[서울=뉴스핌] 백진규 기자 = 최고경영자(CEO)의 위기 경고 이메일과 함께 CJ제일제당 신용도 우려도 커지고 있다. 3분기 실적 부진이 이어질 경우 등급 하향 가능성도 커질 전망이다.

◆ '신용도 하락' 이메일…실적부진 지속

지난 15일 신현재 CJ제일제당 대표는 전 임직원을 대상으로 보낸 이메일에서 비상경영체제를 적극 시행한다고 밝혔다. 신 대표는 "대규모 M&A(인수합병) 등 투자를 했으나 조기 수익창출에 어려움을 겪고 있다"며 "수익성 악화에 따른 대외 신용도 하락 리스크가 발생하고 이로 인해 자금 조달 어려움, 주가 하락 등 위기 상황에 직면해 있다"고 전했다.

이에 대해 회사 관계자는 "특별한 의미가 있는 이메일은 아니었다"고 강조했다. 이메일 중 '신용도 하락 리스크가 발생했다'는 내용에 대해서는 "3대 신평사 중 한곳에서 '부정적' 등급전망이 나와있는 만큼, 앞으로 잘 대응해 나가자는 의미였을 뿐"이라며 "만약 회사가 회사채를 발행한다고 하면 수요는 충분히 모을 수 있을 것"이라고 답했다.

반면 업계에서는 최근 CJ제일제당 실적전망이 안 좋은 상황에서 내부적으로도 불확실성이 확대된 것 아니냐는 분석이 나온다. 지난해 말 7조7000억원이던 연결기준 조정순차입금은 올해 2분기 11조1000억원으로 크게 증가했다. 미국 식품업체 쉬완스 인수대금으로 1조5000억원을 추가 부담한데다, 회계기준 변경 등으로 리스부채도 1조3000억원가량 늘었다. 회사 주가는 올해 초 34만원에서 17일 22만5000원까지 하락했다.

하나금융투자는 CJ제일제당의 3분기 연결 영업이익이 전년비 11.9% 감소한 2337억원을 기록할 것으로 전망하면서 "시장 기대치가 낮아지고 있지만 눈높이를 더 낮춰야 한다"고 밝혔다. 키움증권 역시 3분기 연결 영업이익이 11.0% 줄어들 것으로 봤다.

◆ 부정적vs안정적 나뉜 등급전망…3분기 실적 지켜봐야

지난 6월 한국기업평가(한기평)은 CJ제일제당 신용등급을 'AA'로 유지하면서 등급전망을 '안정적'에서 '부정적'으로 하향조정했다. 당시 한기평은 "사업투자 및 M&A지속으로 재무안정성이 저하됐고, 현금창출능력 대비 차입금이 빠르게 늘어난 상황"으로 진단했다.

당시 한국신용평가(한신평)와 나이스신용평가(나신평)는 신용등급을 'AA/안정적'으로 유지하면서도 "회사의 재무부담 변동은 모니터링 대상"이라고 우려했다.

크레딧 업계 관계자들은 CEO의 위기경영 이메일이 평가에 영향을 줄 이슈는 아니나, 등급전망이 나뉘어진 상황에서 부정적 전망이 더욱 커졌다고 지적했다.

18일 송민준 한신평 실장은 "위기감 독려 차원의 이메일과 같은 회사 내부 이슈만으로 평가가 달라질 것은 없다"면서도 "앞으로 실적발표에 따라 12월 말까지는 정기평가를 진행할 예정"이라고 밝혔다.

익명의 크레딧업계 관계자는 "시장에서 제일제당 등급하락 가능성이 언급된지는 이미 1년이 넘었다. 올해 5~6월 한기평은 '부정적' 한신평·나신평은 '안정적' 전망을 내놓았는데, 사실 한신평과 나신평의 늦장대응으로도 볼 수 있다"고 밝혔다.

또 다른 금융투자업계 관계자는 "신용평가는 수치와 실적이 중요한 만큼 어느 정도 대응이 사후적일 수밖에 없다. 이미 '부정적' 등급전망이 나온데다 실적 전망도 안 좋으니 대표이사가 전직원을 대상으로 이메일을 보낸 것 아니겠나. 올해 말 평가를 지켜봐야겠으나 상황은 좋지 않다"고 밝혔다.

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