전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
마켓

속보

더보기

[이민주의 재무제표 X-RAY] 이수화학, 빨래 세제 뒤의 '숨은 진주'

기사입력 : 2017년12월11일 13:00

최종수정 : 2017년12월11일 13:00

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

빨래 세제 원료인 LAB(연성알킬벤젠) 국내 시장 독점, 해외 4위 기업
공급 과잉 해소로 수익성 개선 전망

[편집자] 이 기사는 11월 20일 오전 11시28분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=이민주 전문기자] 세탁기에 빨래를 넣을 때 빠지지 않는 것이 세제(洗劑. Detergent). 우리에게 친숙한 물건이다. 먼지나 때가 묻은 옷을 세탁기에 넣고 세제와 함께 돌리면 금세 뽀송뽀송해진다.

 
  LG생활건강 세제 제품 샤프란.

그런데 이 세제의 원재료가 LAB(Linear Alkyl Benzene. 연성알킬벤젠)이고, 국내와 해외의 LAB 시장을 장악하고 있는 기업이 이수화학이라는 사실은 잘 알려져 있지 않다.
이수화학은 울산 석유화학단지에 있는 공장에서 LAB을 생산해 LG생활건강, CJ 라이온, P&G, 유니레버 등의 국내외 업체에 공급한다. 연간 생산량 28만톤(중국합작법인 포함)으로 글로벌 4위이고, 국내에선 유일하게 LAB를 생산한다. 매출액 비중은 내수 5%, 수출 95%다. 개발도상국 국민들의 생활 수준이 향상되고 있으니 세제 수요가 해마다 증가할 것이란 사실을 쉽게 예상할 수 있다.

성장 산업에 속해있고, 국내와 해외 시장을 장악하고 있으니 이익률이 높아야 하지만 그간 이 회사의 수익성은 저조했다. 이 회사의 지난해 영업이익률은 4.2%였고 2015년에는 제로(0.0%), 그 이전 2년간은 적자였다.

이수화학 주요 재무지표(K-IFRS 연결 기준). 출처 : 이수화학 2016년 사업 보고서.

왜 이런 일이 벌어졌을까?
해답은 공급 과잉에 있다. 글로벌 시장에서 LAB 수요가 증가하자 2012~2013년 2년간 중국, 중동의 경쟁사들이 총 35만톤의 공장 증설에 나섰고, 이로 인해 공급이 넘쳐났다. 세제 원료인 LAB 가격은 경제학에서 말하는 수요와 공급의 법칙을 정확히 따른다. 

그런데 이 같은 공급과잉이 작년부터 달라지고 있다. 공급 과잉으로 인해 LAB가 수익이 나지 않는 산업으로 전락하다보니 공장을 증설한 기업은 지난해 3월 태국 라빅스(Labix)의 10만톤 증설 이후 없었다. 사우디 아라비아의 파라비 페트로케미칼(Farabi Petrochemical)이 10만톤 규모의 증설을 계획했지만 입찰 지연으로 완공 시점이 내년 12월에서 2019년 10월말로 연기됐다. 향후 2년간 신규 증설이 없는 셈이다.

이처럼 공급은 정체 상태인데 수요는 지속적으로 증가하다보니 지난해 말부터 LAB 시장이 공급자 위주로 턴어라운드했다. 이수화학의 공장 가동률은 100%에 근접해 있다.  

이수화학의 공장 가동률. 출처 . 이수화학 2017년 3분기 사업 보고서.

LAB 가격 상승도 이 같은 사실을 뒷받침한다. 지난해 1월 톤당 1058달러이던 글로벌 LAB 가격은 올해들어 1200달러를 돌파했다. 다만, 최근 중국 기업의 일시적 과당 경쟁으로 LAB 가격은 1150달러 안팎의 보합세를 유지하고 있다.  

글로벌 LAB 가격 추이. 출처 : 신한금융투자.

향후 LAB이 수익성 높은 사업으로 전환되면 다시 한번 신규 공장 증설이 이뤄질 수 있다. 그렇지만 공장 착공에서 완공까지는 2년 이상이 걸리고, 지난해 이후 공장 신규 착공 계획을 발표한 곳은 사우디 아라비아의 파라비 페트로케미칼 외에는 없다는 점이 적어도 향후 2년간은 확실하게 공급자 위주 시장일 수 있다는 의미가 된다. 

글로벌 LAB 공장 증설 현황. 출처 : 삼성증권.

이수화학은 배당도 후하다. 이 회사는 영업적자를 기록했던 2015년에도 배당금 300원을 지급했다. 올해는 이익률 개선으로 배당금 500원을 지급할 가능성이 높다. 배당수익률로 계산하면 3.3%이니 시중 은행 이자율을 초과한다.

미래를 예측한다는 것은 어려운 일이지만 LAB 공장 증설과 여기에 따른 수급 변화는 향후 인구 추이만큼이나 정확하게 예측 가능하다. 수능 시험에선 누구나 동일한 문제를 풀어야 하지만 주식 투자자들은 '쉬운 기업'을 택할 수 있다. 제조 공정과 가치 사슬이 난해한 기업보다는 단순한 비즈니스 모델을 가진 기업이 성공 투자를 가져올 가능성이 높다. 

 

[뉴스핌 Newspim] 이민주 전문기자(hankook66@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
[써보니] 트라이폴드 태블릿과 다르다 [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 삼성전자가 2일 공개한 3단 폴더블폰 '갤럭시 Z 트라이폴드'를 현장에서 직접 사용해보니 예상보다 가볍고 얇은 형태가 먼저 느껴졌다. 크기와 구조상 무게가 상당할 것이란 우려가 있었지만, 실제로 들어보면 생각보다 부담이 덜한 편이다. 다만 한 손으로 오래 들고 쓰기에는 다소 무리가 있고, 전용 케이스나 거치대를 함께 사용할 때 가장 안정적인 사용감이 나온다. 펼친 화면은 태블릿을 떠올리게 할 만큼 넓고 시원하지만, 두 번 접어 휴대할 수 있다는 점은 기존 태블릿과 확실히 다른 경험을 만든다. 동시에 두께·베젤 등 초기 모델의 구조적 한계도 분명히 느껴졌다. ◆ 10형 대화면의 시원함…멀티태스킹 활용도↑ 가장 인상적인 요소는 화면을 펼쳤을 때의 시야다. 10형 대화면은 영상 시청 시 몰입감이 크고 웹 검색·문서 작업에서도 확 트인 느낌을 준다.  [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 삼성전자 '갤럭시 Z 트라이폴드'를 다 펼친 모습. 2025.12.02 kji01@newspim.com [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 삼성전자 '갤럭시 Z 트라이폴드'로 3앱 멀티태스킹을 진행하는 모습. 2025.12.02 kji01@newspim.com 특히 최대 3개의 앱을 동시에 띄워놓는 멀티태스킹 기능은 생산성 관점에서 기존 폴더블보다 한 단계 더 진화했다는 느낌이 강했다. 세 개의 스마트폰 화면을 한 번에 펼쳐 놓은 듯한 넓이가 확보돼, 동시에 여러 작업을 처리하기에 충분한 공간감이 느껴졌다. 이메일·인터넷·메모장 등 업무 앱을 한 화면에서 자연스럽게 배치할 수 있고, 영상 콘텐츠를 켜둔 채 작업을 이어가는 것도 충분히 가능하다. [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 삼성전자 '갤럭시 Z 트라이폴드'로 영상 시청을 하는 모습. 2025.12.02 kji01@newspim.com ◆ 구조에서 오는 한계도 분명…베젤·힌지·두께는 '새로운 폼팩터의 숙제' 새로운 구조 특성상 아쉬운 부분도 있다. 우선 베젤이 비교적 두꺼운 편이다. 화면을 여러 번 접는 구조라 물리적 여유 공간 확보가 필수적이다 보니 테두리가 두드러져 보인다. 상단 롤러(힌지 유닛 일부로 보이는 구조물)도 시각적으로는 다소 낯설게 느껴진다. 화면 연결부 자체는 자연스럽지만, 힌지 구조물 자체는 어색하게 보일 수 있다. [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 삼성전자 '갤럭시 Z 트라이폴드'를 닫은 모습. 2025.12.02 kji01@newspim.com 또 하나는 완전히 접었을 때의 두께감이다. 구조상 여러 패널이 겹치는 형태라 다 접어놓으면 두껍게 느껴지는 것은 불가피하다. 다만 이는 구조에 따른 필연적인 결과로, 사용성에 치명적일 정도의 부담은 아니었다. [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 삼성전자 '갤럭시 Z 트라이폴드'는 왼쪽 화면부터 닫아야 한다. 반대로 닫으려 할 시 경고 알람이 울린다. 2025.12.02 kji01@newspim.com 또 하나 눈에 띄는 점은 접는 순서가 고정돼 있다는 점이다. 오른쪽→왼쪽 순으로 접도록 설계돼, 반대로 접으려 하면 경고 알람이 울린다. 폼팩터 특성상 불가피한 방식이지만, 초기에 적응 과정이 필요하다. ◆ 태블릿과 겹치는 모습…그러나 휴대성이라는 확실한 차별점 사용 경험을 종합하면 '트라이폴드'는 태블릿과 유사한 역할을 상당 부분 수행한다. 대화면 기반의 콘텐츠 소비·문서 작업·멀티 환경 등 핵심 사용성은 태블릿과 맞닿아 있다. [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 삼성전자 '갤럭시 Z 트라이폴드'가 거치대에 놓인 모습. 2025.12.02 kji01@newspim.com 그러나 폴더블 구조로 접어서 주머니·가방에 넣을 수 있다는 점은 태블릿이 따라올 수 없는 차별점이다. 이동이 잦은 사용자에게는 '태블릿과 스마트폰의 중간 지점'에 있는 새로운 선택지가 될 수 있다. 강민석 모바일경험(MX)사업부 스마트폰PP팀장(부사장)은 "태블릿은 주머니에 넣고 다닐 수 없다. 태블릿은 대화면 그 자체의 장점이 있지만, 트라이폴드는 두께·무게 측면에서 소비자가 어디든 가져갈 수 있다는 점에서 혁신을 만들었다"며 "트라이폴드는 기존 태블릿과는 차원이 다른 새로운 카테고리라고 믿는다"고 말했다. ◆ 가격은 부담되지만…경쟁사 대비 '상대적 우위' 가격은 여전히 소비자에게 큰 장벽이다. 출고가 359만400원은 스마트폰 범주에서 결코 가볍지 않은 금액이다. 다만 경쟁사 제품들과의 상대 비교에서는 다른 해석도 가능하다. 중국 화웨이는 올해 출시한 트라이폴드폰을 1만7999위안(약 350만 원)부터 책정했다. 고용량 모델로 갈 경우 2만1999위안(약 429만 원)까지 올라간다. [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 임성택 삼성전자 한국총괄 부사장이 '갤럭시 Z 트라이폴드'를 소개하고 있다. 2025.12.02 kji01@newspim.com 이 기준에서 보면 삼성의 359만 원대 가격은 화웨이 평균 가격보다 낮은 편으로 비교된다. 특히 고용량 기준 화웨이 최고가와의 비교에서는 약 70만 원 가까운 차이가 나, '삼성이 가격 경쟁력까지 고려했다'는 해석이 가능하다. 또 시장에서는 출시 전부터 트라이폴드 구조상 부품 단가가 높아 400만 원 안팎이 될 것이라는 전망이 우세했다. 실제 출고가는 이 예상보다 낮게 형성되면서, 삼성이 새로운 카테고리 안착을 위해 가격선을 일정 수준까지 조정했다는 평가도 나온다. kji01@newspim.com 2025-12-02 11:48
사진
박대준 쿠팡 대표 "'자발적 배상도 고려" [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 박대준 쿠팡 대표가 "패스키 한국 도입을 검토하겠다"고 밝혔다. 박 대표는 3일 국회 정무위원회 현안질의에서 "한국 쿠팡에서 패스키를 도입할 계획이 있나"라는 이헌승 국민의힘 의원 질의에 이같이 답변했다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 박대준 쿠팡 대표이사가 3일 서울 여의도 국회 정무위원회에서 열린 쿠팡 개인정보 유출 관련 현안질의에서 의원 질문에 답변하고 있다. pangbin@newspim.com 이 의원은 "대만 쿠팡에서 글로벌 기준에 부합하는 전용 패스키 기술을 독자 개발하고 보급했다"며 "한국에 패스키를 도입했다면 이런 사고가 일어났겠냐"고 강하게 질타했다. 이어 "우리 대한민국에도 바로 대만처럼 대처할 수 있습니까"라고 따져물었다. 이 의원 질의에 박 대표는 "의원님 말씀에 공감하고 깊이 책임감 느끼고 있습니다"며 "조속히 (한국)에 도입될 수 있도록 검토하겠습니다"고 말했다. 소송을 통한 배상 대신 자발적으로 배상 조치하라는 질의에 대해 "적극적으로 검토하겠다"고 전했다. nrd@newspim.com 2025-12-03 15:54
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동