[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 전세계를 휩쓴 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 쇼크로 중국 증시를 둘러싼 불확실성이 커지면서, 중국 증시의 향방에 대한 현지 전문가들의 의견 또한 엇갈리고 있다.

이미 저점 구간에 진입해 반등할 기회를 맞이했다는 낙관론이 제기되는 반면, 코로나19 사태에 따른 경제 충격을 고려할 때 벌써부터 반등세를 기대하기에는 무리가 있다는 신중론도 나온다.

전문가들은 공통적으로 중국 경제 회복 속도와 해외 코로나19 확산세 추이가 향후 중국 증시의 향방의 가를 최대 변수가 될 것으로 예상한다. 아울러 중국 당국의 정책에 민감하게 반응할 식품음료, 자동차, 신형인프라, 의약, 부동산 등을 추천 업종으로 주목하고 있다. 

◆ 낙관론

일부 중국 현지 전문가들은 중국 경제의 강인한 펀더멘털에 대한 신뢰감을 드러내며, 중국 증시가 저점을 찍고 완전한 반등세로 돌아설 전환점에 들어섰다는 '낙관론'을 제기하고 있다.

국성(國盛)증권 장치야오(張啟堯) 애널리스트 "시장 저점 구간 진입, 금리 변동 민감 업종에 주목"

장 애널리스트는 중국 증시가 이미 저점 구간에 진입했다는 점에 주목하며, 연이어 나타나고 있는 낙관적 신호들을 그 근거로 제시했다. △중국 지도부의 헤징(위험 회피) 정책 효과 가시화 △절정기에 접어든 해외 국가의 코로나19 확산세가 몇 주 내로 전환점을 맞을 것으로 예상 △시장에 형성된 패닉 정서 완화 △유동성 부족 우려 완화 △위험 자산 선호도 회복 △금융시장을 둘러싼 변동성지수(VIX, Volatility Index) 하락 등이 그것이다. 

일명 '공포 지수'라고 불리는 변동성지수는 미국 시카고옵션거래소(CBOE)에 상장된 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수옵션의 향후 30일간 변동성에 대한 시장기대를 수치화한 지표다. 이 지수가 높아진다는 것은 투자자들의 불안 심리가 높아졌다는 것을 의미한다.

이와 함께 금리 변동성에 민감하게 움직이는 업종에 주목해야 한다고 강조했다. △금리 인하에 민감하게 반응하고 정책을 통한 리스크 헤징이 가능한 부동산, 증권사 업종 △내수 활성화, 외수 회복, 외자 유입에 영향을 받는 식품음료와 의약 등 소비 업종 △신형 인프라, 반도체, 온라인 여행 및 온라인 게임 등 기술 발전에 따른 중장기 성장 업종이 그 예로 제시됐다.

중신(中信)증권 "A주 바닥 찍었다는 3대 신호 가시화, 적극적 자산 배분에 나설 것"

중신증권은 최근 해외 코로나19 사태가 완화되고 시장 분위기도 어느 정도 안정세에 접어들면서, A주(중국 본토 증시에 상장된 주식)와 전세계 시장 움직임의 연동성이 줄어들고 있는 만큼, 앞으로 A주 추이는 중국 자체 경제 회복에 따라 움직이게 될 가능성이 크다고 진단했다.

아울러 A주가 저점을 찍고 반등할 전환점을 맞이했다는 3가지 신호가 가시화되고 있다고 강조했다.

우선, 글로벌 자산 재배분에 따른 해외 자금 유입이 확대되고 있다는 점이 그 첫 번째 신호로 제시됐다. 중신증권은 최근 글로벌 자산의 재배분이 시작되면서 북상자금(北上資金, 홍콩을 통한 A주 투자금)의 하루 평균 유입량이 1월 코로나19 사태 발발 전 수준으로 회복되고 있다고 설명했다. 

농업, 공업, 건축업 등의 산업 업종으로 자금 유입이 확대되고 있다는 것은 그 두 번째 신호로 풀이된다. 연초부터 현재까지 12차례의 쥐파이(擧牌, 소액투자자 보호를 위해 특정 투자자가 상장사 지분 5% 이상을 보유할 경우 당국에 서면보고 하도록 한 제도) 사례가 접수됐고, 147개 기업이 추가 주식 매입에 나선 것이 그 근거다.

마지막으로 업무복귀가 90% 이상 이뤄지고, 대출 지표가 지난해 4분기 수준으로까지 회복됐다는 점이 A주가 반등의 전환점을 맞이했다는 세 번째 신호로 제시됐다. 

이와 함께 5G, 클라우드 컴퓨팅, 신에너지차 등의 신구형 인프라 및 관련 기술 대표 업종을 비롯해, 해외 수입 비중이 적은 분야, 업스트림 공급체인 및 원자재의 수입의존도가 낮은 분야, 내수 의존도가 높고 한해 실적이 비교적 명확한 업종 등을 추천했다.

중신(中信)건설 장위룽(張玉龍) 애널리스트 "A주 저점매수 기회, 소비주 유지하고 부동산주 늘려"

장 애널리스트는 시장이 점차 저점 구간으로 진입하는 가운데, 코로나19 사태 및 경제회복 추이에 따라 A주의 향방이 갈릴 것으로 내다봤다. 아울러 4월 중순과 하순까지가 보유 주식을 늘릴 최적의 시기라고 판단하면서, 농업 관련주를 필두로 소비, 의약 관련 주는 유지하되 부동산, 시멘트 관련주를 늘려야 한다고 건의했다.

◆ 신중론

반면, 다수의 전문가들은 코로나19 충격 여파에 따른 경제 쇼크가 상당한 만큼 중국 증시가 완전히 반등세를 연출하기까지는 상당한 시간이 소요될 것이며, 단기적 반등에 성공해도 다시 하락세로 돌아설 가능성이 크다는 '신중론'을 제기하고 있다. 

신시대(新時代)증권 판지퉈(樊繼拓) 애널리스트 "적절한 매수 타이밍 기다려야"

판 애널리스트는 낙관적 가정 하에 현재 A주 추이는 2018년 4분기와 유사하다면서, 저점 구간에 진입했지만 V자형으로 즉각 반등하는 장세를 연출할 가능성은 크지 않다고 지적했다.

아울러 단기적으로 주가가 상승할 때 주식을 다시 매수하기보다, 좀 더 시간을 두고 매수 시기를 지켜봐야 한다고 권유했다. 아울러 코로나19 사태가 경제의  중장기 리스크로 전환된 만큼, 증시가 급 반등세로 돌아서기에는 시기상 이르다고 설명했다.

해통(海通)증권 쉰위건(荀玉根) 애널리스트 "단계적 반등 단계 진입, 반등 후 재하락 가능성"

쉰 애널리스트는 중국 A주와 미국 증시가 현재 반등 단계에 진입했지만, A주의 경우 미국 증시에 비해 하락폭이 적었던 만큼, 반등 또한 완만하게 이뤄지고 있다고 진단했다.

전세계 유동성 위기가 회복되고 국내 정책적 역량이 확대되면서 A주는 단계적 반등세에 돌입했지만 해외 바이러스 사태가 여전히 심각해 펀더멘털에 대한 영향은 여전하다고 지적했다. 이에 반등 후 다시 하락세로 돌아설 확률이 크며, 변동성 구간 내에서 바닥을 다지는 추이가 반복적으로 나타날 수 있다고 예측했다.

안신(安信)증권 천궈(陳果) 애널리스트 "변동을 거듭하며 상승장 연출, 단기간 내 변동성 반복"

천 애널리스트는 코로나19 사태에 대한 패닉 정서가 다소 해소되고, 경제지수 또한 조금씩 개선되고 있으며, 시장 흐름을 판단하는 주요 지표인 환수율도 안정세를 찾아간다는 점을 A주 회복의 신호로 지목했다. 이어 단기적으로는 변동 장세가 반복되는 가운데, 중기적으로는 변동을 거듭하다 상승하는 추세를 보일 것이라고 진단했다. 단기적으로는 내수 소비와 신구형 인프라 종목, 1분기 실적 양호 기업 등에 주목해야 한다고 권고했다.

국태군안(國泰君安) 리샤오쥔(李少君) 애널리스트 "위험 자산 선호도 여전히 높지 않아"

리 애널리스트는 지난해 4분기부터 북상자금이 '성장형 투자(투자 위험이 커도 높은 투자 수익률을 기대할 수 있는 것)'보다 소비류와 같은 안전 자산에 몰리고 있다고 설명했다. 저평가된 고수익의 안전 자산을 추구하는 성향이 두드러지게 나타나며 이는 해외자금의 위험 자산 선호도가 높지 않다는 것을 의미한다고 설명했다.

이 같은 해외자금의 자산 배분 추이를 비롯해 농업과 공업 등에 유입되는 산업자금의 추이를 고려할 때, 현재는 수익적 차원을 고려한 저평가 종목에 자금이 몰리고 있다고 해석했다. 투자종목 관점에서는 중기적으로 과학기술 업종이 주요 투자처로 주목받을 것으로 내다봤다. 5G를 비롯해 하드웨어, 소프트웨어, 통신, 전자, 전신산업 등이 양호한 흐름을 보일 것으로 내다봤다. 

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