전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM] 미 금리 3%로? 2017년 글로벌채권 '각자도생'

기사입력 : 2017년01월03일 13:01

최종수정 : 2017년01월03일 13:18

미국은 정상화 vs. ECB·BOJ 완화 지속→각자도생
신흥시장 채권, 미 금리 인상에 '나 떨고 있니?'

[편집자] 이 기사는 1월 2일 오후 5시19분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=김성수 기자] 올해 글로벌 채권시장은 작년에 이어 주요국마다 엇갈린 행보를 보일 전망이다. 

지난해 미국과 이탈리아·포르투갈 국채는 연간 수익률이 오르며 가격이 하락했다. 반면 일본과 중국, 프랑스·독일·영국 등 유럽 주요국은 연간 수익률이 떨어지며 채권 강세 흐름을 보였다.

전문가들은 올해 미국과 주요국의 상반된 통화정책이 결국 글로벌 채권시장에 충격을 가져올 수 있다며, 이에 대한 지속적인 관심을 주문했다.

◆ 미 국채 수익률, 3% 돌파할까 '관건'

미국 10년 만기 국채 금리는 올해 3%를 웃돌지가 관건이다. 미국 연방준비제도(연준)가 올해 3차례 금리인상을 시사하면서 미 국채 금리 상승은 거스를 수 없는 흐름이 됐다.

모하메드 엘 에리언 알라인츠 수석 경제자문은 연준이 내년에 예상보다 가파르게 금리를 올릴 수 있다고 전망했다. 그는 내년 미국 경제 여건에 대한 긍정적 전망으로 인해 연준이 매파 성향을 보일 것이라며, 연준이 내놓은 내년 3차례 금리 인상 전망이 최소한의 전망치라고 말했다.

그러나 연준이 시장 예상만큼 공격적으로 금리를 올리지는 못할 것이라는 분석도 상당하다.

HSBC는 올해 말 미국 10년 만기 국채 금리로 현재보다 낮은 1.35%를 전망했다. 10년 만기 미국 국채 금리는 지난해 7월 사상 최저치인 1.32%를 기록한 뒤 2일 현재 2.44%를 나타내고 있다.

HSBC는 트럼프의 경제 정책이 경기부양에 실패할 것이며 결국엔 미 국채 금리가 다시 하락할 것이라고 지적했다. 트럼프의 재정부양으로 미국 시장금리가 오를 경우 기업들도 자금조달에 어려움을 겪는 등 오히려 경제성장을 옥죌 것이기 때문이다.

이에 따라 HSBC는 올해 남은 기간 동안 경기에 구조적인 부담이 가해지면서 미국 국채금리가 2%를 밑돌고, 결국엔 1.35% 정도로 떨어질 것이라고 내다봤다.

해외 주요 투자은행은 미국 국채 금리가 올해 4분기에 2.53%를 기록할 것으로 평균을 냈다.

골드만삭스는 올해 4분기 미국 10년 만기 국채 금리가 2.75%에 이를 것으로 내다봤고, 뱅크오브아메리카(BOA)와 씨티그룹은 각각 2.65%와 2.60%, 바클레이즈는 2.40%, UBS는 2.25%를 예상했다.

해외 투자은행들의 미국 기준금리(연방기금금리)와 10년 만기 국채 금리 전망치 <자료=국제금융센터>

◆ ECB·BOJ, 통화완화 지속 예상

유럽과 일본 중앙은행도 기존의 통화완화라는 통일된 행보에서 점차 각자도생으로 가고 있다.

유럽중앙은행(ECB)은 양적완화 '유지'인지 '축소'인지를 놓고 시장에서 해석이 엇갈리고 있다. ECB는 올해 3월 종료할 예정이었던 자산매입 프로그램을 올해 말까지 연장키로 합의, 양적완화 기조를 이어가겠다는 신호를 보냈다.

하지만 동시에 오는 4월부터 기존의 월간 800억유로인 자산매입액을 월 600억유로로 축소하기로 결정해, 양적완화 축소(테이퍼링)를 실시한 게 아니냐는 분석도 나온다. 채권시장은 이를 테이퍼링의 시작으로 해석해 독일 등 주요국 국채금리가 상승하기도 했다.

반면 일본 정부는 10년물 국채 금리를 '제로'로 유지하기 위해 고심하는 모습이다.

구로다 하루히코 일본은행(BOJ) 총재는 최근 일본 경제단체연합회 심의위원회 강연에서도 주요국 장기금리가 상승하고 있으나 일본 국채 10년물 금리는 제로 수준에 안정적으로 머물고 있다고 강조한 바 있다.

하지만 수익률 곡선을 조작하는 것이 장기적으로 어려울 것이라는 분석이 이어진다. 도널드 트럼프의 미국 대통령 당선 후 미국 국채 금리가 급등하면서 일본 국채 금리와 격차가 커지고 있어, BOJ가 장기 금리 안정 목표치를 높이는 수밖에 없을 것이라는 분석이다.

미국 대선 후 미국 10년물 국채금리는 1.862%에서 최근 2.44%까지 급등했다. 일본 10년물 국채금리가 마이너스 (-)0.064%에서 0.046%로 상승한 것과 비교하면 오름세가 훨씬 가파르다.

그 결과 일본에서는 자본유출이 나타나면서 엔화 약세가 가속화되고 있다.

일부 경제학자들은 미국 10년 만기 국채 금리가 내년에 3% 이상으로 올라설 경우, BOJ가 2% 물가상승률 목표치를 달성하지 못했어도 장기금리 목표치를 올려야 할 수도 있다고 진단했다.

아베 신조 일본 총리의 경제자문역 혼다 에츠로 씨는 "엔화 약세는 일본 기업들의 경제 전망에 긍정적 영향을 주면서 임금 및 물가 상승 효과를 가져올 것"이라며 "그로 인해 채권 금리가 상승 압력을 받게 될 경우, BOJ는 10년 만기 국채 금리 목표치를 제로 수준에서 더 올리게 될 것"이라고 예상했다. 

◆ 신흥국, 미국 금리인상 '떨고 있다'

한국을 비롯한 아시아 주요 신흥국 채권시장은 올해 또다시 자금유출 위험에 시달릴 전망이다.

트럼프 행정부의 대규모 재정정책으로 미국 등 선진국의 채권 금리 상승이 예상되는 데다, 작년 12월에 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록의 점도표가 상향 조정되면서 연준의 금리인상 속도가 빨라질 것이라는 전망 때문이다. 

뱅크오브아메리카-메릴린치는 연준의 금리인상으로 미국 국채 금리가 25베이시스포인트(bp, 1bp=0.01%) 오르면, 홍콩 국채 금리가 14bp, 한국이 10.3bp 오를 것이라고 분석했다.

신흥국의 주식 및 채권 자금유출이 선진국보다 더 급격하게 나타나고 있음을 알 수 있다. <자료=국제금융센터>

다른 투자은행들도 신흥국에 대한 전망이 밝지 않다. HSBC는 아시아 채권시장이 올해 2분기 말까지 미국 정책 불확실성과 금리인상, 미-중 간 통상·환율 갈등, 중국 자본유출 우려, 신흥국 위험회피 강화 등으로 어려움을 겪을 것이라고 전망했다.

BOA 설문조사에 따르면 펀드매니저들은 지난 11월에 신흥국 주식에 대해 대한 비중확대 포지션을 4%에서 3%로 축소했다. 이는 7개월 만에 가장 낮은 수준이다.

이미 일부 신흥국에서는 자금유출 움직임이 감지되고 있다. 말레이시아의 경우 작년 11월 중 비거주자 채권보유 잔액의 6.7%에 해당하는 26억달러가 순유출됐으며, 인도는 11~12월 연속으로 각각 30억달러 규모의 채권자금이 순유출됐다.

JP모간은 "신흥국 주식에 대해서는 미국 대비 비중축소를 권장한다"며 "신흥국 채권에 대해서도 향후 금리인상 기조 등을 감안하면 자금 회수에 나설 것"을 권장했다.

한편 한국의 경우 올해 기준금리를 내릴 여지가 제한적일 것으로 예상됐다.

국제금융센터는 연준의 작년 12월 금리인상 후 한-미 정책금리 격차가 0.75%포인트(p)로 좁혀지면서 장기평균인 1.49%p를 하회하고 있어, 추가적인 통화완화 여지는 제한적이라고 설명했다.

 

[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)

CES 2025 참관단 모집

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
위례과천선 광역철도 민자적격성 통과 [서울=뉴스핌] 최현민 기자 = 경기 과천시와 서울 강남구, 송파구 일원을 연결하는 위례과천선 사업이 본궤도에 오른다.   국토교통부는 위례과천 광역철도사업이 한국개발연구원(KDI)의 민자적격성 조사를 통과했다고 7일 밝혔다. 위례과천선은 서쪽으로는 정부과천청사, 동쪽으로는 송파구 법조타운과 위례신도시를 연결하고 북쪽으로는 강남구 압구정까지 연결하는 총 연장 28.25km의 광역철도 사업으로 민간투자방식으로 지어진다.  위례과천선 노선도안 [자료=국토부] ※노선 미확정 위례과천선은 제4차 국가철도망 구축계획 반영 후 2021년 12월 '대우건설 컨소시엄'에서 국토부에 최초제안서를 제출했으며 제안서 검토 및 지자체 협의과정을 거쳐 2022년 9월 민자적격성 조사에 착수했다. 민자적격성 조사 과정에서 원자재 가격 급등, 양재첨단물류단지 개발 등 여건 변화가 발생했고 경제성을 최대한 확보하기 위한 사업계획 보완을 거쳐 올해 11월 최종적으로 사업의 타당성을 인정받았다. 특히 본 사업 영향권에 있는 9개 공공주택지구에 총 8만6000명 규모의 입주가 예정돼 있어 신규 철도노선을 통해 선제적으로 교통난을 해소해 나갈 계획이다. 입주 예정 지구는 과천주암 공공지원주택지구, 서울강남 공공주택지구 등이다. 다만 노선안은 아직 확정되지 않았다. 국토부는 세부노선 및 역사는 실시협약 체결 시 확정‧공개할 방침이다.  윤진환 국토부 철도국장은 "내년 전략환경영향평가를 마무리하고 제3자 제안 공고를 통해 우선협상대상자를 선정해 협상까지 착수하는 것을 목표로 속도감 있게 사업을 추진할 계획"이라고 말했다. min72@newspim.com 2024-11-07 17:36
사진
의왕 오전왕곡, 1.4만 가구 들어선다 [서울=뉴스핌] 최현민 기자 = 2029년 개통예정인 인덕원~동탄 복선전철 그리고 수도권광역급행철도(GTX) C노선이 연계되는 경기 의왕시 오전동, 왕곡동 일대에 약 1만4000가구가 들어선다. 5일 국토교통부에 따르면 지난 8월 발표한 '주택 공급 방안' 후속 조치로 의왕 오전왕곡지구가 신규 택지 후보지로 선정됐다. 오전왕곡지구는 경기도 의왕시 오전동, 왕곡동에 걸쳐 있고 187만㎡(57만평)에 1만4000가구가 들어선다. 의왕 오전왕곡은 경수대로·과천-봉담 간 도시 고속화 도로에 연접한 부지로 산업 기능 유치 잠재력이 높은 곳으로 난개발 방지를 위한 계획적 개발이 요구되는 곳이다. 특히 지구 내 친수 공간이 풍부해 정주 환경이 우수하고 인접한 과천지식정보타운 등과 연계한 의료·바이오 산업 유치에 유리해 자족 기능 확보를 통한 수도권 남부의 새로운 직주 근접 생활 공간 조성이 전망된다. 의왕 오전왕곡은 서울시 경계에서 약 10㎞ 남측, 의왕 IC 인근으로 인접 지역에 의왕·군포·안산 신도시, 의왕고천지구, 의왕백운밸리 등이 위치하고 있다. 과천~봉담 도시 고속화 도로, 경수대로(국도 1호선)가 인접하고 있으며 의왕시청역(가칭) (동탄~인덕원선, 2029년 개통 예정)이 700m 거리에 위치한다. 현재 도시철도 혜택을 받지 못하는 오전왕곡지구는 주변에 형성되는 3개 광역철도와의 연계에 촛점을 맞추고 있다. 국토부는 수도권광역급행철도(GTX)-C, 인덕원-동탄선과의 연계 강화를 통해 서울 도심까지 30분 내 접근이 가능하도록 교통망을 구축하겠다는 계획이다. 우선 GTX-C 노선 연계성, 인덕원~동탄선 접근성 강화 등 철도 교통 접근성을 향상시킨다. 이와 함께 대상지 북측으로 월곶~판교선이 예정돼 있는 만큼 현재 주거단지로 바뀐 백운호수 일대와 연계하는 방안도 고려될 전망이다.  현 과천-봉담 고속화 도로와 경수대로(국도 1호선)의 연결 및 주변 도로 확충을 통해 서울 등 지역 간 접근성 개선 및 교통량 분산도 추진한다. 의왕 TG 광역버스 정류장을 활용한 광역 대중교통 환승 체계 개선과 오전동과 왕곡동으로 분리된 사업 지구 간 도로 연결 체계를 구축해 지구 간 단절을 해소하고 단일 생활권으로 조성한다. min72@newspim.com 2024-11-05 15:00
안다쇼핑
Top으로 이동