"헬스케어와 금융 기회, 헬스케어 성장과 방어 겸비"
미국 국채 4주 294억불 순유입, '23년 3월 이후 최대
고액자산가들 방어 포지션, 로우볼·고배당 등 매수
이 기사는 4월 28일 오후 1시42분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
<[뉴욕 주간 프리뷰] ①"50% 되돌림 국면, '3C' 명확할 때까지 관망">에서 이어짐
[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 4. "후유증 지속"
전문가들은 이러한 요건들이 단기간에 실현되기 어려운 점을 이유로 들어 주식시장 시세에서 'V'자 패턴의 반등은 일어나기 어려울 것으로 본다. 통상 V자 반등은 통화정책의 극적인 방향 전환이나 재정·통화정책상의 강력한 지원 조합에 의해 나타나는데 이번에는 정책금리 인하 여력이 인플레 압력으로 인해 제한적이고 재정 지원 역시 높은 재정적자 규모에 의해 제약이 걸린 상황이라 개연성이 당장은 낮아 보인다는 게 전문가들의 평가다.
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과거 주식시장이 최근처럼 단기간 급락한 상황에서는 변동성이 한동안 계속되는 경향이 있다. 월가의 공포지수로 불리는 VIX(옵션 가격에 내재된 향후 한 달 동안 S&P500의 예상 변동성)은 지난달 50대를 기록해 극단적인 수준으로 치솟았는데 과거 이렇게 VIX가 이례적인 수준으로 올라간 뒤에는 수개월 동안 시세가 불안정한 양상을 보였다. 큰폭의 급등락이 투자심리나 시장 구조 등 2가지 측면에서 커다란 후유증을 남기기 떄문이다.
에드워드존스의 안젤로 쿠르카파스 전략가는 "역사적으로 올해 같은 상당한 주가 하락 뒤에는 변동성이 평균 수준으로 돌아가는 데 시간이 걸렸다"며 "바닥을 치는 과정은 주가가 종전의 저점을 재시험하는 것으로 봐야 한다"고 헀다. 이어 "시세가 올해 최고가로 돌아갈 수는 있지만 한동안 제한된 범위에서 움직이는 장세가 될 것"이라고 했다. 다이너스티파이낸셜파트너스의 밥 시어 최고투자책임자는 "[반등이 와도] V자형보다는 W자형에 가까울 것"이라며 여러 번의 급등락 반복을 예상했다.
5. 방어 포지션 구축
전문가들이 권장하는 투자 전략은 방어적인 태도와 소위 퀄리티 주식으로의 집중이다. 에드워드존스의 쿠르카파스 전략가는 업종별로는 헬스케어와 금융 부문에서 기회가 있다고 봤는데, 그는 헬스케어에 대해 "올해 1분기 실적 성장을 주도할 것으로 예상되고 방어적 특성과 성장 특성 모두를 제공한다"고 했다. 금융에 대해서는 "무역 역풍에 덜 노출돼 있으며 올해 후반 행정부가 세금 감면과 규제 완화로 정책 기조를 전환하는 경우 수혜를 누릴 수 있다"고 했다.
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펀드자금 흐름이나 고액자산가들의 투자 동향에서는 방어적인 포지션 구축 선호가 눈에 띈다. 리퍼에 따르면 지난주 23일까지 한 주 동안 미국 채권펀드에 2억600만달러가 순수하게 유입돼 5주 연속 순유출을 끊고 6주 만에 순유입세로 전환했다. BofA의 EPFR 분석 자료에 따르면 지난 4주 동안 미국 국채에 294억달러가 순유입돼 2023년 3월 이후 4주 기준 최다를 기록했다고 한다. 데이터 간 차이는 존재하나 모두 최근 미국 국채 선호 현상이 두드러졌음을 보여주는 통계다.
BofA의 자사 고액자산 고객들의 투자 동향 통계에 따르면 지난 4주 동안 고액자산가들은 저변동성(로우볼), 고배당, 유틸리티 상장지수펀드(ETF)와 같은 이른바 '디플레이션 방어' 자산을 매수한 반면, 뱅크론이나 TIPS(물가연동국채), 금융업 ETF와 같은 '인플레이션 헤지' 자산은 매도한 것으로 조사됐다. BofA는 리세션 대비 심리가 강해져 개인 고객들이 현금흐름이 안정적이고 베타가 낮은 전략으로 이동했다고 해설했다.
6. 바쁜 주간
이번 주는 실적 공개나 경제지표 발표로나 분주한 일정이 될 것으로 예상된다. 팩트셋에 따르면 S&P500 기업 중 180여곳(UBS에 따르면 S&P500 시가총액상 40% 초과)이 분기 결산을 공개할 예정으로 관련 업체에는 이른바 M7 기업 중 아마존과 애플, 메타, 마이크로소프트 등 4곳이 포함된다. 이로써 지난주 실적을 공개한 알파벳과 테슬라를 포함해 M7 중 엔비디아를 제외한 6곳이 이번 주까지 실적을 내놓는 셈이 된다.
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전문가들이 초점을 두는 것은 관세 영향이 크게 반영되지 않은 1분기 결산분보다 기업들이 내놓게 될 전망이다. 팩트셋이 집계한 애널리스트 컨센서스에 따르면 올해 2분기 S&P500 기업의 주당순이익 증가율 추정치는 현재 6.6%로 이달 초 9.2%에서 하락했다. 전문가들은 아마존을 비롯한 4곳에 대해서는 관세 여파뿐 아니라 인공지능(AI) 부문의 경쟁 심화가 각 기업의 전망에 어떤 영향을 미치는지 초점을 둘 예정이다.
경제지표로는 30일 1분기 미국 GDP(국내총생산) 성장률 잠정치와 3월 개인소비지출(PCE) 물가지표가 공개된다. 5월2일에는 고용통계 4월분이 발표된다. 야후파이낸스가 파악한 이코노미스트 컨센서스에 따르면 1분기 미국의 GDP 성장률은 전분기 대비 연율 환산 기준 0.1%로 작년 4분기 2.4%에서 큰 폭의 둔화가 예상된다. 관련 전망이 적중한다면 2022년 이후 가장 느린 분기 성장률이 된다고 한다.
또 PCE 물가지표에서 전문가들이 주시하는 3월 근원 상승률은 전년동기 대비 2.5%로 2월 2.8%에서 둔화가 예상된다. 4월분 고용통계는 비농업 부문 신규 취업자 수의 경우 3월 22만8000명에서 13만3000명으로 줄었을 것으로 예상되고 실업률은 4.2% 유지가 전망됐다. 웰스파고는 "고용시장은 계속해서 제자리걸음 하고 있다"며 "한 달 동안 무역 정책이 급격히 변화했지만 그럼에도 고용주는 관망 모드로 돌아섰을 것"이라고 했다.
bernard0202@newspim.com
