[GAM]5년간 7배 ANET ① 클라우드-AI 바람 타고 몸값 올린다

기사입력 : 2025년06월14일 08:01

최종수정 : 2025년06월14일 08:01

저점에서 40% 급반전
1Q 어닝 서프라이즈
이더넷 중심 시장 재편

이 기사는 6월 13일 오후 4시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 미국 네트워크 장비 업체 아리스타 네트웍스(ANET)의 강한 주가 반등이 월가에 화제다.

업체의 주가는 6월12일(현지시각) 96.77달러로 거래를 마감해 지난 4월7일 68.17달러에서 40% 이상 랠리했다. 1월 고점에서 반토막이 났던 주가가 강력한 반전을 이룬 셈이다.

트럼프 행정부의 관세 폭탄에 따른 후폭풍을 우려한 투자자들이 공격적인 '팔자'에 나서면서 주가를 끌어내렸지만 우려했던 최악의 상황이 벌어지지 않았을 뿐 아니라 오히려 업체에 우호적인 여건이 형성되자 매수 심리가 살아났다는 분석이다.

중국에 145%의 관세를 예고했던 미국이 한발 물러서는 등 양국의 전면전 위기가 빗겨갔고, 마이크로소프트(MSFT)와 메타 플랫폼스(META)가 최근 분기 실적을 발표하면서 2025년 자본 지출을 두 자릿수로 늘린다는 입장을 밝혔다. 이들 두 개 업체는 아리스타의 매출액에서 3분의 1 이상을 차지하는 고객이라는 점에서 대규모 투자 계획이 직접적인 호재라는 데 월가가 한 목소리를 낸다.

예상보다 높은 관세로 인해 빅테크의 장기적인 인공지능(AI) 기술 개발에 대한 투자가 위축될 것이라는 우려가 아리스타의 주가를 압박했지만 관련 업체들의 투자 의욕이 꺾이지 않은 사실이 확인된 셈이다.

업체는 데이터센터의 장비를 공급, AI 메가트렌드의 수혜 종목으로 꼽힌다. 1분기 실적도 투자자들을 안심시키기에 충분했다는 평가다 매출액이 20억달러로 집계, 월가의 예상치인 19억7000만달러를 웃돌았고, 전년 동기에 비해 27.6%에 달하는 성장을 이룬 것.

1분기 아리스타의 매출 성장은 장비 판매 호조에서 비롯됐다. 해당 분야의 매출액이 전년 동기에 비해 28.7% 급증하며 16억9000만달러에 이른 것. 서비스 부문의 매출액은 3억1200만달러로 파악됐다.

아리스타 네트웍스 5년 주가 추이 [자료=블룸버그]

매출이 큰 폭으로 뛴 가운데 이익도 상당폭 늘어났다. 1분기 업체의 조정 주당순이익(EPS)은 64센트로, 시장 전망치인 59센트를 8% 웃돌았다. 다만, 매출이 늘어난 만큼 비용도 상승하면서 1분기 영업이익률은 47% 선에 머물렀다.

미국 금융 매체 배런스는 1분기 아리스타의 실적이 투자자들이 원했던 그림과 일치한다고 평가했다. 하지만 마이크로소프트와 메타 플랫폼스의 공격적인 투자 예고는 이미 주가에 충분히 반영된 상태라고 판단했다.

아리스타 네트웍스 [사진=업체 제공]

시장 조사 업체 팩트셋에 따르면 지난 20분기에 걸쳐 아리스타는 애널리스트의 예상치를 웃도는 이익을 달성했다. 최고경영자(CEO) 제이슈리 울랄을 포함한 주요 경영진들이 엔지니어로, IT 트렌드와 제품에 대한 이해가 깊어 업체에 강점으로 작용한다는 분석이다.

업체가 인피니밴드가 아니라 이더넷에 주력하는 전략을 세운 데서 특히 경영진의 혜안이 엿보인다. 인피니밴드는 고성능 컴퓨팅과 기업용 데이터센터에서 사용하는 스위치 방식의 통신 연결 방식이다. 주로 고성능 컴퓨팅용으로 개발된 전용 네트워크 기술이라고 볼 수 있다. 반면 이더넷은 일반적으로 알려진 네트워크 기술로, 가정이나 사무실에서 사용하는 랜케이블을 말한다.

슈퍼컴퓨터나 데이터센터의 고성능 서버 클러스터와 AI 및 머신러닝 훈련에 접목되는 인피니밴드는 초고속으로 작동하는 데 반해 일반 네트워크와 사무실 및 가정용부터 데이터센터까지 광범위하게 사용되는 이더넷은 상대적으로 속도가 느리다.

비용 측면에서는 인피니밴드보다 이더넷의 이점이 크다. 전용 하드웨어와 케이블, 스위치가 필요한 인피니밴드가 고가에 공급되는 반면 이더넷은 상대적으로 저렴하고 범용적이다. 호환성 역시 전용 생태계를 필요로 하며 제한적으로 호환되는 인피니밴드에 비해 표준화 돼 있어 거의 모든 기기에서 사용 가능한 이더넷이 강점을 갖고 있다.

UBS의 보고서에 따르면 2020년까지만 해도 인피니밴드가 스위칭 수요의 대부분을 차지했지만 이더넷이 빠른 속도로 따라 잡았고, 최근에는 시장의 거의 절반을 점유하고 있다. 시장 전문가들은 인피니밴드가 시장 점유율 측면에서 한계에 도달했고, 이더넷이 성장을 지속하며 시장에서 비중을 더 확대할 것으로 예상한다.

시장 상황의 변화는 이더넷의 성능 개선에 따른 결과로 해석된다. 과거 '절대 성능'이 필요했던 곳에서 인피니밴드를 사용했지만 최근에는 이더넷 기술이 진일보하면서 성능 차이가 크게 줄었다는 설명이다.

여기에 상대적으로 저렴한 비용과 범용성이 강하다는 점 때문에 상당수의 기업들이 인피니밴드에서 이더넷으로 갈아타는 움직임이다. 결국 아리스타가 이더넷 사업에 주력하기로 한 전략이 적중한 셈이다.

일부 투자자들은 고객 기업들이 저렴한 비용에 자체적인 서버와 장비를 개발, 아리스타의 수익성에 타격을 줄 수 있다고 우려한다. 이른바 '화이트박스(whitebox)'의 리스크가 잠재돼 있다는 주장이다.

업체의 주가가 장기적으로 불안정한 롤러코스터를 연출한 배경에도 화이트박스에 대한 경계감이 자리잡고 있다.

이와 관련해 니덤의 라이언 쿤츠 애널리스트는 보고서에서 "화이트박스 위협이 항상 아리스타를 따라다니는 리스크 요인"이라며 "하지만 지난 수 년간 업체는 해당 분야에서 혁신을 주도하며 시장 입지를 강화했다"고 말했다.

강세론자들은 아리스타가 주력 제품인 이더넷 스위치 시장에서 앞으로 수 년간 경쟁 우위를 유지할 것으로 기대한다. 최근 몇 년 사이 업체의 시장 점유율은 10%대 후반에서 약 25%까지 상승했다.

JP모간은 보고서를 내고 업체가 시스코 시스템스(CSCO)의 시장을 상당 부분 잠식했다고 전했다. 시스코는 데이터센터 건설과 거리가 먼 업체들과 장기간 거래하고 있는데 비즈니스 영역을 옮겨 아리스타와 경쟁을 벌이려면 높은 비용을 치러야 하기 때문에 여의치 않은 실정이다.

에버코어에 따르면 아리스타는 이번 분기에 또 하나의 IT 고객을 확보했다. 업체가 구체적인 사명을 밝히지 않고 있지만 AI 기술 개발 업체와 290억달러에 달하는 장기 계약을 체결했다는 소식이다. 여기에 훨씬 빠른 속도로 매끄럽게 데이터를 전송하는 이른바 '울트라 이더넷' 역시 기업들 사이에 강한 반응을 얻고 있다.

팩트셋에 따르면 시장 전문가들은 아리스타의 매출액이 2027년까지 연평균 19% 성장할 것으로 예상한다. 2027년 매출 규모가 117억달러에 이를 것이라는 얘기다. 주당순이익(EPS)은 같은 기간 연평균 17% 늘어나며 2027년 3.59달러를 기록할 전망이다.

업체의 예상 실적 기준 주가수익률(PER)은 32배로 집계됐다. 이는 연초 기록한 정점인 51.9배에 크게 못 미치는 수치다.

시장 전문가들은 아리스타의 가파른 이익 성장을 감안할 때 밸류에이션의 상승 여지가 높다는 데 입을 모은다. 현금흐름 할인 모델을 적용할 때 38배의 PER이 적정하다는 판단이다.

월가의 12개월 목표주가 평균치가 109달러로 최근 종가 대비 약 14%의 추가 상승 가능성을 제시한 가운데 쿤츠 애널리스트가 투자은행(IB) 업계 최고치인 130달러를 목표주가로 내놓았다.

shhwang@newspim.com

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90m '고도제한' 양천구 울다 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 국제민간항공기구(ICAO) 고도제한 기준 개정이 코앞으로 다가오면서 갑작스러운 고도제한으로 재건축에 큰 제약을 받게 된 서울 양천구 목동 주민들의 불안감이 커지고 있다. 반면 그동안 대부분의 면적이 제한을 받던 강서구 주민들은 이번 조치를 환영하면서 서울시와 정부 모두 곤란한 상황에 처한 모습이다. 국제민간항공기구(ICAO) 공항 고도제한 국제기준 개정안 내용. [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ "이제 재건축 막 올랐는데"… 90m 고도제한에 목동 주민들 뿔났다 1일 국토교통부에 따르면 오는 4일 ICAO 국제기준 개정안이 발효되면서 이에 따른 수혜 및 피해지역 간 온도차가 극명히 엇갈리고 있다. ICAO는 국제 민간항공 항공기술·운송·시설 등을 관할하는 유엔 산하 전문기구다. 올 4월 ICAO는 2030년 11월 시행을 목표로 고도제한 국제기준 개정안을 시행하겠다는 입장을 내놓은 바 있다. 현재 일률적으로 제한하고 있는 장애물 표면을 향후에는 침투금지표면과 평가표면으로 이원화하겠다는 것이다. 그동안 공항 주변 지역은 '공항시설법'에 따른 장애물 제한 표면지역으로 설정돼 건축물을 높게 지을 수 없었다. '제한표면'(OLS) 규정에 따라 안전 운항을 위해 항공기 성능이나 비행 절차를 고려하지 않고 건축물 높이를 획일적으로 규제해서다. 활주로 반경 4㎞ 이내 건물은 45ｍ를 초과하지 못해 13층 이상의 아파트를 짓기 어려웠다. 이 때문에 노후 주거지의 재개발·재건축 등 정비사업에도 걸림돌로 작용했다. 앞으로는 이를 '금지표면'(OFS)과 '평가표면'(OES)으로 이원화한다. 금지표면은 항공 안전에 직접 영향을 주는 절대적 금지구역이다. 평가표면은 건물 높이를 규제한 금지 표면을 축소하고, 항공학적 검토를 거쳐 건축물 높이를 탄력적으로 바꿀 수 있는 곳이다. 공항별 여건에 따라 평가표면을 축소하거나 완화하는 것도 가능하다. 개정안상 평가표면은 현행 기준보다 확대된다. 국내에 적용되면 김포공항 반경 약 11∼13㎞ 내가 평가표면으로 분류돼 45·60·90ｍ 등으로 고도를 제한할 수 있다. 이 경우 원래는 고도제한 대상에 해당되지 않았던 양천구는 영등포, 마포, 부천 등이 평가표면에 포함된다. 고도제한 요건 수정으로 가장 마음이 급해진 건 목동신시가지 소유주들이다. 현재 1~14단지 모두 재건축을 추진 중이다. 사업 속도가 가장 빠른 6단지는 최고 49층, 7단지는 최고 60층을 목표로 정비계획을 수립하고 있다. 최고 층수가 49층이면 높이로는 약 180m이므로 90m 고도제한이 설정되면 설정 범위내 모든 건축물은 30층 이하로만 지어야 한다. 목동 14개 단지 재건축 조합 등으로 구성된 '목동 재건축 연합회'(목재련)은 이달 28일 ICAO 개정안에 대한 반대 성명서를 발표했다. 이상용 목재련 회장은 "항공기술 발전에 따라 규제가 완화될 것으로 기대했으나, 개정안은 주민들의 오랜 염원을 짓밟는 퇴행적 조치"라며 "이는 주민들의 주거환경 개선 기회와 재산권을 사실상 봉쇄하는 것"이라고 비판했다. 이어 "개정안이 현실화되면 목동 재건축 사업의 동력이 상실되고 수도권 전체 도시 재생의 미래를 암울하게 만드는 재앙이 될 것"이라고 목소리를 높였다. 이들은 국토부에 김포공항 이전 재검토나 ICAO 개정안에 대한 공식 반대 입장 표명을 요청하고 있다. 국토부 관계자는 "개정안 국내 도입 시 항공기의 안전을 최우선으로 고려하면서도 합리적으로 적용될 수 있는 방안을 찾을 계획"이라며 "안전을 최우선으로 확보하고, 국내공항 여건과 조화를 이룰 수 있도록 준비하겠다"고 말했다. ◆ "재산권 행사 좀 하자"는 강서구… 중간에 낀 서울시 '난감' 양천구와 반대로 강서구는 ICAO 개정안에 대한 환영 입장을 보이고 있다. 강서구는 현재 전체 면적의 97.3%가 고도제한 구역으로 설정돼 있다. 관련 규정이 개정되면 절대적 금지표면 대비 조건부 평가에 따라 건물을 높이 올릴 수 있는 가능성이 커지면서 지금보다는 높은 층수로 정비사업이 가능하다. 진교훈 강서구청장은 지난달 고도제한 완화 관련 세미나를 열고 "1958년 김포국제공항 개항 이후 강서구는 도시 발전과 재산권 행사에 심각한 제약을 받아왔다"며 이번 국제기준 개정이 강서구 56만 주민의 염원을 담아 합리적이고 조속하게 추진되기를 기대한다"고 언급한 바 있다. 서울 내 자치구가 상반된 처지에 놓이면서 서울시도 향후 정책 방향을 고심하는 모습이다. 오세훈 서울시장은 지난 30일 목동6단지를 방문해 재건축 속도를 높인다면 ICAO 개정안 적용을 받지 않을 것이라고 설명했다. 목동 재건축 단지가 개정안 시행이 예정된 2030년 안에 사업시행계획인가 단계까지 모두 마친다면 제도 변경 사정권에 들어가지 않을 것이란 주장이다. 오 시장은 "아직 고도제한 개정 관련 세부 내용이 완전히 확정된 것이 아니다"라며 "8월부터 ICAO와 국토부 사이 소통을 통해 최종 규정안 협상까지 1년 정도 더 걸릴 것"이라고 말했다. 이어 "국토부가 재건축이 진행되는 지역의 재산적 피해가 발생하는 방향으로 결정할 것이라고는 생각하지 않는다"며 "서울시 또한 재건축 추진 단지가 손해 보는 일이 없도록 강력히 건의할 것"이라고 부연했다. 전문가 사이에선 고도제한 관련 규정 개정과 재건축 사업 사이 균형점을 찾는 것이 무엇보다 중요하다는 의견이 제기된다. 정비사업이 성공적으로 마무리되면 주택 공급량이 늘어나는 것은 물론 지역 전체의 자산 가치와 지방세수 증가, 인구유입 등에 효과가 있으나 그 과정에서 비행 안전에 부정적 영향을 초래해선 안 된다는 이유에서다. 김영록 신라대 항공운항학과 교수는 "제한된 면적 하에서 재건축·재개발 사업의 경제적 타당성 저하는 해당 지역 개발의 결정적 장애요소로 작용하고, 장애물제한표면 하에서의 법규상 각종 제한까지 더해지면 지역 노후화의 대표 원인이 될 수 있다"며 "고도완화가 없이 특정 지역 전체의 경제적 이익이 상실된다면 항공항적 검토를 바탕으로 한 고도제한 규정을 손볼 필요가 있을 것"이라고 말했다. 신성환 한국항공우주법연구소 대표는 "일본과 대만은 도심에 있는 비행장 주변의 공역을 재설계함으로써 국민의 재산권을 보장하는 동시에 비행안전을 추구하고 있다"며 "항공기와 관제 기술의 급속한 발달을 따라잡지 못하는 구식 정책을 업그레이드해야 할 시점"이라고 제언했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-08-01 06:30

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'내란 공모' 이상민 前 장관 구속 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 = '12·3 비상계엄' 당시 특정 언론사에 대한 단전·단수를 지시한 혐의 등을 받는 이상민 전 행정안전부 장관이 구속됐다. 서울중앙지법 정재욱 영장전담 부장판사는 전날 이 전 장관에 대한 구속 전 피의자 심문(영장실질심사)을 진행한 뒤 "죄를 범했다고 인정할 상당한 이유가 있고 증거를 인멸할 염려가 있다"며 1일 영장을 발부했다. 이상민 전 행정안전부 장관. [사진=뉴스핌DB] 특검은 지난달 28일 내란중요임무종사, 직권남용권리행사방해, 위증 등 혐의로 이 전 장관에 대한 구속영장을 청구했다. 특검은 이 전 장관이 윤석열 전 대통령의 불법적인 계엄 선포를 사실상 방조하고, 특정 언론사에 대한 단전·단수 지시를 전달해 국민의 생명·안전권을 침해했다고 판단했다. 아울러 특검은 이 전 장관이 행안부 장관으로서 외청 기관장인 소방청장 등에게 의무 없는 단전·단수를 지시한 행위가 직권남용에 해당한다고도 봤다. 특히 이와 관련해 특검은 그가 윤 전 대통령에 대한 탄핵심판 사건 변론기일에 나와 단전·단수를 지시한 적이 없다고 발언한 것을 위증이라고 판단해 이 혐의도 적용했다. 그동안 이 전 장관은 혐의를 전면 부인해 왔다. 윤 전 대통령으로부터 단전·단수 등 지시를 받은 적이 없으며, 행안부에는 소방청에 대한 지휘 권한이 없다는 것이 이 전 장관의 주장이었다. 특검은 이 전 장관의 주장을 반박하고 구속 수사 필요성을 주장하기 위해 160장의 파워포인트(PPT)를 준비하고, 앞서선 300여쪽의 의견서를 법원에 제출했다. 특검이 이 전 장관의 신병을 확보하면서 한덕수 전 국무총리 등 다른 국무위원들에 대한 수사에도 속도를 낼 전망이다. 이 전 장관 구속은 이른바 '안가(안전 가옥) 회동 의혹' 관련자 중 첫 신병 확보인 만큼, 일각에선 특검이 근시일 내 나머지 안가 회동 멤버에 대해서도 소환조사를 진행할 것이란 관측이 나온다. 안가 회동 멤버는 이 전 장관과 김주현 전 대통령실 민정수석비서관, 박성재 전 법무부 장관, 이완규 전 법제처장이다. 이들은 윤 전 대통령의 법률가 출신 최측근으로, 계엄 해제 이후 안가에 모여 계엄 직후 수습 방안을 논의했다는 의혹을 받고 있다. hyun9@newspim.com 2025-08-01 06:25