전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 라이브
KYD 디데이

한국 연기금이 사들인 미국 CLO에 '위험' 경보

기사입력 : 2017년05월23일 14:28

최종수정 : 2017년05월23일 16:20

미국 CLO 발행량 1년 만에 배증…"아시아 수요 급증"
소매·에너지 디폴트 우려↑…무디스, 상품평가 중단

[편집자] 이 기사는 5월 22일 오후 4시33분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌= 이홍규 기자] 한국 우정사업본부 등 등 아시아 연기금과 자산운용 업계가 상품의 위험성을 간과하고 미국의 구조화 상품에 투자를 늘리고 있다는 지적이 제기됐다.

지난 19일 자 블룸버그통신 보도에 따르면 한국과 일본, 중국의 자산운용사들은 가장 위험한 부분이자 고수익을 내는 후순위, 이른바 에쿼티 트랑셰(tranche)를 포함하는 대출채권담보부증권(CLO) 투자를 늘려왔다. 덕분에 CLO 발행량은 1년 전보다 두 배가 됐다.

CLO는 기업들에 대한 은행의 대출채권을 묶어 이를 담보로 발행하는 자산유동화증권(ABS)이다. CLO는 신용도에 따라 최우량(시니어), 우량(메자닌) 트랑셰 등으로 나뉘는 데 가장 후순위인 에쿼티 트랑셰는 채무불이행(디폴트) 위험에 가장 많이 노출된 부분을 일컫는다.

블룸버그 데이터에 따르면 올해 CLO 발행액은 아시아의 강력한 수요에 힘입어 320억달러에 달했다. 이는 1년 전보다 97% 늘어난 것으로, 이글포인트 크레딧매니지먼트는 연말까지 발행액이 1000억달러까지 부풀어 오를 수 있다고 예상했다.

씨티그룹에 따르면 작년 비(非) 미국 머니매니저(money managers)의 미국의 A등급 CLO 트랑셰 보유 비중은 3배 늘어난 21% 이상에 달했다. 이 역시 대부분 아시아 지역의 수요에 기인한 것이다.

CLO 신용도별 수익률 <자료=블룸버그통신>

◆ 한국 기금들, 공격적으로 에쿼티 트랑셰 매입

이 같은 현상은 국내의 저금리 현상과 맞물리면서 나타났다. 지난 5일자 모간스탠리 보고서에 따르면 올해까지 B등급 CLO 트랑셰의 투자 수익률은 약 15%로 미국 정크 본드 수익률 4.1%(19일 기준)보다 훨씬 높다. 또 AAA등급 CLO 트랑셰의 수익률은 약 3%를 내는 데 반해 한국과 일본의 10년만기 국채 수익률은 각각 2.2%, 0% 그친다.

이 같은 매력적인 수익률 때문에 지난 3월 한국의 우정사업본부는 CLO 투자를 늘리고 있다고 밝혔고, 일본 유초은행(Japan Post Bank)은 가장 안전한 트랑셰에 노출도를 늘릴 계획인 것으로 알려졌다. 또 중국의 고퍼자산운용은 CLO에 투자할 두 번째 글로벌 크레딧 펀드를 위해 자금을 조달 중이다.

우리나라 펀드 일부는 에쿼티 트랑셰 매입에 '초 공격적'인 자세를 취하는 것으로 알려졌다. HDC자산운용의 한 임원급 인사는 다른 펀드들이 '결합채권(combination notes)'이라고 알려진 투자 등급과 에쿼티 트랑셰가 혼합된 상품을 매입하고 있다고 말했다.

블룸버그통신은 지금까지 아시아 운용사들의 CLO '베팅'은 성공을 거둔 것으로 보이지만, 일부 전문가들은 아시아 투자자들이 상품의 위험성을 간과하고 있다는 지적을 내놓고 있다고 소개했다.

◆ 소매·에너지 디폴트 우려·신평사 상품 평가 중단

미국 소매와 에너지 업종의 디폴트 가능성이 높아진 가운데 신용평가사 무디스(Moody's)가 CLO 상품 한 종류에 대한 평가를 중단하기로 결정하는 등 CLO 상품에 대한 업계의 우려가 높아지고 있다는 지적이다.

신용평가사 피치(Fitch Ratings)는 에너지와 소매업계가 어려움을 겪고 있다는 점을 언급하면서 CLO를 구성하는 레버리지론(leveraged loan)의 올해 예상 부도율을 지난달 2%에서 2.5%로 높여 전망했다. 모간스탠리는 글로벌 금융위기 이후 발행된 CLO에서 부실 대출의 가장 큰 기여 업종은 에너지와 소매업이라고 지적했다.

레버리지 론에 대한 수요가 높아진 가운데, 수익률이 떨어지고 있는 것도 경계 요인으로 거론된다. JP모간에 따르면 지난 17일 미국 레버리지론의 수익률은 5.98%로 약 8개월 만에 최저치를 기록했다.

프리저버 파트너스의 플로이드 타일러 사장 겸 최고투자책임자(CIO)는 "미국 CLO 에쿼티가 덜 매력적으로 보이기 시작했다"면서 "CLO 구조의 비유동적인 특징을 고려하면 투자자들은 신용사이클이 전환하기 전에 이 곳에서 빠져나오길 원할 것"이라고 경고했다.

일부 아시아 투자자들이 선호하는 '결합채권(combination notes)' 역시 CLO 리파이낸싱(차환) 관련 위험으로 감시 대상에 올랐다.

작년 말 신평사 무디스는 일부 시나리오에서 채권 소유자들이 투자를 시작했을 때와 달리 신용도가 낮은 상품들을 보유한 채 남겨질 수 있다면서, 관련 신규 발행 상품에 대한 신용 평가를 중단하기로 결정했다.

리소스 아메리카의 마이크 테르윌리거 포트폴리오매니저는 "CLO는 어려운 투자 세계고 CLO 에쿼티는 붐앤버스트(boom-and-bust)상품이다"면서 "투자자들은 자신들이 적절하게 보상받고 있는지 확인해야 한다"고 조언했다.

 

[뉴스핌 Newspim] 이홍규 기자 (bernard0202@newspim.com)

CES 2025 참관단 모집

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
'한화 3남' 김동선 경영 검증 시험대 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 김승연 한화그룹 회장의 삼남인 김동선 부사장이 이끄는 한화갤러리아의 백화점 업계 존재감이 흐려지고 있다. 백화점 시장 점유율도 6%대로 내려앉았으며, 수익성도 악화되면서다. 김동선 한화갤러리아 미래비전총괄이 부사장직에 오른 지 만 1년 만에 거둔 성과가 미흡하자 책임론이 부상하고 있다. 경쟁사들이 본업 경쟁력 강화를 앞세우며 간판을 교체하고 대대적인 리뉴얼을 꾀하는 사이에, 갤러리아는 유통업과 다소 동떨어진 신사업인 식품에 집중한 영향이라는 지적이 나온다. 최근 김 부사장은 명품 강화와 백화점과 호텔 계열사 간 시너지 창출 두 가지로 본업 반등을 꾀하고 있다. 김동선 한화갤러리아 부사장. [사진=한화갤러리아] ◆김동선 부사장 취임 1년...그룹 존재감은 UP 26일 업계에 따르면 김동선 미래비전총괄이 올해 11월로 부사장직에 오른 지 만 1년이 지났다. 현재 김동선 부사장은 한화갤러리아를 비롯해 한화호텔앤드리조트, 한화로보틱스, 한화모멘텀, 한화인더스트리얼솔루션즈 미래비전총괄과 함께 ㈜한화 건설부문 해외사업본부장을 겸임하고 있다. 이로써 김 부사장은 한화그룹 내 총 6개 계열사의 미등기 임원에 이름을 올린 상황이다. 김 부사장이 지난 2020년 한화에너지 글로벌전략담당 상무보로 입사해 본격적으로 경영 수업을 시작한 지 4년여 만의 일이다. 그는 그간 그룹 내에서 입지를 다져오면서 존재감을 키워왔다. 2022년 갤러리아부문 전략부문장 전무에 선임됐으며, 이듬해 3월 한화갤러리아가 한화솔루션으로부터 독립법인으로 분사하며 그룹 내 영향력을 키웠다. 김승연 한화그룹 회장이 경영 승계 과정에서 유통·서비스부문을 김동선 부사장에게 물려주겠다는 의중이 반영된 결과다. 한화갤러리아 지분도 올해 대폭 늘렸다. 한화갤러리아는 김 부사장이 지난 8월 23일부터 9월 11일까지 20일간 진행된 공개매수를 통해 2816만4783주를 확보했다. 이로써 김 부사장의 보유 지분은 기존 2.32%에서 16.85%로 높아져 2대 주주로 올라섰다. 1대 주주는 36.31%를 보유한 ㈜한화이고, 3대 주주는 한화솔루션으로 1.39%의 지분을 갖고 있다. 서울 압구정동에 있는 갤러리아 명품관 외관 전경. [사진=한화갤러리아] ◆신사업 집중에 본업 경쟁력 약화 김 부사장 개인적으로는 그룹 안에서 존재감이 뚜렷해졌지만, 내실 경영엔 부진했다는 평가가 나온다. 본업인 백화점 사업은 오히려 퇴보하며 김 부사장의 경영 능력에 의문을 제기하는 목소리가 나오고 있다. 최근 1년 사이에 주력 사업인 백화점의 사업 경쟁력은 약화했다. 한화갤러리아의 시장 점유율은 2022년 7.8%에서 2023년 6.8%, 올해 3분기에는 6.4%를 기록하며 꾸준히 하락세를 면치 못하고 있다. 실적도 뒷걸음치고 있다. 한화갤러리아는 지난해에 이어 올 상반기에도 매출 역성장 흐름이 이어지고 있다. 한화갤러리아의 올해 3분기 연결기준 매출은 1147억 원으로 전년 동기 대비 4.4% 감소했고, 19억 원의 영업손실을 냈다. 지난 2분기 영업손실 45억 원에 이어 3분기까지 2개 분기 연속으로 적자 흐름이 이어지고 있는 것이다. 호텔 사업도 상황은 마찬가지다. 올해 1~3분기 한화호텔앤드리조트의 리조트부문 매출은 전년 대비 4%가량 줄어든 4182억 원으로 집계됐다. 영업이익은 54억 원으로 전년 동기(179억 원) 대비 3분의 1 수준에 그쳤다. 다만 김동선 부사장이 역점적으로 추진했던 파이브가이즈는 성공적으로 안착하면서 신사업에 대한 평가는 긍정적이다. 파이브가이즈 운영사인 에프지코리아 등 식음료 부문 매출은 3분기 기준 370억 원으로 지난해 말(104억 원) 대비 3배 이상 뛰었다. 그러나 식음료 부문 매출 비중이 3분기 기준 전체의 9.4%대로 크지 않은 만큼 한화갤러리아 성장을 이끌기엔 역부족이다. 백화점 매출 비중은 90.6%에 달한다. 본업 경쟁력 약화에 대한 우려가 쏟아지는 이유다. 갤러리아백화점 명품관 웨스트에 오픈하는 에르메스 매장 전경. [사진=한화갤러리아] ◆본업으로 다시 눈 돌리는 김동선 이에 한화갤러리아는 계열사 간 시너지 극대화로 승부수를 띄운 모습이다. 한화 유통·서비스 부문(한화갤러리아, 한화호텔앤드리조트)은 포인트 교차 사용 제도를 시행하며 계열사 간 시너지 효과를 극대화할 계획이다. 이번 개편으로 백화점과 갤러리아몰에서만 사용할 수 있었던 'G포인트'를 한화리조트를 비롯해 호텔 사업장과 골프장, 아쿠아플라넷 등에서 사용할 수 있게 됐다. 한화호텔앤드리조트의 'H-라이브 클럽' 포인트 역시 갤러리아백화점 등 한화갤러리아의 사업장까지 사용처를 확대한다. 지난달에는 통합 유니폼을 도입하며 브랜드 통일성을 강화했다. 통합 유니폼 도입은 각사 모두 10년 넘게 사용한 유니폼을 교체하며 브랜드 통일성을 확보하고 고객 인지도 제고의 기반을 마련하기도 했다. 최근 발표한 '명품관 리뉴얼' 계획 역시 수익성 반등을 위한 자구책이다. 갤러리아백화점은 서울 압구정동 명품관 웨스트관을 내년 하반기까지 리뉴얼해 이스트관과 마찬가지로 럭셔리 공간을 넓힐 방침이다. 컨템포러리 브랜드 위주로 이스트(EAST)에 비해 상대적으로 명품 브랜드가 적었던 웨스트(WEST) 공간을 대폭 리뉴얼한다는 구상이다. '갤러리아=명품'이라는 이미지를 더욱 공고히 해 백화점 큰손인 VIP들을 잡아 실적 개선을 이루겠다는 의지로 풀이된다. 한화갤러리아 관계자는 "김 부사장은 미래비전총괄로서 단순 신사업을 넘어 향후 회사를 이끌 새로운 청사진을 그리는 역할을 하고 있다"면서 "가시적 성과를 낸 파이브가이즈 등 식음료 부문은 물론, 본업인 백화점, 호텔 등을 포함해 향후 다양한 사업군에서 회사의 미래 성장 동력을 지속적으로 발굴해 나갈 것"이라고 말했다.   nrd@newspim.com 2024-11-26 17:07
사진
모델 문가비 아들 친부는 정우성 [서울=뉴스핌] 양진영 기자 = 모델 문가비(35)가 출산한 아들의 친부가 배우 정우성(51)인 것으로 드러났다. 정우성 소속사 아티스트컴퍼니는 24일 "문가비가 소셜미디어를 통해 공개한 아이는 정우성의 친자가 맞다"며 "아이의 양육 방식에 대해서 최선의 방향으로 논의 중이다. 아버지로서 아이에 대해 끝까지 책임을 다할 것"이라고 밝혔다. 다만 "출산 시점과 두 사람의 교제 여부, 결혼 계획 등 사생활 관련 내용은 확인해 줄 수 없다"고 알렸다. 배우 정우성 [사진=에이스메이커무비웍스] 앞서 두 사람 사이의 득남 소식이 알려졌다. 두 사람은 2022년 한 모임에서의 만남 가까이 지냈으나 교제한 사이는 아니었고 결혼 계획도 없는 것으로 전해졌다. 작년 6월 문가비가 임신 사실을 알렸고 정우성은 양육의 책임을 약속했다고 한다. 문가비는 뷰티 예능 프로그램 '겟잇뷰티' 등으로 얼굴을 알린 한동안 활동을 중단했다가 지난 22일 인스타그램을 통해 아들 출산 사실을 고백했다. 그러나 결혼 여부나 아이 아버지에 관한 언급은 없어 궁금증을 샀다. 당시 문가비는 "너무 갑작스럽게 찾아온 소식에 아무 준비가 돼 있지 않았던 저는 임신의 기쁨이나 축하를 마음껏 누리기보다는 가족들의 축복 속에 조용히 임신 기간 대부분을 보냈다"며 "그렇게 하기로 선택한 건 오로지 태어날 아이를 위함이었다. 마음 한편에 늘 소중한 무언가를 지키기 위해서는 꽁꽁 숨겨야 한다고 생각했다"고 했다. [사진=문가비 인스타그램] 이어 "세상에 나온 아이를 앞에 두고 여전히 완벽한 준비가 되지 않은 엄마지만 그런 내 부족함과는 상관없이 존재 자체만으로 나의 마음을 사랑으로 채워주는 아이를 보며, 완벽함보다는 사랑과 행복으로 가득 찬 건강한 엄마가 돼야겠다고 다짐했다"며 "그러기 위해서는 용기를 내야 한다고 생각했다"고 말했다. 문가비는 1989년생으로 2017년 온스타일 예능 '매력티비'와 '겟잇뷰티'로 얼굴을 알렸다. 이후 SBS '정글의 법칙'과 KBS '볼빨간 당신' 등 각종 예능에 출연했다. 여러 광고와 헤라서울패션위크 등 패션쇼 무대에도 섰다. jyyang@newspim.com 2024-11-25 09:48
안다쇼핑
Top으로 이동