[GAM]엔비디아 랠리 '재점화' 월가 2025년 장밋빛 전망, 왜 -②

기사입력 : 2024년10월11일 15:33

최종수정 : 2024년10월11일 15:33

블랙웰 분기 매출 수십억 달러
IB들 NVDA 매출 전망 상향
헤지펀드 연말 NVDA '사자'

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 인공지능(AI) 버블 논란에 직격탄을 맞았던 엔비디아 주가가 최근 한 달 사이에만 25% 급등했지만 월가는 2024년 4분기와 2025년 강세 흐름을 점친다.

먼저, 블랙웰의 강력한 수요가 엔비디아 주가를 한 단계 끌어올릴 것이라는 전망이다. 엔비디아는 2025년 초부터 블랙웰의 매출 창출이 본격화될 것으로 예상한다. 매출 규모는 수 십억 달러에 이를 것이라는 관측이다.

JP모간은 보고서를 내고 "엔비디아가 회계연도 4분기부터 블랙웰 하나만으로 수 십억 달러의 매출액을 올릴 것"이라고 내다봤다.

모간 스탠리 역시 보고서를 통해 회계연도 4분기 블랙웰 매출 규모가 100억달러를 넘어설 것이라는 전망을 제시했다.

업체는 11월 회계연도 3분기 성적표를 공개할 예정이다. 일부 투자자들은 여전히 이른바 '오스본 효과(Osborne effect)를 우려한다.

한층 개선된 신제품 출시를 앞두고 있을 때 수요자들이 기존 모델을 구매하지 않고 신제품이 나올 때까지 기다리면서 매출에 타격을 가하는 상황을 의미한다.

엔비디아 로고 [사진=업체 제공]

실제로 일부 기업들이 블랙웰이 출시될 때까지 기존 모델 호퍼(Hopper) 칩 구매에 나서지 않을 가능성이 열려 있지만 이로 인해 회계연도 3분기 매출이 다소 부진하더라도 4분기에 큰 폭의 매출 성장이 이뤄질 것이라는 관측이다.

블랙웰에 이어 엔비디아가 개발중인 칩 루빈(Rubin)에 대한 월가의 기대도 작지 않다. 루빈은 지난 3월 젠슨 황 최고경영자(CEO)가 GTC(GPU 테크놀로지 컨퍼런스)에서 '깜짝' 공개한 차세대 GPU(그래픽 처리장치)다.

멜리우스 리서치의 벤 리체스 애널리스트는 보고서를 내고 "2025년 하반기로 가면서 루빈의 개발에 진전이 확인될 것"이라며 "2026년부터 제품이 본격 판매되면 엔비디아의 주당순이익(EPS)을 5.00달러 높이는 효과를 가져올 전망"이라고 말했다.

미국 거시경제가 호조도 4분기 이후 엔비디아 실적을 낙관하게 하는 대목이다. 엔비디아는 지난 5분기 연속 전년 동기 대비 세 자릿수의 매출 성장을 이뤄냈다. 사실 거시경제 둔화에 강한 저항력을 보인 셈이다.

9월 미국 비농업 부문 신규 고용이 25만4000건으로 예상치를 웃돌면서 연방준비제도(Fed)의 이른바 '빅 컷(big cut, 50bp 금리 인하) 가능성이 축소됐지만 9월 고용 지표를 통해 경기 침체 우려가 일정 부분 희석된 부분은 엔비디아 및 빅테크에 긍정적인 측면이 크다.

투자은행(IB) 업계는 최근 연이어 엔비디아의 2025년 실적 전망 및 주가 목표치를 상향 조정하며 매수 심리를 자극했다.

키뱅크는 보고서를 내고 엔비디아의 2025 회계연도 매출액 전망치를 1285억달러에서 1306억달러로 높여 잡았다. 블랙웰이 회계연도 4분기 매출액을 70억달러 끌어올린다는 시나리오다.

뿐만 아니라 기존 GPU 모델인 H100과 H200의 수요 역시 탄탄하게 유지되고 있다고 키뱅크는 강조했다.

웨드부시는 보고서에서 인공지능(AI) 스타트업의 신규 펀딩이 이어지는 상황이 엔비디아에 작지 않은 호재라고 강조했다.

주요 외신에 따르면 오픈AI가 66억달러 규모의 신규 자금 확보를 추진중이고, 이는 인공지능(AI) 관련 투자를 한 단계 가속화 할 전망이다.

오픈AI 이외에 크고 작은 스타트업이 일제히 신규 자금 조달에 뛰어들었고, 이는 엔비디아 칩의 수요 상승을 예고한다고 월가는 말한다.

미즈호는 보고서를 내고 "연말을 앞두고 2025년 포트폴리오 재편에 나선 헤지펀드 투자자들이 엔비디아 비중을 늘리기 시작했다"고 전했다.

2024년 상반기 스탠리 드러켄밀러를 포함해 상당수의 억만장자 헤지펀드 투자자들이 엔비디아 주가 급등에 '팔자'로 대응한 가운데 기류 변화를 예고하는 소식이다.

이와 관련, 미즈호는 데이터센터 애플리케이션의 인공지능(AI) 훈련 및 추론 분야에서 엔비디아가 단연 최강자라고 설명했다.

해당 분야에서 엔비디아가 95%에 달하는 시장 점유율을 차지, 막강한 1인자라는 얘기다. AMD(AMD)를 포함한 경쟁 업체들이 앞다퉈 엔비디아를 추격하고 있지만 지배적인 시장 입지가 크게 흔들리지 않을 것으로 미즈호는 예상한다.

씨티그룹은 보고서를 내고 엔비디아에 대한 '매수' 투자의견과 목표주가 150달러를 유지하고, 2025년 초 업체의 이익률이 바닥을 찍을 것이라는 의견을 제시했다.

씨티그룹은 인공지능(AI) 도입이 이제 3~4이닝에 도달한 상태라고 진단했다. 9이닝까지 아직 갈 길이 멀다는 의견이다.

한편 마켓워치는 최근 발표한 두 건의 발표가 엔비디아의 공격적인 성장성과 강력한 방어력을 동시에 입증한다고 전했다.

720억개 파라미터의 거대언어모델(LLM)과 액센추어와 체결한 인공지능(AI) 컨설팅 및 서비스 전략적 파트너십 구축이 여기에 해당한다.

퓨처럼 그룹의 다니엘 뉴먼 최고경영자(CEO)는 마켓워치 칼럼을 통해 엔비디아의 오픈 소스 인공지능(AI) 거대언어모델이 오픈AI나 알파벳의 모델을 포함한 업계 선두주자들을 위협할 정도로 강력하다고 전했다.

거대언어모델이 엔비디아의 솔루션을 보다 강화할 뿐 아니라 메타 플랫폼스를 필두로 앤트로픽이나 오픈AI까지 쟁쟁한 빅테크들이 장악한 시장에 본격적인 입성을 예고한 것이라는 해석이다.

아울러 액센추어와 전략적 파트너십을 통해 엔비디아가 디지털 경제적 해자를 한층 확대할 수 있게 됐다고 뉴먼은 강조한다.

연말을 앞두고 엔비디아를 둘러싼 강세론이 재점화됐지만 경계의 시각도 없지 않다. 먼저, 블랙웰의 수요가 2026 회계연도 이후까지 지속될 것인지 여부를 장담하기 어렵다는 의견이다.

이와 함께 지정학적 리스크로 인해 공급망 교란이 발생하면서 엔비디아의 칩 생산 및 유통에 차질이 발생할 가능성이 열려 있고, 11월 대통령 선거 이후 무역 정책 역시 작지 않은 리스크 요인이라는 지적이다.

shhwang@newspim.com

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LIG넥스원, 루마니아 방공시스템 탈락 [서울=뉴스핌] 김아영 기자 = LIG넥스원이 루마니아 정부의 단거리 방공 시스템 도입 입찰에서 서류상 오류로 탈락했다. 24일 업계에 따르면 LIG넥스원은 지난 16일 루마니아의 공공조달 관련 민원 행정기관인 CNCC에 입찰 탈락 관련 이의를 제기했다 LIG넥스원 판교R&D센터 전경 [사진 = LIG 넥스원] LIG넥스원은 이달 초 루마니아의 단거리 방공 및 초단거리 방공 시스템 2차 입찰에서 탈락한 바 있다. 입찰 참여 초기 단계에 필요한 보증금 영수증을 제출하는 과정에서 서류상 실수가 있던 것으로 파악됐다. 하지만 LIG넥스원은 이견을 주장하고 있다. 입찰 회의 당시 공정하지 않은 대우를 받았다는 것이다. 실제로 LIG넥스원은 이의제기 문서를 통해 이같은 주장을 전달한 것으로 알려졌다. LIG넥스원 관계자는 "아직 탈락한 것은 아니고 서류제출 과정에서 상호 이견이 있는 상황"이라며 "수출 과정에서 충분히 일어날 수 있는 상황으로 사업 주관 기관에서 정한 이의제기 프로세스를 진행 중"이라고 말했다. 한편, 입찰 보증금 규모는 해당 입찰 진행 사업비의 1% 수준인 420만달러(61억원 규모)로 알려졌다. aykim@newspim.com 2024-12-24 15:54

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[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36