'펀더멘털' 탄력받는 신흥시장, 숨은 브레이크는

기사입력 : 2017년03월23일 08:20

최종수정 : 2017년03월23일 08:20

IB들 낙관론 일색… 외국인 매수세 ‘진행형’
'테이퍼 탠트럼' 재연 가능성 주의-모간스탠리

[편집자] 이 기사는 3월 22일 오후 2시18분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[시드니= 뉴스핌 권지언 특파원] 최근 연방준비제도(이하 연준)의 금리 정상화 추진에도 신흥국이 이례적으로 강력한 상승장을 지속하며 투자자들의 눈길을 사로잡고 있다.

하지만 낙관론 일색인 시장에서 마음을 놓고 있다가는 연준의 긴축 부메랑에 신흥국이 또 한번 타격을 입는 상황이 연출될 수 있어 주의가 필요하다는 지적이다.

과거 연준의 긴축 사이클 기간(1994년, 1999~2000년, 2004~2006년, 2015~현재)을 돌아보면 금리 정상화가 신흥시장에 무조건 부정적이었다고 할 수만은 없다.

미국 투자은행 모간스탠리의 전문가들은 그럼에도 불구하고 지난 1994년 긴축 사이클과 소위 ‘긴축발작(테이퍼 탠트럼)’이 나타났던 2013년 상황을 결코 잊어서는 안 된다고 강조했다.

iShares MSCI EM ETF 1년 추이 <출처=블룸버그>

◆ 신흥국 랠리 ‘진행형’

이번 달 연준의 금리 인상 결정에도 아랑곳 않고 신흥국 시장 전반은 랠리를 이어가고 있는 것이 사실이다.

아이셰어즈 MSCI 일본제외 아시아 ETF지수는 연초 이후 현재까지 15.8%가 올랐고, 아이셰어즈 MSCI 대만 캡트 ETF는 14.9%가 뛰었다. 아이셰어즈 MSCI 한국 캡트 ETF도 이 기간 16.9%가 올랐고, 아이셰어즈 MSCI 중국 ETF와 아이셰어즈 MSCI 인도 ETF는 상승폭이 각각 16.6%와 16.7%에 달한다.

금융전문지 배런스(Barron’s)는 해외 투자자들이 신흥국 아시아 증시 매수에 뛰어들고 있다며, 지난 16일 하루 동안 이들이 사들인 신흥국 아시아 증시는 10억달러에 달했고 이튿날인 17일에는 11억달러가 추가됐다고 강조했다.

지난 월요일 하루 동안 아이셰어즈 MSCI 이머징마켓ETF에는 1억9700만달러의 자금이 유입된 것으로 나타났다.

배런스가 인용한 크레디트스위스(CS) 서베이 자료에는 한국과 인도, 인도네시아, 대만, 태국, 필리핀 증시가 포함된 결과로 중국과 말레이시아 증시 매수 금액은 포함되지 않은 수치다.

블룸버그통신에 따르면 신흥국 증시는 최근 7개월여래 최장기간 랠리를 이어가고 있으며, 멕시코 페소화와 남아프리카 랜드화는 신흥국 통화 가치를 2015년 5월 이후 최고치로 끌어 올리고 있다.

◆ 펀더멘털 ‘그린라이트’

해외 투자자들의 발걸음이 신흥국으로 꾸준히 향하고 있는 가장 큰 이유는 펀더멘털에 있다.

기업이 자본을 이용해 얼만큼의 이익을 냈는지 보여주는 자기자본수익률(ROE)이 신흥국 아시아 기업들의 경우 최근 6년래 최고 수준까지 뛰었으며 애널리스트들도 올해 기업 전망치를 하나 둘 상향 조정하고 있다.

CS 주식 전략가 삭티 시바는 일본 제외 아태지역 ROE가 6년간 내림세를 이어가다 마침내 바닥을 찍었으며, CS 자체 분석 결과 조사 대상 기업의 3분의 2 가량이 올 회계연도 주당순이익(EPS) 전망치를 3.3% 정도 상향했다고 밝혔다. 이에 따라 올 회계연도 EPS 성장 컨센서스는 15.1%로 2010년 이후 가장 강력한 수준을 기록했다.

신흥국에 대한 다른 전문가들의 코멘트도 장밋빛 일색이다.

FIM 자산운용 신흥시장 대표 헤르타 알라바는 “세계 경기 회복세가 강력해지고 유럽마저 일부 회복 조짐을 보이고 있다”며 “2월 말 다소 주춤하긴 했지만 투자자들이 (신흥국으로) 돌아오고 있으며 이는 리스크 선호에 양호한 환경이 되고 있다”고 말했다.

블랙록 아태지역 액티브투자 대표 벨린다 보아는 “우리가 아시아를 정말 선호하는 이유 중 하나는 펀더멘털이 개선되고 있다는 믿음 때문”이라며 “투자자들이 중장기 전망을 살펴보는 것이 중요하다”고 말했다.

◆ 연준 긴축 속도와 밸류에이션 '유의'

재닛 옐런 연준 의장 <사진=블룸버그>

이렇듯 신흥국 낙관론이 빠르게 확산되고 있지만 연준의 긴축 사이클에 따른 혹시 모를 리스크를 결코 간과해서는 안 된다는 지적도 나온다.

모간스탠리는 과거 연준 금리 인상 사이클에서 신흥국의 반응은 전반적으로 혼조적 양상을 보였지만 1994년과 2013년 인상 당시 신흥국이 입었던 타격을 반드시 기억해야 한다고 강조했다.

지난 1994년 연준 긴축 사이클 때 신흥국 국채 시장은 전체 수익의 21%가 감소하며 타격을 입었다. 당시 신흥 시장이 현지 통화 표시 채권이 팔리지 않아 달러표시 채권에 지나치게 의존할 수밖에 없었는데 이 때문에 타격이 극대화된 것이다.

다만 최근에는 신흥시장이 대외 펀딩 요건에 대한 취약성을 많이 낮춘 상태라 94년 채권 투매 위기를 크게 우려할 필요는 없다는 지적도 나온다.

벤 버냉키 전 연준의장이 처음으로 양적완화 종료를 시사한 뒤 긴축발작이 발생했던 2013년의 경우 시장은 미국채 매도세의 속도와 정도에 놀랐었다. 당시 미국채 명목 수익률과 실질 수익률 모두 몇 주 사이 100bp가 넘게 움직였다.

모간스탠리는 이번 역시 마찬가지로 연준이 금리 인상의 속도와 정도를 어느 수준으로 가져가느냐에 따라 신흥국 타격 정도가 달라질 수 있다고 주장했다.

더불어 펀더멘털에 대한 확신이 생기긴 했지만 지나치게 오른 밸류에이션이 오히려 부담으로 작용할 수도 있어 주의해야 한다고 덧붙였다. 지난 2013년 테이퍼 탠트럼에 앞서 신흥국 밸류에이션은 상당히 오른 상태였는데 이 때문에 실제 긴축 신호가 나왔을 때 시장 충격이 더 컸다는 분석이다.

[뉴스핌 Newspim] 권지언 시드니 특파원 (kwonjiun@newspim.com)

사진

'한화 3남' 김동선 경영 검증 시험대 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 김승연 한화그룹 회장의 삼남인 김동선 부사장이 이끄는 한화갤러리아의 백화점 업계 존재감이 흐려지고 있다. 백화점 시장 점유율도 6%대로 내려앉았으며, 수익성도 악화되면서다. 김동선 한화갤러리아 미래비전총괄이 부사장직에 오른 지 만 1년 만에 거둔 성과가 미흡하자 책임론이 부상하고 있다. 경쟁사들이 본업 경쟁력 강화를 앞세우며 간판을 교체하고 대대적인 리뉴얼을 꾀하는 사이에, 갤러리아는 유통업과 다소 동떨어진 신사업인 식품에 집중한 영향이라는 지적이 나온다. 최근 김 부사장은 명품 강화와 백화점과 호텔 계열사 간 시너지 창출 두 가지로 본업 반등을 꾀하고 있다. 김동선 한화갤러리아 부사장. [사진=한화갤러리아] ◆김동선 부사장 취임 1년...그룹 존재감은 UP 26일 업계에 따르면 김동선 미래비전총괄이 올해 11월로 부사장직에 오른 지 만 1년이 지났다. 현재 김동선 부사장은 한화갤러리아를 비롯해 한화호텔앤드리조트, 한화로보틱스, 한화모멘텀, 한화인더스트리얼솔루션즈 미래비전총괄과 함께 ㈜한화 건설부문 해외사업본부장을 겸임하고 있다. 이로써 김 부사장은 한화그룹 내 총 6개 계열사의 미등기 임원에 이름을 올린 상황이다. 김 부사장이 지난 2020년 한화에너지 글로벌전략담당 상무보로 입사해 본격적으로 경영 수업을 시작한 지 4년여 만의 일이다. 그는 그간 그룹 내에서 입지를 다져오면서 존재감을 키워왔다. 2022년 갤러리아부문 전략부문장 전무에 선임됐으며, 이듬해 3월 한화갤러리아가 한화솔루션으로부터 독립법인으로 분사하며 그룹 내 영향력을 키웠다. 김승연 한화그룹 회장이 경영 승계 과정에서 유통·서비스부문을 김동선 부사장에게 물려주겠다는 의중이 반영된 결과다. 한화갤러리아 지분도 올해 대폭 늘렸다. 한화갤러리아는 김 부사장이 지난 8월 23일부터 9월 11일까지 20일간 진행된 공개매수를 통해 2816만4783주를 확보했다. 이로써 김 부사장의 보유 지분은 기존 2.32%에서 16.85%로 높아져 2대 주주로 올라섰다. 1대 주주는 36.31%를 보유한 ㈜한화이고, 3대 주주는 한화솔루션으로 1.39%의 지분을 갖고 있다. 서울 압구정동에 있는 갤러리아 명품관 외관 전경. [사진=한화갤러리아] ◆신사업 집중에 본업 경쟁력 약화 김 부사장 개인적으로는 그룹 안에서 존재감이 뚜렷해졌지만, 내실 경영엔 부진했다는 평가가 나온다. 본업인 백화점 사업은 오히려 퇴보하며 김 부사장의 경영 능력에 의문을 제기하는 목소리가 나오고 있다. 최근 1년 사이에 주력 사업인 백화점의 사업 경쟁력은 약화했다. 한화갤러리아의 시장 점유율은 2022년 7.8%에서 2023년 6.8%, 올해 3분기에는 6.4%를 기록하며 꾸준히 하락세를 면치 못하고 있다. 실적도 뒷걸음치고 있다. 한화갤러리아는 지난해에 이어 올 상반기에도 매출 역성장 흐름이 이어지고 있다. 한화갤러리아의 올해 3분기 연결기준 매출은 1147억 원으로 전년 동기 대비 4.4% 감소했고, 19억 원의 영업손실을 냈다. 지난 2분기 영업손실 45억 원에 이어 3분기까지 2개 분기 연속으로 적자 흐름이 이어지고 있는 것이다. 호텔 사업도 상황은 마찬가지다. 올해 1~3분기 한화호텔앤드리조트의 리조트부문 매출은 전년 대비 4%가량 줄어든 4182억 원으로 집계됐다. 영업이익은 54억 원으로 전년 동기(179억 원) 대비 3분의 1 수준에 그쳤다. 다만 김동선 부사장이 역점적으로 추진했던 파이브가이즈는 성공적으로 안착하면서 신사업에 대한 평가는 긍정적이다. 파이브가이즈 운영사인 에프지코리아 등 식음료 부문 매출은 3분기 기준 370억 원으로 지난해 말(104억 원) 대비 3배 이상 뛰었다. 그러나 식음료 부문 매출 비중이 3분기 기준 전체의 9.4%대로 크지 않은 만큼 한화갤러리아 성장을 이끌기엔 역부족이다. 백화점 매출 비중은 90.6%에 달한다. 본업 경쟁력 약화에 대한 우려가 쏟아지는 이유다. 갤러리아백화점 명품관 웨스트에 오픈하는 에르메스 매장 전경. [사진=한화갤러리아] ◆본업으로 다시 눈 돌리는 김동선 이에 한화갤러리아는 계열사 간 시너지 극대화로 승부수를 띄운 모습이다. 한화 유통·서비스 부문(한화갤러리아, 한화호텔앤드리조트)은 포인트 교차 사용 제도를 시행하며 계열사 간 시너지 효과를 극대화할 계획이다. 이번 개편으로 백화점과 갤러리아몰에서만 사용할 수 있었던 'G포인트'를 한화리조트를 비롯해 호텔 사업장과 골프장, 아쿠아플라넷 등에서 사용할 수 있게 됐다. 한화호텔앤드리조트의 'H-라이브 클럽' 포인트 역시 갤러리아백화점 등 한화갤러리아의 사업장까지 사용처를 확대한다. 지난달에는 통합 유니폼을 도입하며 브랜드 통일성을 강화했다. 통합 유니폼 도입은 각사 모두 10년 넘게 사용한 유니폼을 교체하며 브랜드 통일성을 확보하고 고객 인지도 제고의 기반을 마련하기도 했다. 최근 발표한 '명품관 리뉴얼' 계획 역시 수익성 반등을 위한 자구책이다. 갤러리아백화점은 서울 압구정동 명품관 웨스트관을 내년 하반기까지 리뉴얼해 이스트관과 마찬가지로 럭셔리 공간을 넓힐 방침이다. 컨템포러리 브랜드 위주로 이스트(EAST)에 비해 상대적으로 명품 브랜드가 적었던 웨스트(WEST) 공간을 대폭 리뉴얼한다는 구상이다. '갤러리아=명품'이라는 이미지를 더욱 공고히 해 백화점 큰손인 VIP들을 잡아 실적 개선을 이루겠다는 의지로 풀이된다. 한화갤러리아 관계자는 "김 부사장은 미래비전총괄로서 단순 신사업을 넘어 향후 회사를 이끌 새로운 청사진을 그리는 역할을 하고 있다"면서 "가시적 성과를 낸 파이브가이즈 등 식음료 부문은 물론, 본업인 백화점, 호텔 등을 포함해 향후 다양한 사업군에서 회사의 미래 성장 동력을 지속적으로 발굴해 나갈 것"이라고 말했다. nrd@newspim.com 2024-11-26 17:07

사진

모델 문가비 아들 친부는 정우성 [서울=뉴스핌] 양진영 기자 = 모델 문가비(35)가 출산한 아들의 친부가 배우 정우성(51)인 것으로 드러났다. 정우성 소속사 아티스트컴퍼니는 24일 "문가비가 소셜미디어를 통해 공개한 아이는 정우성의 친자가 맞다"며 "아이의 양육 방식에 대해서 최선의 방향으로 논의 중이다. 아버지로서 아이에 대해 끝까지 책임을 다할 것"이라고 밝혔다. 다만 "출산 시점과 두 사람의 교제 여부, 결혼 계획 등 사생활 관련 내용은 확인해 줄 수 없다"고 알렸다. 배우 정우성 [사진=에이스메이커무비웍스] 앞서 두 사람 사이의 득남 소식이 알려졌다. 두 사람은 2022년 한 모임에서의 만남 가까이 지냈으나 교제한 사이는 아니었고 결혼 계획도 없는 것으로 전해졌다. 작년 6월 문가비가 임신 사실을 알렸고 정우성은 양육의 책임을 약속했다고 한다. 문가비는 뷰티 예능 프로그램 '겟잇뷰티' 등으로 얼굴을 알린 한동안 활동을 중단했다가 지난 22일 인스타그램을 통해 아들 출산 사실을 고백했다. 그러나 결혼 여부나 아이 아버지에 관한 언급은 없어 궁금증을 샀다. 당시 문가비는 "너무 갑작스럽게 찾아온 소식에 아무 준비가 돼 있지 않았던 저는 임신의 기쁨이나 축하를 마음껏 누리기보다는 가족들의 축복 속에 조용히 임신 기간 대부분을 보냈다"며 "그렇게 하기로 선택한 건 오로지 태어날 아이를 위함이었다. 마음 한편에 늘 소중한 무언가를 지키기 위해서는 꽁꽁 숨겨야 한다고 생각했다"고 했다. [사진=문가비 인스타그램] 이어 "세상에 나온 아이를 앞에 두고 여전히 완벽한 준비가 되지 않은 엄마지만 그런 내 부족함과는 상관없이 존재 자체만으로 나의 마음을 사랑으로 채워주는 아이를 보며, 완벽함보다는 사랑과 행복으로 가득 찬 건강한 엄마가 돼야겠다고 다짐했다"며 "그러기 위해서는 용기를 내야 한다고 생각했다"고 말했다. 문가비는 1989년생으로 2017년 온스타일 예능 '매력티비'와 '겟잇뷰티'로 얼굴을 알렸다. 이후 SBS '정글의 법칙'과 KBS '볼빨간 당신' 등 각종 예능에 출연했다. 여러 광고와 헤라서울패션위크 등 패션쇼 무대에도 섰다. jyyang@newspim.com 2024-11-25 09:48