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[시드니= 뉴스핌 권지언 특파원] 2016년 2월 글로벌 채권시장은 연초부터 이어진 안전자산 선호심리가 더 빠르게 퍼지면서 곳곳에서 국채 수익률 사상 최저치 기록이 잇따랐다.

세계 각국에서 마이너스 물가가 속출하면서 중앙은행들의 추가완화 가능성에 무게가 실렸고, 대표적인 통화 완화 추진 지역인 일본의 경우 국채 수익률이 마이너스 영역에 진입했다. 유럽에서도 수익률이 조만간 바닥을 뚫고 내려갈 기세다.

2일 블룸버그통신에 따르면 전 세계적으로 수익률이 마이너스 수준인 국채 규모는 7조달러 수준으로 불어났고, 1% 이내 수익률에 거래되는 물량도 전체 26조달러 중 3분의 2에 달하는 것으로 확인됐다.

뱅크오브아메리카(BofA)-메릴린치의 국채 수익률 지수의 평균 수익률은 지난달 중 1.29%까지 밀리며 2005년 이후 최저치를 기록했다.

제니몽고메리 스콧 수석 채권전략가 가이 레바스는 "은행권, 에너지가격, 주식시장에 대한 우려로 글로벌 리스크회피 심리를 떠받치고 있다"고 설명했다.

투자자들 가운데 조만간 국채 수익률이 크게 뛸 것으로 예상하는 이들은 찾아보기 힘든 상황으로, 대다수는 어두운 성장률 및 인플레이션 전망을 이유로 채권시장 약세 베팅을 꺼리는 분위기다.

다만 유럽과 미국의 물가 지표가 엇갈리기 시작해 내리막 일색이던 채권시장 수익률 방향에도 앞으로 변화가 나타날지 주목된다.

미국, 독일, 일본 국채 10년물 수익률 변화 비교. 1월과 2월 사이 독일 및 일본의 수익률 하락 기울기가 미국에 비해 가파른 상태. <출처=블룸버그>

◆ 일본 국채 금리 '마이너스'… 사상 초유

채권 시장 중에서도 가장 큰 패닉이 연출된 곳은 일본이다.

일본 국채(JGB) 10년물 수익률은 2월 초 마이너스 (-)0.035%로 밀린 뒤 24일에는 마이너스 (-)0.055%까지 내리며 사상 최저치를 거듭 갈아치웠다. 주요 7개국(G7) 중 국채 기준물 수익률이 마이너스로 진입한 경우는 일본이 처음이다.

JGB 수익률 하락 행진은 일본은행(BOJ)이 지난 16일부터 마이너스 금리정책을 실시하면서 시장금리 전반에 강력한 수익률 하락 압력이 가해진 영향으로, 세계경제 불확실성 지속과 주가 및 유가 하락도 일본국채의 안전자산 인기를 더한 것으로 분석된다.

지난달 24일 기준으로 JGB 20년물 수익률은 0.6%로, 30년물 수익률은 0.915%로 떨어졌고 4년물의 경우 1.035%로 내렸는데 로이터통신은 시장 참가자들 대다수가 조만간 JGB 모든 만기물의 수익률이 1% 밑으로 내려올 것으로 내다보고 있다고 전했다.

미쓰비시 UFJ 고쿠사이 자산운용 수석 펀드투자자 히모무라 히데오는 "패닉장"이라며 "투자자들의 안전자산행이 과도하다"고 지적했고, BofA 메릴린치 전략가들은 BOJ의 2% 물가목표 달성이 여전히 요원해 통화정책이 장기간 완화 기조를 보일 것으로 내다봤다.

장단기 금리 차이를 나타내는 수익률 커브는 10년물 이상에서 플래트닝(평탄화) 현상이 더 급격하게 진행됐다. 10년물과 20년물의 수익률 차이는 65bp로 줄어 1년여 만에 최저치를 기록했다.

단기 금리가 오르고 장기 금리가 내리면서 형성되는 커브 플래트닝 현상은 경기 둔화에 따른 저금리 및 저물가 전조 현상으로 풀이된다.

일본 국채 수익률 커브 평탄화 모습 <출처=블룸버그>

◆ 유럽 VS. 미국, 물가 '디커플링'

미국도 일본과 마찬가지로 월간 수익률 하락 흐름이 나타나긴 했지만 기울기는 비교적 완만했다.

미 국채 10년물 금리는 지난달 11일 장중 1.53%까지 밀리며 2011년 8월 이후 최저치를 기록한 뒤, 미국의 인플레이션 호전 신호가 나오면서 다시 오름세를 나타냈다.

연방준비제도(이하 연준)가 가장 주시하는 미국의 개인소비지출(PCE) 물가지수는 지난 1월 중 전월 대비 0.3%가 오르며 3년래 최대 상승폭을 기록했다. 연율 기준 PCE 물가지수는 1.7%가 뛰어 연준이 4분기 목표로 삼고 있는 1.6%를 이미 웃돌았다.

다만 글로벌 경기 둔화 우려가 완전히 해소되지 않은 상황이라 연준의 추가 긴축 행보가 쉽지만은 않을 것으로 보인다. 미국채 수익률이 월간 기준으로 두 달째 하락 흐름을 지속한 것도 같은 맥락이다.

반대로 유럽에서는 물가가 마이너스로 떨어지면서 유럽중앙은행(ECB)의 추가 부양 가능성이 더 커졌다.

유럽연합(EU) 통계 당국 유로스타트에 따르면 유로존의 2월 소비자 물가는 전년 동기 대비 0.2% 하락했고 근원물가 상승률은 지난 1월 1%에서 2월에 0.7%로 떨어졌다. 유로존 물가는 약 3년 가까이 ECB 목표치를 밑돌고 있다.

디플레이션 신호로 ECB 추가완화 가능성이 높아지면서 독일 국채 수익률은 빠른 속도로 추락했다. 시장조사 업체 트레이드웹에 따르면 29일 독일 분트채 10년물 수익률은 0.11%로 작년 4월 이후 최저 종가를 기록했다.

유럽에서는 국채 뿐만 아니라 우량 회사채까지 마이너스 금리 움직임이 확산되는 상황으로, 마이너스 수익률에 거래되는 유럽 투자등급 회사채 규모는 1050억유로, 전체의 4%에 달하는 것으로 확인됐다.

◆ 3월, FED·ECB·BOJ에 쏠린 눈

채권시장 전문가들은 3월 재개되는 각국 통화정책 회의에 이목을 집중할 전망이다.

주요국 중 가장 먼저 진행될 회의는 ECB 정책회의로 10일 예정이며, BOJ가 15일, 연준이 16일 각각 회의 결과를 발표한다.

ECB의 경우 당장 물가에 비상이 걸린 만큼 추가 부양 소식이 들려올 가능성이 높다. 마리오 드라기 ECB총재 역시 이번 회의에서 기존 부양책을 재검토할 것이라며 "물가가 더 떨어질 가능성이 있다면 주저하지 않고 행동하겠다"고 강조한 상태다.

전문가들은 ECB가 이번에 금리를 10bp 내외로 추가 인하하는 방안 외에도 현재 월 600억 유로 규모인 월간 자산 매입규모 확대, 매입 자산군 확대 등의 방안들이 동반될 가능성을 점치고 있다.

일본은 금리 인하폭 확대와 양적완화 규모 확대 등의 추가 부양책이 나올 것으로 예상되지만 마이너스 금리 후폭풍에 대한 경계심도 만만치 않아 회의 결과를 예측하기가 쉽지 않은 상황이다.

크레디트스위스 수석 일본 이코노미스트 시라카와 히로미치는 "마이너스 금리가 국내외에서 비판을 받고 있다"며 "BOJ가 당장 금리를 추가 인하하기가 어려울 것"이라고 지적했다.

미국은 기준금리 인상이 이번 회의에서는 미뤄질 확률이 높다. 지난달 재닛 옐런 연준의장의 발언과 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록에서 잇따라 완화적 기조가 확인됐기 때문이다.

현재 금리 선물 시장은 이미 올해 금리 인상 가능성보다는 인하 가능성을 크게 반영하고 있으며 연준이 금리를 올린다고 해도 지난해 말 첫 금리 인상 이후 예고한 4차례보단 2차례에 그칠 것이라는 전망이 지배적이다.

[뉴스핌 Newspim] 권지언 시드니 특파원 (kwonjiun@newspim.com)