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모간스탠리, A주 투자의견 '하향'..."추가 부양책이 랠리의 관건"

기사입력 : 2023년08월04일 13:54

최종수정 : 2023년08월04일 13:54

中 정부, 소비 진작 강조하지만 정책 효과는 '미지수'

[서울=뉴스핌] 홍우리 기자 = 글로벌 투자은행(IB) 모간스탠리가 중국 증시에 대한 투자의견을 하향 조정했다. 미온적인 부양책으로는 효과를 기대하기 어렵다면서다.

디이차이징(第一財經) 3일 보도에 따르면 모간스탠리는 2일(현지시간) 보고서를 통해 중국 증시 평가등급을 기존의 '비중확대(Over weight)'에서 '비중유지(Equal weight)'로 하향 조정한다고 밝혔다.

"지난달 열린 중국 공산당 중앙정치국 회의는 경기 회복 및 민간 부문 성장을 위한 지원방침을 명확히 시사했지만 예상보다 더 비둘기파적인 태도를 보였다"면서 "부양 정책이 띄엄띄엄 나올 수는 있겠지만 증시가 상승세를 유지하기 위해서는 더욱 많은 지원이 필요하다"고 지적했다.

단기 상승 뒤 차익 실현 매물 출회로 시장 변동성이 커질 것이라고도 전망했다. 실제로 중앙정치국 회의에서 부동산 정책 규제 완화 및 소비 진작이 강조된 이후 중국 증시는 반짝 반등한 뒤 이달 들어 다시 변동성 장세를 연출하고 있다.

상하이종합지수는 지난달 24일 3164.16포인트를 기록하며 저점을 찍었다가 중국 정부의 경기 부양 의지에 반응하며 31일 3291.05포인트까지 올라섰다. 그러나 이달 1~2일 2거래일 연속 하락했고 3일 소폭 반등했다.

외국인 거래 동향을 보여주는 북향자금(北向資金) 역시 지난달 25일부터 이달 1일까지 순유입됐다가 2일 순유출, 3일 순유출을 기록했다.

[사진=셔터스톡]

다수 기관들은 중국 증시가 하반기 일방적인 랠리를 연출하기엔 역부족이라고 전망한다. 지금까지 나온 부양책이 제대로 시행되고 추가 부양책이 나와야만 하반기 증시 상승을 기대할 수 있을 것이라는 데 의견이 모아지고 있다.

왕잉(王瀅) 모간스탠리 중국 증시 전문 스트래터지스트는 "투자자 신뢰가 여전히 개선되어야 한다. 투자자들은 여전히 대규모 투자를 원하지 않고 있다"며 "시장은 또다시 지방정부 부채와 실업률 등 중국의 구조적 문제에 주목하고 있다"고 지적했다. 그러면서 이들 문제 해결을 위한 세부 조치가 취해져야 하고, 부동산 및 지정학적 불확실성도 해소돼야만 자금의 지속적인 유입을 기대할 수 있다고 덧붙였다.

멍레이(孟磊) UBS 중국 주식 전문 스트래터지스트는 "최근 3개월 월 평균 공모펀드 발행규모가 206억 위안(약 3조 7459억 8600만원)에 그치며 2022년의 360억 위안, 2021년의 1740억 위안 수준을 밑돌고 있다"며 신규 자금 유입 규모가 적은 것이 단기적으로 시장 상승을 제한할 것이라고 분석했다. 그러면서 "투자자들은 여전히 정책 지원 강도 및 시행 속도를 관찰하고 있다"고 덧붙였다.

한편 중국 정부는 경기 부양을 위한 소비 진작을 강조하고 있다. 거시정책을 총괄하는 국가발전개혁위원회는 지난달 21일 '자동차 소비 촉진에 관한 조치'와 '전자제품 소비 촉진에 관한 조치'를 발표했다. 31일에는 ▲중소·민간기업의 유급휴가제 전면 시행 ▲탄력근무제 장려 ▲주요 관광지 입장료 감면 ▲자동차 구매 제한 완화 및 취득세 감면 연장 ▲신용한도 완화 ▲노후주택 단지 리모델링 지원 등을 포함한 '소비 회복 및 확대 20개 조치'를 발표했다.

다만 일각에서는 부양책 시행에 필요한 전체 예산 규모를 제시하지 않았다는 점, 앞서 발표된 자동차 취득세 감면 연장 및 노후 주택 리모델링 지원 등이 재언급됐다는 점, 현금성 지원 조치가 제외됐다는 점을 근거로 소비 진작 효과가 크지 않을 것이라는 분석을 내놓고 있다. 

hongwoori84@newspim.com

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