전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM]어게인 1995···뉴욕증시와 달러의 시사점②

기사입력 : 2024년03월04일 13:54

최종수정 : 2024년03월04일 14:28

90년대 뉴욕증시와 달러의 동행 재연될까

이 기사는 2월 22일 오후 3시13분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = *①편 기사에서 이어집니다

4. 데자뷔

한국 증시보다 뉴욕 증시가 잘 달리는 이유는 미국 기업이 한국 기업보다 돈을 더 잘 벌기 때문이다. 더 많은 수익을 창출하는 곳으로 돈은 몰리기 마련이다.

뱅크오브아메리카(BofA)의 2월 글로벌 펀드 매니저 서베이에 따르면 매니저들은 미국 증시에 대해 2021년 11월 이후 가장 높은 순(net) 비중확대 포지션을 취했다. 이유는 다르지 않다. 미국의 상장사들이 더 많은 이윤을 창출할 것으로 예상되어서다. 그리고 이들 큰손들의 베팅은 *기술 섹터에 집중돼 있다.

*매니저들은 가장 붐비는 거래로 `매그니피센트 7종목에 대한 매수(long)`를 꼽았다. 기술주에 대한 편식이 과도하다고 자각하면서도 매니저들의 기술주에 대한 순(net) 비중확대는 2020년 8월 이후 최대였다.

주지의 사실이듯 이러한 쏠림은 버블 위험을 잉태한다. 사실 BofA의 펀드 매니저 서베이 자체가 역발상 관점의 트레이딩 참고 자료로 쓰인다. 버블 붕괴의 위험을 우려하는 목소리가 끊이지 않는 것도 뉴욕 증시가 일부 종목에 편중된 랠리를 보이고 있어서다.

글로벌 펀드 매니저들의 기술주에 대한 순(net)비중확대가 2020년 8월 이후 최고치를 기록했다 [사진=BofA]

다만 인공지능(AI) 열풍이 1990년대 IT붐 못지 않은 지속성을 지닌다면, 미국 경제가 AI 혁명으로 90년대 못지 않은 생산성 증가를 보인다면 이야기는 달라진다.

이 경우 뉴욕 증시 랠리는 더 긴 생명력을 얻으며 세계 곳곳의 자금들을 빨아들일 수 있다. 달러 역시 - 인플레이션과 경기 변동 그리고 연준 통화정책 등에 의해 단기 출렁임을 겪더라도 - 뉴욕증시 랠리에 연동해 90년대 후반과 같은 긴 상승 곡선을 그릴 수 있다.

올 한해로 국한해 보면 연준의 금리인하에도 달러 가치는 뉴욕 증시로 향하는 자금들로 생각보다 눌리지 않고 견조한 흐름을 유지할 수 있다.

다른 조건을 제외하고 자산시장 퍼포먼스와 연동한 자본의 이동만을 감안할 경우, 시장내 달러 자산 선호가 되돌려지기 위해서는 미국 바깥에서 더 높은 수익성을 제공하는 투자처가 등장해야 한다.

아직까지는 미국(달러 자산)을 대체할 경쟁자가 마땅치 않다. AI 기술 진화 경쟁에서도, 거시경제의 안정감 측면에서도 미국의 독주가 두드러진다.

참고로 작년부터 도쿄 증시가 불꽃 랠리를 연출하고 있지만 여기에는 엔화 가치 급락에 따른 착시효과가 상당하다. 이날(2월22일) 닛케이225지수는 1989년의 고점을 돌파하며 사상최고치를 경신했지만 달러로 환산한 닛케이225지수는 2021년 2월 수준에도 못미친다.

*그렇다고 도쿄 증시의 상승 잠재력을 무시할 필요는 없다. AI 진보와 궤를 같이할 글로벌 반도체 산업에서 일본은 여전히 중요한 축을 차지하고 있으며, 반도체 공급망에서 지위를 높이려는 노력을 강화하고 있다.

닛케이225지수(파란색), 달러-엔 환율(보라색), 달러 환산 닛케이225지수(귤색) [사진=koyfin]

부언하지만 전술한 내용은 AI 붐에 바탕한 뉴욕 증시 랠리가 90년대처럼 장기 지속성을 띨 것이라는 가정에 기반한 것이다. 단기간내 AI 버블이 터져 뉴욕증시가 녹아내리고 나아가 글로벌 위험자산 전반을 압박하면 시장 논리는 달라져야 한다 - 이러한 경우에도 달러는 오히려 일정 기간 강해질 수 있는데, 이는 안전선호에 의한 달러 강세다.

5. 엔비디아

엔비다아를 주축으로 한 AI 테마주는 이번 뉴욕 증시 랠리의 알파이자 오메가다. 현지시간 21일 뉴욕증시 마감 후 공개된 엔비디아의 회계연도 4분기(11월~1월) 실적은 시장의 한껏 높아진 눈높이를 충족하고도 남았다.

지난 석달간의 매출은 전년동기비 265% 급증한 221억달러를 기록해 시장 예상치(204억달러)를 웃돌았다. 4분기 순익은 1년 전보다 769% 부풀어 124억달러에 달했다. 조정 주당순익(EPS)은 5.16달러로 예상치(4.60달러)를 훌쩍 넘어섰다.

회사는 이번 분기(2~4월)에도 매출이 240억달러에 달할 것이라고 예상했다. 시장 예상치 219억달러를 웃도는 매출 가이던스다. 젠슨 황 CEO는 "가속 컴퓨팅(Accelerated computing)과 생성형 AI가 티핑 포인트에 이르렀다"며 "기업과 산업, 국가들 전반에 걸쳐서 수요가 급증하고 있다"고 말했다.

기대 이상의 분기 실적과 매출 전망에 엔비디아 주가는 시간외 거래에서 7% 넘게 뛰었다.

주지의 사실이듯 엔비디아를 비롯한 빅테크 종목들은 올해 S&P500지수 상승의 3분의 1을 견인하고 있다. 이날 엔비다의 실적은 뉴욕증시의 AI 열풍에 힘을 보태는 내용이었는데, 여기에 고무된 다른 AI 관련 반도체 종목들도 시간외 거래에서 동반 상승했다.

엔비디아 1999년 상장 이후 주가 흐름. 2022년 10월 이후 최근 고점까지 상승률은 555%에 달한다.

아래 차트는 골드만삭스의 금융환경 지수다. 작년 11월 이후 미국의 금융환경이 급격히 이완됐음을 보여준다. 작년말 연준의 비둘기적 커뮤니케이션에 힘입어 장기물 금리가 하락하고 뉴욕 증시가 가파른 랠리를 연출한 덕분이다.

다만 빠르게 이완된 금융환경과 재가속 조짐을 보인 최근 미국의 물가 상승률은 연준의 엉덩이를 무겁게 한다. 시장이 예상하는 연준의 금리인하 시점은 6월경으로 후퇴했고 예상 금리인하폭도 줄었다.

AI 열풍에 의지한 뉴욕증시 랠리가 길어져 금융환경이 계속 이완된 상태를 유지할 경우, 견조한 고용시장 흐름에다 주식 투자로 소득이 늘어난 가계의 소비심리가 현저한 개선 흐름을 보일 경우, 기업들의 AI 투자 확대가 경제 성장에 힘을 보탤 경우, 연준의 인내심은 더 길어질 수 있다. 이는 국채 금리와 달러의 상승을 이끌거나 하락을 제한할 수 있는 요소다.

골드만삭스의 미국 금융환경지수 추이 [사진=골드만삭스]

물론 정반대 양상(버블 붕괴와 랠리 단명, 소비심리 급냉, 성장둔화 가속)이 펼쳐지면 연준의 금리인하 행보가 빨라지면서 국채 금리와 달러도 하락 압력에 놓일 수 있다.

복잡한 연준의 심사는 현재 어느 쪽으로 더 기울어져 있을까. 전날 공개된 1월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 의사록에 따르면 두 명의 정책위원만이 굼뜬 금리인하에 따른 경제의 하방 위험을 언급했다. 나머지 대부분의 위원들은 너무 급하게 정책기조를 완화할 경우 생겨날 수 있는 (인플레이션 재가속) 위험을 경계했다.

osy75@newspim.com

CES 2025 참관단 모집

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
"尹 기자회견 대국민 사과 미흡" 71.2% [서울=뉴스핌] 이바름 기자 = 국민 10명 중 7명은 윤석열 대통령의 대국민 사과가 미흡하다고 생각하는 것으로 나타났다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문기관 미디어리서치가 지난 11일~12일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1002명을 대상으로 진행한 ARS 조사 결과 윤 대통령의 대국민 사과에 대해 '미흡했다(매우 미흡+다소 미흡)'고 응답한 비율이 71.2%로 집계됐다. '진정성 있다(다소 진정성+ 매우 진정성)'고 답변한 비율은 26.4%, '잘모름'은 2.4%로 나타났다.   '윤 대통령의 사과가 미흡했다'는 남녀 모두에서 과반을 넘었다. 남성은 64.9%, 여성은 62.9%가 '매우 미흡했다'고 답변했다. '다소 미흡했다'는 각각 8.3%, 6.2%였다. 남성 71.2%, 여성 69.1%가 윤 대통령 사과에 대해 '미흡했다'는 인식을 같이 하고 있는 셈이다. 연령별로 보면 1020세대와 40대가 특히 부정적으로 인식했다. 40대는 87.2%가 '미흡했다'고 답변했다. 구체적으로 '매우 미흡'이 81.0%, '다소 미흡'이 6.2%였다. '진정성 있다'는 12.3%로 '다소 진정성 있다'는 5.6%, '매우 진정성 있다'는 6.8%였다. '잘모름'은 0.5%였다. 만 18세~29세도 84.8%가 '미흡했다'고 응답했다. '매우 미흡'이 78.8%, '다소 미흡'이 6.0%로 나타났다. '진정성 있다'는 14.3%로 '다소 진정성 있다'가 2.4%, '매우 진정성 있다'는 11.9%였다. '잘모름'은 0.9%였다. 50대는 '미흡했다'가 75.2%(매우 미흡 69.6%, 다소 미흡 5.5%), '진정성 있다'는 23.5%(다소 진정성 7.0%, 매우 진정성 16.5%)로 조사됐다. '잘모름'은 1.3%였다. 30대는 '미흡했다' 68.2%(매우 미흡 62.2%, 다소 미흡 5.9%), '진정성 있다' 24.3%(다소 진정성 6.9%, 매우 진정성 17.5%), 잘모름 7.5%로 나타났다. 60대는 '미흡했다' 60.2%(매우 미흡 52.0%, 다소 미흡 8.1%), '진정성 있다' 38.4%(다소 진정성 17.7%, 매우 진정성 20.8%), '잘모름' 1.4%였다. 전 연령대에서 유일하게 70대 이상만 '진정성 있다'가 48.9%(다소 진정성 23.7%, 매우 진정성 25.3%)로, '미흡했다'고 응답한 46.9%(매우 미흡 34.4%, 다소 미흡 12.6%)를 앞질렀다. 지역별로는 광주·전남·전북이 '미흡했다'가 80.1%(매우 미흡 69.8%, 다소 미흡 10.3%)로 가장 많았다. '진정성 있다'는 16.5%(다소 진정성 7.1%, 매우 진정성 9.4%), '잘모름'은 3.4%였다. 다음으로 경기·인천은 '미흡했다' 74.8%(매우 미흡 69.3%, 다소 미흡 5.5%), '진정성 있다' 25.5%(다소 진정성 8.7%, 매우 진정성 15.8%), '잘모름' 0.7%였다. 서울은 '미흡했다' 74.2%(매우 미흡 64.3%, 다소 미흡 9.9%), '진정성 있다' 24.9%(다소 진정성 7.0, 매우 진정성 17.9%), '잘모름' 0.9%였다. 강원·제주는 '미흡했다' 71.0%(매우 미흡 66.2%, 다소 미흡 4.8%), '진정성 있다' 23.3%(다소 진정성 16.2%, 매우 진정성 7.1%), '잘모름' 5.7%로 나타났다. 부산·울산·경남은 '미흡했다' 65.9%(매우 미흡 55.4%, 다소 미흡 10.5%), '진정성 있다' 30.7%(다소 진정성 12.4%, 매우 진정성 18.3%), '잘모름' 3.4%였다. 대전·충청·세종은 '미흡했다' 64.7%(매우 미흡 61.0%, 다소 미흡 3.6%), '진정성 있다' 28.0%(다소 진정성 12.9%, 매우 진정성 15.1%), '잘모름' 7.3%로 조사됐다. 대구·경북은 '미흡했다' 59.4%(매우 미흡 54.6% 다소 미흡 4.8%), '진정성 있다' 38.5%(다소 진정성 15.8%, 매우 진정성 22.8%), '잘모름' 2.1%로 가장 낮았다. 지지정당별로는 여당을 제외하고 모두가 부정적인 답변이 많았다. 더불어민주당 지지자들은 윤 대통령의 사과가 '미흡했다'고 응답한 비율이 95.1%에 달했다. 이중 '매우 미흡'은 91.9%, '다소 미흡'은 3.1%였다. '진정성 있다'고 답변한 비율은 4.5%(다소 진정성 1.3%, 매우 진정성 3.2%)에 불과했다. '잘모름'은 0.4%였다. 반대로 국민의힘 지지자들은 62.6%가 '진정성 있다'고 대답했다. '다소 진정성이 있었다'는 26.1%, '매우 진정성이 있었다'가 36.7%로 집계됐다. '미흡했다'는 35.4%(매우 미흡 22.9%, 다소 미흡 12.4%), '잘모름'은 1.9%였다. 조국혁신당 지지자들은 '미흡했다' 95.8%(매우 미흡 94.7%, 다소 미흡 1.1%), '진정성 있다' 4.2%(다소 진정성 1.1%, 매우 진정성 3.1%)였다. 개혁신당은 '미흡했다' 90.0%(매우 미흡 77.9%, 다소 미흡 12.1%), '진정성 있다' 8.3%(다소 진정성 3.4%, 매우 진정성 4.9%), '잘모름' 1.7%였다. 진보당은 '미흡했다' 70.1%(매우 미흡 65.1%, 다소 미흡 5.0%), '진정성 있다' 29.9%(다소 진정성 2.3%, 매우 진정성 27.6%)로 조사됐다. 무당층은 '미흡했다' 78.6%(매우 미흡 71.3%, 다소 미흡 7.3%), '진정성 있다' 9.4%(다소 진정성 6.0%, 매우 진정성 3.4%), '잘모름' 12.0%였다. 국정지지별로는 '잘못하고 있다'는 응답자 중 94.8%가 '미흡했다'고 답변했다. '매우 미흡'이 87.9%, '다소 미흡'이 6.9%였다. '진정성 있다'는 3.1%(다소 진정성 2.0%, 매우 진정성 1.1%), 잘모름은 2.1%였다. 국정을 '잘 하고 있다' 응답자 중에서는 89.2%가 '진정성 있다'고 대답했다. '다소 진정성'은 32.5%, '매우 진정성'은 56.7%로 나타났다. '미흡했다'는 9.5%(매우 미흡 2.5%, 다소 미흡 7.0%), '잘모름'은 1.3%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 "윤석열 대통령이 대국민담화 및 기자회견은 '끝장 회견'을 예고한 것과는 달리 국민이 원하는 '속 시원한' 대답은 나오지 않았다"며 "윤 대통령의 이날 답변은 대체로 두루뭉술하고 포괄적이었다"고 평가했다. 이어 "국민 앞에 고개는 숙였지만 정작 실제 답변에선 김건희 여사를 적극 두둔해 대국민사과 효과를 '반감'시켰다는 지적과 함께 문제 인식과 처방 모두에서 '국민 눈높이'에 크게 미흡 하다보니 이번에 조사한 대통령 국정지지율과 거의 비슷하게 나왔다"고 분석했다. 이번 여론조사는 성·연령·지역별 인구비례 할당 추출 방식으로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) ARS 전화조사 방식으로 실시했으며 응답률은 3.6%, 신뢰수준은 95%, 표본 오차는 ±3.1%p다. 통계보정은 2024년 1월말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성별 연령별 지역별 가중 값을 부여(셀가중)했다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. right@newspim.com 2024-11-14 06:00
사진
尹지지율 26.9%…'기자회견 효과 보수결집' [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = 윤석열 대통령의 지지율이 20%대 중후반을 기록했다는 여론조사 결과가 14일 발표됐다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문업체 미디어리서치가 지난 11일~12일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1002명에게 물은 결과 윤 대통령의 국정운영에 대한 긍정평가는 26.9%로 집계됐다. 부정평가는 71.5%로 나타났다. '잘 모름'에 답한 비율은 1.6%다. 긍정평가(26.9%)는 지난 조사와 달라지지 않았고 부정평가는 0.4%포인트(p) 하락했다. 긍정평가와 부정평가 간 격차는 44.6%p다. 연령별로 보면 40대에서 긍정평가와 부정평가 격차가 극명하게 드러났다. 만 18세~29세에서 '잘함'은 17.1% '잘 못함' 81.1%였고, 30대에서는 '잘함' 21.3% '잘 못함' 77.2%였다. 40대는 '잘함' 10.8% '잘 못함' 88.3%, 50대는 '잘함' 24.2% '잘 못함' 75.4%로 집계됐다. 60대는 '잘함' 40.7% '잘 못함' 56.9%였고, 70대 이상에서는 '잘함' 50.8% '잘 못함' 46.2%로 집계됐다. 지역별로는 서울 '잘함' 23.6%, '잘 못함'은 73.8%로 집계됐다. 경기·인천 '잘함' 24.3% '잘 못함' 74.8%, 대전·충청·세종 '잘함' 27.3% '잘 못함' 72.1%, 강원·제주 '잘함' 14.8% '잘 못함' 74.8%로 조사됐다. 부산·울산·경남 '잘함' 33.3% '잘 못함' 65.0%, 대구·경북은 '잘함' 42.1% '잘 못함' 55.9%로 집계됐다. 전남·광주·전북은 '잘함' 18.3% '잘 못함' 79.9%로 나타났다. 성별로도 남녀 모두 부정평가가 우세했다. 남성은 '잘함' 26.2% '잘 못함' 72.6%, 여성은 '잘함' 27.6% '잘 못함' 70.4%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 "기자회견에서 김건희 여사 관련 의혹에 대해 제대로 된 해명 대신 감싸기에만 급급했고, 명태균 씨 논란에 대한 해명도 제대로 되지 않아 결과적으로 불신만 더 키운 꼴이 됐다"며 "하지만 60-70대 이상과 영남권 등 전통적인 지지층에서는 탄핵 등의 위기감이 높아져 지지율이 오히려 상승했다"고 해석했다. 그러면서 "며칠 전 미국 대선에서 트럼프 전 대통령이 당선되면서 안보와 경제 등 위기감 고조로 보수층이 결집하며 추가적인 지지율 추락을 막을 수 있었다"고 덧붙였다. 차재권 부경대 정치외교학과 교수는 "기자회견에 대해 긍정평가와 부정평가가 동시에 존재한다"며 "형식적으로나마 기자회견을 하고 사과를 했다는 점에서 만족하는 보수 지지층이 있다"고 말했다. 이어 "지지율 자체는 큰 변동이 없지만 (이번 기자회견 때문에) 부정평가한 사람들이 나중에라도 다시 긍정평가할 가능성이 더 낮아졌다"이라며 "앞으로 지지율이 개선될 가능성은 거의 없다"고 분석했다. 이번 여론조사는 성·연령·지역별 인구비례 할당 추출 방식으로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) ARS 전화조사 방식으로 실시했으며 응답률은 3.6%, 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±3.1%p다. 통계보정은 2024년 1월말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성별 연령별 지역별 가중 값을 부여(셀가중)했다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. parksj@newspim.com 2024-11-14 06:00
안다쇼핑
Top으로 이동