중국 도미노 부도 우려, AAA 융메이 디폴트 파장 채권시장에 일파만파

기사입력 : 2020년11월20일 15:30

최종수정 : 2020년11월20일 15:30

중국 채권시장 국유 기업채 불패 신화 흔들
한계기업 돈 못구해 좌물안석 발행금리 급상승

[뉴스핌 베이징 = 최헌규 특파원] 11월 10일 등급 AAA급 중국 국유기업 융메이(永煤) 채권 디폴트 파장이 쉽게 진정되지 않고 있다. 이후 채권 발행이 줄줄이 취소되는 등 기업 신용이 급격히 움추러들고 있다.

허난성 국유기업 융메이 디폴트 충격으로 많은 기업들의 채권발행이 취소되거나 발행 금리가 치솟고 있으며 기준 금리와 신용 금리 격차가 확대되고 있다.

20일 중국 매체 제일재경은 윈드 통계를 인용해 11월 10일 부터 19일 까지 모두 53개 기업의 채권 발행이 취소됐거나 지연되고 있다고 전했다. 채권 발행이 취소된 금액만해도 398억8000만위안으로 400억 위안에 육박하고 있다.

중국 채권시장 전문가들은 융메이채권 디폴트가 투자자들로 하여금 국유기업(채권)에 대한 믿음을 상실케하면서 파장을 키우고 있다고 밝혔다.

투자자들의 경계심이 높아진 가운데 채권 발행을 통한 기업 융자가 점점 힘들어지고 있다. 융메이 채권 디폴트는 투자자들로 하여금 과잉 산업및 기업에 대한 우려를 확산시켰다. 이로인해 특히 산업채와 도시 건설투자 채권 발행이 영향을 받고 있다.

제일재경은 융메이 디폴트 이후 유사한 업종과 연고 지역 기업들의 채권 발행이 어려움을 겪고 있다고 보도했다. 융메이와 같은 허난성 연고 기업인 교통운수 발전 그룹은 융메이 사태이후 18억위안의 중기 채권 발행에 실패했다. 또 융메이와 같은 석탄기업인 산메이(山煤)그룹도 8억 위안의 단기 융자를 취소했다.

이번 디폴트 파장으로 인해 향후 신용 등급이 낮은 기업의 융자 비용이 천정부지로 치솟게 될 것이라며 이는 한계기업들의 자금난을 가중시켜 특히 자금수요가 몰리는 연말에 갈수록 디폴트를 더 큰 범위로 만연 시킬수 있다는 우려가 나온다.

[뉴스핌 베이징 = 최헌규 특파원] 2020.11.20 chk@newspim.com

11월 10일 융메이 채권 디폴트는 즉각 다른 기업의 채권 발행 계획 취소로 어어지면서 시장에 연쇄 반응을 일으켜 왔다.발행 취소액은 11월 13일이 최대치로, 당일 95억 5000만위안의 채권 발행이 취소 또는 무기한 연기됐다.

이는 융메이 디폴트(10일)가 발생하기 전 9 거래일 동안 신용채 발행 취소및 지연 전체 금액 74억위안(16건)보다도 훨씬 많은 금액이다.

이후 16일과 18일 시장 투자 분위기가 급 냉각하면서 채권 발행 취소가 확대됐고 11월 10일 부터 19일까지 총 398억 8000만위안 규모의 채권 발행이 취소됐다.

이번 신용채 디폴트 발생 이후 시장에서는 신용등급이 낮은 국유기업과 비 은행 기업 채권에 대한 투자를 기피하는 상황이다. 제일 재경은 증권 분석가를 인용해 전에는 신용 등급 AA+ 까지 많이 취급했지만 회사가 이 조건을 AAA로 높이라는 지시를 내렸다고 소개했다.

현재의 채권 시장은 투자자들의 심리가 극도의 신중한 상황으로 변했고 일부 우량한 기업들 조차 비용 상승 등으로 인해 발행이 성사되지 못하는 경우가 허다하게 발생하고 있다.

산시(山西)성의 경우 시장 심리를 진정시키기 위해 부성장이 직접 나섰다. 산시성 부성장은 11월 18일 성의 국유기업 채무에 있어 성 직할 기업이든 국유기업이든 금융기관에 대한 신용 보증을 뒷바침 할 것이라고 밝혔다.

산시성 국유자산 운영 당국은 앞서 11월 14일 에도 성에 소속된 국유기업 채무 리스크를 통제 진정시키기 위해 최선을 다할 것이라고 밝힌 바 있다.

[뉴스핌 베이징 = 최헌규 특파원] 2020.11.20 chk@newspim.com

하지만 지방 성 정부들의 이런 노력에도 불구하고 시장 분위기는 쉽게 호전기미를 보이지 않고 있다. 당국은 채권의 투매를 완화하는데 주력하고 있을 뿐 발행시장을 정상화하고 매기를 되살리는데는 역부족인 상황이다.

중국 채권시장에서는 융메이를 대표로 하는 신용 등급 AAA급 기업의 디폴트로 인해 허난성외에도 산시성 등지의 취약한 국유 기업으로 부도 우려가 확산되고 있다.

채무 부담이 큰 기업과 채무 상환 만기가 돌아오는 탄광기업, 에너지 기업들은 잠재적 부도기업으로 꼽히고 있다. 넝화(能化) 지중{冀中)핑메이(平煤)등이 대표적이 기업이다.

중국 유력증권 기관 중신(中信)증권 관계자는 국유기업에 대한 불패 신화에 균열이 일고 있다며 비교적 양호한 기업들조차 발행 금리가 오르고 채권 발행이 단기화 하는 현상이 나타나고 있다고 밝혔다. 지방 정부들이 채권시장의 동요를 진정시키려고 부심하고 있지만 한계기업들의 리스크는 자꾸 누적되고 있다는 지적이다.

일부 기업들은 비교적 양호한 기업인데다 채권 발행비용이 천정부지로 치속고 있다. 융자 기능에 제동이 걸리면서 자금난이 악화하고, 시설 확장은 고사하고 만기 원리금 상환에도 힘이 부치는 상황이다.

제일재경은 증권기관 채권 전문가를 인용해 당장 기준금리와 신용채 이율 격차가 크게 확대대고 있고 전체 발행 금리가 치솟고 있다고 전했다.

윈드에 따르면 11월 이후 공사채 발행 금리가 치솟으면서 융메이 부도전인 11월 첫째주(11월 2일~8일) 발행한 표면금리 이율이 3.684% 였으나 둘째주 (11월 9일~15일) 발행 금리는 4.3142%로 뛰었다.

세째주(16일~19일)에는 5%대(5.4129%)를 돌파했다. 심지어 광시(廣西)자치구 류저우(柳州)시 건설투자 개발 공사가 발행한 1억위안의 공사채는 표면금리가 7.3%까지 치솟았다.

광다증권 채권 분석가는 융메이 신용채 디폴트로 국유기업 채권 '불패 신화'가 붕괴되고 있다며 유동성과 신용의 양극화 현상이 심화하고 있다고 밝혔다.

비록 현재 발생하는 디폴트 가운데 국유기업 비중이 그다지 높지 않지만 국유기업 신용 리스크가 불거지면서 신용 기반이 허약한 국유기업들이 자금 압박을 받기 시작했다고 전문가들은 밝히고 있다.

베이징= 최헌규 특파원 chk@newspim.com

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[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36