열어둘 필요가 있다"고 했다.   ace@newspim.com 2024-12-29 06:00
사진
오겜2, 하루 만에 92개국 넷플릭스 1위 [서울=뉴스핌] 이경화 기자 = 넷플릭스 오리지널 시리즈 '오징어 게임' 시즌2가 공개된 지 하루 만에 전 세계에서 가장 많이 시청된 콘텐츠로 집계됐다. 28일 온라인 콘텐츠 서비스 순위 집계 사이트 플릭스패트롤에 따르면 '오징어 게임 2'는 전날 기준으로 넷플릭스 TV 프로그램 부문 전 세계 톱(TOP)10에서 1위에 이름을 올렸다. '오징어 게임' 시즌2 포스터 [이미지=넷플릭스] 국가별 순위를 보면 미국, 프랑스, 멕시코, 영국, 홍콩, 터키 등 총 92개국에서 1위를 기록했다. 지난 26일 공개된 '오징어 게임2'는 시즌1에서 목숨을 건 게임의 최종 우승자가 돼 상금 456억원을 받았던 성기훈(이정재 분)이 다시 게임의 세계로 돌아가면서 벌어지는 이야기를 그린다. 시즌1은 공개된 지 이틀 만에 넷플릭스 TV 프로그램 부문 전 세계 톱(TOP)10위권에 진입했고 8일 만에 1위를 차지한 바 있다. 이후 총 106일 동안 10위권을 유지했다. kh99@newspim.com 2024-12-28 13:26
안다쇼핑
Top으로 이동