전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
글로벌

속보

더보기

[돌아온 슈퍼달러] 강달러로 외환시장 변동성 살아나나?

기사입력 : 2018년05월24일 17:41

최종수정 : 2018년05월24일 17:41

시장 변동성 소폭 늘어
비전통적 중은 정책이 그간 변동성 억제
외환 거래량, 1Q 급증 후 감소

* 다음은 로이터통신의 분석 기사입니다.

[서울=뉴스핌] 김선미 기자 = 지난 한 달 간 미달러가 급등하면서 외환 트레이더들이 오랫동안 억눌렸던 변동성이 살아날 수 있다고 조심스럽게 기대하고 있지만, 외환시장 변동성을 나타내는 초기 신호는 이상하게도 보이지 않고 있다.

변동성이 높아지면 가격 격차가 벌어지고 비정상적 추세가 나타나 트레이더들이 돈을 벌 수 있는 기회가 많아져 거래량이 늘어나며 다국적 기업들과 국경 간 투자자들의 헤징 서비스에 대한 수요가 증가한다.

하지만 최근 수년 간 주요 중앙은행들이 기준금리를 제로에 가까운 수준으로 유지하면서 통화정책 및 경제성장 격차에 따른 환율 차이가 줄어 대규모 외환 변동성이 증발했다. 이에 따라 헤지펀드와 은행의 외환거래 수익이 크게 줄었다.

이제 미달러가 4월 중반 이후 5%의 상승랠리를 펼친 만큼 변동성이 되살아날 때가 됐다는 기대감이 고개를 들고 있다.

안드레아스 쾨니그 아문디애셋매니지먼트의 글로벌FX 헤드는 “외환시장에 활기가 돌고 있다. 앞으로 몇 개월 간 낮은 변동성이 지속되다가 그 때가 올 것”이라고 말했다.

아직까지는 별다른 신호가 없다. 시장은 대체로 현물 통화의 일일 변동성과 옵션시장의 내재변동성, 두 가지 외환 변동성을 추적한다.

유로화 3개월 내재변동성 지수는 2월에 기록한 급등폭을 모두 반납하고 2014년 이후 최저 수준으로 내려갔다. 다만 현물 시장 변동성은 비교적 활발한 편이다.

달러가 급등하면서 현물 시장에서 유로화 일일 변동성은 약 5.5로 올해 초에 비해 두 배 상승했다.

하지만 2015년 초와 2016년 말 달러 급등이 변동성 증가로 이어졌던 과거 사이클에도 불구하고 외환 트레이더들은 이번 달러 랠리가 변동성의 복귀를 시사하지 않을 수도 있다고 비관하고 있다.

시장에서는 최근 달러 급등세가 일시적인 현상에 그칠 것이란 의견이 다수다. 최근 달러 강세는 세계 경제의 구조적 변화 때문이 아니라 투기세력들이 달러 하락에 대한 사상최대 수준의 베팅을 줄인 결과이기 때문이다.

그럼 다른 자산 클래스의 변동성은 어떨까? 미 국채 변동성은 사상최저 수준이다.

반면 미국 S&P500 지수의 올해 첫 80거래일 간 변동성은 2009년 이후 최고 수준을 보였으며, 원유와 금속 가격 변동성은 달러보다 훨씬 높았다.

달러 현물 지수 추이 [자료=블룸버그]

 ◆ 외환시장은 마취 상태

지난 3년 간 브렉시트(영국의 유럽연합(EU) 탈퇴) 국민투표와 스위스프랑 최저환율제 철회 등 주요 이벤트들도 외환시장에서 유의미한 변동성을 유발하지 못했다.

더욱 광범위한 외환 변동성 지표들도 낮은 수준에 유지되고 있다. 도이체방크의 통화변동성지수는 소폭 오르기는 했으나 1월에 기록한 사상최저치 부근에서 벗어나지 못하고 있다. 이게 다 주요국 중앙은행들의 비전통적 통화적 경기부양책 때문이다.

 ◆ 헛돌고 있는 자본

이처럼 변동성이 지극히 낮아, 산업분석업체 콜리션에 따르면 지난해 12개 글로벌 대형 은행들의 외환거래 수익이 70억달러로 10년래 최저치를 기록했다. 2008년에는 이의 두 배였다.

은행 외환거래 데스크 헤드들은 투자자 활동이 1분기에 반짝 살아났다가 최근 수주 간 위축됐다고 전했다. 지난 4월 현금 외환 거래량은 1월에 비해 30% 줄었다고 런던 소재 외환거래 헤드가 전했다.

변동성이 줄자 외환 움직임에 베팅해 수익을 낼 수 있는 대규모 투기세력들의 손발도 묶였다. 헤지펀드리서치에 따르면, 외환 거래로 수익을 올리는 헤지펀드들의 수익은 2013년 이후 매년 평균 1%에 그쳤다. 전체 헤지펀드 평균 수익인 4.15%의 4분의 1에 지나지 않는 수준이다.

10년 전 엔화나 유로화로 큰 도박을 감행했던 큰 손 투자자들도 직접적인 외환 투자를 꺼리고 있으며 외환은 그저 헤징 수단으로 활용하는 자산클래스로 보고 있다고 JP모간자산운용의 밥 미셸 최고투자책임자(CIO)가 설명했다.

 ◆ 미국과 다른 주요국 간 금리 격차 벌어지면 오래된 사이클 흔들릴까?

외환시장에 변동성에 되살아나려면 세계 동반 성장, 인플레이션 상방 리스크 부재, 느린 속도의 긴축 등이 조성하는 장기간의 온건한 사이클이 향후 흔들릴 것이란 전망이 확산돼야 한다.

일각에서는 미국과 다른 주요국 간 금리 격차가 벌어지고 있기 때문에 변동성이 되살아나는 것은 시간 문제라는 전망도 제기하고 있다.

제임스 비니 스테이트스트리트글로벌어드바이저스의 글로벌 외환 담당 헤드는 “금리 격차가 외환시장에 큰 영향을 미칠 지는 확신할 수 없지만, 한 가지 확실한 점은 달러를 보유하고 있는 것이 유리하다는 것”이라고 전했다.

 

gong@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
"미중 관세협상, 명백한 중국의 승리" [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 미중 관세협상에 대해 중국내에서는 미국에 대항해 '승리'를 거뒀다며 고무된 분위기다. 중국의 매체들은 13일 일제히 미중관세협상 결과를 보도하고 나섰다. 관영매체들은 '승리했다'는 표현을 자제하고 있지만, 협상이 성공적이었다는 논조를 유지했다. 중국의 SNS상에서는 미국에 대항해 중국이 승리했다는 반응 일색이다.  12일 미중 양국의 협상단은 스위스 제네바 공동성명을 통해 미국은 중국에 대한 추가 관세율을 145%에서 30%로, 중국은 미국에 대한 관세율을 125%에서 10%로 낮추기로 했다. 공동성명에서 양국은 추가적인 협상을 벌이기로 했다고 밝혔다. 이는 5년전인 2020년 1월 타결됐던 미중 관세협상 결과와는 차이가 크다. 당시 중국은 2000억달러 규모의 미국 제품 구매할 것을 약속했고, 강도 높은 지재권 보호 , 금융 서비스 시장 개방, 환율 투명성 강화 등을 보장했다. 이에 대한 대가로 미국은 관세를 일부 인하했다. 하지만 이번 미중 관세협상에서는 양국이 모두 동등하게 115%의 관세를 취소하거나 연기했다. 중국의 미국산 물품 구매나 시장개방에 대한 약속은 없었다. 양보 일변도였던 5년전과 달리 이번 미중 관세협상은 공평하고 평등했다는 평가가 나오는 이유다. 미국 매체 블룸버그는 "이번 미중 무역협상에서 중국은 기대할 수 있는 최고의 결과를 얻었고, 미국은 끝내 양보했다"며 "시진핑(習近平) 주석의 강대강 전술이 효과를 거뒀다고 평가했다. 중국 매체 관찰자망은 "양국의 제네바 경제·무역 회담 공동성명 발표는 중국이 무역 전쟁에서 거둔 중대한 승리이자 중국이 투쟁을 견지한 결과"라며 "미국의 무역 괴롭힘에 맞서 항쟁할 용기가 조금도 없는 국가들과 비교하면 이번 승리의 무게가 더 무겁다"고 논평했다. 광다(光大)증권은 13일 보고서를 통해 "중국은 국제 무역 투쟁에서 패권을 두려워하지 않고 굳건하게 맞선 결과 단계적인 승리를 거두었다"고 설명했다. 이어 "중국은 가장 먼저 미국에 대등한 보복성 관세를 부과하는 한편 국내적 국제적으로 대응조치를 내놓았다"고 덧붙였다. 자오상(招商)증권은 "중국은 미국과 공평하고 평등한 협상을 진행했으며, 실질적인 성과를 거두었다"고 호평했다. 이어 "중국은 우호적인 국가들을 확보하고 있었으며, 중국 경제의 대미 의존도를 낮췄고, 기술 진보와 군사력 확충 등이 이뤄졌다는 자신감을 바탕으로 이같은 성과를 냈다"고 분석했다. 여론이 지나치게 고무되는 것을 경계하는 논설기사도 나왔다. 신화사는 '중미 경제무역 회담이 세계 경제 압박을 낮추고 신뢰를 증진시켰다'라는 제목의 논설에서 "양국의 대화 재개는 기쁜 일이지만, 양국간의 의견 차이 해소는 복잡하고 어려우며 장기간이 소요된다는 점을 잊지 말아야 한다"고 강조했다. 중국 오성홍기와 미국 성조기 [사진=로이터 뉴스핌] ys1744@newspim.com 2025-05-13 09:53
사진
대법 "대법원장 청문회 출석 곤란" [서울=뉴스핌] 이성화 기자 = 대법원은 조희대 대법원장과 대법관들이 오는 14일 예정된 '사법부의 대선개입 의혹 진상규명 청문회'에 출석하지 않겠다는 입장을 국회에 전달했다. 대법원 관계자는 12일 기자단 공지를 통해 "재판에 관한 청문회에 법관이 출석하는 것은 여러모로 곤란하다는 입장"이라며 "출석 요청을 받은 16명의 법관 모두 '청문회 출석요구에 대한 의견서'를 국회에 제출했다"고 밝혔다. 조희대 대법원장. [사진=뉴스핌DB] 앞서 대법원 전원합의체는 지난 1일 이재명 더불어민주당 대선 후보의 공직선거법 위반 혐의 사건에서 무죄를 선고한 항소심 판결을 파기하고 유죄 취지로 사건을 파기환송했다. 민주당은 대법원이 이 후보 사건을 이례적으로 신속하게 심리·선고해 사실상 대선에 개입했다며 대법원장에 대한 청문회를 열기로 했다. 국회 법제사법위원회는 지난 7일 전체회의에서 국민의힘 의원들이 퇴장한 가운데 청문회 실시계획서 채택과 증인·참고인 출석 요구 등을 의결했다. 청문회 증인으로는 조 대법원장과 판결에 관여한 대법관 11명이 전원 채택됐으며 대법원 수석·선임재판연구관, 대법원장 비서실장, 법원행정처 사법정보화실장 등 판사들도 포함됐다.  shl22@newspim.com 2025-05-12 18:24
안다쇼핑
Top으로 이동