[뉴스핌=이영기 기자] 미국 연방준비제도(Fed)가 4.4조달러의 대차대조표를 축소하려는 가운데 미국 재무부의 한 자문위원회가 기업 부채 과다와 그 여파를 둘러싼 위험을 경고하고 나서 주목된다.

글로벌 금융위기 이전 5조달러 수준이던 기업부채가 지금은 9조달러로 늘어났고, 그 규모는 미 국채발행 물량의 60%에 육박하기 때문이다. 금융시장의 혼란과 정부의 차입비용이 급상승하는 꼬리위험을 우려한 것이다.

2일(현지시각) 파이낸셜타임스(FT)는 이날 미국 재무부 장관 스티브 므누신에게 보내는 서신을 통해 재무부의 한 핵심 자문위원회가 미국 기업의 과도한 부채규모와 그 잠재적 여파와 관련된 위험을 경조했다고 보도했다.

연준이 4.4조달러 규모의 대차대조표를 축소하려고 준비하고 있는 가운데 이런 경고가 나와 주목된다.

대규모 채권투자자와 딜러들로 구성된 재무부 차입자문위원회가 '시스템적인 위험요소는 아니지만 채권시장과 주식시장에서 의미있는 가격 하락의 가능성'을 제기한 것이다.

소위 꼬리 위험으로, 채권수익률이 약간만 올라도 위험프리미엄은 이와 달리 큰 폭으로 변한다는 것이다. 금융시장이 흔들리면 결국은 정부의 차입비용도 올라가게 된다는 논리다.

<출처: 블룸버그통신>

서신에서 이 자문위원회는 "현 상황에서 경기순환상 차입을 단기조달에 의존하는 전통적인 방식은 부적절하다는데 만장일치 의견이었다"고 강조했다. 정부가 차입을 여러 만기물로 고르게 해야 한다는 의미다.

미국 증권산업금융시장협회(SIFMA)에 따르면, 기업부채 규모는 글로벌 위기 전 5조달러에서 지금은 9조달러로 부풀었고, 이는 미 국채발행규모의 2/3에 해당한다. 사상 유래없는 저금리의 영향이 컸다.

양질의 기업부채에 대한 위험프리미엄 수준도 금융위기 이후 최저로 내려갔다. 벤치마크인 S&P500이 사상 최고치를 기록했기 때문이다.

제프리즈의 이코노미스트 토마스 시몬스는 "이는 재무부 차입자문위원회가 연준의 오판이 불러오는 채권시장과 주식시장의 위험을 우회적으로 표현한 것"이라고 관측했다.

연준의 오판으로 금융시장이 혼란에 빠지면 결국 경제활동이 위축되고 이는 정부의 세수를 줄이고 차입의 필요성을 더 높아지는 연쇄반응이 생긴다는 것이다.

한편, 이날 미 재무부는 '지금 분기 발행 규모를 유지하고 있기 때문에 9월까지는 정부가 차입을 지속할 수 있을 것"이라고 밝혔다.

조달규모는 473억달러의 차환 물량을 포함해 총 620억달러이고, 만기는 3년, 10년, 30년으로 분산 조달하겠다는 방침이다.

지난 3월 정부 차입이 상한선에 도달하자 미 재무부는 차입을 위해 '특별조처'를 취하고 있다.

[뉴스핌 Newspim] 이영기 기자 (007@newspim.com)