짓눌리는 달러에 '암운' 짙어지는 美금융시장

기사입력 : 2018년01월30일 07:00

최종수정 : 2018년01월30일 08:43

미국 떠나는 투자자금, 달러 추가약세 전망
달러 약세로 경제, 증시 타격 예상..트럼프 '골머리'
트럼프 행정부 보호무역기조가 '최대 변수'

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[시드니= 뉴스핌 권지언 특파원] 스티븐 므누신 미국 재무장관 발언으로 달러 내림세가 가속하는 가운데 불마켓(강세장)을 이어오던 뉴욕증시를 비롯한 금융시장에 충격파가 예상된다.

지난주 다보스포럼을 찾은 므누신 장관은 달러 약세가 무역이나 기회와 관련이 있기 때문에 미국 경제에 도움이 된다고 언급했고 이내 글로벌 외환시장에서 달러는 가파르게 추락했다. 주요 통화 대비 달러 가치를 보여주는 달러지수는 2014년 이후 처음으로 90선이 붕괴됐다. 지난해 11%가 떨어진 달러 가치는 올해 들어 3.5% 더 하락했고 3월 이후로만 13%가 밀렸다.

주요국 중앙은행들이 연방준비제도(이하 연준)를 따라 긴축 기조로 방향 선회를 준비하고 있는 상황에서 미국채 수익률 상승도 달러를 끌어올리는데 실패한 데다 트럼프 행정부의 보호무역주의 조치 및 발언들도 달러에 부담이 되긴 마찬가지다. 므누신 장관이 자신의 약달러 발언의 문맥이 잘못 전달됐다며 수습에 나섰지만 이미 시작된 달러 하락 모멘텀을 뒤집기에는 역부족이었다.

전문가들은 달러가 추가로 하락할 것으로 내다봤다. 또 이로 인해 거침없던 뉴욕증시 불마켓이 마침내 종료되는 한편, 감세안을 통한 미국 경기 회복을 꾀하던 도널드 트럼프 미국 대통령도 난감한 상황에 부닥치게 될 것이라고 경고했다.

달러화 추이 <출처=블룸버그>

◆ 자금 이미 '탈미국'…달러 더 밀린다

블룸버그통신은 달러가 그 자체로 이미 지속적인 하락 모멘텀을 마주하고 있다고 지적했다. 대개 통화는 해당 국가의 경제 성장 정도에 따라 등락이 결정되는데 달러화의 경우 미국 경제가 성장 중이긴 하나 글로벌 경제 성장 속도가 더 가파르단 점이 약세 배경이라는 설명이다.

대다수의 이코노미스트들은 이러한 추세가 지속될 것으로 전망, 감세안 효과를 제외한 달러 향방이 아래를 향할 것으로 점쳤다.

라이언 제임스 보일 노던트러스트 선임 이코노미스트는 미국이 다른 국가들에 비해 금리가 높고 주식시장도 선전하고 있음에도 미국을 떠나는 자금이 오히려 늘고 있다고 지적하며 달러가 더 하락할 것으로 예상했다.

월스트리트저널(WSJ)은 실제로 최근 글로벌 투자자들은 뉴욕 증시 신고점 경신에도 불구하고 글로벌 경제 성장이 더 가파를 것으로 보고 자금을 미국이 아닌 해외로 옮기고 있다고 보도했다. 일부 애널리스트들은 이러한 자금의 탈미국 현상이 달러 약세를 부추기고 있다고 주장했다.

국제금융연합회(IIF)에 따르면 미 증시가 글로벌 포트폴리오에서 차지하는 비중은 2016년 초 저점 부근까지 축소된 상태다. 지난 화요일 기준 EPFR 자료를 보면 작년 초 이후 투자자들은 미 증시 펀드에서 200억 달러 가까이 인출한 반면 유럽 대륙에는 420억 달러, 일본 증시에 550억 달러를 각각 쏟아 부었다.

얼라인 보코브즈 소시에떼 제네랄 글로벌 자산비중대표는 2008년 금융위기 이후 글로벌 투자가 미국 중심이었는데 이제는 여러 투자 목적지 중 한 곳일 뿐이라며 “달러 약세가 적어도 이러한 변화에 일조했을 수 있다”고 말했다.

◆ 약달러 '득보다 실'

달러 약세는 미국의 무역적자 해소에는 유리하겠지만 트럼프의 자랑거리 중 하나인 증시를 비롯해 나머지 시장에는 악재로 작용할 가능성이 높다.

달러와 인플레이션 추이 <출처=블룸버그>

달러 가치는 인플레이션 기대심리의 지표인데 최근 인플레 기대심리는 위를 향하고 있다. 미국의 물가연동국채(TIPS) 10년물은 작년 7월 1.7% 수준에서 최근 연준이 목표로 하는 2%가 넘는 수준까지 올라다. 달러의 추가 약세는 더 큰 폭의 인플레이션 상승을 시사하는데 이는 연준과 투자자들에게는 골칫거리가 될 전망이다.

짐 폴슨 로이트홀트 그룹 전략가는 “완전 고용 상태에서 인플레이션은 오르고 채권 금리는 여전히 낮고 주가수익비율은 높은 상태에서 달러 약세가 나타나면 금융시장에는 그리 좋은 조합이 아니다”라고 지적했다.

트럼프 대통령의 정책 평가 척도 중 하나인 주식시장이 강세장을 이어가려면 달러는 소폭 오르거나 최소 안정적 흐름을 보일 필요가 있다.

달러 가치가 올라야 연준이 예고했던 올해 3차례 금리 인상 중 한 번 정도를 유보하거나 인상 횟수를 최대 3번으로 제한할 수 있고 그래야만 증시가 상승 지지를 받을 수 있기 때문이다.

◆ 감세안 '도루묵’ 불안한 트럼프

달러 약세로 연준의 금리 인상 속도가 빨라지면 현 행정부가 야심 차게 추진한 감세안 효과가 고스란히 상쇄될 수 있어 트럼프 대통령에게도 위기가 될 수 있다.

도널드 트럼프 미국 대통령<사진=AP/뉴시스>

감세안으로 해외에 머물던 기업들의 자금이 미 본토로 돌아와 경제에 보탬이 될 것이란 단기적 효과에 대해서는 큰 이견이 없어 보인다. 하지만 감세안의 장기적 효과에 대해서는 회의적 시각이 지배적이다.

데이비드 우 뱅크오브아메리카 메릴린치 글로벌금리 및 외환리서치 대표는 “감세안이 통과된 뒤 본국으로 송환된 자금도 제한적”이라며 “다만 기업들이 4분기 실적 발표 때 자금 송환 계획을 밝힐 수 있다”고 말했다. 그는 최대 3000억 달러 정도가 돌아올 것으로 보이는데 이는 미국의 경상수지 적자를 메우기 위해 필요한 자금의 절반에 해당한다고 설명했다.

올 상반기 중 이 정도의 자금이 미국 본토로 돌아온다면 달러에 확실한 지지 요인이 될 것임은 분명하다. 데이비드 우는 따라서 1분기 말 유로/달러 환율이 1.10달러까지 내릴(달러 강세) 것으로 내다봤다.

하지만 그는 감세안이 장기적으로는 예산 적자와 경상수지 적자를 키울 것이라고 지적했다. 현재 선물환시장은 10년 안에 유로/달러 환율이 1.50달러까지 오를 것으로 판단하고 있는데 그만큼 달러에 높은 리스크 프리미엄이 반영돼 있다는 뜻이다.

◆ 1987년 재연 우려

금융전문지 배런스(Barron’s)는 현 상황이 지난 1987년 로널드 레이건 대통령 시절 제임스 베이커 당시 미 재무장관이 달러를 강제로 끌어내린 시점과 닮은 꼴을 보이고 있다고 주장했다.

당시 무역과 환율 간 마찰이 금리 인상으로 이어지면서 급등하던 증시와 충돌을 일으켰고, 같은 상황이 올해 재연될 수 있다는 것이다.

대개 1월에 뉴욕증시가 오르면 나머지 한 해 동안 시장은 비슷한 수준의 동반 상승세를 보이곤 하는데 1987년은 예외였다.

당시 1월 S&P 500지수는 13.2%가 치솟았지만 이후 10월 19일 지수는 9.9%가 급락하며 지난 11개월간 상승분을 고스란히 덜어냈다. 그 해 S&P500지수는 상승폭이 2%에 그쳤다. 다른 해 1월 성적이 7% 이상의 상승세를 보였을 때 당해 연 상승폭이 19~31.5%에 달하던 것과는 대조적 흐름이다.

◆ 트럼프 무역기조 '주시'

지난주 달러 흐름을 지켜보던 애널리스트들 상당 수는 앞으로 트럼프 행정부의 무역 관련 행보가 달러 향방에 중요한 단서가 될 것으로 내다봤다.

CNBC는 트럼프 대통령이 보호무역으로 판단되는 전반적인 무역 조치를 취할 경우 달러 약세가 가속할 것이라고 강조했다.

마크 맥코믹 TD증권 북미 외환전략대표는 “트럼프 대통령이 보호무역 및 고립정책 기조를 강화할지 여부가 시장의 다음 관심사”라고 말했다.

금융정보업체 엑스안티데이터의 옌스 노르디비그 최고경영자(CEO)는 미국의 무역정책 기조 변화가 “가장 중요한 변수”라며 만약 북미자유무역협정(NAFTA) 탈퇴 결정이 내려지면 이는 즉각 페소화에 악재로 작용할 것이며 달러도 유럽 및 일본으로의 자금 흐름 때문에 피해를 입게 될 것으로 전망했다. 더불어 이는 사상 최고치인 미 증시에도 타격이 될 것이라고 덧붙였다.

[뉴스핌 Newspim] 권지언 시드니 특파원 (kwonjiun@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00