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[우크라 침공 한달] 글로벌 증시 반등세 지속...'전쟁' 보다 '금리'에 촉각

기사입력 : 2022년03월24일 14:50

최종수정 : 2022년03월24일 14:50

우크라 악재 털어낸 증시, 이제 '유가'와 '금리'가 관건
장단기 금리 격차 축소...연준 '소프트 랜딩'에 의구심
모간스탠리 "지금 반등은 베어마켓 랠리" 주장

[서울=뉴스핌] 고인원 기자 = 러시아의 우크라이나 침공으로 급락했던 글로벌 증시는 지난주 주간으로 약 1년반만에 최고의 랠리를 펼치며 우크라 침공 이후 기록한 낙폭을 상당 부분 만회했다. 

러시아의 침공일인 2월 24일 이후 10% 가량 하락했던 범유럽 지수인 스톡스유럽600 지수는 지난주에만 5.4% 급등하며 낙폭을 대부분 만회했다.

[S&P500지수 주간 변화, 자료=블룸버그] 2022.03.24 koinwon@newspim.com

뉴욕증시의 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수와 나스닥지수 역시 지난주 각각 6.2%, 8.2% 오르며 우크라 침공 이후 기록한 낙폭을 상당 부분 회복했다. 러시아의 우크라 침공 이후 전고점 대비 10% 넘게 빠지며 조정장에 진입했던 S&P500지수는 22일(현지시간) 기준 50일 이동평균과 100일 이평선을 모두 회복했으나 23일 하락으로 100일 이평선(4548.21포인트, 바차트닷컴 기준)은 반납한 상태다.

우크라 사태가 사실상 교착 상태에 빠지며 불확실성이 여전한 상황에서 주요국 증시가 이 같은 랠리를 보인 이유에 대해 19일자 파이낸셜 타임즈(FT)는 이미 우크라 우려가 선반영된 상황에서 지난주 높아진 러·우크라 협상 기대감과 중국 정부의 적극적인 경기 부양 의지 발표가 투심을 끌어올렸다고 분석했다.

◆ 반등한 글로벌 증시, 이제 '유가'와 '금리'가 관건

우크라 사태에 따른 여파가 다소 진정된 가운데 시장에서는 이제 장기화될 조짐이 보이고 있는 우크라 사태가 글로벌 원자재 가격, 특히 유가에 미칠 파장과 이에 따른 미 연방준비제도(연준)의 금리 인상 스케줄에 더욱 주목하는 모습이다.

연준이 인플레이션을 잡기 위해 적극적인 금리 인상에 나설 가능성을 천명한 만큼, 유가 급등은 연준의 긴축 페달을 가속화한다는 점에서 시장은 유가 향방을 예의주시하고 있다.

연준이 한번에 50bp(1bp=0.01%포인트) 금리를 올리는 '빅스텝' 가능성까지 열어둔 상황에서 100달러를 넘어서는 고유가가 이어지며 인플레 압력이 커지면, 연준의 긴축에 따른 인플레 안정 효과를 기대하기 힘들 뿐 아니라 지나친 긴축으로 경제가 침체에 빠질 수 있기 때문이다.

미 증시가 랠리를 보인 것과는 대조적으로 채권시장은 이미 미 경제가 침체에 빠질 가능성을 우려하고 있다. 

로이터 통신에 따르면 22일 미 국채 10년물 금리는 2년물 금리를 불과 0.194%포인트 웃돌았다. 6개월전 격차가 1.17%포인트였던데서 대폭 줄었다. 이날 5년물 금리 역시 가파르게 상승, 30년물과의 금리 격차가 미국 금융위기 직전인 2007년 이후 최저치로 좁혀졌다.

[미국채 10년물-2년물 금리차, 회색 음영=미국 경기침체기, 자료=세인트루이스 연방준비은행, 배런스 재인용] 2022.03.23 koinwon@newspim.com

이와 관련 세븐스 리포트 리서치의 톰 에세이 창립자는 배런스에 "투자자들은 수익률 커브 역전이 일어나는지 주시해야 할 것"이라며 "이는 침체 가능성이 높아졌다는 신호이기 때문"이라고 설명했다.

채권시장에서 장단기 금리차가 좁아지다 못해 단기 금리가 장기 금리를 웃돌며 장단기 금리가 역전되면 시장에서는 일반적으로 경제와 주식시장이 침체에 빠지는 전조로 여긴다. 

파월 의장이 21일 전미실물경제협회(NABE) 컨퍼런스에서 50bp 인상 가능성도 시사하며 침체 없는 긴축 정책에 대해 자신감을 드러냈지만, 전문가들은 채권시장의 이 같은 움직임이 연준의 발언에 대한 의구심을 반영한다는 지적이다.  

도이체방크의 짐 리드 리서치팀장은 연준의 긴축 정책이 경기 침체를 몰고 올 가능성에 대해 경고했다. 그는 "연준의 모든 금리 인상 주기가 경기 후퇴로 이어지는 것은 아니지만, 금리 인상으로 인해 수익률 곡선 역전이 나타날 경우 1~3년 안에 경기 후퇴가 나타났다"고 지적하고 인플레이션이 지나치게 높아 국채 수익률 커브가 상대적으로 일찍 역전될 위험이 크다고 경고했다.

뱅크오브아메리카(BOA) 역시 연준의 연착륙 전망에도 시장은 회의적이라며 "최근 2년~10년 만기 국채 금리차 축소는 단순히 연준의 긴축 개시에 대한 반응을 넘어 침체 위험을 반영한다"고 진단했다.

◆ 지금의 주가 반등은 "베어마켓 랠리, 오를때 팔아라"

최근 나타난 증시의 랠리는 약세장에서 일시적으로 나타나는 베어마켓 랠리이며, 주가가 반등할 때마다 주식을 정리해야 한다는 경고도 나오고 있다. 

모간스탠리의 수석 주식전략가 마이클 윌슨은 "지난주 랠리는 나쁜(vicious) 베어마켓 랠리"라면서 "이번 랠리가 아직 끝나지 않았을 수도 있지만, 주식을 팔아야 할 랠리"라고 주장했다.

월가의 황소상.[사진=로이터 뉴스핌]2021.12.09 mj72284@newspim.com

윌슨이 이끄는 모간의 전략팀은 미국 경제가 확장 사이클의 막바지에 있다며, 지금 속도라면 미국 경제가 2~4개월 내에 정점을 찍고 향후 5~10개월 후 '경기 하강' 단계에 접어들 수 있다고 경고했다.

윌슨 전략가는 "지난주 연준이 금리를 인상하고 내년 매파적인 긴축 정책을 예고함에 따라 2분기 중에 채권 수익률 곡선의 역전을 예상한다"며 곡선 역전이 경기 침체를 보장하는 건 아니지만 기업 이익 성장이 급격히 둔화될 수 있다고 지적했다.

그는 이에 따라 주가가 오를때마다 주식을 팔고 제약, 보험, 유틸리티, 부동산 등 경기 방어주로 갈아타는 것이 낫다고 조언했다.

koinwon@newspim.com

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김승연 회장, 시흥R&D캠퍼스 첫 방문 [서울=뉴스핌] 김아영 기자 = 김승연 한화그룹 회장이 지난해 5월 공식 출범한 한화오션 사업장을 처음 찾았다.  한화그룹은 김승연 회장이 20일 '한화오션 중앙연구원 시흥R&D캠퍼스'를 방문했다고 밝혔다.  김승연 회장(가운데)이 한화오션 시흥R&D캠퍼스를 방문해 임직원들과 오찬 후 기념촬영을 하고 있다. [사진=한화그룹] 현장을 둘러본 김 회장은 미국 등 글로벌 시장 선점을 위한 초격차 기술경쟁력 확보를 강조했다. 해양 탈탄소 시대를 선도할 그린십(Green Ship) 기술과 방산 기술 혁신으로 조선·해양 분야에서 지속가능한 글로벌 강자로 자리매김할 것을 주문한 것이다. 이날 행사에는 김동관 한화그룹 부회장과 김희철 한화오션 대표이사, 손영창 한화오션 제품전략기술원장도 참석했다. 김승연 회장과 김동관 부회장이 한화오션 시흥R&D캠퍼스의 상업용 세계 최대 공동수조를 방문해 시연을 지켜보고 있다.[사진=한화그룹] 한화오션 시흥R&D캠퍼스는 상업용 세계 최대 규모의 공동수조와 예인수조, 국내 유일의 음향수조 등 첨단 시험 설비를 갖추고 있다. 이를 통해 조선·해양·방산 분야 친환경 초격차 기술 개발을 선도하는 핵심 연구 거점이다. 기술 리더십의 중요성을 강조해온 김승연 회장이 시흥R&D캠퍼스를 찾은 이유이기도 하다.  김승연 회장은 먼저 공동수조(Cavitation Tunnel)를 방문해 연구진의 시연을 지켜봤다. 상업용 세계 최대 규모의 한화오션 공동수조는 길이 62m, 높이 21m의 대형 터널로, 최대 출력 4.5MW 모터와 3600톤의 물을 통해 최대 15m/s의 유속을 형성할 수 있다. 특히, 선박의 추진력을 높이고 수중 방사 소음을 줄이는 연구 성과는 함정의 은밀성과 생존성을 강화하는 방산 기술 개발에도 활용되고 있다. 예인수조를 방문한 김 회장은 임직원들과 함께 수조 내 모형선을 끄는 예인전차에 탑승해 고품질 선박 성능 시험을 참관했다. 한화오션의 예인수조는 길이 300m·폭 16m, 담수량 3만3,600톤으로 세계 최대 규모 최신 시설을 자랑한다. 상선, 함정 등 다양한 선박의 저항, 운동, 조종 성능 등에 맞춤식으로 시험할 수 있다. 김승연 회장이 한화오션 시흥R&D캠퍼스 예인수조를 둘러본 후 임직원들과 기념사진을 촬영하고 있다. [사진=한화그룹] 김 회장은 이 날 임직원들과 함께한 자리에서 "여러분은 한화그룹의 자산이자 대한민국 산업의 자산"이라며 "대한민국의 국익과 국격에 기여한다는 뜨거운 사명감을 갖고 연구에 임해주기 바란다"고 당부했다. 이어 "더 밝게 빛날 한화의 미래에 조선해양 부문이 가장 앞에 서 있을 것을 믿어 의심치 않는다"며 "한화 가족 모두는 우리 그룹의 일원으로서 함께 나아갈 한화오션의 미래에 큰 기대를 가지고 있다. 여러분이 가진 무한한 잠재력과 기술 역량으로 새 시대를 선도해 나가길 바란다"고 덧붙였다. 김승연 회장은 3D 프린팅 기술을 활용해 동일한 형상으로 축소된 프로펠러 모형을 제작하여 다양한 성능을 예측·평가하는 모형제작워크샵에 대한 설명도 들었다. 이곳에서 김승연 회장은 한화오션이 수출형 모델로 독자 개발한 2000톤급 잠수함 모형에 'K잠수함 수출로 글로벌 No.1 도약을 기원합니다'라고 적고 친필 서명하며 해외 수출 성공을 기원했다. 한화오션의 2000톤급 잠수함은 현존하는 디젤 잠수함 중 최고로 평가 받는 장보고-III 플랫폼에 기반해 자체 개발한 중형급 잠수함으로 최신 기술과 다양한 요구사항을 적용한 모델이다. 김승연 회장은 직원 식당에서 임직원들과 오찬도 함께 했다.  김승연 회장이 한화오션 시흥R&D캠퍼스를 방문해 임직원들에게 격려의 메시지를 전하고 있다. [사진=한화그룹] 김 회장은 이 날 한화오션 임직원들에게 "한화는 여러분들이 마음껏 연구 역량을 펼칠 수 있도록 거친 파도를 막아주는 든든한 방파제가 될 것"이라며 굳건한 신뢰의 뜻을 전했다. 한화오션은 시흥R&D캠퍼스의 첨단 인프라를 바탕으로 지속 가능한 해양 솔루션을 개발하고 미래 해양 산업의 변화를 주도하는 글로벌 오션 솔루션 프로바이더로 도약하기 위한 행보를 이어갈 예정이다.  aykim@newspim.com 2024-11-20 15:33
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