[GAM]구리의 귀환② "공급부족..오른다"

기사입력 : 2024년03월08일 15:12

최종수정 : 2024년03월08일 15:15

골드만 "연내 1만달러"..시티 "내년 1.5만달러"

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[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = *①편 기사에서 이어집니다.

3. 공급부족 온다

주요 구리광물 산지에서는 생산차질을 걱정해야 할 뉴스가 최근 잇따랐다. 구리 제련소로 향해야할 *동정광 공급이 위축되면서 3월말 이후 그 영향이 본격화할 것이라는 관측이 나온다. 이는 공급측면에서 구리 가격을 밀어올릴 재료다.

*구리(전기동) 생산은 크게 4단계 과정을 거친다. 원광인 ①구리광석(동광석: 구리 순도 5% 미만)을 채굴한 다음 현지에서 선광작업(파쇄 후 구리 함유가 높은 부분을 걸러내는 작업)을 통해 ②동정광(Copoer Concentrate, 순도 20~30%)을 생산한다.

그런 뒤 제련소에서 이를 용련하고 정제해 ③정제동(Refined Copper)을 만들고, 마지막으로 전기분해를 통해 순도 99.9%의 ④전기동을 만든다. 런던과 뉴욕 상품거래소에 거래되는 구리 선물은 전기동을 일컫는다.

세계 주요 구리 광산 중 하나인 파나마의 `코브레 파나마(Cobre Panama)` 광산의 경우 작년말부터 채굴이 중단됐다. 파나마 대법원이 "캐나다 광물업체 퍼스트 퀀텀(First Quantum)사에 20년간 채굴 운영권을 부여한 것은 위헌"이라는 판결을 내렸기 때문이다.

작년 10월 파나마 의회가 정부와 퍼스트 퀀텀이 맺은 신규 계약을 승인하는 법안을 통과시키자, 환경운동가들은 `노천 광산이 수자원을 파괴한다`며 한층 격렬한 시위를 전개했다. 그리고 한달 뒤 파나마 대법원이 "해당 계약을 승인한 법안은 위헌"이라는 판결을 내리면서 정부도 코브레 광산을 잠정 폐쇄하는 결정을 내렸다.

이달 들어 멕시코에서는 환경보호를 위해 노천 광산 채굴을 금지하는 수정 헌법안(헌법 27조 수정안)이 대통령 발의로 제출됐다. 상하원 3분의2 동의와 지방의회 과반 동의를 얻으면 수정 헌법안은 최종 통과된다. 해당 조치는 기존 광산에는 적용되지 않는다. 그러나 멕시코에 기반을 둔 광산업체의 생산량 확대 계획에 심각한 타격을 가하는 내용이다.

세계 최대 구리 생산국인 칠레의 생산 활동도 별로다. 인건비 상승으로 광산 채굴이 줄고 증산 프로젝트가 보류된 탓이다. 지난해 칠레의 구리 생산은 전년비 2% 감소했다. 국영 코델코의 생산은 8% 가까이 줄었다. 페루의 라스 밤바스 광산은 상시적인 파업 위험에 노출돼 있다.

여기에다 주요 광산업체인 앵글로 아메리칸과 리오틴토 등이 (칠레 사업장의 축소 영향으로) 2024년 연간 구리생산 전망치를 낮춰 잡았다. 이들의 연간 생산 하향 수정과 코브레 파나마 광산의 폐쇄만으로도 올해 글로벌 구리 공급은 45만톤~65만톤 가량 차질을 빚게 될 전망이다.

4. 골드만 "올해 1만달러"..시티 "내년까지 1만5000달러"

공급 차질 위험은 구리 제련소의 수수료 동향에서도 감지되고 있다.

동정광에서 정제동과 전기동을 뽑아내면서 제련업체들이 받는 수수료(TC/RC)는 최근 하락세를 이어가고 있다. 이는 동정광 재고 부족으로 인해 일감(제련 의뢰)이 줄어든 영향이 크다. 이런 흐름은 시차를 두고 구리(전기동) 시장 수급을 압박하게 된다.

아래 차트는 런던금속거래소(LME)의 구리 재고 추이를 보여준다. 계절성을 타는 지표지만, 최근 넉달간 감소세가 완연하다. 2월19일 현재 LME 구리(전기동) 재고는 12만8300톤으로 작년 10월(19만2000톤)대비 30% 넘게 줄었다.

피치 산하의 리서치 업체인 BMI는 "파나마 광산 폐쇄 등 최근 등장한 공급 차질문제로 구리 시장 수급이 향후 수개월에 걸쳐 빡빡해질 것"이라고 했다. 수요 측면에서는 녹색 에너지로 전환 흐름이 주요국에서 지속될 것이라고 봤다. BMI는 "해를 지나면 글로벌 구리 수급은 더 빠듯해질 것"이라며 "앞으로 2년 구리 가격은 75% 이상 오를 수 있다고 전망했다.

시티의 원자재 분석팀도 장기적 관점에서 구리 강세를 전망한다. 시티는 "신재생 에너지로 전환이 빨라지면서 오는 2030년까지 구리수요는 420만톤 더 늘어날 것"이라고 했다. 그 과정에서 오는 2025년에는 구리 가격이 톤당 1만5000달러에 달할 것이라고 예상했다. 구리 가격이 작년 3월의 최고가(1만730달러)보다 45% 가량 더 오를 것이라는 이야기다.

구리 강세 시각을 고수하고 있는 골드만삭스는 "오는 2분기부터 글로벌 구리 수급이 공급부족 국면으로 돌아설 것"이라고 예상한다.

골드만의 니콜라스 스노든 애널리스트는 "작년말 공급부문에서 잇따라 발생한 충격은 올해 구리 생산량 증대분에 대한 전망치를 거의 60% 가까이 낮춰 잡게 하는 결과를 초래했다"면서 "연간으로 올해 구리 시장은 42만8000톤의 공급부족을 겪게될 것"이라고 추정했다. 골드만삭스가 제시한 12개월 구리 가격 전망치는 톤당 1만달러다.

osy75@newspim.com

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알파벳 '100년물 채권'에 거품 경고 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 인공지능(AI) 인프라 구축을 위해 막대한 자금을 쏟아붓고 있는 알파벳이 영국 시장에서 발행한 100년 만기 회사채가 폭발적인 인기를 끌었다. 하지만 월가 전략가들은 이를 두고 "신용 시장의 사이클 후반부 과열을 보여주는 최신 신호"라며 경고의 목소리를 높였다. 12일(현지시간) 블룸버그통신과 CNBC에 따르면 알파벳은 지난 10일 영국 파운드화 채권 시장에서 10억파운드 규모(1조9600억 원)의 100년 만기 채권을 발행했다. 이는 알파벳의 첫 파운드화 표시 채권이자 총 200억달러 규모의 다중 통화 자금 조달 계획의 일부다. 이번 100년물 채권에는 발행 규모의 약 10배에 달하는 주문이 몰렸으며 발행 금리는 영국 국채 10년물보다 120bp(1.20%포인트) 높은 수준에서 결정됐다. 알파벳은 지난주 올해 자본지출 규모가 1850억달러에 달할 것으로 예상된다고 밝혔다. 경쟁사인 오라클과 아마존 마이크로소프트 등도 인프라 지출을 늘리고 있어 빅테크 기업들의 총부채 발행 규모는 향후 5년간 3조달러에 이를 것으로 전망된다. 윈드 시프트 캐피털의 빌 블레인 최고경영자(CEO)는 이번 거래가 AI 확장을 위해 공공 및 민간 시장에서 조달되고 있는 부채가 역사적인 규모를 벗어난 수준임을 반영한다고 지적했다. 블레인 CEO는 CNBC와의 인터뷰에서 "적당히 높은 쿠폰(금리)의 100년 만기 채권을 팔 기회를 포착한 점에 대해서는 그들에게 온전한 공로를 인정한다"며 "그들은 영국 보험사와 연기금들이 부채를 충당하기 위해 원했던 수요를 명확히 파악했다"고 말했다. 알파벳.[사진=로이터 뉴스핌] 2026.02.13 mj72284@newspim.com 하지만 그는 이번 100년물 발행이 시장 거품의 증거라고 강조했다. 블레인 CEO는 "나는 100년 만기 채권이 나온다는 사실 자체가 그보다 더 거품일 수는 없다고 생각한다"며 "만약 당신이 고점의 신호를 찾고 있다면 비록 그것이 훌륭하게 실행된 거래일지라도 그것은 절대적으로 고점의 신호처럼 보인다"고 직격탄을 날렸다. 이어 블레인 CEO는 "AI 하이퍼스케일러들의 '부채 축제'의 엄청난 규모에 대한 요점은 과거 내가 보았던 수많은 상황들을 떠올리게 한다"며 "특히 시장이 하나의 테마를 잡고 그들이 무엇을 사고 있는지 정말로 이해하지 못한 채 극단으로 치닫는 상황 말이다"라고 비판했다. 전문가들은 알파벳의 이번 움직임이 자금 조달 다각화 차원이라고 분석하면서도 리스크를 우려했다. 페더레이티드 헤르메스의 나추 초칼링엄 런던 크레딧 책임자는 "알파벳이 AI 자본지출(CAPEX)을 자금 조달하기 위해 시장의 맨 끝단(초장기물)에서 파운드화 발행을 준비한 것은 흥미롭다"며 "그들은 보험사와 연기금 수요를 활용하고 미국 달러 시장의 과포화를 피하기 위해 자금 조달원을 다각화하려는 것"이라고 설명했다. 프리미어 미튼의 사이먼 프라이어 채권 펀드 매니저는 100년물 발행이 여전히 "검증되지 않은 바다"라고 경고했다. 프라이어 매니저는 "구매자들은 기술 기업들이 주식 시장에서 사상 최고치를 기록하고 있고 업계의 본질이 끊임없이 진화하고 있음에도 불구하고 혼란스러운 글로벌 및 현지 정치 환경 속에서 6%를 조금 넘는 수익률에 자금을 묶어두게 될 것"이라고 지적했다. 무지니치앤코의 타티아나 그레일 카스트로 공공시장 공동 대표는 이번 발행이 투자자들의 '믿음'에 기반하고 있다고 봤다. 그는 "당신은 그 회사가 향후 100년 동안 이자를 지급하기 위해 존재할 것이라는 점에 올라타는 것"이라며 "이건 매우 드문 일이며 심지어 정부들도 100년 만기 부채를 잘 발행하지 않는다"고 말했다. 영화 '빅쇼트'의 실제 인물로 알려진 마이클 버리도 알파벳의 100년물 채권 발행에 우려를 표시했다. 버리는 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)에 "알파벳이 100년 만기 채권 발행을 모색하고 있다"며 "이런 일이 마지막으로 있었던 것은 1997년의 모토롤라였는데 그해는 모토롤라가 거물(big deal)로 여겨졌던 마지막 해였다"고 지적했다. 그러면서 "1997년 초 모토롤라는 미국에서 시가총액 상위 25위이자 매출 상위 25위 기업이었다"며 "오늘날 모토롤라는 매출 110억달러에 불과한 시가총액 232위 기업"이라고 덧붙였다. mj72284@newspim.com 2026-02-13 03:24