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<'IPO 새내기' 바이킹 홀딩스 ① 월가 호평 속 '매수' 추천>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 코로나19 팬데믹에 직격탄을 맞았던 크루즈 산업이 호황을 맞고 있다. 부유한 고령층의 여행 수요가 계속해서 늘어나는 한편 항공료와 호텔·리조트 등 숙박시설 가격이 폭등하면서 인플레이션으로 지갑이 얇아진 젊은층 또한 상대적으로 저렴한 크루즈 여행에 눈길을 돌리면서다. 이 와중에 이달 기업공개(IPO)로 뉴욕증권거래소(NYSE)에 입성한 유럽의 럭셔리 크루즈 선박 운영사 바이킹 홀딩스(종목코드: VIK)가 29일(현지 시각) 뉴욕증시 개장 전에 상장 이후 처음으로 실적을 공개했다.

바이킹은 올해 3월 31일 마감한 2024회계연도 1분기 재무 실적을 발표하면서 1분기 실적은 계절성을 반영한다고 밝혔다. 바이킹의 해양·탐험·미시시피 크루즈 상품은 1년 내내 운영되지만, 주력 상품인 대다수 리버 크루즈 상품의 '시즌'은 4월부터 10월까지다. 아울러 북반구의 여름철에 가장 많은 승객이 크루즈 선박에 탑승하는 만큼 역사적으로 대부분의 매출과 이익은 매년 2분기와 3분기에 발생한다고 회사는 설명했다.

수요 증가 속에 1분기 총매출은 7억1820만달러로 지난해 같은 기간에 비해 8920만달러(14.2%) 증가했다. 조정 매출총이익은 4억9530만달러로 전년 동기 대비 7960만달러(19.1%) 증가하여, 단위당 순수익(net yield)이 508달러를 기록했다.

순손실은 4억9390만달러로 전년 동기의 2억1440만달러에서 감소했다. 다만 총 크루즈 운영 비용이 1년 전보다 5.7% 증가한 것으로 나타났다. 조정 EBITDA(법인세·이자·감가상각비 차감 전 영업이익)는 1년 전보다 4610만달러 늘었고, 순레버리지(차입금) 비율은 지난해 4분기 말 3.8배에서 올해 1분기 말 3.4배로 감소했다.

5월 19일 기준 2024년 시즌 핵심 상품은 승객 수용 일수(Capacity Passenger Cruise Days)의 91%가, 2025년 시즌 핵심 상품은 39%가 예약 판매됐으며, 사전 예약 금액은 각각 45억7300만달러와 24억8100만달러로 집계됐다. 사전 예약은 전년 대비, 즉 2023년 시즌과 2024년 시즌과 비교해 각각 15%, 27% 더 많았다.

바이킹의 설립자이자 최고경영자(CEO)인 토르스타인 하겐은 "508달러의 단위당 순수익을 기록한 1분기 실적에 만족하며, 2024년과 2025년 강력한 사전 예약도 매우 고무적이라고 본다"고 밝혔다.

3월 31일 기준 바이킹은 17억달러의 현금 및 현금 등가물을 보유하며, 2024년과 2025년 예정된 원금 상환액은 각각 1억9640만달러와 4억8900만달러로 보고됐다. 이달 신용평가사인 S&P는 바이킹 크루즈의 기업 신용등급을 B+에서 BB-로 상향 조정했다.

레아 탈락택 바이킹 최고재무책임자(CFO)는 "바이킹의 여행상품과 브랜드에 대한 높은 수요를 입증하는 1분기 재무 실적과 S&P의 신용등급 상향 조정 소식을 전하게 돼 기쁘다"며 "현금 잔고와 순레버리지 감소에서 알 수 있듯이 우리는 대차대조표 강화를 계속해서 최우선 과제로 삼고 있다"고 강조했다.

1997년 설립돼 버뮤다의 수도 해밀턴에 본사를 둔 바이킹 홀딩스는 이달 1일 뉴욕증시에 상장했다. 월가에서 지금까지 바이킹을 커버한 8개 투자은행(IB) 가운데 6곳(75%)이 '매수', 2곳이 '보유' 투자의견을 내서 '강력 매수'(팁랭크스 기준) 컨센서스가 형성됐다. 이들이 제시한 향후 12개월 목표주가 평균은 34.13달러로 현재 주가보다 14%가량 높다. 월가 최고 목표주가는 37달러, 최저 목표주가는 29달러다.

모간스탠리는 바이킹에 '매수'가 아닌 '보유' 의견을 낸 두 IB 중 한 곳이다. 모간스탠리의 스티븐 그램블린 애널리스트는 목표주가를 31달러로 제시하며 '비중 유지'를 권했다. 기업의 성장세가 긍정적이지만 주가 상승 여력은 크지 않다는 판단에서다.

28일 리서치 노트에서 그램블린은 바이킹의 럭셔리 수요를 공략하는 사업 모델, 강력한 여행상품 예약 주문 추이, 동급 최고의 투하자본수익률(ROIC)이 크루즈 동종 업체 대비 프리미엄 성장을 뒷받침한다고 분석했다.

다만 바이킹의 밸류에이션이 이러한 긍정적 요인을 이미 반영하여 주식의 위험 대비 보상이 균형 수준인 만큼 비중 확대가 아닌 유지를 권한다고 설명했다. 현재 바이킹 주식은 2024년 예상 순이익 대비 20.7배의 주가수익배율(PER)로 거래되고 있다.

kimhyun01@newspim.com